2026年1月25日，山西省太原市中級(jí)人民法院正式公告，受理對山西美特好連鎖超市股份有限公司的破產(chǎn)重整申請，并指定美特好重整工作組為破產(chǎn)重整管理人。這標(biāo)志著這家扎根山西32年的零售企業(yè)正式進(jìn)入司法重整程序。

根據(jù)公告，美特好及其重整工作組于1月20日向法院申請破產(chǎn)重整，法院在四天后即1月24日作出受理裁定。從預(yù)重整到正式受理，整個(gè)過程僅用了一個(gè)多月時(shí)間。

01 重整時(shí)間線：從預(yù)重整到正式受理

美特好的重整之路早有鋪墊。2025年12月20日，美特好向太原市中級(jí)人民法院提交預(yù)重整申請，法院備案后向太原市人民政府發(fā)出成立工作組的建議。

四天后，太原市人民政府于2025年12月24日成立美特好重整工作組。這一“府院聯(lián)動(dòng)”機(jī)制為后續(xù)重整工作打下基礎(chǔ)。

2026年1月3日，美特好重整工作組委托神農(nóng)投資（山西）有限責(zé)任公司對美特好進(jìn)行托管運(yùn)營，同時(shí)開展了審計(jì)評估、債權(quán)登記等相關(guān)工作。當(dāng)天，美特好即宣布5家門店休業(yè)重整，并計(jì)劃于1月25日首批15家門店煥新營業(yè)。

02 托管運(yùn)營：國資背景的神農(nóng)投資接手

神農(nóng)投資作為托管方，并非普通企業(yè)。公開信息顯示，神農(nóng)投資是山西一家省管國企，控股股東為神農(nóng)科技集團(tuán)有限公司，股權(quán)穿透后實(shí)控人為山西省國資委。

國資入場托管，相當(dāng)于為美特好提供了“信用背書”。

根據(jù)公告，神農(nóng)投資托管美特好本質(zhì)是“受官方委托管日常+帶錢救急”。其核心職責(zé)之一是作為“專職管家”，管理美特好門店運(yùn)營、采購等日常事項(xiàng)，并帶來“救命錢”維持美特好正常經(jīng)營。

03 管理人職責(zé)：法院指定的“全權(quán)負(fù)責(zé)人”

太原市中級(jí)人民法院指定美特好重整工作組為管理人后，該工作組即成為美特好破產(chǎn)重整的“總負(fù)責(zé)人”。管理人與法院的關(guān)系十分明確：管理人由法院指定，依法履行職責(zé)，并需定期向法院匯報(bào)工作進(jìn)展。

管理人的核心工作是依法全面接管美特好的一切財(cái)產(chǎn)和事務(wù)，包括廠房、設(shè)備、貨款等財(cái)產(chǎn)，以及公司印章、會(huì)計(jì)賬簿、合同文書等資料。

美特好必須全力配合接管，不得藏匿財(cái)產(chǎn)、毀壞賬本或阻攔管理人接手。

根據(jù)法律規(guī)定，管理人處理重大事項(xiàng)如處置債務(wù)人核心資產(chǎn)、變更企業(yè)經(jīng)營范圍等，必須事先獲得法院批準(zhǔn)。法院則對整個(gè)重整程序進(jìn)行監(jiān)督，確保公平公正。

04 債權(quán)人權(quán)益：申報(bào)期限與清償順序

根據(jù)管理人公告，債權(quán)人應(yīng)于2026年3月31日前向管理人申報(bào)債權(quán)。公告同時(shí)公布了四部聯(lián)系電話，分為咨詢答疑和債權(quán)申報(bào)兩類，由不同律師負(fù)責(zé)接待。

在債權(quán)清償順序上，管理人需“一碗水端平”，分清不同債權(quán)的“優(yōu)先級(jí)”。兩類關(guān)鍵債權(quán)值得關(guān)注：一是國企投入的資金，屬于“共益?zhèn)鶆?wù)”，相當(dāng)于“救急錢”，優(yōu)先級(jí)高，需優(yōu)先兌付；二是消費(fèi)者辦的儲(chǔ)值卡欠款，屬于“優(yōu)先普通債權(quán)”，比一般欠款優(yōu)先級(jí)高。

05 儲(chǔ)值卡處理：半額使用方案

作為消費(fèi)者最關(guān)心的問題，儲(chǔ)值卡處理方式已有明確方案。管理人公告明確，原美特好儲(chǔ)值卡使用辦法按照2026年1月12日發(fā)布的公告繼續(xù)執(zhí)行。

而根據(jù)1月12日公布的細(xì)則，自2026年1月25日起，原美特好儲(chǔ)值卡可在托管門店繼續(xù)使用，具體規(guī)則為每筆消費(fèi)金額的50%可使用儲(chǔ)值卡支付，剩余50%需使用現(xiàn)金或其他支付方式。

這一折中方案既保障了持卡消費(fèi)者的權(quán)益，又為企業(yè)緩解了現(xiàn)金流壓力。

06 背景探析：從年售82億到12億預(yù)付卡危機(jī)

美特好成立于1993年，是山西本土零售龍頭企業(yè)。山西省零售行業(yè)協(xié)會(huì)公布的2024年山西零售業(yè)50強(qiáng)榜單顯示，美特好連鎖超市排名第二，年銷售額為82.93億元。另據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2024年底美特好共有129家門店。

導(dǎo)致美特好陷入困境的直接導(dǎo)火索是2025年四季度的調(diào)改、閉店引發(fā)的預(yù)付卡擠兌風(fēng)波。

2025年10月，美特好超市在未提前30日告知消費(fèi)者的情況下，同時(shí)關(guān)閉14家不合規(guī)的老舊門店。沒有預(yù)告的閉店，引發(fā)預(yù)付卡消費(fèi)者的兌付潮。

美特好集團(tuán)董事長儲(chǔ)德群在訪談中公開承認(rèn)：“我們賣了大量的預(yù)付卡，來購物的全是在刷卡，這個(gè)現(xiàn)象已經(jīng)有三個(gè)多月了，卡的擠兌金額累計(jì)有11、12個(gè)億，顧客都來買東西，來不及上貨，貨物就都賣空了”。

對于資金用途，儲(chǔ)德群解釋稱，此前投資建設(shè)物流，沒有和大資本對接，挪用了這筆預(yù)付卡的錢，還占用了一些供應(yīng)商的貨款。

07 重整前景：司法重整下的多方博弈

美特好此次進(jìn)入的是破產(chǎn)重整程序，而非破產(chǎn)清算。二者的關(guān)鍵區(qū)別在于，重整旨在幫助企業(yè)“起死回生”，而清算則是將企業(yè)資產(chǎn)分配后退出市場。

破產(chǎn)管理人的一項(xiàng)關(guān)鍵任務(wù)是尋找戰(zhàn)略投資人。管理人要秉持市場化和法治化的原則，篩選、核查投資人，明確核心條款，并寫入重整計(jì)劃草案。

草案生效有兩個(gè)硬要求：先經(jīng)債權(quán)人會(huì)議表決通過，再報(bào)法院裁定批準(zhǔn)生效。

從行業(yè)角度看，美特好的困境并非孤例。近年來，傳統(tǒng)商超普遍面臨轉(zhuǎn)型壓力，大賣場業(yè)態(tài)客流下滑、成本高企，家樂福、永輝等頭部企業(yè)均出現(xiàn)閉店或收縮。美特好若能借助此次司法重整實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重組和模式創(chuàng)新，或許能真正“煥新歸來”。

美特好破產(chǎn)重整案是“府院聯(lián)動(dòng)”的典型范例。法院如同“裁判員”，監(jiān)督整個(gè)過程，確保公平公正；重整工作組像“項(xiàng)目部”，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各方力量；管理人則是“主刀醫(yī)生”，具體執(zhí)行重整計(jì)劃。所有參與者都必須依法行事，遵守《企業(yè)破產(chǎn)法》和相關(guān)法律法規(guī)。

對于區(qū)域零售企業(yè)而言，現(xiàn)金流是生命線，穩(wěn)健經(jīng)營優(yōu)于盲目擴(kuò)張。美特好的案例警示同行應(yīng)定期做壓力測試，預(yù)留3-6個(gè)月應(yīng)急資金，避免類似危機(jī)發(fā)生。

首批15家門店今日煥新營業(yè)后的市場反響，將是檢驗(yàn)這次重整成敗的第一個(gè)重要信號(hào)。

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