近日，聞泰科技（600745）的“安世之爭(zhēng)”進(jìn)入新一輪博弈。

1月14日，荷蘭阿姆斯特丹法院就安世半導(dǎo)體控制權(quán)問(wèn)題舉行聽(tīng)證會(huì)，將決定是否就歐洲高管提出的管理不善指控展開(kāi)全面調(diào)查，或撤銷(xiāo)此前采取的相關(guān)措施。

去年10月，阿姆斯特丹企業(yè)法院以“管理不當(dāng)”為由，下令暫停聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政在安世半導(dǎo)體的職務(wù)，并剝奪聞泰科技對(duì)安世的控制權(quán)，直接影響聞泰科技半導(dǎo)體主業(yè)的穩(wěn)定性。

而在歐洲局勢(shì)尚未明朗之際，聞泰科技在印度的資產(chǎn)出售又卷入與立訊精密(002475)的仲裁糾紛，令公司的處境更加雪上加霜。

荷蘭法院開(kāi)審安世案

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月14日，荷蘭阿姆斯特丹企業(yè)法院首次召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，荷蘭安世半導(dǎo)體及其母公司中國(guó)聞泰科技就安世的控制權(quán)問(wèn)題展開(kāi)正面交鋒。

據(jù)路透社報(bào)道，本案的核心爭(zhēng)議焦點(diǎn)有二：其一，法院是否會(huì)下令對(duì)安世前首席執(zhí)行官、聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政所謂的“管理失當(dāng)”指控展開(kāi)全面調(diào)查；其二，聞泰科技對(duì)安世半導(dǎo)體的控制權(quán)是否應(yīng)予以恢復(fù)。

去年9月30日，聞泰科技公告稱(chēng)，荷蘭經(jīng)濟(jì)事務(wù)與氣候政策部以“國(guó)家安全”為由，向安世半導(dǎo)體下達(dá)部長(zhǎng)令，要求安世半導(dǎo)體及旗下全球30個(gè)主體凍結(jié)資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)與人員調(diào)整，期限長(zhǎng)達(dá)一年，同時(shí)強(qiáng)制接管安世半導(dǎo)體的控制權(quán)。10月1日，安世半導(dǎo)體首席法務(wù)官、財(cái)務(wù)官和運(yùn)營(yíng)官三位外籍高管向阿姆斯特丹上訴法院企業(yè)法庭提起訴訟，要求聞泰科技轉(zhuǎn)讓安世半導(dǎo)體股權(quán)，并暫停聞泰科技委派的CEO職務(wù)。而法院支持了這一訴求，暫停聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政在安世控股及安世半導(dǎo)體的董事職務(wù)，要求公司所有股份除1股外暫交第三方托管。

作為回應(yīng)，安世中國(guó)宣布荷蘭總部相關(guān)決定在中國(guó)境內(nèi)不具備法律效力，并計(jì)劃用中國(guó)本土產(chǎn)能替代歐洲生產(chǎn)線的供應(yīng)。10月4日，中國(guó)商務(wù)部發(fā)布出口管制通知，禁止安世半導(dǎo)體中國(guó)公司及其分包商出口在中國(guó)生產(chǎn)的特定成品零部件。

此后，荷蘭經(jīng)濟(jì)大臣11月6日在社交媒體上發(fā)文稱(chēng)，安世半導(dǎo)體中國(guó)工廠將恢復(fù)供貨，并計(jì)劃派員來(lái)華磋商。然而其訪華行程一推再推，此前荷蘭法院下達(dá)的管制措施也并未被解除。

在此次法院聽(tīng)證會(huì)上，聞泰代理律師表示，目前并無(wú)任何證據(jù)能夠證明安世半導(dǎo)體的資產(chǎn)遭到挪用，也沒(méi)有證據(jù)顯示存在此類(lèi)挪用計(jì)劃，由此對(duì)荷蘭政府當(dāng)初介入干預(yù)的必要性提出質(zhì)疑。

目前持有安世半導(dǎo)體股份管理權(quán)的法院指定律師敦促法院盡快作出最終裁決。該律師表示，在去年12月18日的一場(chǎng)磋商后，他認(rèn)為安世與聞泰可能在等待自身法律地位更加明朗后，才會(huì)就解決方案展開(kāi)實(shí)質(zhì)性談判。

印度資產(chǎn)出售陷入糾紛

在歐洲局勢(shì)未定的同時(shí)，聞泰科技在印度的資產(chǎn)處置也出現(xiàn)重大變數(shù)。

1月12日，聞泰科技公告稱(chēng)，子公司印度聞泰與立訊精密子公司立訊聯(lián)滔就印度業(yè)務(wù)資產(chǎn)包交易履行產(chǎn)生重大分歧，相關(guān)爭(zhēng)議已提交至新加坡國(guó)際仲裁中心。

根據(jù)聞泰科技披露，印度聞泰相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包大部分已完成轉(zhuǎn)移，僅剩印度土地需要交易對(duì)方配合辦理權(quán)屬變更。但雙方對(duì)印度資產(chǎn)包協(xié)議履行有爭(zhēng)議，聞泰科技多次催告立訊聯(lián)滔支付剩余交易對(duì)價(jià)約1.6億元，對(duì)方始終未支付。

立訊精密則于1月13日發(fā)布公告稱(chēng)，由于印度聞泰相關(guān)資產(chǎn)存在包括資產(chǎn)查封、凍結(jié)等在內(nèi)的交割受限情形，導(dǎo)致無(wú)法辦理權(quán)屬變更手續(xù)，相關(guān)資產(chǎn)交易尚未完成權(quán)屬交割。因此，立訊聯(lián)滔要求印度聞泰終止協(xié)議并返還已支付的交易對(duì)價(jià)約19.77億印度盧比，由于印度聞泰未按要求退還前述款項(xiàng)，目前已向新加坡國(guó)際仲裁中心提起仲裁申請(qǐng)。

在此之前，聞泰科技曾多次公告提及聞泰印度資產(chǎn)的交易存在未支付款項(xiàng)。2025年11月，聞泰科技就披露，印度資產(chǎn)交易仍有1.6億元尾款未到賬；12月的重大資產(chǎn)出售進(jìn)展公告中，也再次提到該問(wèn)題尚在溝通中。

與此同時(shí)，公告顯示，印度聞泰還面臨潛在稅務(wù)處罰風(fēng)險(xiǎn)。2025年1月，印度財(cái)政部所得稅司向印度聞泰發(fā)出通知，要求就2021—2022財(cái)年的相關(guān)事項(xiàng)作出說(shuō)明，可能涉及罰款，金額尚未確定。聞泰科技當(dāng)時(shí)表示，該潛在的處罰風(fēng)險(xiǎn)與此次出售的資產(chǎn)包無(wú)關(guān)，對(duì)交易不構(gòu)成重大影響。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型面臨雙重壓力

這起糾紛不僅牽動(dòng)兩家A股龍頭公司，也讓聞泰科技的轉(zhuǎn)型之路再添不確定性。

聞泰科技原是全球知名的智能手機(jī)ODM制造商，然而近年業(yè)績(jī)下滑疊加2024年年底被美國(guó)列入實(shí)體清單后訂單銳減，公司決定剝離ODM業(yè)務(wù)，向半導(dǎo)體全面轉(zhuǎn)型。

2025年5月，聞泰科技宣布以現(xiàn)金方式向立訊精密打包出售ODM業(yè)務(wù)相關(guān)的9家子公司股權(quán)及經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，交易總價(jià)約43.89億元。聞泰科技在公告中表示，除了上述仲裁涉及的印度業(yè)務(wù)資產(chǎn)包外，與立訊精密的交易中其他標(biāo)的資產(chǎn)已完成所涉權(quán)屬變更登記手續(xù)，且不涉及仲裁訴訟程序。

不過(guò)，印度資產(chǎn)的處置難度本就不低。參考小米、vivo等中資企業(yè)在印度遭遇的資產(chǎn)凍結(jié)和執(zhí)法調(diào)查案例，相關(guān)案件周期長(zhǎng)、舉證復(fù)雜，資產(chǎn)解凍往往需要長(zhǎng)達(dá)數(shù)年。即便資產(chǎn)解凍，根據(jù)印度“Press Note 3”政策，來(lái)自陸上鄰國(guó)的投資或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)仨毇@得政府審批，在當(dāng)前監(jiān)管趨勢(shì)下，中資企業(yè)之間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓獲批難度較高，印度監(jiān)管層更傾向于引導(dǎo)資產(chǎn)流向本土企業(yè)。即使聞泰科技和立訊精密最終達(dá)成一致，交易能否在監(jiān)管層面順利落地，仍然充滿變數(shù)。

對(duì)于立訊精密而言，在港股IPO的關(guān)鍵階段，終止收購(gòu)存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，符合其風(fēng)險(xiǎn)控制與資產(chǎn)合規(guī)性管理的邏輯。而對(duì)于處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期的聞泰科技來(lái)說(shuō)，若印度資產(chǎn)出售最終失敗，如何重新處置這個(gè)“燙手山芋”也將是個(gè)難題。

自2025年出售ODM資產(chǎn)之后，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)已成為聞泰科技的主要業(yè)務(wù)板塊，安世半導(dǎo)體成為聞泰科技最重要的利潤(rùn)來(lái)源和業(yè)務(wù)核心。

聞泰科技三季報(bào)顯示，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入297.69億元，同比減少44.00%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)15.13億元，同比增長(zhǎng)265.09%；2025年第三季度單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.27億元，同比下降77.38%；歸母凈利潤(rùn)為10.40億元，同比增長(zhǎng)279.29%。

第三季度，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入43.00億元，同比增長(zhǎng)12.20%，毛利率達(dá)34.56%，凈利潤(rùn)7.24億元。其中，中國(guó)市場(chǎng)收入創(chuàng)季度歷史新高，同比增長(zhǎng)約14%，占全球半導(dǎo)體業(yè)務(wù)總收入的49.29%，為增長(zhǎng)核心引擎。

另一方面，公司ODM業(yè)務(wù)收入已從2024年第三季度的157.3億元，驟降至2025年第三季度的1.1億元，凈利潤(rùn)則為3.7億元，主要來(lái)自重大資產(chǎn)出售帶來(lái)的收益。

聞泰科技表示，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入同比有較大增長(zhǎng)，但受2024年年底公司被列入實(shí)體清單及供應(yīng)商、客戶出于謹(jǐn)慎性考慮的擴(kuò)大化理解和執(zhí)行相關(guān)規(guī)定影響，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入同比顯著減少，在7月完成4家境內(nèi)子公司出售后，公司在產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)中不再作為主要責(zé)任人，相關(guān)收入按凈額確認(rèn)，收入同比進(jìn)一步降低。

公司也表示，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)后續(xù)能否延續(xù)前三季度的良好發(fā)展勢(shì)頭存在不確定性。若2025年末前安世控制權(quán)無(wú)法恢復(fù)，公司可能面臨收入、利潤(rùn)及現(xiàn)金流階段性下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在的聞泰科技，正面臨前所未有的雙重壓力。一方面，安世控制權(quán)之爭(zhēng)將影響公司半導(dǎo)體主業(yè)穩(wěn)定性，另一方面，印度資產(chǎn)仲裁將決定產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的剝離能否順利收尾。能不能打贏這兩場(chǎng)硬仗，或?qū)⒑艽蟪潭壬嫌绊懝镜奈磥?lái)發(fā)展走向。