《為什么今年A股年報(bào)季，硬科技公司才是主角？》

——這不是行情輪動(dòng)，而是一場(chǎng)“增長(zhǎng)邏輯”的集體換代

你有沒有發(fā)現(xiàn)一個(gè)反直覺的現(xiàn)象？
今年年報(bào)季，最亮眼的不是利潤(rùn)最高的公司，而是那些“跑得最快”的硬科技企業(yè)。

有的還在虧，但市場(chǎng)反而更放心；有的利潤(rùn)翻倍，卻沒掀起多大水花。

這不是情緒偏好，而是判斷標(biāo)準(zhǔn)變了。
A股正在經(jīng)歷一次清晰的切換：增長(zhǎng)從“要素驅(qū)動(dòng)”，轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”。

芯片、AI、算力、通信設(shè)備這些硬科技賽道，開始成為業(yè)績(jī)的核心發(fā)動(dòng)機(jī)。

數(shù)據(jù)很直白：披露業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，超四成報(bào)喜，而真正貢獻(xiàn)彈性的，集中在硬科技細(xì)分領(lǐng)域。

為什么是現(xiàn)在？
因?yàn)閮蓚�(gè)浪潮疊加到了一起：

一邊是全球AI算力投資持續(xù)加碼，需求端極其旺盛；另一邊是中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈在芯片設(shè)計(jì)、封測(cè)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)突破。

結(jié)果就是——技術(shù)開始“換成現(xiàn)金流”，增長(zhǎng)不再靠補(bǔ)貼和故事，而靠產(chǎn)品和訂單。

這也解釋了一個(gè)看似矛盾的現(xiàn)象：“虧損收窄”，有時(shí)比“盈利暴增”更有價(jià)值。

前者意味著規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)壁壘正在兌現(xiàn)，后者卻可能只是踩中了周期。

硬科技更像耐力賽，重要的不是起跑姿勢(shì)，而是能不能一直跑下去。

當(dāng)然，并非所有增長(zhǎng)都值得追。真正有含金量的年報(bào)，至少要看三點(diǎn)：
增長(zhǎng)是否可持續(xù)，
創(chuàng)新是否真能轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品與專利，
是否具備走向全球的能力。
能同時(shí)滿足這三條的，才配得上“新質(zhì)生產(chǎn)力”。

所以，今年年報(bào)季最重要的信號(hào)不是“誰賺得最多”，而是——
誰在為下一個(gè)五年打底。

（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對(duì)）