繼2025年港股IPO募資額創(chuàng)下全球榜首后，進(jìn)入2026年，這一火熱勢頭還在持續(xù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月16日，按上市日期統(tǒng)計(jì)，2026年以來已有11家企業(yè)成功登陸港交所，合計(jì)募集資金超300億港元。

多位受訪人士對《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，2025年港股IPO市場在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚集、制度改革深化以及國內(nèi)外資金雙向流入等多重因素驅(qū)動下重?zé)ɑ盍Α?026年預(yù)計(jì)港股IPO市場有望繼續(xù)保持高度活躍，前沿領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲備也將吸引全球投資人繼續(xù)參與港股IPO發(fā)行。

回歸全球IPO舞臺中心

具體來看，2025年港股市場經(jīng)歷了歷史性的“煥新”。

數(shù)據(jù)顯示，2025年香港共有119只新股上市，募資總額約2858億港元，上市數(shù)量和募資規(guī)模實(shí)現(xiàn)雙升。并且，這也是港交所時(shí)隔4年IPO募資規(guī)模再度突破2000億港元整數(shù)關(guān)口，讓其重新奪回了全球IPO籌資額第一的寶座。

“2025年香港IPO市場交出了一份亮眼的成績單，全年上市規(guī)模與數(shù)量雙雙攀升，展現(xiàn)出尤為強(qiáng)勁的復(fù)蘇動能和結(jié)構(gòu)韌性�！蹦Ω康だC券首席執(zhí)行官錢菁表示。

錢菁進(jìn)一步分析，在規(guī)模、數(shù)量提升之下，港股市場結(jié)構(gòu)也已悄然變化�！耙钥萍�、醫(yī)療健康、智能汽車為代表的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)貢獻(xiàn)了主要的上市數(shù)量和融資額，反映市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化�！�

從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，2025年港股新上市的公司中，來自科技、醫(yī)療健康、智能汽車及高端制造等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的標(biāo)的占比顯著�？萍夹袠I(yè)以29宗IPO位列數(shù)量之首，而醫(yī)療健康行業(yè)則迎來強(qiáng)力反彈——該行業(yè)在2025年共完成22宗上市，融資規(guī)模達(dá)37.9億美元，較2022年至2024年間的低谷期有明顯提升。

與此同時(shí)，多位受訪業(yè)內(nèi)人士普遍關(guān)注到，內(nèi)地企業(yè)赴港上市步伐加快。

“我們看到很多好的內(nèi)地企業(yè)像雨后春筍般赴港上市�！比疸y集團(tuán)中國區(qū)總裁及瑞銀證券董事長胡知鷙如是形容。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，香港市場有111家內(nèi)地企業(yè)完成了IPO，發(fā)行后的合計(jì)市值已經(jīng)達(dá)到5623億美元，港股前五大IPO也全部為內(nèi)地的企業(yè)。

同時(shí)，2025年共有19家A股公司通過“A+H”形式在港上市，融資總額及單筆融資規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，募集資金總額達(dá)179.5億美元，19家“A+H”上市的融資規(guī)模占港股IPO總?cè)谫Y規(guī)模的近一半。

而2025年前五大港股IPO中，“A+H”上市的占4家，約占港股IPO總?cè)谫Y規(guī)模的近三成。此外，亦有3家公司以中概股回港上市形式成功掛牌，募集資金17.9億美元。

“各類上市渠道的共同活躍，反映出香港市場對境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)構(gòu)建多元化融資平臺的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)�！卞X菁認(rèn)為。

“國際以及中國機(jī)構(gòu)對于港股優(yōu)質(zhì)新股的熱情追捧和積極投資方興未艾�！比疸y證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈提供了一組數(shù)據(jù)：2025年，規(guī)模以上的港股IPO（5000萬美元以上并且不包括已在A股市場上市的標(biāo)的）發(fā)行總額為170億美元。其中，自2025年下半年以來，規(guī)模以上港股IPO國際配售部分認(rèn)購倍數(shù)均值為13.8倍，到2025年年末，后市表現(xiàn)均值為上漲超六成。

三大因素推動港股“煥新”

在上述表現(xiàn)背后，是什么支撐了港股IPO市場一系列變化？

“總的來說，2025年港股IPO市場在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚集、制度改革深化以及國內(nèi)外資金雙向流入等多重因素驅(qū)動下重?zé)ɑ盍�，�?shí)現(xiàn)了從‘規(guī)模復(fù)蘇’到‘結(jié)構(gòu)優(yōu)化’的質(zhì)變�！卞X菁總結(jié)道。

胡知鷙也表示，港股IPO市場在2025年的突出表現(xiàn)是多重因素共同作用的結(jié)果，其中包括流動性環(huán)境的改善、地緣政治環(huán)境悲觀預(yù)期較2025年年初時(shí)有所緩解，以及政策和制度層面的持續(xù)優(yōu)化，“尤其是監(jiān)管層對于‘可投資性’更大的重視”。

港交所發(fā)言人告訴記者，2025年香港新股市場融資額居于全球榜首，在于2025年DeepSeek橫空出世和中國內(nèi)地多項(xiàng)科技創(chuàng)新的出現(xiàn)，再加上香港市場推出多項(xiàng)改革，國際資本明顯回流至香港。

站在國際投行的角度，錢菁對市場制度改革進(jìn)一步舉例，2025年港股IPO中醫(yī)療健康行業(yè)融資規(guī)模明顯回升背后，一方面受益于中國創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)成果集中爆發(fā)、出海BD（商務(wù)拓展）金額大幅增長，行業(yè)基本面迎來拐點(diǎn)，市場重燃對創(chuàng)新藥的投資熱情，另一方面則與市場制度的持續(xù)優(yōu)化密切相關(guān)。

“尤其是港交所在‘科企專線’等制度安排下，為未盈利生物科技公司提供了更便利的上市通道（第18A章）。2025年共有17家第18A章公司成功上市，較2024年的4家大幅增加，顯示出相關(guān)支持政策對行業(yè)融資活力的有效提振�！卞X菁表示。

而在資金面上，錢菁強(qiáng)調(diào)，2025年，南向資金全年凈買入高達(dá)14048億港元，創(chuàng)歷史新高，顯示內(nèi)地資金對港股配置意愿強(qiáng)烈。同時(shí)，外資參與度也顯著提升，基石投資者在部分大型IPO中占比突出，體現(xiàn)出國際資本對中國新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的關(guān)注。

“南向資金全年凈買入創(chuàng)歷史新高，加之國際資金通過基石投資等渠道積極參與，共同為市場提供了充沛而堅(jiān)實(shí)的流動性支撐�！卞X菁指出。

2026年融資規(guī)模有望超過3000億港元

在此背景下，機(jī)構(gòu)普遍看好2026年港股IPO市場的持續(xù)表現(xiàn)。

“展望2026年，受益于持續(xù)改善的經(jīng)濟(jì)基本面和有利的政策及制度支持，預(yù)計(jì)港股IPO市場有望繼續(xù)保持高度活躍。同時(shí)，AI、機(jī)器人、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等前沿領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲備也將吸引全球投資人繼續(xù)參與港股IPO發(fā)行。”錢菁表示。

港交所發(fā)言人也指出：“進(jìn)入2026年，香港新股市場依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。目前，香港交易所上市科正在審理的上市申請已超過300宗。新的一年，我們會順應(yīng)全球發(fā)展趨勢，繼續(xù)提升香港市場對全球投資者和全球發(fā)行人的吸引力�！�

胡知鷙認(rèn)為，香港具有獨(dú)特而且不可替代的資本市場的定位，依托互聯(lián)互通的機(jī)制，香港不僅是國際資本進(jìn)出中國的重要門戶，也是在岸企業(yè)對接全球投資者的核心平臺。香港作為“橋頭堡”，一頭連接中國企業(yè)出海、走向系統(tǒng)性全球資本配置的需求，另一頭連接國際資金在宏觀不確定性上升的大背景下，對分散配置的需求。中國科技和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)在2025年展現(xiàn)出的潛力讓全球投資者重新審視中國資產(chǎn)的長期價(jià)值。這使得港股在2026年依然具備相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

摩根士丹利亞太股權(quán)資本市場主管張曉羽就其觀察分析，進(jìn)入2026年，一方面，國際長線資金回流趨勢明確，外資對中國高質(zhì)量的頭部企業(yè)的配置需求顯著回升，在港股IPO項(xiàng)目中作為基石投資者的參與度不斷提高，為市場注入穩(wěn)定資金動能。

“另一方面，我們也觀察到南向資金在2026年開年來持續(xù)踴躍流入香港市場�！睆垥杂鸨硎�，“更重要的是，優(yōu)質(zhì)上市資源供給持續(xù)優(yōu)化，高科技創(chuàng)新企業(yè)加速赴香港上市，智譜AI、英硅智能、MiniMax、精鋒醫(yī)療等企業(yè)的亮眼表現(xiàn)已印證市場熱度，這類具備高成長潛力的創(chuàng)新企業(yè)將持續(xù)吸引全球投資者的目光�！�

張曉羽預(yù)判，在多重積極因素的帶動下，2026年香港IPO市場保持高度活躍，進(jìn)一步鞏固香港作為國際金融中心的核心地位。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎）

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