1 月 26 日，科創(chuàng)板工業(yè)母機(jī)龍頭浙海德曼（688577.SH）披露2026年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案，計(jì)劃募集資金總額不超過15.17億元，聚焦高端復(fù)合化機(jī)床產(chǎn)業(yè)化、高端精密機(jī)床與機(jī)器人硬件智造研發(fā)及補(bǔ)充流動資金三大方向。

據(jù)悉，此次定增既是公司響應(yīng)高端數(shù)控機(jī)床國產(chǎn)替代浪潮的關(guān)鍵布局，也是公司切入機(jī)器人核心賽道、構(gòu)建雙增長引擎的戰(zhàn)略舉措，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

15.17億元投向三大板塊

作為一家深耕工業(yè)母機(jī)領(lǐng)域三十余年的科創(chuàng)板上市公司，浙海德曼專注于數(shù)控車床研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，致力于高精密數(shù)控車床的核心制造和技術(shù)突破，是國家級高新技術(shù)企業(yè)、工信部專精特新“小巨人”企業(yè)。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，浙海德曼所在的數(shù)控機(jī)床市場規(guī)模已由2020年的3260億元增長至2024年的4325億元，復(fù)合增長率達(dá)7.32%，呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)到2029年，市場規(guī)模將突破6000億元。

廣闊的行業(yè)發(fā)展前景成為浙海德曼此次定增的基礎(chǔ)。根據(jù)預(yù)案，本次定增募集資金總額上限為15.17億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全額投向三大領(lǐng)域，精準(zhǔn)匹配公司“高端化+智能化”發(fā)展戰(zhàn)略：一是高端復(fù)合化機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，重點(diǎn)推進(jìn)高端數(shù)控車床及自動化生產(chǎn)線的產(chǎn)能擴(kuò)充與產(chǎn)品升級；二是高端精密機(jī)床與機(jī)器人硬件智造研發(fā)項(xiàng)目，聚焦機(jī)器人專用加工設(shè)備、核心零部件智能制造等前沿方向的技術(shù)突破；三是補(bǔ)充流動資金，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，為主業(yè)發(fā)展與研發(fā)投入提供穩(wěn)定資金支持。

從項(xiàng)目規(guī)劃來看，高端復(fù)合化機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目并非簡單的產(chǎn)能擴(kuò)張，而是聚焦臥式加工中心、五軸聯(lián)動加工中心、五軸車銑復(fù)合加工中心等高端產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)，同時(shí)新增T系列數(shù)控車床等成熟產(chǎn)品產(chǎn)能，精準(zhǔn)對接下游高端裝備制造需求。研發(fā)項(xiàng)目則直擊行業(yè)痛點(diǎn)，針對機(jī)器人關(guān)節(jié)模組加工難、裝配效率低等問題，構(gòu)建機(jī)器人硬件整體解決方案，實(shí)現(xiàn)技術(shù)能力向新興賽道的延伸。

鞏固機(jī)床龍頭地位

擬使用募資金額達(dá)9.17億元的高端復(fù)合化機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目是本次募資的重點(diǎn)。

據(jù)了解，浙海德曼當(dāng)前高端數(shù)控車床營收占比將近70.99%（2024年數(shù)據(jù)），但受制于產(chǎn)能限制，難以充分滿足下游爆發(fā)式需求。近年來，隨著新能源汽車、航空航天、國防軍工等領(lǐng)域?qū)Ω呔芰悴考庸ば枨蟮某掷m(xù)旺盛，高端數(shù)控機(jī)床市場規(guī)模年均增速保持在15%以上，國產(chǎn)替代率不足30%，市場空間廣闊。

本次募投項(xiàng)目的實(shí)施將有效打破產(chǎn)能桎梏，新增產(chǎn)能不僅覆蓋公司成熟優(yōu)勢產(chǎn)品，更實(shí)現(xiàn)高端復(fù)合機(jī)床的規(guī)?；a(chǎn)。一方面，可大幅提升公司承接大額訂單的能力，深化與下游核心客戶的合作綁定；另一方面，通過規(guī)模化生產(chǎn)攤薄單位成本，結(jié)合公司已實(shí)現(xiàn)的主軸、伺服刀塔等核心部件自主化優(yōu)勢，進(jìn)一步擴(kuò)大價(jià)格與毛利率優(yōu)勢，推動國內(nèi)市占率向更高水平突破，鞏固在高端數(shù)控車床領(lǐng)域的第一梯隊(duì)地位。

眾所周知，高端數(shù)控機(jī)床的核心競爭力在于技術(shù)突破，浙海德曼本次募投將重點(diǎn)攻克多軸聯(lián)動控制、高精度加工、智能診斷等關(guān)鍵技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品向更高精度、更高效率、復(fù)合化方向升級。

其中，五軸聯(lián)動加工中心等產(chǎn)品的規(guī)?；慨a(chǎn)，將填補(bǔ)公司在高端復(fù)合加工設(shè)備領(lǐng)域的產(chǎn)能空白，使產(chǎn)品譜系從單一數(shù)控車床延伸至全系列高端加工裝備，可滿足復(fù)雜零部件“一站式” 加工需求，服務(wù)場景從通用機(jī)械拓展至半導(dǎo)體設(shè)備、航空航天等高端領(lǐng)域。

夯實(shí)第二增長曲線

如今，汽車零部件企業(yè)、機(jī)床企業(yè)、消費(fèi)電子代工企業(yè)、家電企業(yè)紛紛在業(yè)務(wù)可及的范圍內(nèi)加碼布局人形機(jī)器人，浙海德曼也是其中之一。

不得不承認(rèn)，在智能制造浪潮下，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)已成為國家重點(diǎn)發(fā)展方向，但關(guān)節(jié)模組加工精度要求高、核心零部件生產(chǎn)效率低等技術(shù)壁壘，制約了行業(yè)規(guī)模化發(fā)展。在這一方面，浙海德曼依托三十余年積累的精密制造技術(shù)，在機(jī)器人核心零部件加工領(lǐng)域具備天然優(yōu)勢，此次募投正是其搶占機(jī)器人賽道的關(guān)鍵布局。

2025年底，浙海德曼在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱，公司一直在深度研究機(jī)器人零件制造工藝和系列化高端機(jī)床的開發(fā)。公司2026年為五八智能整體規(guī)劃了至少1萬臺的機(jī)器狗產(chǎn)能。目前主營業(yè)務(wù)里的機(jī)床設(shè)備每月有500臺的產(chǎn)能，后面根據(jù)訂單需求完全可以傾斜一部分產(chǎn)能到機(jī)器狗的專用設(shè)備上，可以滿足明年的產(chǎn)能需求。

值得一提的是，目前，公司也已經(jīng)有人形機(jī)器人的訂單，為合作的主機(jī)廠的人形機(jī)器人提供OEM制造，也在積極推進(jìn)機(jī)器人的應(yīng)用與銷售。

此次定增，通過機(jī)器人硬件智造研發(fā)項(xiàng)目的實(shí)施，公司將構(gòu)建從專用加工設(shè)備到核心零部件智能制造、自動化裝配檢測的全鏈條能力，為機(jī)器人企業(yè)提供一體化硬件解決方案，也為公司夯實(shí)機(jī)器人這條第二增長曲線。

這一布局不僅能分享機(jī)器人產(chǎn)業(yè)高速增長的紅利——預(yù)計(jì)2030年全球人形機(jī)器人核心零部件市場規(guī)模將超千億元，更將打破公司對機(jī)床主業(yè)的單一依賴，形成“高端機(jī)床 + 機(jī)器人硬件”雙輪驅(qū)動的增長格局，打開長期成長空間。

筑牢穩(wěn)健經(jīng)營“安全墻”

在不超過15.17億元的募資金額當(dāng)中，有3.5億元將用來補(bǔ)充現(xiàn)金流。

浙海德曼在預(yù)案中坦言，公司正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展階段，在擴(kuò)大銷售規(guī)模、加大研發(fā)投入、引進(jìn)優(yōu)秀人才等方面均需要大量資金，僅僅通過自身經(jīng)營積累難以滿足公司業(yè)務(wù)拓展對營運(yùn)資金的需求?，F(xiàn)階段公司主要采用債務(wù)融資，然而，一方面，債務(wù)融資額度相對有限，且受信貸政策影響較大，對增信措施要求較高；另一方面，債務(wù)融資規(guī)模的逐漸擴(kuò)大將會導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率及財(cái)務(wù)費(fèi)用攀升，進(jìn)而增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，工業(yè)母機(jī)行業(yè)具有“研發(fā)投入大、產(chǎn)能建設(shè)周期長、應(yīng)收賬款回收周期相對較長”的特點(diǎn)，公司日常運(yùn)營中需儲備充足流動資金以應(yīng)對原材料采購、人員薪酬、設(shè)備維護(hù)等剛性支出。2023年至2024年，公司存貨賬面價(jià)值持續(xù)處于較高水平，疊加應(yīng)收賬款規(guī)模隨營收增長而擴(kuò)大，進(jìn)一步加大了現(xiàn)金流管理壓力，亟需通過權(quán)益融資優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

本次定增擬投入3.5億元補(bǔ)充流動資金，或?qū)乃姆矫嫦到y(tǒng)性改善浙海德曼的財(cái)務(wù)狀況，為長遠(yuǎn)發(fā)展筑牢基礎(chǔ)：

一，降低杠桿水平，減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。募集資金到位后，公司將優(yōu)先償還部分高成本有息負(fù)債，預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率將較當(dāng)前水平顯著下降，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨穩(wěn)健。

二，改善現(xiàn)金流匹配，提升運(yùn)營韌性。充足的流動資金將有效緩解“存貨占用+應(yīng)收賬款回收滯后”帶來的資金周轉(zhuǎn)壓力，確保原材料采購、生產(chǎn)交付、售后服務(wù)等環(huán)節(jié)的順暢運(yùn)轉(zhuǎn)。

三，增強(qiáng)融資彈性，支撐戰(zhàn)略落地。權(quán)益資本的補(bǔ)充將提升公司整體償債能力和信用評級，為未來潛在的項(xiàng)目融資、設(shè)備采購融資等創(chuàng)造更有利條件。

四，對沖行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營預(yù)期。工業(yè)母機(jī)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)、下游固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度較高，經(jīng)營波動性相對明顯。優(yōu)化后的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)將提升公司抗周期能力，在行業(yè)調(diào)整期仍能保持穩(wěn)定的研發(fā)投入和市場開拓力度，為行業(yè)復(fù)蘇后的快速增長儲備動能。