作者 李曉丹

2025年GDP增速5%圓滿收官, 2026年開(kāi)年經(jīng)濟(jì)能否迎來(lái)“開(kāi)門紅”?

1月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年報(bào)，全年順利完成5%目標(biāo)。初步核算，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1401879億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)5.0%。分季度看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.4%，二季度增長(zhǎng)5.2%，三季度增長(zhǎng)4.8%，四季度增長(zhǎng)4.5%。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，2025年是“十四五”收官之年，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱、國(guó)際貿(mào)易格局深度調(diào)整等外部挑戰(zhàn)，以及內(nèi)需不足困難，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性，在財(cái)政和貨幣政策協(xié)同發(fā)力支持下，較好地實(shí)現(xiàn)了年初“兩會(huì)”提出的既定增長(zhǎng)目標(biāo)。

連平認(rèn)為，有三大因素支撐了2025年經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。首先，工業(yè)生產(chǎn)質(zhì)效雙升；其次，消費(fèi)增長(zhǎng)多點(diǎn)發(fā)力穩(wěn)住大盤；第三，出口表現(xiàn)顯著超出預(yù)期。

國(guó)聯(lián)民生首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川也表示，2025年，經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)均顯現(xiàn)出“穩(wěn)”的跡象�！胺�(wěn)”既體現(xiàn)為總量趨穩(wěn)，四季度GDP環(huán)比增速小幅提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，釋放一季度企穩(wěn)向好的積極信號(hào)；也反映在結(jié)構(gòu)上的韌性，尤其是工業(yè)生產(chǎn)在出口壓力緩解與年底“搶生產(chǎn)”的雙重帶動(dòng)下步伐加快，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比顯著回升，正為一季度“開(kāi)門紅”積蓄動(dòng)能。

對(duì)于引起關(guān)注的工業(yè)領(lǐng)域的“搶生產(chǎn)”與“反內(nèi)卷”，陶川表示，在出口壓力緩和與年前“搶生產(chǎn)”雙重帶動(dòng)下，12月工業(yè)生產(chǎn)步伐加快，同比增速由11月的4.8%提升至12月的5.2%，環(huán)比增速亦由0.44%微升至0.49%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)度加速甚是明顯。然而整體來(lái)看，自2025年7月“反內(nèi)卷”政策推行以來(lái)，工業(yè)增加值環(huán)比增速持續(xù)弱于歷史同期水平，12月仍延續(xù)這一態(tài)勢(shì)。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，2025年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有三個(gè)亮點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)完成全年目標(biāo)。二是從供需兩端看，主要靠出口和服務(wù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，三駕馬車?yán)铮隹谠鲩L(zhǎng)6.1%、固定資產(chǎn)投資下降3.8%、居民消費(fèi)支出增長(zhǎng)4.4%，消費(fèi)里社零增長(zhǎng)3.7%、服務(wù)零售增長(zhǎng)5.5%。三是2025年四季度價(jià)格明顯恢復(fù)，四季度實(shí)際GDP增速4.5%，名義GDP增速3.8%，GDP平減指數(shù)-0.7%，相比上季度-1.1%明顯收窄降幅，但仍然偏弱。

“投資亮點(diǎn)仍然在于設(shè)備更新投資。在2025年整體投資下降3.8%的情況下，設(shè)備更新投資增長(zhǎng)11.8%，這與政策支持是分不開(kāi)的，2025年有2000億超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持設(shè)備更新�！碧J哲說(shuō)。

蘆哲認(rèn)為，2026年仍有可能迎來(lái)經(jīng)濟(jì)“開(kāi)門紅”，“開(kāi)門紅”的主要支撐包括：“以舊換新”政策較早啟動(dòng)、“兩個(gè)五千億（5000億元新型政策性金融工具以及5000億元中央財(cái)政新增額度）”政策的滯后影響、政府債發(fā)行節(jié)奏前置、結(jié)構(gòu)性“降息”等。

陶川也表示，2026年一季度消費(fèi)市場(chǎng)“開(kāi)門紅”值得期待。625億元以舊換新專項(xiàng)資金提前下達(dá)，以及財(cái)政貼息等一攬子財(cái)政金融促內(nèi)需政策的逐步落地，將形成強(qiáng)有力的政策托底支撐；疊加春節(jié)居民消費(fèi)旺季來(lái)臨、各地促消費(fèi)活動(dòng)持續(xù)加碼等，以舊換新類產(chǎn)品增速改善趨勢(shì)有望延續(xù)，帶動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)步修復(fù)。

對(duì)于2026年的房地產(chǎn)走勢(shì)，陶川判斷，房地產(chǎn)基數(shù)壓力下行，短期地產(chǎn)投資跌幅有望收窄。2025年12月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比增速進(jìn)一步下探至-17.2%（前值-15.9%），主要原因是去年年末政策發(fā)力推動(dòng)購(gòu)房需求集中釋放，形成階段性高基數(shù)擾動(dòng)。而從12月需求本身看，地產(chǎn)銷售環(huán)比改善幅度基本持平季節(jié)性表現(xiàn)，也并未顯現(xiàn)超預(yù)期回暖跡象，這意味著短期內(nèi)行業(yè)可能仍面臨一定調(diào)整壓力。隨著前期高基數(shù)效應(yīng)逐步消退，2026年一季度地產(chǎn)投資跌幅有望迎來(lái)階段性收窄，為經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”減輕阻力。

“從政策來(lái)看，12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出投資止跌回穩(wěn)，這已經(jīng)成2026年最重要的經(jīng)濟(jì)任務(wù)之一�！碧J哲表示，投資止跌回穩(wěn)靠三個(gè)方面，一是十五五開(kāi)局之年，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備更充足，如十四五有102項(xiàng)重大工程，包括5000多個(gè)具體項(xiàng)目。二是資金更充足，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出財(cái)政保持必要的強(qiáng)度。三是物價(jià)增速近期開(kāi)始回升，更有利于名義投資增速的改善。

“對(duì)于量的合理增長(zhǎng)，2026年應(yīng)保持在5%左右�！边B平表示，設(shè)定5%目標(biāo)很有必要。長(zhǎng)期來(lái)看，“十五五”和“十六五”時(shí)期是我國(guó)人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平、實(shí)現(xiàn)翻一番等2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)順利達(dá)成的關(guān)鍵階段。考慮總?cè)丝陬A(yù)計(jì)到2035年將年均減少0.20%左右，“十五五”和“十六五”時(shí)期GDP需要年均增長(zhǎng)4.17%。

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李曉丹

宏觀經(jīng)濟(jì)研究院秘書長(zhǎng)