圖片為AI生成

天眼查App顯示，近日福鹿家（鄭州）企業(yè)管理有限公司發(fā)生工商變更，新增蜜雪冰城旗下福鹿兄弟（海南）企業(yè)管理有限公司為股東，注冊(cè)資本由約663.1萬(wàn)人民幣增至約1353.3萬(wàn)人民幣。這意味著去年10月蜜雪冰城以2.97億元收購(gòu)鮮啤福鹿家53%股權(quán)的交易正式完成工商層面的落地，茶飲巨頭的鮮啤版圖正式啟動(dòng)。

這筆跨界交易背后，是蜜雪冰城在茶飲賽道增長(zhǎng)見(jiàn)頂后的突圍嘗試。據(jù)澎湃新聞報(bào)道，蜜雪冰城全國(guó)超3萬(wàn)家門(mén)店中80%位于三四線城市，茶飲與咖啡業(yè)務(wù)的下沉市場(chǎng)滲透率已接近飽和。而現(xiàn)制鮮啤賽道恰好存在下沉空白——當(dāng)前精釀啤酒市場(chǎng)被優(yōu)布勞、高大師等品牌占據(jù)中高端（客單價(jià)30+元），6-10元現(xiàn)打鮮啤的縣域市場(chǎng)仍是藍(lán)海。蜜雪冰城試圖將"低價(jià)高頻"的茶飲邏輯復(fù)制到鮮啤領(lǐng)域，通過(guò)工廠直供壓縮成本，讓縣城青年以奶茶價(jià)喝到鮮啤。

但這一戰(zhàn)略也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的質(zhì)疑。鮮啤福鹿家的最大股東為蜜雪冰城創(chuàng)始人的配偶，而福鹿家2024年?duì)I收不足1億元、凈利潤(rùn)微薄，2.97億元的估值對(duì)應(yīng)超5倍的溢價(jià)。雪球分析認(rèn)為，蜜雪冰城港股上市后PE僅15倍低于奈雪的茶，"鮮啤新故事"或?yàn)樘嵴褓Y本市場(chǎng)信心的包裝。港交所對(duì)關(guān)聯(lián)交易的披露要求是否被充分滿足，高溢價(jià)收購(gòu)是否存在利益輸送嫌疑，仍需時(shí)間驗(yàn)證。

從行業(yè)影響看，蜜雪冰城的入局可能重構(gòu)平價(jià)鮮啤市場(chǎng)規(guī)則。中國(guó)食品安全網(wǎng)提到，傳統(tǒng)工業(yè)啤酒品牌如雪花、青島的年輕用戶可能被低價(jià)鮮啤分流，倒逼其加速布局現(xiàn)制賽道。但啤酒業(yè)務(wù)對(duì)蜜雪冰城的供應(yīng)鏈?zhǔn)侨绿魬?zhàn)——鮮啤保質(zhì)期僅7天，需要搭建獨(dú)立的冷鏈配送網(wǎng)絡(luò)，這與茶飲的常溫供應(yīng)鏈存在本質(zhì)差異。據(jù)媒體報(bào)道，蜜雪冰城已開(kāi)始在河南、四川等5大基地延伸釀造產(chǎn)能，預(yù)計(jì)新增超5000個(gè)就業(yè)崗位。

這場(chǎng)跨界最終能否成功，取決于蜜雪冰城能否平衡戰(zhàn)略擴(kuò)張與合規(guī)經(jīng)營(yíng)。若能真正填補(bǔ)下沉市場(chǎng)的微醺需求缺口，將鮮啤從"網(wǎng)紅體驗(yàn)品"變?yōu)?日常消費(fèi)品"，或許能開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線；但若陷入關(guān)聯(lián)交易的爭(zhēng)議漩渦，反而可能消耗"雪王"積累多年的品牌信任?？h城青年能否喝上奶茶價(jià)的鮮啤，蜜雪冰城能否講好這個(gè)新故事，都值得持續(xù)關(guān)注。