2026年開年，中國商業(yè)航天賽道再迎重磅利好！北京市最新印發(fā)的《商業(yè)衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用措施》明確提出：鼓勵有能力的企業(yè)對衛(wèi)星數(shù)據(jù)上下游企業(yè)進行并購重組，整合地面站網(wǎng)、數(shù)據(jù)應用服務等關鍵環(huán)節(jié)，打造具備全球競爭力的“鏈主企業(yè)” 。這一政策信號不僅為行業(yè)注入強心劑，更標志著我國商業(yè)航天從“野蠻生長”邁入“產(chǎn)業(yè)鏈整合”的黃金時代。

疊加國家航天局商業(yè)航天司設立、證監(jiān)會簡化重組審核流程（審批周期壓縮至12天）等政策紅利，商業(yè)航天正形成“政策支持+技術(shù)突破+資本涌入”的三重共振。數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)商業(yè)航天投融資額同比增長近2倍，2026年商業(yè)火箭發(fā)射次數(shù)預計達45次（同比+32%），6萬顆規(guī)劃衛(wèi)星組網(wǎng)將催生萬億級數(shù)據(jù)服務市場 。這場由政策驅(qū)動的并購重組浪潮，將重構(gòu)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈格局，也為投資者打開了稀缺的布局窗口。

產(chǎn)業(yè)鏈全景拆解：三大主線捕捉重組受益標的

商業(yè)航天并購重組的核心邏輯的是“補短板、強協(xié)同”，重點圍繞衛(wèi)星數(shù)據(jù)“采集-處理-應用”全鏈條展開。結(jié)合行業(yè)格局與政策導向，以下三大主線值得重點關注：

一、上游核心硬科技：國產(chǎn)化替代+技術(shù)整合

上游聚焦衛(wèi)星制造核心元器件、關鍵材料與載荷系統(tǒng)，技術(shù)壁壘高，并購重組將加速國產(chǎn)化替代進程。

中國衛(wèi)星（600118）：航天五院背景，小衛(wèi)星量產(chǎn)標桿，2026年開年股價已斬獲10%漲幅，總市值達1287億。作為國家隊核心平臺，有望通過并購整合民營衛(wèi)星制造企業(yè)，進一步鞏固產(chǎn)能優(yōu)勢，其市盈率雖達2240倍，但在星座組網(wǎng)加速背景下，成長溢價顯著。

紫光國微（002049）：航天級FPGA芯片龍頭，是衛(wèi)星星載系統(tǒng)穩(wěn)定運行的核心保障。隨著衛(wèi)星批量化生產(chǎn)推進，芯片需求將爆發(fā)式增長，公司有望通過并購延伸至抗輻照芯片、衛(wèi)星導航芯片等領域，完善硬科技布局。

光威復材（300699）：民用航天碳纖維材料龍頭，適配衛(wèi)星輕量化需求。在衛(wèi)星“超級工廠”年產(chǎn)能突破1000顆的背景下，材料環(huán)節(jié)成為產(chǎn)能瓶頸，公司有望通過產(chǎn)業(yè)鏈并購擴大供應能力，分享衛(wèi)星制造規(guī)?；t利。

二、中游制造與測控：國資重組+民企協(xié)同

中游是并購重組的核心樞紐，國家隊與民企的協(xié)同整合將成為主流，重點關注國資平臺資產(chǎn)注入與民營龍頭產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

航天電子（600879）：航天科技集團九院唯一上市平臺，2025年已啟動資產(chǎn)置換，剝離非核心業(yè)務聚焦火箭電子主業(yè)。公司為藍箭航天、天兵科技等民營火箭企業(yè)提供核心控制解決方案，2026年開年股價漲停，總市值突破1000億，后續(xù)有望通過并購整合民營測控企業(yè)，完善全球地面站網(wǎng)絡布局 。

中國衛(wèi)通（601698）：地面通信服務龍頭，總市值1794億，股價開年上漲9.63%。作為衛(wèi)星通信核心運營商，公司有望通過并購地面站網(wǎng)企業(yè)拓展覆蓋范圍，結(jié)合“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)+手機直連”技術(shù)突破，打開ToC市場空間，動態(tài)市銷率68倍反映市場對其壟斷性資源的認可。

藍箭航天（未上市）：液氧甲烷可回收火箭技術(shù)標桿，雖未上市但產(chǎn)業(yè)鏈影響力顯著。其技術(shù)突破將降低發(fā)射成本，A股相關配套企業(yè)如廣聯(lián)航空（300900）已通過收購切入火箭貯箱加工領域，有望深度綁定藍箭航天供應鏈，分享發(fā)射服務增長紅利 。

三、下游應用與運營：場景融合+平臺整合

下游是產(chǎn)業(yè)價值變現(xiàn)的關鍵，“衛(wèi)星數(shù)據(jù)+行業(yè)”融合型企業(yè)將成為并購重組的主力軍，重點關注數(shù)據(jù)服務與垂直場景應用。

中科星圖（688568）：遙感數(shù)據(jù)服務龍頭，打造“通導遙”一體化平臺。政策鼓勵培育“衛(wèi)星數(shù)據(jù)+行業(yè)”融合主體，公司有望通過并購地理信息企業(yè)、行業(yè)解決方案提供商，拓展政務、能源、農(nóng)業(yè)等垂直場景，毛利率超60%的高盈利模式將持續(xù)兌現(xiàn)。

航天宏圖（688066）：PIE遙感軟件核心供應商，賦能行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在AI處理衛(wèi)星數(shù)據(jù)的趨勢下，公司有望并購人工智能算法企業(yè)，提升數(shù)據(jù)處理效率，與中科星圖形成差異化競爭格局。

航天發(fā)展（000547）：旗下“天目一號”低軌星座單月收入突破1.2億，在手訂單達93億元。公司通過增資擴股加速星座建設，后續(xù)有望并購數(shù)據(jù)應用企業(yè)，打通“數(shù)據(jù)采集-處理-變現(xiàn)”閉環(huán)，毛利率62%彰顯業(yè)務稀缺性 。

國資重組：隱藏的超級變量

除了市場化并購，國資主導的重組整合將成為2026年商業(yè)航天的另一大看點。航天科技集團、航天科工集團等央企旗下上市平臺，正通過剝離非核心業(yè)務、注入航天資產(chǎn)，加速商業(yè)化轉(zhuǎn)型：

航天機電（600151）：航天科技集團八院唯一上市平臺，已剝離光伏、汽車熱系統(tǒng)等業(yè)務，回籠資金超14億元，新增商業(yè)航天經(jīng)營范圍。其背后未上市資產(chǎn)規(guī)模達2000億元，涵蓋測控系統(tǒng)、千帆星座制造等核心資產(chǎn)，2026年一季度有望完成資產(chǎn)注入，估值重構(gòu)空間巨大 。

航天科技（000901）：航天科工集團三院上市平臺，未上市資產(chǎn)規(guī)模是上市公司的15倍，涵蓋無人機測繪、衛(wèi)星導航制導等核心業(yè)務。隨著重組加速，核心資產(chǎn)注入預期強烈，有望成為商業(yè)航天國資龍頭標的 。

投資策略：啞鈴型配置，把握雙重收益

面對商業(yè)航天并購重組浪潮，建議采取“啞鈴型配置策略”：一方面布局國資背景的系統(tǒng)集成商（如中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通），享受行業(yè)增長的貝塔收益；另一方面切入民營配套龍頭（如光威復材、航天宏圖），捕捉技術(shù)突破與并購重組的阿爾法收益 。

需要注意的是，商業(yè)航天仍處于高成長階段，部分標的市盈率較高（如中國衛(wèi)星2240倍、中國衛(wèi)通691倍），但估值高低應結(jié)合行業(yè)增速與技術(shù)壁壘綜合判斷。2026年可重點關注三大關鍵節(jié)點：可重復使用火箭首飛、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座部署進度、手機直連衛(wèi)星技術(shù)突破，這些事件將成為標的估值重估的重要催化劑。

結(jié)語：萬億賽道的重構(gòu)機遇，不容錯過

從政策鼓勵到資本涌入，從技術(shù)突破到產(chǎn)能釋放，商業(yè)航天正迎來前所未有的黃金發(fā)展期。北京推動的并購重組政策，本質(zhì)是要打造具備全球競爭力的中國商業(yè)航天“航母”，而這一過程中，產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將通過整合實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

對于投資者而言，這不僅是一次行業(yè)紅利的捕捉，更是一次對未來科技趨勢的布局。在6萬顆衛(wèi)星組網(wǎng)的宏大藍圖下，那些卡位核心環(huán)節(jié)、具備并購整合潛力的標的，有望成為下一個十年的超級成長股。把握政策窗口，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈核心，方能在這場萬億賽道的重構(gòu)中搶占先機！