關(guān)注吳大爺二三事，一起共同成長(zhǎng)

知識(shí)分享 丨生活感悟

學(xué)習(xí)思考，尋找自我。

大家好，我是滿(mǎn)肚子雞湯的吳大爺，一個(gè)天天在鍵盤(pán)上敲打心靈，喜歡給人講知識(shí)講故事的男人。

這兩年，我聽(tīng)到最多的一句話(huà)是：

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)不行了。

但你仔細(xì)一追問(wèn)，大多數(shù)判斷其實(shí)都來(lái)自一個(gè)隱秘前提，

我們習(xí)慣用微觀(guān)經(jīng)驗(yàn)，去理解宏觀(guān)世界。

這恰恰是最大的問(wèn)題。

很多互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者在面對(duì)宏觀(guān)環(huán)境時(shí)，

總是試圖用微觀(guān)視角的經(jīng)驗(yàn)（如經(jīng)營(yíng)一家公司的常識(shí)）直接套用在宏觀(guān)決策上。

但現(xiàn)實(shí)是國(guó)家不是公司。

在宏觀(guān)世界里，因果鏈條是彎曲的，反饋循環(huán)是隱秘的。

如果你不理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去20年賴(lài)以生存的“操作系統(tǒng)”，

你就無(wú)法看透當(dāng)下的下行壓力，更無(wú)法在迷霧中守住自己的資產(chǎn)與信心。

一、國(guó)家不是公司

宏觀(guān)世界，不按你熟悉的常識(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)

在企業(yè)里，我們習(xí)慣講，ROI、投入產(chǎn)出比、效率、回報(bào)周期，

但國(guó)家不是公司。

哪怕是一個(gè)小國(guó)，它的經(jīng)濟(jì)政策，也必須考慮那些，

在商業(yè)世界里幾乎可以忽略的反饋。

比如就業(yè)穩(wěn)定、社會(huì)預(yù)期、金融安全、政治與財(cái)政的可持續(xù)性。

所以企業(yè)視角的“對(duì)錯(cuò)”，

并不能直接套用到國(guó)家層面。

你用“這項(xiàng)目賺不賺錢(qián)”去評(píng)價(jià)基建，

本身就已經(jīng)站錯(cuò)了維度。

二、理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)，先放下西方那套“供給邏輯”

西方主流宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)，強(qiáng)調(diào)供給側(cè)：

資本+技術(shù)+勞動(dòng)力=增長(zhǎng)

這套邏輯，在很多國(guó)家成立，

但在中國(guó)，并不完全成立。

為什么？

因?yàn)橹袊?guó)長(zhǎng)期是一個(gè)需求面主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體。

當(dāng)需求主導(dǎo)時(shí)，有一個(gè)非常關(guān)鍵的現(xiàn)象：

價(jià)量同向變化

價(jià)漲→ 量漲

價(jià)跌→ 量跌

消費(fèi)，才是終極需求；

投資，只是派生需求。

這一點(diǎn)，決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的很多“反直覺(jué)現(xiàn)象”。

三、為什么中國(guó)人這么愛(ài)存錢(qián)，卻又總覺(jué)得沒(méi)錢(qián)花？

這是理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心問(wèn)題。

表面上看，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高，企業(yè)儲(chǔ)蓄率也高。

但問(wèn)題在于企業(yè)儲(chǔ)蓄，并沒(méi)有真正轉(zhuǎn)化為居民收入。

原因很簡(jiǎn)單大量企業(yè)是國(guó)企、外企、港澳臺(tái)企業(yè)，

居民難以通過(guò)股權(quán)分紅分享企業(yè)財(cái)富。

A股更多是“交易場(chǎng)”，而非“價(jià)值增長(zhǎng)場(chǎng)”

于是出現(xiàn)一個(gè)怪現(xiàn)象企業(yè)賺了錢(qián)，國(guó)家賬面很好看，

但居民財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)緩慢。

結(jié)果就是：

儲(chǔ)蓄過(guò)剩+消費(fèi)不足+長(zhǎng)期投資過(guò)剩

消費(fèi)者無(wú)法對(duì)企業(yè)投資形成有效約束，

消費(fèi)自然就拉不起來(lái)。

四、基建+地產(chǎn)

一個(gè)運(yùn)行了20多年的“中國(guó)特色模式”

很多人罵基建，說(shuō)它“不賺錢(qián)”。

沒(méi)錯(cuò)，

基建的直接回報(bào)率，普遍不到2%，

連利息都不夠還。

但你如果只盯著賬面利潤(rùn)，

就完全忽略了中國(guó)真正的模式創(chuàng)新，

基建不是為了賺錢(qián)，而是為了撬動(dòng)土地財(cái)政和城市升級(jí)。

邏輯是這樣的，

l地方政府借錢(qián)搞基建

l城市品質(zhì)提升

l土地升值

l賣(mài)地變現(xiàn)

l反哺財(cái)政與債務(wù)

這套模式，中國(guó)跑了20多年。

你讓美國(guó)照著干？

沒(méi)人干，

因?yàn)榛ú毁嶅X(qián)。

但在中國(guó)，它解決的是就業(yè)、城市化、內(nèi)需、地方財(cái)政循環(huán)。

五、問(wèn)題不在“舊模式”，而在“新引擎還沒(méi)接上”

任何模式，運(yùn)行久了，都會(huì)出問(wèn)題。

現(xiàn)在的核心矛盾是舊模式開(kāi)始被否定，

但新引擎還沒(méi)完全建立。

于是經(jīng)濟(jì)開(kāi)始下行，

預(yù)期開(kāi)始走弱。

尤其是房地產(chǎn)。

真正的矛盾不是“房?jī)r(jià)漲不漲”，

而是房地產(chǎn)信用收縮，

居民對(duì)開(kāi)發(fā)商失去信心，

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)必須先被壓下去。

在這個(gè)問(wèn)題解決之前，

地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累就不會(huì)結(jié)束。

六、為什么美國(guó)能一直逆差，而別人不行？

很多人喜歡拿中美對(duì)比。

但有一個(gè)根本差異：

美國(guó)可以通過(guò)印鈔，讓全世界買(mǎi)單。

美元出口，是美國(guó)全球競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的“產(chǎn)業(yè)”。

但也正因?yàn)樘嶅X(qián)，

美國(guó)患上了“荷蘭病”：

1.制造業(yè)空心化

2.收入分配極度不均

3.貿(mào)易戰(zhàn)也解決不了逆差

中國(guó)不一樣。

中國(guó)的優(yōu)勢(shì)在于高儲(chǔ)蓄、高組織能力、對(duì)回報(bào)率的容忍度更高。

這也是為什么，

中國(guó)債務(wù)規(guī)模雖大，但整體仍然可持續(xù)。

七、宏觀(guān)判斷的關(guān)鍵，不是情緒，而是結(jié)構(gòu)

從次貸危機(jī)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)變化是：

增長(zhǎng)越來(lái)越依賴(lài)政策。

所以宏觀(guān)預(yù)測(cè)，本質(zhì)上就是政策預(yù)判。

這也是為什么2021年后經(jīng)濟(jì)下行，

疫情只是加速器，不是起點(diǎn)，

外需承壓，內(nèi)需不足，

地產(chǎn)拖累明顯。

但你如果只看到問(wèn)題，

卻看不到結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，

判斷就會(huì)失真。

八、普通人該怎么應(yīng)對(duì)？

說(shuō)點(diǎn)實(shí)在的。

1.對(duì)中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力保持信心

汽車(chē)、新能源、制造業(yè)升級(jí)，都是實(shí)打?qū)嵉牧咙c(diǎn)。

2.降低回報(bào)預(yù)期

這是一個(gè)“守住本金”的階段，而不是暴利時(shí)代。

3.大城市剛需與改善型住房仍有價(jià)值

前提是——不是投機(jī)邏輯，而是使用邏輯。

4.不要被短期波動(dòng)牽著鼻子走

宏觀(guān)政策只要略有改善，系統(tǒng)穩(wěn)定性并不脆弱。

結(jié)語(yǔ)：

很多人焦慮，

是因?yàn)橛脗€(gè)人經(jīng)驗(yàn)，去判斷國(guó)家命運(yùn)；

用短期波動(dòng)，去否定長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)。

當(dāng)你真正理解了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行邏輯，

你會(huì)發(fā)現(xiàn)它有問(wèn)題，

但并不脆弱，

調(diào)整很慢，卻從不輕易崩塌

看清這一點(diǎn)，

你對(duì)未來(lái)，反而會(huì)更從容。

從從容容，游刃有余~~~

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我是吳大爺，夜風(fēng)同學(xué)

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