撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

近日，多家光伏龍頭企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，經(jīng)過“反內(nèi)卷”“去產(chǎn)能”的2025年，光伏巨頭們的成效似乎并不明顯，有些企業(yè)虧損甚至有擴(kuò)大之勢。

1月18日晚間，光伏行業(yè)三大龍頭同步披露2025年業(yè)績預(yù)告，集體預(yù)告巨額虧損。公告顯示，三家企業(yè)預(yù)計(jì)年度虧損合計(jì)超160億元。

通威股份1月18日公告，公司預(yù)計(jì)2025年年度歸母凈虧損約在90億至100億元，相較2024年的70.39億元虧損幅度再擴(kuò)大，為三家企業(yè)之最。對于虧損再度擴(kuò)大，通威股份表示，報(bào)告期內(nèi)，光伏新增裝機(jī)規(guī)模總體維持同比增長，但下半年明顯放緩，行業(yè)階段性供應(yīng)過剩問題尚未緩解，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開工率下行，白銀等部分核心原材料價(jià)格持續(xù)上漲，產(chǎn)品價(jià)格同比繼續(xù)下跌，行業(yè)經(jīng)營壓力仍然顯著。

“光伏茅”隆基綠能也在1月18日發(fā)布了業(yè)績預(yù)計(jì)公告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈虧損為60億元到65億元，相比2024年的86.18億元凈虧損幅度有所收窄。隆基綠能表示，2025年，光伏行業(yè)供需錯(cuò)配、低價(jià)內(nèi)卷式競爭持續(xù)，開工率維持低位，同時(shí)國內(nèi)電力市場化改革不斷深入，海外貿(mào)易壁壘持續(xù)加劇，光伏企業(yè)經(jīng)營環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜。四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產(chǎn)品成本，使得企業(yè)經(jīng)營進(jìn)一步承壓。受制于產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷和成本壓力，2025年度公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀惶潛p。

另一光伏巨頭愛旭股份預(yù)計(jì)年度凈虧損12億元至19億元，虧損幅度較上年顯著收窄，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善特征。愛旭股份表示，公司ABC組件憑借高功率、高價(jià)值優(yōu)勢，2025年銷售量同比實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長，全球市場占有率與知名度持續(xù)提升。但行業(yè)結(jié)構(gòu)性供需失衡狀況未獲顯著改善，主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)處于低位，且2025年下半年上游原材料價(jià)格上漲壓力難以向下游有效傳導(dǎo)，導(dǎo)致公司全年經(jīng)營承壓，業(yè)績虧損，但虧損幅度較上年顯著收窄。

時(shí)間再往前推，另有兩家光伏企業(yè)已在此前發(fā)布公告預(yù)虧。其中，TCL中環(huán)預(yù)計(jì)，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損82億元到96億元；晶澳科技預(yù)計(jì)，2025年歸屬上市公司凈利潤為虧損45億元到48億元。

天合光能和晶科能源尚未披露業(yè)績虧損金額范圍。但在業(yè)績預(yù)虧公告中，兩家公司分別表示，預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為負(fù)值，公司2025年年度經(jīng)營業(yè)績將繼續(xù)出現(xiàn)虧損。此外，鈞達(dá)股份和大全能源等頭部企業(yè)也均預(yù)計(jì)2025年度虧損。

根據(jù)已公布的業(yè)績預(yù)告，隆基綠能、通威股份、愛旭股份、TCL中環(huán)、晶澳科技這“光伏五虎”合計(jì)預(yù)虧在289億元-328億元。

光伏行業(yè)巨頭陷入虧損泥沼的背后，是國內(nèi)光伏行業(yè)仍處于深度調(diào)整期——供需失衡、企業(yè)破產(chǎn)整合，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈的深度洗牌仍在持續(xù)。而不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為2026年或成為重要的拐點(diǎn)。

這場席卷全行業(yè)的虧損并非一日之寒，而是長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾在周期底部的總爆發(fā)。

光伏產(chǎn)業(yè)在過去數(shù)年經(jīng)歷了狂飆突進(jìn)式的產(chǎn)能擴(kuò)張。各地方政府將光伏視為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，企業(yè)也借助資本市場的力量大規(guī)模融資擴(kuò)產(chǎn)。

當(dāng)全球新增裝機(jī)增速放緩，而產(chǎn)能卻仍在慣性釋放時(shí)，嚴(yán)重的供需失衡便不可避免。

2026年伊始，光伏行業(yè)在政策層面迎來變局。財(cái)政部和國家稅務(wù)總局日前宣布，自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅，標(biāo)志著行業(yè)進(jìn)入“無退稅補(bǔ)貼”階段。在出口退稅等相關(guān)政策影響下，2026年一季度海外需求預(yù)計(jì)將有所改善。雖然短期市場可能偏弱運(yùn)行，但行業(yè)最困難的時(shí)期或許正在過去。

不過，“反內(nèi)卷”聯(lián)盟也在年初被擊散。2025年12月9日，多家頭部多晶硅企業(yè)聯(lián)合成立多晶硅產(chǎn)能整合收購平臺。核心議題是多晶硅收購的價(jià)格，平臺提出了多晶硅定價(jià)新機(jī)制。未來的多晶硅銷售價(jià)格，將首次明確包含一項(xiàng)“收儲成本”，預(yù)計(jì)每噸在1萬元以上。這意味著，在多晶硅制造的全成本基礎(chǔ)上，加上這筆收儲費(fèi)用后，形成的終端銷售價(jià)格將能確保企業(yè)獲得合理利潤。

不過今年開年，這一平臺或許面臨尷尬局面。市場監(jiān)管總局1月6日召開專題約談會，直指光伏硅料行業(yè)"自律聯(lián)盟"涉嫌壟斷，要求暫停所有限產(chǎn)、限價(jià)相關(guān)的自律行為，意味著行業(yè)短暫建立的"反內(nèi)卷防線"被擊穿，市場重新回到自由競爭狀態(tài)。自律聯(lián)盟對于價(jià)格、產(chǎn)量的約定將不復(fù)存在。光伏行業(yè)走向何方，還需要進(jìn)一步觀察。

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