1月20日，美國(guó)貿(mào)易代表格里爾在達(dá)沃斯論壇上突然放出一個(gè)重磅消息，說(shuō)美國(guó)希望在特朗普4月訪華之前再舉行一輪中美貿(mào)易談判。不過(guò)話音剛落，他又加了一句：“有兩個(gè)議題不談，一個(gè)是技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，一個(gè)是稀土供應(yīng)鏈。”

這邊美國(guó)主動(dòng)提出談判，那邊中國(guó)默不作聲卻持續(xù)出招。一個(gè)在講“合作”，一個(gè)在實(shí)際行動(dòng)中“防備”。美國(guó)為什么要在特朗普抵京之前主動(dòng)談判？劃出“免談區(qū)”的底氣又從何而來(lái)？又是什么原因，讓中國(guó)在這個(gè)節(jié)骨眼上，不動(dòng)聲色地大規(guī)模減持美債？

2023年年中開(kāi)始，中國(guó)減持美債的節(jié)奏就明顯加快。并不是一次性拋售，而是每個(gè)月分批減少持倉(cāng)，像是有計(jì)劃、有節(jié)奏地執(zhí)行一項(xiàng)長(zhǎng)期計(jì)劃。2024年全年，除了6月小幅增持外，其余時(shí)間全是凈減持。

到了2025年11月，中國(guó)的美債持倉(cāng)跌到了6826億美元。這個(gè)數(shù)字不光是美國(guó)財(cái)政部神經(jīng)緊繃的信號(hào)，也讓全球投資者意識(shí)到，中國(guó)已經(jīng)不再扮演“美債壓艙石”的角色。

這背后其實(shí)早有跡象。中國(guó)外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升，黃金儲(chǔ)備連續(xù)14個(gè)月增長(zhǎng)，截至2025年末，黃金總量突破2300噸。同時(shí)，中國(guó)也在加快配置歐元、日元等非美元資產(chǎn)，并增加對(duì)“一帶一路”國(guó)家的投資。

很多人原本以為中國(guó)減持美債是對(duì)抗的姿態(tài)，其實(shí)并不是。這是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的提前防范，是對(duì)未來(lái)金融環(huán)境變化的理性應(yīng)對(duì)。

美方的反應(yīng)也很快。1月20日，美國(guó)貿(mào)易代表格里爾在達(dá)沃斯論壇上提出，希望在4月總統(tǒng)訪華前，跟中方先談一輪貿(mào)易合作。但他特意強(qiáng)調(diào)，這次不談高科技，不談稀土。

這就有點(diǎn)意思了。明明是提出談判的一方，卻先劃定了“不能談”的紅線，給人的感覺(jué)不是自信，而是底氣不足。

技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)和稀土供應(yīng)，為什么成了美國(guó)不能碰的“痛點(diǎn)”？

先看技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)。表面上，美國(guó)還在允許對(duì)華出口某些高端芯片，但實(shí)際上管控越來(lái)越嚴(yán)。從設(shè)備到軟件，美國(guó)對(duì)中國(guó)高科技企業(yè)的封鎖幾乎無(wú)孔不入�？此坪献�，實(shí)則卡脖。

美國(guó)知道，中國(guó)在人工智能、半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域發(fā)展很快。一旦把這些內(nèi)容擺上談判桌，美國(guó)就得正面回應(yīng)中方要求解除封鎖的訴求。這不僅難以回應(yīng)，還可能引發(fā)內(nèi)部爭(zhēng)議。

所以他們干脆不談。不是不重要，而是沒(méi)法談。

再看稀土。這領(lǐng)域聽(tīng)起來(lái)冷門(mén)，其實(shí)關(guān)乎生死�，F(xiàn)代軍工、航天、電子設(shè)備，幾乎都離不開(kāi)稀土。而全球超過(guò)90%的稀土加工能力在中國(guó)，這是中方手中的稀缺資源。

2025年4月，中國(guó)宣布加強(qiáng)稀土出口管理。一個(gè)月后，對(duì)美稀土出口暴跌93%，美方立刻感受到壓力。

美國(guó)國(guó)防部當(dāng)時(shí)承認(rèn)，短期內(nèi)根本找不到替代渠道。更讓人震驚的是，同年還查到有人試圖走私300噸稀土到美國(guó)，案值超過(guò)8000萬(wàn)美元。

這說(shuō)明美國(guó)不僅缺稀土，而且急得不擇手段。這才是他們不愿在談判中提及稀土的根本原因。

就在美國(guó)劃紅線的同時(shí)，中國(guó)的回應(yīng)沒(méi)有一句話，卻非常明確——繼續(xù)減持美債。這是中方通過(guò)沉默行動(dòng)傳遞的信號(hào)：既然你不想談關(guān)鍵問(wèn)題，那我也不會(huì)給你面子。

從2024年到2025年，中國(guó)每月都在執(zhí)行“減債計(jì)劃”。美債持倉(cāng)從1.3萬(wàn)億一路滑到6826億，跌幅超過(guò)6000億。這不是一時(shí)之舉，而是戰(zhàn)略調(diào)整。

更有意思的是，這些減持下來(lái)的美債資金并沒(méi)有閑置，而是流向了黃金、非美元貨幣和海外股權(quán)投資。中方在悄悄重構(gòu)自己的資產(chǎn)安全網(wǎng)。

特朗普訪華本來(lái)是一次外交大事，但現(xiàn)在卻成了一個(gè)“面子工程”。

特朗普希望在全球媒體面前展示中美合作成果，好穩(wěn)住國(guó)內(nèi)的支持率。畢竟他現(xiàn)在的民調(diào)不太好看——凈支持率跌到-18，獨(dú)立選民的支持率甚至不到30%。

所以這次訪華前，他急著讓貿(mào)易代表先談一輪。只要能談出點(diǎn)結(jié)果，哪怕是農(nóng)業(yè)合作、關(guān)稅微調(diào)這種“邊角料”，也能包裝成外交成果。

但前提是，中方得配合。現(xiàn)實(shí)是，中方的態(tài)度比以往更堅(jiān)定。合作可以談，但核心利益不能碰，底線不能退。

技術(shù)自主，是中國(guó)發(fā)展的命門(mén)。稀土管控，關(guān)乎國(guó)家安全。這些議題不會(huì)因?yàn)槟阆胍晒屯讌f(xié)。

美國(guó)想談容易的，卻不愿觸碰真問(wèn)題，只能收獲表面成果。中方很清楚，大國(guó)博弈，不拼嘴皮子，拼的是節(jié)奏、定力和實(shí)力。

另一方面，美國(guó)現(xiàn)在的“朋友圈”也在松動(dòng)。

2026年1月，加拿大總理卡尼訪華，并且與中方簽署了《中加經(jīng)貿(mào)合作路線圖》，覆蓋了農(nóng)業(yè)、綠色貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域，達(dá)成28項(xiàng)合作事項(xiàng)。

這讓美國(guó)非常不安。連最鐵的盟友都開(kāi)始向中國(guó)靠近，其他國(guó)家還怎么選邊站？所以，美方急著談判，不只是為了特朗普的面子，也是為了防止盟友體系瓦解。

更大的問(wèn)題是，美國(guó)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。國(guó)債越發(fā)越多，但買(mǎi)家越來(lái)越少。中國(guó)長(zhǎng)期是美債最大買(mǎi)家之一，如今卻持續(xù)撤離。與此同時(shí)，日本也在減持，連丹麥這樣的國(guó)家都拋售了1億美元的美債。

特朗普甚至在達(dá)沃斯論壇上警告歐洲國(guó)家，不準(zhǔn)拋售美債，否則將“采取報(bào)復(fù)行動(dòng)”。這番話聽(tīng)上去強(qiáng)硬，其實(shí)是慌了。

美債是美國(guó)政府運(yùn)轉(zhuǎn)的“命脈”，一旦沒(méi)人接盤(pán)，政府連工資、養(yǎng)老金都發(fā)不出去。中方并沒(méi)有高調(diào)宣示這些行為的意義，但每一步都扎實(shí)得很。

減持美債，是分散風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)稀土管理，是維護(hù)國(guó)家安全；堅(jiān)持技術(shù)自主，是確保未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力。每個(gè)動(dòng)作背后，都是中國(guó)在主動(dòng)掌控博弈節(jié)奏。

這一次，中美之間沒(méi)有激烈的對(duì)抗，也沒(méi)有火藥味十足的交鋒。但從談判議題的變化，到金融資產(chǎn)的調(diào)整，每一個(gè)細(xì)節(jié)都透露出深層次的較量氣息。

美國(guó)想要主導(dǎo)談判，卻被自己的底氣絆住了腳。中國(guó)不回應(yīng)口頭挑釁，卻用資本市場(chǎng)上的一張張“調(diào)倉(cāng)單”，穩(wěn)穩(wěn)壓住了局勢(shì)。

這就是新階段的大國(guó)博弈。中方?jīng)]有喊口號(hào)，沒(méi)有搞對(duì)抗，只是在按自己的節(jié)奏，一步步走穩(wěn)。

未來(lái)的中美關(guān)系，還會(huì)起伏。但可以肯定的是，中國(guó)已經(jīng)不再是被動(dòng)接受的一方，而是掌握節(jié)奏的主動(dòng)參與者。

信息來(lái)源：
［1］美國(guó)貿(mào)易代表：想和中國(guó)再談?wù)�，但不談稀土觀察者網(wǎng)
［2］全球美債持倉(cāng)創(chuàng)歷史新高，中國(guó)逆勢(shì)減持，創(chuàng)2008年來(lái)最低 觀察者網(wǎng)