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資深傳媒人、被稱作“中國默多克”的黎瑞剛，正操盤一樁“蛇吞象”大交易。

日前，港股上市公司邵氏兄弟控股（0953.HK，下稱“邵氏兄弟”）發(fā)布公告稱，公司將通過發(fā)行股份的方式，收購其主要股東華人文化（CMC Inc.）旗下的核心資產(chǎn)。

華人文化是國內(nèi)知名傳媒、娛樂公司，成立于2015年，創(chuàng)始人為黎瑞剛。自成立以來，華人文化頻繁出手收購傳媒、影視資源，目前身兼邵氏兄弟、香港TVB（電視廣播，0511.HK）兩家香港上市公司的第一大股東。此外，公司還擁有正午陽光、財(cái)新傳媒、栩栩華生、華人影業(yè)、東方夢(mèng)工廠、UME影城、華人文化演藝等一系列行業(yè)頭部公司。

此次華人文化計(jì)劃將旗下的核心影視及院線資產(chǎn)置入邵氏兄弟，公告顯示，相關(guān)資產(chǎn)主要包括知名劇集制作公司正午陽光、影視發(fā)行公司同樂影視、電影投資制作公司上海華人影業(yè)、綜藝制作公司日月星光傳媒，以及運(yùn)營超50家UME影城的上海思遠(yuǎn)等。

為收購上述資產(chǎn)，邵氏兄弟將以0.32港元/股的對(duì)價(jià)發(fā)行159.30億股股份，約占公司發(fā)行后總股本的91.82%，總對(duì)價(jià)為45.77億元（約合50.98億港元）。這一價(jià)格較公司公告當(dāng)然收盤價(jià)0.38港元折讓約15.8%。

為了滿足主板上市公司公眾持股比例不得低于25%的上市規(guī)則要求，邵氏兄弟此次發(fā)行的部分股權(quán)將分配給華人文化的相關(guān)股東，包括阿里巴巴（09988.HK）、騰訊控股（00700.HK）等。

此次交易前，華人文化通過Shine Investment持有邵氏兄弟29.94%的股權(quán)，是該公司第一大股東，此次發(fā)行完成后，華人文化的持股比例將提升至59.74%，仍為公司第一大股東。阿里巴巴、騰訊控股等接收人的持股比例將增至34.52%。

相較于置入資產(chǎn)，邵氏兄弟的市值規(guī)模相對(duì)較小。公告發(fā)布當(dāng)日，公司總市值僅為5.39億港元。此次資產(chǎn)重組消息發(fā)布后，市場(chǎng)反映整體冷淡，此后兩個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)下跌19.74%，最新股價(jià)0.305港元/股，總市值4.33億港元。

華人文化核心資產(chǎn)上市

在國內(nèi)傳媒、影視行業(yè)，華人文化頗為知名。早在2018年，公司就獲得了100億元A輪融資，投資方為阿里巴巴、騰訊、萬科等，估值達(dá)到約400億元。

到了2021年，華人文化創(chuàng)始人黎瑞剛官宣上市計(jì)劃。黎瑞剛稱，公司股東是相對(duì)長(zhǎng)期的資本，但我們也要考慮他們股權(quán)的流動(dòng)性，并考慮我們集團(tuán)融資發(fā)展的必要性，所以我們?cè)诳紤]華人文化的上市。比較可能的上市地還是會(huì)選擇在香港。

最終，華人文化并未選擇獨(dú)立上市，而是選擇將資產(chǎn)置入上市公司邵氏兄弟。而阿里巴巴、騰訊等華人文化股東也將借此次資產(chǎn)運(yùn)作取得上市公司股權(quán)。

此次華人文化置入邵氏兄弟的資產(chǎn)，是公司的核心影視、院線資產(chǎn)。其中，正午陽光是國內(nèi)知名影視公司，該公司成立于2011年，2016年前后獲華人文化注資。公司曾出品過《都挺好》、《瑯琊榜》、《歡樂頌》系列、《父母愛情》、《北平無戰(zhàn)事》、《偽裝者》等多部知名電視劇。

華人文化旗下公司上海思遠(yuǎn)是UME影城的運(yùn)營商。UME影城創(chuàng)立于2002年，2017年時(shí)被華人文化全資收購。目前，公司旗下?lián)碛杏?0家影城。

加之上海華人影業(yè)、日月星光傳媒等知名影視、綜藝制作公司以及多家發(fā)行公司，此次華人文化轉(zhuǎn)讓的業(yè)務(wù)近年來持續(xù)盈利。2022年至2024年間，目標(biāo)業(yè)務(wù)的營收分別為23.17億元、22.62億元、22.95億元；稅后凈利潤分別為2.91億元、2.48億元、3.26億元。2025年前三季度，公司營收為12.25億元，稅后凈利潤1.44億元。

華人文化表示，目標(biāo)業(yè)務(wù)的收入及利潤主要來自劇集播出、電影上映及影院電影放映，經(jīng)常出現(xiàn)非季節(jié)性波動(dòng)。2025年前三季度，目標(biāo)業(yè)務(wù)僅播出了58集劇集播出及一部中等成本體量電影，導(dǎo)致業(yè)績(jī)規(guī)模低于此前幾年同期水平。

對(duì)于上市公司邵氏兄弟而言，此次資產(chǎn)注入，也將為公司提供新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

邵氏兄弟是史上最具影響力的華語電影品牌之一。1958年，邵逸夫在香港成立了邵氏兄弟（香港）有限公司，在上世紀(jì)60至80年代頻出優(yōu)質(zhì)電影，涵蓋武俠、功夫、古裝、愛情、喜劇等多個(gè)題材，捧紅過周潤發(fā)、周星馳、梁朝偉等一眾巨星。1971年，邵氏在港交所上市。

隨著香港電影市場(chǎng)開始“沒落”，加之08年金融危機(jī)下公司股價(jià)大幅下跌，邵氏最終于2009年私有化退市。此后，邵氏兄弟與華人文化走到了一起，2016年，華人文化收購美克國際29.94%的股權(quán)，成為公司第一大股東，并將該公司更名為邵氏兄弟。

雖然邵氏兄弟并未明確說明自身與前港股上市公司邵氏間的關(guān)系，但兩家公司確實(shí)是一脈相承。邵氏兄弟2016年年報(bào)顯示，公司有一家名為邵氏兄弟國際影業(yè)有限公司的全資子公司，而據(jù)邵氏兄弟官網(wǎng)，該公司正是由曾經(jīng)的邵氏更名而來。

近年來，邵氏兄弟的業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體低迷。2022年至2024年，公司的營收分別為1.63億元、0.67億元、0.52億元；歸母凈虧損分別為30.20萬元、289.80萬元、577.90萬元。2025年上半年，公司業(yè)績(jī)有所回暖，實(shí)現(xiàn)營收1.06億元，同比增長(zhǎng)734.61%，歸母凈利潤0.07億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧。2025年，公司推出的《執(zhí)法者們》及參與制作的《刑偵12》帶動(dòng)了當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

黎瑞剛的資本版圖

作為華人文化的創(chuàng)始人，黎瑞剛在國內(nèi)傳媒、影視界赫赫有名。黎瑞剛今年57歲，碩士畢業(yè)后進(jìn)入上海電視臺(tái)工作，33歲時(shí)，黎瑞剛就成為上海文廣新聞傳媒集團(tuán)的總裁。在任期間，黎瑞剛打造了百視通、第一財(cái)經(jīng)等多家知名媒體品牌，并推動(dòng)了大小文廣合并，百視通、東方明珠上市等一系列重大運(yùn)作。

2010年，黎瑞剛還推動(dòng)建立了一家投資機(jī)構(gòu)CMC資本，到了2015年，黎瑞剛辭去公職“下�！�，其主要精力便放在了華人文化和CMC資本身上，現(xiàn)任CMC資本創(chuàng)始管理合伙人、董事長(zhǎng)兼管理委員會(huì)主席，并擔(dān)任華人文化董事長(zhǎng)兼CEO。

CMC資本官網(wǎng)顯示，該公司主要投資科技、消費(fèi)、文娛行業(yè)公司，曾投資過餓了么、滿幫、叮咚買菜、和府撈面、野獸派、快手、嗶哩嗶哩、愛奇藝等諸多知名公司。

華人文化則是一家綜合性傳媒、娛樂公司。除成為邵氏兄弟的第一大股東外，華人文化還是香港知名商營電視臺(tái)TVB的第一大股東。

與邵氏兄弟類似，TVB同樣是由邵逸夫創(chuàng)立的。公開信息顯示，早在2011年，邵逸夫就計(jì)劃出售TVB股權(quán)，與邵逸夫夫婦關(guān)系密切的黎瑞剛曾被視作最有潛力的買家之一。不過，最終競(jìng)得TVB股權(quán)的是香港“殼王”陳國強(qiáng)以及HTC創(chuàng)始人王雪紅。到了2015年，黎瑞剛通過華人文化取得TVB第一大股東的控制權(quán)，間接入股了這家老牌電視臺(tái)，持股比例為25.02%。

不過，在黎瑞剛?cè)胫骱蟮膸啄曛�，TVB的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算理想。2014年時(shí)，公司的營收高達(dá)57.73億港元，到2020年，其營收規(guī)模已降至27.24億港元，已然腰斬。

2021年時(shí)，黎瑞剛曾在采訪中，提及對(duì)TVB的“不滿意”，稱“TVB這幾年業(yè)績(jī)比較差，整個(gè)股價(jià)也比較低迷”。此后幾年中，TVB開啟改革，加速互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，并加強(qiáng)與內(nèi)地的合作。整體上看，改革中的TVB業(yè)績(jī)穩(wěn)定在了30億元之上，虧損額也整體收窄。2025年上半年，公司營收13.67億元，同比下滑0.99%，歸母凈利潤-0.99億元，同比收窄24.63%。

圍繞旗下兩家港股上市公司，黎瑞剛近年來動(dòng)作頗多。未來，兩家曾經(jīng)的巨頭能否重拾昔日輝煌，仍要考驗(yàn)黎瑞剛及華人文化的操盤能力。

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