2025年10月，在東方資產(chǎn)、浙商資管等一眾實力雄厚的競逐者中，當(dāng)名不見經(jīng)傳的江西中久天然氣集團有限公司（簡稱：江西中久）脫穎而出，成為昔日重慶地產(chǎn)“五虎”之一的財信地產(chǎn)及其母公司重慶財信企業(yè)集團有限公司（簡稱：財信集團）重整投資人時，江西中久“80后”實控人雍芝君讓資本市場為之側(cè)目。

然而，最近這場“蛇吞象”交易突遭意外——“蛇”剛張開嘴，“象”突然膨脹到遠超外界預(yù)期。

1月9日晚，財信地產(chǎn)旗下的上市公司財信發(fā)展（000838.SZ）公告稱，控股股東財信地產(chǎn)及間接控股股東財信集團破產(chǎn)重整第二次債權(quán)人會議的表決期限將延長至2026年2月9日24時，因部分債權(quán)人未完成內(nèi)部審批流程無法在期限內(nèi)完成表決。該會議于2025年12月16日就已經(jīng)延期過一次。

就在上述公告發(fā)出的前一天，“第一財經(jīng)”曝出，財信集團重整的債權(quán)申報期間，一個由關(guān)聯(lián)方及多名“外部單位”組成的網(wǎng)絡(luò)突然浮出水面，以“債權(quán)人”的身份，申報了上百億債權(quán)......

分析人士稱，這百億“幽靈債”已經(jīng)成為這場“蛇吞象”交易的重要博弈點。

自上述公告發(fā)布后，財信發(fā)展連續(xù)5個交易日收盤下跌。截至11月16日收盤，財信發(fā)展股價下跌0.7%，報2.82元/股，總市值31億元。

圖源：罐頭圖庫

01

財信重整突增上百億爭議債權(quán)

按照相關(guān)安排，2025年3月28日至5月16日期間，財信集團債權(quán)人可通過線上、線下方式申報債權(quán)。然而，部分申報債權(quán)，引起了債權(quán)人的爭議。

據(jù)“第一財經(jīng)”報道，有債權(quán)人透露，財信集團重整主體債務(wù)申報總額從預(yù)估的260億元左右飆升至逾450億元，遠超市場預(yù)期。

一份顯示由重整管理人之一的立信所出具的報告顯示，截至重整基準日，財信集團重整主體對近50家關(guān)聯(lián)方及部分外部單位存在約178億的其他應(yīng)付款，這些款項絕大多數(shù)被作為債權(quán)申報。另據(jù)某債權(quán)機構(gòu)內(nèi)部核驗，對近50家申報主體的債權(quán)真實性提出疑問，涉及申報金額約178億元，雖然管理人初步審查后，確認了超過150億元債權(quán)，但作為管理人之一的立信所，無法獲取充分審計證據(jù)以確認這些往來款的商業(yè)合理性及金額準確性。

而這超百億的爭議債權(quán)，被債權(quán)人質(zhì)疑財信集團試圖將內(nèi)部資金往來，轉(zhuǎn)化為外部債權(quán)。

據(jù)“第一財經(jīng)”調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近50家關(guān)聯(lián)方及外部單位的債權(quán)人中，8家由財信集團重整主體直接持股，4家為重整主體全資股東所控制。還有10余家雖然在工商登記中顯示由自然人持股，但其股東姓名與財信集團在職或離職員工高度重合。更重要的是，根據(jù)審計機構(gòu)出具的相關(guān)報告，這些公司中，部分曾為財信集團代持車位、基金份額、債權(quán)等資產(chǎn)，如今卻以“債權(quán)人”身份申報巨額債權(quán)。

作為此次重整的第三方中介，審計與評估機構(gòu)，均未確認這部分債權(quán)的真實性。

02

“80后”江西燃氣商人

資本局受何影響？

2025年2月，資不抵債的財信地產(chǎn)及財信集團公司正式申請破產(chǎn)重整。不過，財信集團旗下仍有一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如被譽為“重慶酒店天花板”的重慶麗晶酒店、上市公司財信發(fā)展的控制權(quán)、以及金融機構(gòu)華澳信托的控制權(quán)等。

2025年10月，A股市場名不見經(jīng)傳的江西中久成為中選投資人，而其對手包括青島華通資產(chǎn)、東方資產(chǎn)、浙商資管、海德資產(chǎn)，以及三鑫資產(chǎn)5家實力雄厚的公司。

重整中殺出的“黑馬”背后的實控人是1983年出生的雍芝君，畢業(yè)于南昌理工學(xué)院機電工程學(xué)院，靠煤炭生意發(fā)家，后與妻子盧一帆成立江西中聯(lián)繼續(xù)經(jīng)營煤炭貿(mào)易，再后來涉足燃氣業(yè)務(wù)，和盧一帆又成立了江西中久。

入局財信重整之前，2021年，江西中久旗下公司江西中燃，以1.94億元的對價取得了上市公司新疆火炬（603080.SH）7.41%的股份。2025年1月，江西中燃再度斥資6.38億元，受讓新疆火炬股份，最終以28.94%的持股比例成為公司新任控股股東，雍芝君成為新疆火炬新任實控人。

突增上百億爭議債權(quán)，無疑擾亂了這位“80后”江西燃氣商人資本計劃。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為，這筆爭議債務(wù)對于重整投資人的沖擊不小。首先，資產(chǎn)估值被“稀釋”：現(xiàn)在要把償債盤子擴大，同等現(xiàn)金下清償率可能驟降，意味著他拿到的股份或資產(chǎn)對價瞬間“縮水”；其次，現(xiàn)金流被動抬升：若方案要求“一次性現(xiàn)金清償+留債展期”，投資人須額外準備 大筆現(xiàn)金或等額票據(jù)，否則觸發(fā)“資金缺口”條款，可能被沒收保證金或喪失優(yōu)先受償權(quán)；再次，上市公司殼資源+地產(chǎn)土儲是投資人未來二級市場退出的核心抓手；一旦普通債權(quán)人清償率過低，會引發(fā)中小股東集體訴訟、監(jiān)管問詢，復(fù)牌后股價下行壓力陡增。

柏文喜表示，當(dāng)前擺在重整投資人面前主要就三條路，接受所有債權(quán)池，追加投資，換取原控股權(quán)益不變，但資金支出增大，收益率驟降；以“債權(quán)真實性存疑”為由，要求下調(diào)收購對價或提高股份增發(fā)數(shù)，但時間成本大，且可能會涉及被扣大額保證金等；退出或觀望，但前期資金時間投入都將成為沉沒成本。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥表示，這筆可疑債無疑是此次重整的重要博弈點，其背后交織著債務(wù)人、債權(quán)人、投資人等多方利益的深度碰撞。其中，從債務(wù)人視角看，新增債務(wù)可能被用作“杠桿工具”：一方面通過債務(wù)降低賬面資產(chǎn)價值，迫使投資人提高對價或接受更苛刻條件。另一方面可利用關(guān)聯(lián)關(guān)系將部分債務(wù)轉(zhuǎn)化為“優(yōu)先清償項”，保障特定債權(quán)人利益。

野馬財經(jīng)注意到，雍芝君剛?cè)胫鞯馁Y本運作平臺新疆火炬，第一大股東江西中燃所持公司股份的48.83%已經(jīng)被質(zhì)押。

根據(jù)上交所修訂的《質(zhì)押公告指引》，50%是一道風(fēng)險關(guān)注線，對控股股東累計質(zhì)押股份比例超過50%的，規(guī)定本次及后續(xù)每筆質(zhì)押均需予以披露，并詳細說明短期內(nèi)將到期的質(zhì)押股份情況、還款資金來源及資金償付能力等關(guān)鍵信息，以及高比例質(zhì)押對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、業(yè)績補償義務(wù)履行等的影響。

此外，據(jù)公開資料顯示，2022年，江西中聯(lián)全年營業(yè)收入突破45.04億元。

03

神秘重慶富豪盧生舉

財信集團創(chuàng)始人、實控人盧生舉雖于2022年已經(jīng)滯留境外，但其仍密切關(guān)注財信重整。

“重整不是終點，是回歸初心的開始?！睋?jù)“每日經(jīng)濟新聞”報道，有知情人士透露，盧生舉在2025年第一次債權(quán)人會議上還坦言，28年里財信經(jīng)歷過三次“生死劫”：1998年亞洲金融危機，2008年汶川地震，2020年行業(yè)洗牌?！斑@次我們積極面對困難、努力拯救企業(yè)、勇敢承擔(dān)責(zé)任，這是我們的承諾。”

盧生舉被稱為“重慶傳奇富商”，其靠一次企業(yè)改制發(fā)家，后踏準國內(nèi)房地產(chǎn)騰飛，創(chuàng)立了財信地產(chǎn)、財信集團，并讓財信地產(chǎn)與龍湖集團、金科股份、東原地產(chǎn)和華宇集團并稱為“重慶五虎”，躋身中國房地產(chǎn)百強企業(yè)，以及打造出橫跨基礎(chǔ)設(shè)施投資及運營、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)開發(fā)、金融投資的“財信系”。2016年，盧生舉以105億元財富位列胡潤中國富豪榜第299位。

這一切自然離不開盧生舉的資本運作。

2010年，盧生舉以3.24億元代價成為國興地產(chǎn)第二大股東，2013年又以1.67億元受讓部分股權(quán)，成為第一大股東。2015年，國興地產(chǎn)更名為財信發(fā)展。當(dāng)年，由于地產(chǎn)業(yè)務(wù)帶動財信發(fā)展股價高漲了60倍，市盈率高達200倍，吸引了金科地產(chǎn)創(chuàng)始人黃紅云的入股成為前十大股東，還因此引發(fā)市場猜測不斷。

“財信系”一度還是恒大人壽的第二大股東，僅次于恒大集團；也曾是華泰保險、聚興小貸、中墾租賃等公司的股東，掌握銀行、證券、保險、信托、基金、金融租賃、小貸等金融牌照。

說起“蛇吞象”，盧生舉更“戰(zhàn)績可查”。向來鮮少在公開場合露面的盧生舉，卻在2016年-2018年的兩年多時間，對已有150年歷史的芝加哥交易所發(fā)起收購。雖然最終美國證監(jiān)會以多達76頁的行政令否決了交易，但只此一戰(zhàn)讓這位低調(diào)神秘富商名震海內(nèi)外資本市場。

后來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進入調(diào)整周期，“財信系”陷入流動性危機，并在2022年開始浮現(xiàn)各種暴雷跡象。

不過，就在2021年，盧生舉還找來了實力買家，天眼查顯示當(dāng)年8月，財信集團注冊資本金由11.16億元增至20.29億元，新增的9.13億元資本來自具有碧桂園資本背景的歐昊集團。目前，歐昊集團仍為財信集團持股45%的第一大股東。

值得一提的是，天眼查曾顯示，財信集團一則股權(quán)凍結(jié)中，申請人竟還有自家第一大股東歐昊集團。據(jù)財信發(fā)展稱，歐昊集團與財信地產(chǎn)存在借款合同糾紛。

另據(jù)“鳳凰網(wǎng)風(fēng)財訊”報道，2022年盧生舉已經(jīng)開始撤退。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年-2023年間盧生舉已通過轉(zhuǎn)讓和減持等方式套現(xiàn)近18億元。“鳳凰網(wǎng)風(fēng)財訊”援引重慶媒體“黃桷樹財經(jīng)”的消息稱，盧生舉妻子陳靜疑似已經(jīng)辦理移民手續(xù)。其在公開注冊信息中名字已變更為英文“KELLY CHEN”。

來源：野馬財經(jīng)

把公眾號加星標，第一時間看最新！

1、

2、

3、

4、

5、

廣告招租

版權(quán)聲明

轉(zhuǎn)載內(nèi)容，旨在用于行業(yè)交流分享，燃氣世界公眾號對所轉(zhuǎn)載文中的陳述、觀點等持客觀、中立態(tài)度。如有侵權(quán)請聯(lián)系我們刪除，如需轉(zhuǎn)載公眾號原創(chuàng)內(nèi)容，可聯(lián)系授權(quán)轉(zhuǎn)載，需注明轉(zhuǎn)載來源“燃氣世界”，感謝！

★
小編微信：hyj0766（注明來意）

★ 每天更新國內(nèi)煉廠液化
氣出廠價格

贊是一種友誼|分享傳遞智慧