要說這兩年，哪個(gè)行業(yè)日子最不好過，那光伏行業(yè)一定有一席之地。

這兩天，有光伏組件第一股之稱的億晶光電發(fā)布了2025年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。預(yù)計(jì)全年虧損至少4.5億元。公司基本上是要面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示了，也就是大家熟知的ST。

為什么虧損這么大？幾個(gè)方面的原因：

一是，2025年光伏行業(yè)還在繼續(xù)下行，需求跟價(jià)格都跟不上。二是，因?yàn)樯厦娴脑驅(qū)е鹿窘M件產(chǎn)能利用率才35%，很多項(xiàng)目目前已經(jīng)停產(chǎn)。第三個(gè)是因?yàn)?，上面兩個(gè)原因，公司對(duì)存貨和固定資產(chǎn)減值做了計(jì)提。

這種東西基本上就是一環(huán)接一環(huán)。

光伏行業(yè)是非常明顯的周期性行業(yè)，前幾年，因?yàn)樾袠I(yè)景氣，很多企業(yè)高速擴(kuò)張，就會(huì)造成產(chǎn)能過剩。一旦，行業(yè)下行，需求不足，擴(kuò)張?jiān)娇斓囊欢ㄊ且坏仉u毛。

而億晶光電就是光伏下行中最典型的代表。

不過，光伏行業(yè)之所以混到這么慘，還有一個(gè)原因是白銀價(jià)格暴漲。

夸張點(diǎn)說，白銀已經(jīng)成為光伏行業(yè)不可承受之重。

都知道，白銀之所以暴漲，人工智能革命帶來的需求是不可忽視的。但對(duì)于光伏行業(yè)而言，白銀一樣是必需品。

因?yàn)?，不管是光伏組件還是光伏電池，都有一個(gè)非常關(guān)鍵的原材料，銀漿。

白銀價(jià)格的暴漲注定要推動(dòng)光伏行業(yè)的成本。

目前，在組件環(huán)節(jié)，銀漿的成本一年時(shí)間就翻了一倍以上，從25年1月的9.9%激增到今年1月的22.1%。

在電池環(huán)節(jié)，這種壓力更明顯，以主流TOPCon電池片為例子，銀漿成本會(huì)占50%以上。

很顯然，白銀已經(jīng)成為光伏行業(yè)最大的單一材料成本。

那有沒辦法替代白銀呢？有的，可以用銀包銅漿料、純銅漿/銅漿、電鍍銅等辦法。

但問題在于這些新技術(shù)不可能短期就能替代白銀。因?yàn)楣夥M件要保障25年以上的穩(wěn)定發(fā)電。

這些新技術(shù)，要想取代白銀，那必須要通過長(zhǎng)期考驗(yàn)。

所以，短期，光伏仍無法完全離開白銀。

但是，沒辦法離開白銀，白銀價(jià)格又大漲怎么辦？

只能嘗試提高組件跟電池的價(jià)格，問題在于，本身光伏行業(yè)現(xiàn)在就是產(chǎn)能過剩，需求不足。你再漲價(jià)，下游企業(yè)可不會(huì)接受。

那就只有一條路，硬抗成本壓力，這就直接造成了，在沒有需求的情況下，盈利能力還要暴擊。

這對(duì)資金跟技術(shù)儲(chǔ)備薄弱的中小企業(yè)來說，是個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

就2024年跟2025年，全球已經(jīng)有超過200家企業(yè)破產(chǎn)或者退市，不出意外，里面是以電池片、組件為主。

而我們中國(guó)，也還有四家光伏上市公司陷入資本抵債的財(cái)務(wù)困境，并且還是頭部企業(yè)。

所以，白銀暴漲，受損害的不會(huì)只有光伏一個(gè)行業(yè)，芯片、電路板、傳感器等高端電子元器件。還有，電動(dòng)汽車同樣，對(duì)白銀的需求很高。

這些行業(yè)后面，要嘛只能加快技術(shù)轉(zhuǎn)型，要嘛只能硬扛成本。特別是中小企業(yè)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是不能忽視的。

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