2026年一開年，能源基建領(lǐng)域就傳來了大消息：1月15日，國家電網(wǎng)宣布，“十五五”這五年里，要拿出4萬億元搞固定資產(chǎn)投資。這個數(shù)字比上一個五年大增40%，創(chuàng)下了歷史新高。

這筆巨額投資不只是給國內(nèi)新型電力系統(tǒng)添動力，還趕上了全球電網(wǎng)設(shè)備不夠用、AI算力耗電暴增的風(fēng)口，能帶動上下游一大批行業(yè)長期發(fā)展。

資本市場反應(yīng)迅速，截至1月19日收盤，特高壓板塊繼續(xù)保持強勢。wind顯示，特高壓板塊的指數(shù)（中證電網(wǎng)主題指數(shù)，931994.CSI）上漲6.96%，18只個股漲停，總成交額1252.10億元。個股方面，雙杰電氣、漢纜股份、大連電瓷、積成電子等多只個股漲停。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026.1.19

一、政策+需求雙驅(qū)動，四萬億元花在刀刃上

國網(wǎng)這4萬億元資金，重點瞄準(zhǔn)了“綠色轉(zhuǎn)型、技術(shù)革新、網(wǎng)絡(luò)升級”三個方向，最終目的是建設(shè)一個以風(fēng)電、光伏等新能源為主體的電力系統(tǒng)。

從國家戰(zhàn)略來看，這筆錢主要解決一個關(guān)鍵問題：我國的能源產(chǎn)地和用電大戶不在一塊——西部風(fēng)光資源多，東部工業(yè)、城市用電需求大。通過加快建設(shè)特高壓輸電通道，能讓跨區(qū)域送電能力比上一個五年末提升30%以上，把西部“沙戈荒”地區(qū)的風(fēng)電光伏、西南的水電，順利送到東部用得上的地方。

從現(xiàn)實需求來看，電網(wǎng)投資加碼勢在必行。我國“西電東送、北電南供”的能源格局長期存在，新能源消納難題亟待破解。據(jù)電力行業(yè)規(guī)劃研究與監(jiān)測預(yù)警中心最新數(shù)據(jù)，2025年1-11月，西藏、甘肅、青海光伏發(fā)電利用率分別僅為65.8%、89.6%、83.5%，其中西藏風(fēng)電利用率也僅69.3%，多省份棄風(fēng)棄光率均超10%，大量清潔電力因電網(wǎng)輸送能力不足而浪費，電網(wǎng)升級改造成為破局關(guān)鍵。不少風(fēng)電光伏發(fā)出的電沒法及時送出、用上，只能白白棄掉，電網(wǎng)升級才能解決這個問題。

?二、數(shù)據(jù)中心帶動新增電力需求飆升

數(shù)字經(jīng)濟與AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，進一步放大了電網(wǎng)升級的緊迫性。國際能源署在報告中指出，到2030年全球數(shù)據(jù)中心耗電量將達(dá)945太瓦時，略超日本當(dāng)前全國年度用電量。

彭博新能源財經(jīng)同步預(yù)測，新建數(shù)據(jù)中心帶來的用電需求飆升，將推動未來5年全球可再生能源發(fā)電量激增84%。在此背景下，國網(wǎng)四萬億元投資既是服務(wù)國家“雙碳”目標(biāo)與能源安全的戰(zhàn)略布局，也是適配全球能源變革、支撐數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。

值得關(guān)注的是，電網(wǎng)投資熱潮已形成聯(lián)動效應(yīng)。2026年開年以來，南方電網(wǎng)一季度固定資產(chǎn)投資已超過240億元，同比增長20%。兩大電網(wǎng)企業(yè)年度投資規(guī)模有望突破萬億大關(guān)，通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同拉動，將釋放顯著的經(jīng)濟乘數(shù)效應(yīng)與就業(yè)帶動作用，成為穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型的重要抓手。

三、全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鎴D譜，三大核心板塊明確發(fā)力

4萬億元投資將形成“主干網(wǎng)牽引、配網(wǎng)補短板、全鏈條賦能”的格局，帶動從硬件設(shè)備到數(shù)字服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈升級，其中特高壓、主干網(wǎng)、配電網(wǎng)三大板塊為投資核心，儲能、數(shù)字化等領(lǐng)域同步受益。

1、特高壓：跨區(qū)輸電核心，訂單確定性拉滿

特高壓作為電力輸送的“高速公路”，是本次投資的重點領(lǐng)域之一。根據(jù)摩根士丹利的測算，“十五五”期間特高壓預(yù)計投資4900億元，占總投資比重12%，將聚焦特高壓直流線路建設(shè)，重點解決西北新能源與西南水電的遠(yuǎn)距離外送問題。

截至2025年底，國家電網(wǎng)已累計建成42項特高壓工程，跨區(qū)送電能力達(dá)3.7億千瓦，蒙西-京津冀、藏東南-大灣區(qū)等多條線路將在“十五五”期間密集開工。據(jù)頭豹研究院預(yù)測，“十五五”電網(wǎng)投資中40%將投向輸變電設(shè)備更新與擴容，大容量變壓器、換流閥等核心設(shè)備將迎來訂單爆發(fā)期，行業(yè)龍頭企業(yè)將充分享受政策紅利。

2、主干網(wǎng)絡(luò)：強化電網(wǎng)樞紐支撐，筑牢調(diào)配根基

根據(jù)摩根士丹利的測算，骨干網(wǎng)絡(luò)建設(shè)預(yù)計投資9850億元，占總投資比重約25%，主要聚焦500千伏及以上主網(wǎng)建設(shè)。作為連接各省電網(wǎng)的核心樞紐，主干網(wǎng)絡(luò)承擔(dān)著電力大范圍調(diào)配、跨區(qū)域供需平衡調(diào)節(jié)的關(guān)鍵職能，其升級改造將進一步提升全國電網(wǎng)的穩(wěn)定性與冗余能力，為新能源大規(guī)模并網(wǎng)提供堅實支撐，同步帶動主網(wǎng)開關(guān)、互感器等設(shè)備需求增長。

3、配電網(wǎng)：投資占比超六成，成增長核心引擎

根據(jù)摩根士丹利的測算，配電網(wǎng)成為本次投資的絕對主力，預(yù)計投資24840億元，占總投資比重高達(dá)63%，也是增速最快的板塊。摩根士丹利預(yù)測，“十五五”期間配電網(wǎng)投資年復(fù)合增長率將達(dá)10%，其高占比背后是多重需求的疊加驅(qū)動。一是新能源大規(guī)模接入的需要，分布式光伏、儲能等設(shè)備的普及，對配網(wǎng)的彈性與可靠性提出更高要求；二是城鄉(xiāng)配網(wǎng)補短板的需求，農(nóng)村電網(wǎng)升級、城市電網(wǎng)擴容改造同步推進，適配居民用電與工商業(yè)發(fā)展需求；三是微電網(wǎng)與分布式能源發(fā)展的配套需求，配網(wǎng)作為電網(wǎng)“毛細(xì)血管”，需通過智能化升級實現(xiàn)“可觀、可測、可調(diào)、可控”，才能適配新型電力系統(tǒng)的運行邏輯。

除三大核心板塊外，儲能與充電設(shè)施、電網(wǎng)數(shù)字化智能化、供應(yīng)鏈自主可控等領(lǐng)域也將同步受益。全國3500萬臺充電樁接入需求（公開數(shù)據(jù)），疊加配網(wǎng)智能化改造，將帶動配網(wǎng)自動化設(shè)備、充電配套設(shè)施需求爆發(fā)；AI與電網(wǎng)的深度融合，也將推動智能調(diào)度、虛擬電廠、電力巡檢等數(shù)字化業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

四、新能源發(fā)電配套：協(xié)同受益，分享綠電紅利

電網(wǎng)消納能力的提升，將為新能源裝機打開天花板，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)同步受益。隆基綠能作為光伏組件龍頭，將直接受益于西部“沙戈荒”等新能源基地開發(fā)與跨區(qū)輸電通道建設(shè)，裝機需求持續(xù)釋放；金風(fēng)科技的風(fēng)電設(shè)備適配大規(guī)模新能源基地建設(shè)，與特高壓外送通道布局深度綁定；南網(wǎng)能源專注于分布式能源與微電網(wǎng)運營，積極參與零碳工廠、零碳園區(qū)建設(shè)，有望在工商業(yè)綠電替代浪潮中搶占先機。

全球機遇疊加，中國企業(yè)出海加速破局

國網(wǎng)四萬億投資的紅利不僅局限于國內(nèi)，更疊加了全球電網(wǎng)升級與設(shè)備短缺的歷史性機遇。高盛報告顯示，美國和歐盟電網(wǎng)平均使用年限已達(dá)35-40年，老化問題突出，亟需大規(guī)模更新改造；全球大型電力變壓器供應(yīng)缺口已達(dá)30%，一臺400噸級高壓變壓器的交付周期從18個月大幅延長至4年以上。

在此背景下，中國企業(yè)憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、成熟的技術(shù)積累與成本控制能力，正加速搶占全球市場份額，特高壓、輸變電設(shè)備等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)已在海外市場斬獲訂單，開啟國際化擴張新征程。

把握政策與全球趨勢雙重紅利

國網(wǎng)四萬億投資既是國內(nèi)新型電力系統(tǒng)建設(shè)的“加速器”，也是中國電力裝備企業(yè)參與全球競爭的“通行證”。在國家能源戰(zhàn)略、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展與全球電網(wǎng)升級的三重驅(qū)動下，特高壓、配網(wǎng)智能化、電網(wǎng)數(shù)字化等核心領(lǐng)域?qū)⒕S持高景氣周期。

對投資者而言，可重點關(guān)注具備技術(shù)壁壘、市場份額穩(wěn)定、海外布局領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，把握這一橫跨能源、科技、制造的全產(chǎn)業(yè)鏈投資機遇。未來五年，電網(wǎng)建設(shè)不僅將成為穩(wěn)增長的重要支撐，更將成為推動“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)、引領(lǐng)全球能源變革的核心力量。（《理財周刊-財事匯》出品）