成立僅5年，一粒藥未賣，但已斬獲多輪融資，公司估值已達(dá)到34億元，這家成都藥企擬沖刺港交所。

1月13日，成都賾靈生物醫(yī)藥科技股份有限公司正式遞交港交所上市申請。

背靠AI驅(qū)動研發(fā)平臺，聚焦PM與FM兩款腫瘤靶向藥，賾靈生物正以“未盈利、高潛力”的姿態(tài)，或?qū)⒂瓉黻P(guān)鍵一躍。

這場奔赴資本市場的豪賭，能否撬動未來？答案即將揭曉。

賾靈生物。圖源公司官網(wǎng)

押注兩款核心藥的商業(yè)化

賾靈生物的業(yè)務(wù)脈絡(luò)清晰而專注。公司致力于自主發(fā)現(xiàn)和開發(fā)創(chuàng)新小分子療法，以滿足血液系統(tǒng)疾病/腫瘤、中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病和I&I疾病領(lǐng)域的醫(yī)療需求。

在眾多候選藥物中，賾靈生物研發(fā)的馬來酸氟諾替尼（FM）、甲磺酸普依司他（PM）2款產(chǎn)品，已駛?cè)肱R床開發(fā)的“快車道”，預(yù)計(jì)最早2028年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化。

FM主要用于骨髓纖維化治療，F(xiàn)M與蘆可替尼頭對頭一線治療中/高危骨髓纖維化的III期臨床、二線治療中/高危骨髓纖維化的II期臨床，以及治療真性紅細(xì)胞增多癥 的II期臨床已經(jīng)啟動。

PM作為抑制劑，被賾靈生物寄予厚望，計(jì)劃于2027年向國家藥監(jiān)局提交NDA。同時(shí)，該產(chǎn)品有望成為全球首個(gè)獲批用于復(fù)發(fā)/難治性DLBCL單藥治療的高選擇性HDAC I/IIb抑制劑。

創(chuàng)新藥研發(fā)是一場投入高、周期長的“長跑”。目前，賾靈生物尚未有產(chǎn)品獲批上市，也未曾簽訂任何最終商業(yè)化協(xié)議，這意味著其全部價(jià)值均寄托于候選藥物的成功上。

賾靈生物部分產(chǎn)品展示

人工智能顛覆傳統(tǒng)研發(fā)

賾靈生物申請IPO的底氣，或許在于其藥物研發(fā)三大整合式技術(shù)平臺：結(jié)構(gòu)生物學(xué)平臺ZeniFold、人工智能驅(qū)動藥物研發(fā)與設(shè)計(jì)平臺ZeniMind，及臨床相關(guān)篩選與靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)平臺ZeniScreen。

其中，ZeniFold憑借結(jié)構(gòu)生物學(xué)分析，助力小分子藥物的識別與優(yōu)化工作。

ZeniMind在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用專有AI模型，于藥物研發(fā)的多個(gè)階段加速分子生成、優(yōu)化及類藥性預(yù)測進(jìn)程。

ZeniScreen通過臨床相關(guān)疾病模型，提供高效驗(yàn)證服務(wù)。

這三大平臺協(xié)同作用，構(gòu)建出一套基于科學(xué)邏輯與數(shù)據(jù)驅(qū)動的高效藥物研發(fā)流程。

以此，賾靈生物得以攻克現(xiàn)有療法的關(guān)鍵短板，為治療方案匱乏或療效欠佳的適應(yīng)癥提供創(chuàng)新解決方案。

大成產(chǎn)經(jīng)注意到，賾靈生物在招股書中提出，可能會就候選藥物的臨床開發(fā)和商業(yè)化尋求合作機(jī)會，通過對外許可、共同開發(fā)、共同商業(yè)化或其他戰(zhàn)略合作，以抓住全球市場機(jī)遇。

賾靈生物3大技術(shù)平臺。圖據(jù)招股書

強(qiáng)大資本“天團(tuán)”持續(xù)押注

2019年，賾靈生物脫胎于創(chuàng)始人陳俐娟在四川大學(xué)華西醫(yī)院任職期間的小分子療法領(lǐng)域科研成果，并聯(lián)合華西健康、貴州百靈（002424.SZ）共同成立。

招股書顯示，陳俐娟控制賾靈生物25.6%的股權(quán)，是公司大股東。她擁有四川師范大學(xué)化學(xué)學(xué)士學(xué)位、四川大學(xué)無機(jī)化學(xué)碩士學(xué)位以及英國斯旺西大學(xué)藥學(xué)分析與分離博士學(xué)位，曾長期擔(dān)任四川大學(xué)生物治療國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室副主任，以及眾生藥業(yè)（002317.SZ）的首席科學(xué)家。

賾靈生物董事長陳俐娟。圖據(jù)官網(wǎng)

截至報(bào)告期內(nèi)，賾靈生物已完成4輪融資，累計(jì)融資約11.77億元。在2025年11月完成C輪融資6億元，當(dāng)時(shí)該公司估值已攀升至34.11億元。

這輪融資，由淡馬錫間接全資持有的淡明資本集團(tuán)旗下基金和啟明創(chuàng)投共同領(lǐng)投，騰訊投資、藍(lán)馳創(chuàng)投、建發(fā)新興投資、上�？苿�(chuàng)基金跟投；現(xiàn)有股東五源資本、華金資本、國生資本、四川科創(chuàng)投集團(tuán)持續(xù)加持。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司其他收入及收益為1966.1萬元、虧損9165.6萬元，2025年前三季度其他收入為712.6萬元、虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.19億元，主要由于研發(fā)開支及贖回權(quán)負(fù)債賬面值變動所致。

現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出持續(xù)擴(kuò)大，2024年為7886.5萬元，2025年前三季度增至8407.5萬元，資金主要用于研發(fā)及行政活動。

賾靈生物財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。圖據(jù)招股書

成都生物醫(yī)藥生態(tài)圈崛起

放眼全球，生物制藥行業(yè)正處在以創(chuàng)新升級的新周期。腫瘤治療領(lǐng)域作為創(chuàng)新的主戰(zhàn)場，市場規(guī)模巨大且持續(xù)增長。

根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，全球腫瘤治療藥物市場規(guī)模預(yù)計(jì)到2035年將增至7,249億美元，2024年至2035年的復(fù)合年增長率為9.7%。

同時(shí)，中國市場規(guī)模預(yù)計(jì)到2035年將達(dá)到1,437億美元，2024年至2035年的復(fù)合年增長率為13.1%。這為聚焦于腫瘤等重大疾病領(lǐng)域的中國藥企提供廣闊的機(jī)會空間。

全球腫瘤藥物市場規(guī)模預(yù)測。圖據(jù)招股書

在此背景下，成都的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)價(jià)值日益凸顯。

目前，成都生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模已超4000億元，醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模穩(wěn)居中西部第一，并入選首批國家級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。

成都已在血液制品、大輸液、抗體藥、核醫(yī)療、現(xiàn)代中藥、細(xì)胞與基因治療等特色賽道形成顯著優(yōu)勢，擁有規(guī)上企業(yè)284家，上市企業(yè)21戶，并培育4家中國醫(yī)藥工業(yè)百強(qiáng)和20家國家級“小巨人”企業(yè)。

大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，成都生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局非常完善，從早期的化合物篩選合成，到中期的臨床前藥效評價(jià)，再到臨床階段，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條很成熟。

尤其是，成都市高新區(qū)與雙流區(qū)合作共建的成都天府國際生物城，已成為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈重要承載地，園區(qū)內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)臨床在研新藥108個(gè)，進(jìn)入臨床階段的1類新藥63個(gè)。

未來，隨著賾靈生物等企業(yè)陸續(xù)邁向資本市場，成都生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉怼凹菏健避S升。

當(dāng)一片產(chǎn)業(yè)生態(tài)真正具備自我滋養(yǎng)、自我進(jìn)化的“熱帶雨林”屬性，它所孕育的，就不只是幾家企業(yè)，而是一個(gè)時(shí)代的醫(yī)藥變革可能。

成都，正在這條通往全球創(chuàng)新高地的路上，穩(wěn)健前行。

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