前言

每到生死時刻，光伏自己一直會“整活”以自救：無論是前段時間的搶出口漲價，還是最近的太空光伏。光伏人既要仰望星空，也要埋頭拉車。太空很遙遠(yuǎn)，現(xiàn)實問題是如何在高銀價劫持中活下去。

白銀價格暴漲，經(jīng)成為光伏行業(yè)反內(nèi)卷工作的最大黑天鵝。當(dāng)外部不確定性力量超過光伏產(chǎn)業(yè)鏈自身力量，而終端報價體系又缺乏聯(lián)動機(jī)制時，行業(yè)內(nèi)部調(diào)控所付出的努力，就極易被外部力量擊穿，相關(guān)工作的公信力和成效也會遭受質(zhì)疑。以至于前段時間趕碳號也曾感慨，暴漲的銀價可能就會讓光伏行業(yè)迅速實現(xiàn)去產(chǎn)能。

實際上，影響光伏的外部變量有很多：531之前的搶裝、銀價的暴漲以及最近的搶出口。這些外部的市場因素直接沖擊著光伏企業(yè)，搶裝要漲價，銀價上漲要漲價，搶出口要漲價，但真正的終端需求卻又不支持。所以，下游光伏企業(yè)過去一年中的開工率忽上忽下，就像彈簧。

這些現(xiàn)象實際上揭示了反內(nèi)卷工作的深層次挑戰(zhàn)：若僅聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的供需調(diào)控，而忽視外部成本變量的沖擊，反內(nèi)卷機(jī)制將缺乏韌性。

01銀價漲瘋，光伏除了放假以外竟束手無策？

截至1月26日22時，滬銀主連保持在27600元/千克的上方。這意味著什么呢？趕碳號簡單統(tǒng)計了一下。

以TOPCon電池10毫克/W來計算，每W電池片的白銀成本已高達(dá)0.27元。以InfoLink1月22日0.42元/W的電池片報價來計算，已經(jīng)占到成本的64%！同期同規(guī)格硅片報價為1.5元/片，銀漿成本已近硅片成本的一倍！

過去一年中，每公斤白銀的價格從7000多漲到了27000多，最近還在大幅逼空。光伏，已經(jīng)退無可退。InfoLink做了一張表，來反映過去短短兩個月中的這種變化：

將光伏逼到死地的不止白銀，所有與光伏相關(guān)的金屬材料都在跳漲。

InfoLink在報告中介紹，根據(jù)《InfoLink_光伏輔料供需報告》調(diào)研，對比 2025年11月版本和2026年1月版本輔料在組件中的占比，以TOPCon雙玻一體化為例：

金屬類輔料中，銀漿的占比由12.8%上漲至21.4%，鋁邊框和焊帶的占比分別上漲至12.6%和6.1%，合計成本占比已超40%，遠(yuǎn)超主材硅材料成本占比。

以單個輔料成本來看，本期銀漿成本較上期上漲77%，焊帶成本較上期上漲 23%，鋁邊框成本較上期上漲8%，成本較上期也有極其明顯漲幅。

一方面原材料成本急劇上漲，一方面搶出口之后市場需求大幅回落，目前的電站收益率不支持光伏組件價格大幅上漲。上壓下頂之下，光伏越來越難。

在瘋漲的白銀面前，難道光伏就應(yīng)該坐以待斃嗎？光伏反內(nèi)卷工作，難道就要束之高閣嗎？

02面對大宗商品漲價，其它行業(yè)是如何應(yīng)對的？

當(dāng)我們找不到方向時，不妨看看其它行業(yè)是怎么干的。畢竟，與原材料漲價高度正相關(guān)的行業(yè)，并不是只有光伏一家。

原材料價格劇烈波動，其實一直是制造業(yè)永恒的挑戰(zhàn)，尤其對原材料占成本比重大（比如超過50%）、定價權(quán)弱、技術(shù)壁壘低的行業(yè)，沖擊則更為致命。趕碳號選取了幾個典型行業(yè)，系統(tǒng)復(fù)盤其危機(jī)教訓(xùn)與長效解決方案，希望能為光伏破解白銀難題提供一種解題思路。

鋰電池行業(yè)（鋰礦，2021-2022年暴漲 200%以上）

家電行業(yè)（鋼鐵/銅/鋁，2021年漲幅 30-50%）

錫價瘋狂周期：下游企業(yè)的 "噩夢"

鋰礦價格暴漲給下游帶來的沖擊，與硅料暴漲帶動下游漲價的情況類似。同一個產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)，其實是可以調(diào)節(jié)的，難就難在發(fā)生在大宗商品領(lǐng)域，“我漲價，你的死活與我無關(guān)”。比如，鋼鐵、銅、鋁價格對于家電行業(yè)的沖擊，錫價對于焊料企業(yè)的沖擊。

錫價的上漲完全由上游礦產(chǎn)供應(yīng)、新興科技需求和金融投機(jī)三大因素主導(dǎo)，電子焊料這個小行業(yè)在價格形成過程中沒有任何話語權(quán)，只能被動接受價格波動。這一點(diǎn)和白銀暴漲壓垮光伏的故事完全一樣。

電子焊料（錫基焊料）中錫含量高達(dá)90-99%，錫成本占焊料總成本的85-92%，這種極端的成本結(jié)構(gòu)讓焊料行業(yè)對錫價波動極其敏感。

電子焊料行業(yè)全球集中度低（CR5<30%），且缺乏上游資源布局，對錫價的影響幾乎為零：

錫價由倫敦金屬交易所（LME）和上海期貨交易所主導(dǎo)，定價權(quán)掌握在礦業(yè)巨頭（印尼 Timah、馬來西亞 SMR、中國云南錫業(yè)）和金融資本手中。

焊料行業(yè)全球年用錫量約20萬噸，占全球錫產(chǎn)量的50%（這一點(diǎn)和光伏類似），且分散在數(shù)千家企業(yè)中，無法形成議價合力。

另外，焊料行業(yè)的技術(shù)壁壘低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，客戶（如蘋果、三星、臺積電）強(qiáng)勢，焊料企業(yè)提價能力弱，往往只能消化部分成本上漲。

另外，焊料行業(yè)的供應(yīng)鏈脆弱，進(jìn)口依賴度高。中國焊料行業(yè)錫原料進(jìn)口依存度超60%，主要依賴緬甸、印尼和剛果 (金) 等政治不穩(wěn)定地區(qū)。中小企業(yè)多依賴1-2 家錫供應(yīng)商，漲價時面臨 "斷供 + 漲價" 雙重打擊，2025年12月就有企業(yè)因緬甸錫礦停產(chǎn)而被迫停工。

還有就是庫存策略失誤。漲價前 "零庫存" 導(dǎo)致成本失控，漲價后 "恐慌性囤貨" 導(dǎo)致資金鏈緊張，部分企業(yè)庫存占用資金超總資產(chǎn)50%。

所以，錫價暴漲之后，焊料行業(yè)的利潤開始兩極分化：自產(chǎn)錫或簽訂長期協(xié)議的龍頭企業(yè)（如日本千住、中國迅達(dá)）毛利率維持在15-20%；外購錫的中小企業(yè)虧損面達(dá)60%，部分企業(yè)因 "原料買不起、訂單不敢接" 而停產(chǎn)清算。

錫價暴漲導(dǎo)致焊料行業(yè)的供應(yīng)鏈完全斷裂：焊料企業(yè)與下游客戶（半導(dǎo)體、PCB、光伏組件廠）簽訂的多為季度定價合同，而錫價月度波動超15%，導(dǎo)致企業(yè) "做一單虧一單"。

另外，也對產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性提出挑戰(zhàn)。為降低成本，部分中小企業(yè)被迫使用低純度錫或回收錫，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量下降，客戶投訴率上升30%。

面對這一難題，焊料行業(yè)是如何應(yīng)對的呢？

龍頭企業(yè)開始垂直整合+技術(shù)升級，構(gòu)建自己的供應(yīng)鏈安全"護(hù)城河"。日本千住金屬（全球焊料龍頭）采取 "資源+技術(shù)+市場"三位一體策略，成為行業(yè)" 避風(fēng)港 "：

上游布局：與印尼Timah簽訂10年長期協(xié)議，鎖定錫價（價格浮動不超過 ±5%），同時參股緬甸錫礦，保障原料供應(yīng)；

技術(shù)創(chuàng)新：開發(fā)"錫-銀-銅-鉍"四元合金焊料，降低錫含量5-8%，同時提升焊接性能，適配HBM先進(jìn)封裝技術(shù)；

高端化轉(zhuǎn)型：聚焦半導(dǎo)體封裝高端市場（毛利率 25-30%），放棄低附加值的消費(fèi)電子焊料市場，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化為臺積電、三星等高端客戶。

二線企業(yè)其實也有應(yīng)對之策，采取聯(lián)合采購+庫存優(yōu)化策略，在夾縫中求生存。

中國迅達(dá)焊料等企業(yè)采取 "抱團(tuán)取暖 + 精細(xì)化管理" 策略，降低風(fēng)險：

采購聯(lián)盟：與5家同行組成采購聯(lián)盟，年采購量達(dá)1萬噸，向錫供應(yīng)商爭取 "量價掛鉤"優(yōu)惠，采購成本降低8-12%；

庫存動態(tài)管理：建立 "價格預(yù)警機(jī)制"（單日漲幅 >5%觸發(fā)備貨，單日跌幅 > 5%減少庫存），安全庫存從7天調(diào)整為30 天，同時利用期貨工具對沖價格波動；

產(chǎn)品差異化：開發(fā)光伏專用焊帶（毛利率 15-18%）和新能源汽車電子焊料（毛利率 18-22%），避開中低端市場價格戰(zhàn)；

行業(yè)協(xié)會又是如何作為的呢？

中國電子材料行業(yè)協(xié)會焊料分會組織行業(yè)企業(yè)開展以下工作：

• 制定焊料錫含量分級標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)下游客戶接受 "低錫高性能" 焊料，推動行業(yè) "去錫化" 進(jìn)程；

• 建立錫價預(yù)警平臺，實時共享全球錫礦供應(yīng)、需求變化和價格走勢信息，幫助企業(yè)提前應(yīng)對；

• 組織技術(shù)研討會，推廣 "無鉛化 + 低錫化" 技術(shù)，降低行業(yè)整體錫依賴度。

在此，趕碳號希望頭部光伏企業(yè)、中國光伏行業(yè)協(xié)會面對銀價暴漲的復(fù)雜局面，要主動擔(dān)當(dāng)，積極作為，為全行業(yè)探尋出一條求生之路。

03光伏行業(yè)和企業(yè)，如何主動有為？

從短期看，光伏電池以及電池組件一體化企業(yè)，應(yīng)該迅速建立起救急、救命的一套與銀價聯(lián)動的報價機(jī)制。

趕碳號建議，為快速化解銀價暴漲危機(jī)，可以中國光伏行業(yè)協(xié)會為唯一牽頭方，建立7天落地、極簡可執(zhí)行的銀價聯(lián)動報價應(yīng)急機(jī)制，核心遵循銀價波動全額傳導(dǎo)、各環(huán)節(jié)固定利潤、全鏈成本共擔(dān)原則，僅覆蓋銀漿-電池片-組件核心環(huán)節(jié)，不改變產(chǎn)業(yè)鏈原有合作模式，直擊中游企業(yè)“做單虧單、資金鏈承壓” 痛點(diǎn)。

機(jī)制統(tǒng)一以滬銀主力合約周均價為唯一定價基準(zhǔn)，由協(xié)會每日發(fā)布結(jié)算價、每周日發(fā)布周均價，全行業(yè)禁用其他銀價標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)急階段不設(shè)漲跌閾值，按實際周均價漲幅全額聯(lián)動調(diào)價，從根源杜絕定價爭議。

全產(chǎn)業(yè)鏈制定三個極簡聯(lián)動報價公式，核心邏輯為固定成本/利潤不變，僅銀價相關(guān)成本浮動傳遞：銀漿廠按滬銀周均價核算銀粉成本，僅賺取固定加工費(fèi)；電池片企業(yè)鎖定非銀固定成本與加工利潤，全額承接銀漿浮動成本并傳遞至組件端；組件企業(yè)同理鎖定自身固定成本與利潤，將銀價波動成本傳導(dǎo)至電站端。行業(yè)應(yīng)統(tǒng)一TOPCon/HJT 銀耗、銀漿含銀量應(yīng)急參考值，企業(yè)若有更低耗銀技術(shù)，超額收益歸自身，作為技術(shù)獎勵。

當(dāng)下銀價一天一個樣，光伏電池、組件報價也應(yīng)該更加靈活，不能再按過去的報價模式執(zhí)行。針對已簽訂未執(zhí)行的長單/鎖價單，僅補(bǔ)簽補(bǔ)充協(xié)議即可重新核算價格，差價多退少補(bǔ)，企業(yè)僅需在原報價單新增聯(lián)動備注，5分鐘完成報價升級，避免復(fù)雜流程。

這個機(jī)制的核心要求電站端一定要納入成本共擔(dān)，讓銀價波動從銀漿到電站層層傳遞，各環(huán)節(jié)均不承擔(dān)銀價風(fēng)險、僅賺固定利潤，快速堵住中游企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險，為行業(yè)加速去銀化、制定長期應(yīng)對策略爭取寶貴時間。

當(dāng)然，從中長期看，光伏必須系統(tǒng)解決關(guān)鍵原材料價格劇烈波動引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險。

結(jié)合電子焊料、鋰電池、家電等行業(yè)實戰(zhàn)經(jīng)驗，趕碳號建議，光伏行業(yè)應(yīng)對銀價上漲需構(gòu)建起 “技術(shù)去銀化為根，金融工具為盾，供應(yīng)鏈協(xié)同為基，行業(yè)機(jī)制為保障” 的機(jī)制和體系，通過下面幾個策略，實現(xiàn)從被動承壓到主動掌控，同時針對不同規(guī)模企業(yè)分層施策，徹底擺脫銀價波動對行業(yè)利潤的綁架。

一、在技術(shù)端：分階推進(jìn)去銀化，實現(xiàn)銀耗自主。

由光伏企業(yè)的創(chuàng)新來驅(qū)動，以技術(shù)替代為根本，按 “短期減銀、中期替代、長期去銀” 推進(jìn)：

短期（0-6 個月）全面推廣銀包銅漿料（含銀 20%-30%），TOPCon背面、HJT細(xì)柵滲透率提至90%以上，搭配0BB無主柵與細(xì)線印刷技術(shù)，將單瓦銀耗壓至8mg/W以下；

中期（6-18 個月）推動銀種子層+銅電鍍工藝GW級量產(chǎn)，行業(yè)統(tǒng)一低銀漿標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)下游接受 “低銀高性能” 產(chǎn)品，銀耗降至5mg/W 以下；

長期（18-36 個月）加速BC電池全銅電鍍、純銅漿料產(chǎn)業(yè)化，頭部企業(yè)2026 年底無銀電池產(chǎn)能占比超30%，建立技術(shù)專利池開放核心專利，避免行業(yè)分化。同時將單瓦銀耗納入產(chǎn)能備案與評級，倒逼技術(shù)升級。

二、在金融端：創(chuàng)新定價與套保，對沖價格波動。

由行業(yè)協(xié)會來牽頭，升級光伏產(chǎn)品的報價機(jī)制，推行 “滬銀主力合約基準(zhǔn)價+ 固定加工費(fèi)+浮動調(diào)整” 模式，覆蓋銀漿、電池片、組件全環(huán)節(jié)，按日/周/月調(diào)價，綁定滬銀周均價，通過聯(lián)動協(xié)議讓60%-70%銀價波動傳導(dǎo)至下游，剩余成本全鏈共擔(dān)。

由企業(yè)實施分級套保：龍頭企業(yè)對30%-50%采購量開展期貨期權(quán)組合套保，同時預(yù)付款鎖價3-6個月供應(yīng)；中小企業(yè)通過行業(yè)聯(lián)合套保，由協(xié)會牽頭對接期貨公司，套保比例控制在20%-30%，嚴(yán)禁套保變投機(jī)。

三、在供應(yīng)鏈端：協(xié)同鎖價，提升議價能力。

光伏企業(yè)與頭部銀漿廠、銀粉供應(yīng)商簽訂3-5年長協(xié)，約定滬銀浮動超±5%再調(diào)價，量價掛鉤享5%-10%加工費(fèi)折扣，保障優(yōu)先供應(yīng)。由協(xié)會牽頭組建聯(lián)合采購聯(lián)盟，整合全行業(yè)需求形成千億級采購規(guī)模，爭取8%-12%成本優(yōu)惠，實現(xiàn)集中鎖價、分散供貨。龍頭企業(yè)以參股、合資方式輕資產(chǎn)布局國內(nèi)外銀礦，建立“白銀-銀粉-銀漿” 一體化渠道，降低中間成本。

四、在行業(yè)端：應(yīng)由協(xié)會牽頭，構(gòu)建協(xié)同機(jī)制。

建議光伏協(xié)會搭建銀價動態(tài)預(yù)警平臺，實時推送供需與價格信息；制定去銀化技術(shù)、銀耗分級標(biāo)準(zhǔn)，消除市場質(zhì)量顧慮；建立專利池加速技術(shù)普及；組織全鏈研討會，明確成本共擔(dān)比例，避免中游獨(dú)自承壓。

綜合以上，應(yīng)對銀價上漲需要光伏行業(yè)全鏈協(xié)同，以技術(shù)升級擺脫依賴，以機(jī)制創(chuàng)新對沖風(fēng)險，推動行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，將銀價波動影響降至可控范圍。END