備戰(zhàn)港股上市的石頭科技先摔了一跤。

作者|王浩然

編輯|古廿

“石頭把科技摔出來了?！?/p>

這是業(yè)內(nèi)人士對(duì)石頭科技今年在CES上表現(xiàn)的一個(gè)評(píng)價(jià)，這句話有兩層含義。

第一層很直觀。在現(xiàn)場(chǎng)演示中，石頭的掃地機(jī)器人從樓梯上摔了下來，把產(chǎn)品在爬樓能力上的不成熟，直接暴露在鏡頭前。第二層則更耐人尋味。在新品研發(fā)中，這一摔反而把一家企業(yè)究竟追求什么樣的技術(shù)路徑與價(jià)值取向，“摔”了出來。

如果回看近兩年的CES，會(huì)發(fā)現(xiàn)石頭是掃地機(jī)器人賽道里，毫不避諱展示前沿樣品的廠商之一。

去年的CES上，石頭憑借一款搭載可伸縮機(jī)械臂的掃地機(jī)器人獲得大量關(guān)注。這條“手臂”能夠在清掃過程中拾取散落的小物件，讓掃地機(jī)器人第一次不再只是“被動(dòng)繞開障礙物”，而是具備了初級(jí)的主動(dòng)交互能力。

今年，石頭把野心推進(jìn)到了下一層。

在CES現(xiàn)場(chǎng)，石頭展出了名為G-Rover的最新產(chǎn)品：一款配備“輪腿結(jié)構(gòu)”的掃地機(jī)器人。相比傳統(tǒng)依賴輪式底盤的清潔設(shè)備，G-Rover通過兩側(cè)輪腿組合，實(shí)現(xiàn)上下樓梯、跨越門檻等復(fù)雜動(dòng)作，甚至能夠在爬樓過程中同步完成清掃。

這也讓掃地機(jī)這個(gè)原本高度工具化的品類，開始明顯向機(jī)器人形態(tài)滲透。

從二維平面清掃，轉(zhuǎn)向三維空間作業(yè)；從只有“腦子”，開始補(bǔ)齊“手”和“腳”。但這款產(chǎn)品，在現(xiàn)場(chǎng)演示中出現(xiàn)了意外。

網(wǎng)上流傳的視頻顯示，G-Rover在嘗試爬樓時(shí)失去平衡，直接從樓梯上摔落，工作人員迅速上前處理，但這一幕還是被完整記錄下來。

隨后，石頭科技客服對(duì)外稱目前沒有銷售能爬樓的掃地機(jī)。品牌官網(wǎng)顯示，該產(chǎn)品尚在研發(fā)階段，沒有確定上市時(shí)間。

CES的翻車也不難理解。畢竟這種展會(huì)本來就是展示創(chuàng)意和前沿技術(shù)的會(huì)場(chǎng)，但它依然揭示了掃地機(jī)器人行業(yè)的現(xiàn)狀。

當(dāng)清潔需求開始從地面，擴(kuò)展到樓梯等真實(shí)家庭結(jié)構(gòu)，僅靠算法優(yōu)化已經(jīng)很難再構(gòu)成代際差異。強(qiáng)如大疆在科技市場(chǎng)的口碑，在推出傳統(tǒng)掃地機(jī)產(chǎn)品后，也沒有在消費(fèi)市場(chǎng)拿到突破性的市場(chǎng)表現(xiàn)。

于是老牌掃地機(jī)廠商開始把競(jìng)爭(zhēng)從“更聰明的大腦”，推向“更復(fù)雜的身體”。掃地機(jī)器人開始長(zhǎng)出手、腳，甚至未來具備更完整的移動(dòng)與操作能力。這種趨勢(shì)，也讓技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)被前置。

同時(shí)，石頭自身也正處在一個(gè)現(xiàn)實(shí)壓力不斷抬升的節(jié)點(diǎn)。在資本層面，石頭科技已在港交所二次遞表，重啟此前中斷的IPO進(jìn)程，試圖構(gòu)建“A+H”雙融資平臺(tái)。募資用途被明確指向國(guó)際化拓展、產(chǎn)品研發(fā)與補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

但市場(chǎng)的態(tài)度并沒有那么清晰。2025年6月首次遞表轉(zhuǎn)為“失效”的結(jié)果意味著，當(dāng)行業(yè)從高速擴(kuò)張，進(jìn)入比拼工程能力、產(chǎn)品完成度與長(zhǎng)期投入的階段，石頭科技如何從規(guī)模增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向質(zhì)量增長(zhǎng)？

這種背景下，G-Rover從樓梯上摔下來的那一刻，或許不只是一次樣品的演示事故，更像是石頭科技邁入“三維清潔時(shí)代”前，必須經(jīng)歷的失衡瞬間。真正的問題不是摔倒，而是距離可交付的量產(chǎn)還有多遠(yuǎn)。

01爬上舊王沒爬的樓

爬樓或許不是一個(gè)技術(shù)問題，更可能是一個(gè)產(chǎn)品問題。

早在2001年掃地機(jī)器人“鼻祖”iRobot就已經(jīng)掌握了相當(dāng)成熟的爬樓技術(shù)。《麻省理工科技評(píng)論》2002年對(duì)iRobot的報(bào)道中提到，其在2001年研發(fā)的爬樓機(jī)器人Morticia，已能在復(fù)雜地形中穩(wěn)定行動(dòng)。

這是一款面向軍用場(chǎng)景的機(jī)器人，整機(jī)從機(jī)械結(jié)構(gòu)到控制系統(tǒng)，全部由iRobot自主設(shè)計(jì)與制造。但這項(xiàng)能力，從未被用在后續(xù)的消費(fèi)級(jí)掃地機(jī)器人產(chǎn)品中。

2015年，iRobot聯(lián)合創(chuàng)始人之一科林·安格爾（Colin Angle）在接受媒體采訪時(shí)，曾用一句玩笑式的回答解釋這一選擇：“掃地機(jī)器人不會(huì)有腿。除了讓它更性感之外，沒有足夠的理由給它裝腿?！?/p>

彼時(shí)掃地機(jī)器人的成功關(guān)鍵不是挑戰(zhàn)復(fù)雜地形，而在于解決一個(gè)足夠大、穩(wěn)定、能夠規(guī)?；氖袌?chǎng)需求：盡可能自動(dòng)化的清潔地面。爬樓能力意味著指數(shù)級(jí)上升的機(jī)械復(fù)雜度、控制難度與成本風(fēng)險(xiǎn)，卻只能覆蓋極少數(shù)家庭場(chǎng)景。

這是一筆“不劃算”的技術(shù)投資，不符合當(dāng)時(shí)掃地機(jī)市場(chǎng)的效率模型。

但眼下這個(gè)產(chǎn)品路徑正在被打破，從初代誕生至今，掃地機(jī)器人產(chǎn)品經(jīng)歷了至少4次產(chǎn)品革新。通過持續(xù)的技術(shù)升級(jí)，解決了用戶在二維平面上的清潔痛點(diǎn)，同時(shí)開始進(jìn)入三維的空間清潔競(jìng)爭(zhēng)。

以今年的CES展會(huì)為例，追覓推出Cyber X概念產(chǎn)品，通過“仿生六足+履帶”的形態(tài)實(shí)現(xiàn)爬樓能力；MOVA更是直接以“Move Up, Move Beyond（上天入浪，全面封神）”為主題，展示了其布局“水、陸、空”全場(chǎng)景的產(chǎn)品概念。

無論會(huì)飛的，還是爬樓梯的、帶機(jī)械臂的，可以說整個(gè)2026年，業(yè)內(nèi)幾家大廠都圍繞拓寬掃地機(jī)的使用場(chǎng)景進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。盡管從交付穩(wěn)定性來看，這些新品量產(chǎn)并不容易，實(shí)質(zhì)上是秀肌肉的一種方式。

但是沒有一家頭部廠商敢落后，因?yàn)閷?duì)于科技行業(yè)而言，技術(shù)和產(chǎn)品的迭代，往往帶來的就是競(jìng)爭(zhēng)格局的變化。比如iRobot產(chǎn)品創(chuàng)新過慢，在中國(guó)廠商的壓力下，最終起大早趕晚集，被代工廠收入囊中。

一代產(chǎn)品一代王，多輪洗牌后坐上掃地機(jī)王座的石頭科技心里也是發(fā)慌的。

IDC報(bào)告顯示，今年前三季度，全球智能掃地機(jī)器人市場(chǎng)累計(jì)出貨1742.4萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.7%，其中石頭科技以21.7%的份額登頂全球第一，并沒有和第二名的科沃斯（14.1%），第三名的追覓（12.4%）拉開較大的身位差。

因此當(dāng)來到掃地機(jī)產(chǎn)品變革的節(jié)點(diǎn)，誰能率先交付新一代的突破性產(chǎn)品，也決定了誰能先一步搶跑下一輪三維清潔的競(jìng)賽。

02距CES掃地機(jī)進(jìn)門還有多遠(yuǎn)？

從市場(chǎng)需求看，舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)自有住房中，獨(dú)棟住宅（Single-Family Homes）是絕對(duì)主流，占比約為60%-70%左右，疊加另一項(xiàng)研究顯示，約70%的住宅擁有四階或以上的樓梯。

因此，理論上美國(guó)家庭確實(shí)更需要一個(gè)有手有腳的掃地機(jī)，既能通過機(jī)械臂輔助清掃不好觸及的角落或縫隙，解決清掃死角問題同時(shí)可以將物品歸置到指定位置，又能通過機(jī)械腳來爬樓，解決不同樓層的清潔問題。

相比海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求可能沒有那么旺盛。目前中國(guó)整體住房結(jié)構(gòu)中，獨(dú)棟和別墅類住房占比相對(duì)較小，城鎮(zhèn)地區(qū)別墅類占比約1.5%-3%。

解決了市場(chǎng)需求問題，判斷一個(gè)市場(chǎng)是否足夠大，往往還需要看消費(fèi)者的實(shí)際買單能力。以虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)為例，大多數(shù)人都愿意為Apple Vision Pro帶來的驚艷科技叫好，但是實(shí)際具有買單能力人并不多。

目前全球首款爬樓掃地機(jī)器人Ascender預(yù)計(jì)零售價(jià)約1.05萬元，已遠(yuǎn)超絕大多數(shù)高端傳統(tǒng)機(jī)型普遍在4500-6800元區(qū)間，一臺(tái)的價(jià)格甚至可購(gòu)買兩臺(tái)高端機(jī)型，性價(jià)比不占優(yōu)。

其次是使用體驗(yàn)的穩(wěn)定性，比如上一代CES大會(huì)上的概念性產(chǎn)品G30 space，實(shí)際發(fā)售后在京東平臺(tái)上，這款產(chǎn)品的差評(píng)集中在“靈敏度不高”“沒用多久壞了”“返廠換修”“售后差”等問題。

可能是吸取了上一代產(chǎn)品交付不夠穩(wěn)定的經(jīng)驗(yàn)，石頭科技對(duì)本次CES大會(huì)上翻車的G-Rover采取了不同的策略：表示該設(shè)備尚未確定上市時(shí)間。

而回到CES或者IFA這樣的電子科技展來看，其本質(zhì)更像是一個(gè)擴(kuò)展渠道商、展示技術(shù)實(shí)力的平臺(tái)，企業(yè)發(fā)布的創(chuàng)意產(chǎn)品本質(zhì)可能不在于吸引消費(fèi)者，而是讓渠道商、代理商看到品牌在本地區(qū)有拓展業(yè)務(wù)的能力和決心，尤其在美國(guó)市場(chǎng)，線下渠道作用舉足輕重。

而北美的渠道擴(kuò)展對(duì)眼下中國(guó)廠商舉足輕重，一旦渠道商對(duì)品牌獲得認(rèn)可，就有利于采購(gòu)其他最有利潤(rùn)和銷量的產(chǎn)品，消費(fèi)者也容易接觸和體驗(yàn)。

03港股能否重振掃地茅

2021年石頭科技最高價(jià)一度飆至1494.99元/股，市值逼近千億，成為A股僅次于茅臺(tái)的第二高價(jià)股，一度被稱為“掃地茅”。而截至1月13日收盤，其總市值只剩410.76億元，縮水超5成。

同時(shí)一起下滑的，還有石頭的信任度。

最被投資者詬病的是，石頭科技實(shí)控人昌敬一邊喊話投資者“保持耐心”，一邊接連減持套現(xiàn)的行為。2023年至2024年間，昌敬持續(xù)減持公司股份，累計(jì)套現(xiàn)8.88億元，其持股比例已由最初的30%以上，下降至2025年三季度末的20.99%。

而上述種種表現(xiàn)，都可能影響其港股發(fā)行估值和認(rèn)購(gòu)熱情。

或許也是意識(shí)到，掃地機(jī)業(yè)務(wù)難以支撐足夠厚的估值空間，石頭科技也開始嘗試拓展新的增長(zhǎng)曲線。其切入洗衣機(jī)賽道，推出主打分子篩技術(shù)的洗烘套裝，高端型號(hào)售價(jià)達(dá)到1.5萬元。

但2025年，市場(chǎng)傳出其洗衣機(jī)事業(yè)部出現(xiàn)人員調(diào)整的消息，涉及產(chǎn)品與供應(yīng)鏈等核心崗位。石頭科技對(duì)此尚未作出公開回應(yīng)。

放眼行業(yè)，掃地機(jī)器人不缺后來居上的故事。中國(guó)廠商正是憑借持續(xù)、高強(qiáng)度的研發(fā)投入，在核心算法、傳感器應(yīng)用與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上實(shí)現(xiàn)反超，逐步在全球市場(chǎng)形成壓倒性優(yōu)勢(shì)，甚至開始反向引領(lǐng)技術(shù)方向。

但與此同時(shí)，新的變量也在不斷進(jìn)入賽場(chǎng)。

2025年，大疆發(fā)布ROMO系列掃地機(jī)器人，試圖將其在視覺感知與路徑規(guī)劃上的技術(shù)積累，遷移至家庭清潔場(chǎng)景；同年12月，Xlean推出清云智能系列新產(chǎn)品，從自動(dòng)化掃拖一體等細(xì)分能力切入。這些新入局者的出現(xiàn)，正在持續(xù)抬高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)門檻。

因此，歷史并不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。CES上G-Rover的那次踉蹌，隱喻遠(yuǎn)大于一次演示事故本身。它更像是在提醒市場(chǎng)：從掃地茅走向下一個(gè)階段，并不是一條線性上行的通道，更可能是一段危險(xiǎn)的樓梯。