全球戰(zhàn)略！海大國際分拆上市：劍指2030飼料銷量5150萬噸，海外720萬噸【兆豐華特約·巨頭豬事】

1月12日，廣東海大集團(tuán)所屬子公司海大國際控股有限公司向香港聯(lián)交所遞交了上市申請文件。從2025年10月發(fā)布分拆預(yù)案，到2026年1月火速遞表，海大集團(tuán)正以前所未有的速度推進(jìn)海外業(yè)務(wù)板塊獨(dú)立上市。

作為中國飼料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，海大這場節(jié)奏緊湊的資本運(yùn)作，不僅是海大集團(tuán)國際化戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)性突破，更預(yù)示著中國農(nóng)牧企業(yè)“走出去”已從單純的業(yè)務(wù)拓展，升級為“技術(shù)+資本+模式”的綜合輸出新階段，為行業(yè)樹立了全新標(biāo)桿。

拆解海大控股：海外業(yè)務(wù)的“獨(dú)立戰(zhàn)隊(duì)”

作為海大集團(tuán)布局全球新興市場的核心載體，海大控股的“硬實(shí)力”與“清晰定位”是其沖擊港交所的核心底氣。

海大控股由海大集團(tuán)通過全資子公司間接100%控股，實(shí)際控制人仍為集團(tuán)創(chuàng)始人薛華。值得關(guān)注的是，海大集團(tuán)已明確承諾，上市后5年內(nèi)將保持對海大控股不低于75%的持股比例，彰顯了對海外業(yè)務(wù)長期發(fā)展的信心。

業(yè)務(wù)布局上，海大控股采取“聚焦深耕”策略，與母公司形成清晰的區(qū)域分工。其核心戰(zhàn)場鎖定亞洲（不含東亞）、非洲和拉丁美洲三大新興市場，專注于飼料、種苗和動(dòng)保三大核心業(yè)務(wù)，采用“當(dāng)?shù)亟◤S、當(dāng)?shù)劁N售”的本土化模式；而海大集團(tuán)本部則聚焦中國及東亞市場，并在全球范圍內(nèi)拓展養(yǎng)殖和食品加工業(yè)務(wù)，兩者既無同業(yè)競爭，又能形成資源協(xié)同。截至目前，海大控股已在越南、印尼、埃及、厄瓜多爾等重點(diǎn)市場建立穩(wěn)固據(jù)點(diǎn)，形成了覆蓋東南亞、非洲、拉美核心區(qū)域的戰(zhàn)略布局。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更凸顯其“增長黑馬”潛質(zhì)。根據(jù)模擬合并數(shù)據(jù)，2022-2024年，海大控股營業(yè)收入從70.68億元飆升至117.04億元，三年增幅達(dá)65.6%；凈利潤從2.94億元躍升至7.55億元，增長超1.5倍，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利爆發(fā)力。資產(chǎn)規(guī)模同步擴(kuò)張，截至2024年末，總資產(chǎn)達(dá)64.04億元，凈資產(chǎn)38.33億元，已成長為海大集團(tuán)體系內(nèi)不可或缺的增長引擎。

海大集團(tuán)的整體實(shí)力：分拆背后的“母體能量”

分拆的底氣，源于母公司的雄厚實(shí)力。

作為全球飼料行業(yè)的領(lǐng)軍者，海大集團(tuán)2024年飼料銷量達(dá)2652萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1146.01億元，歸屬于母公司股東的凈利潤45.04億元，同比增長超60%，在行業(yè)周期性波動(dòng)中展現(xiàn)出極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2025年前三季度，集團(tuán)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，歸母凈利潤達(dá)41.42億元，為海外業(yè)務(wù)拓展提供了堅(jiān)實(shí)后盾；財(cái)務(wù)健康度方面，海大集團(tuán)持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，2024年末資產(chǎn)負(fù)債率降至47.87%，較2022年的56.26%顯著下降；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近80億元，資金實(shí)力雄厚。

從產(chǎn)業(yè)鏈完整度看，海大集團(tuán)已形成從飼料、動(dòng)保、種苗到養(yǎng)殖、食品加工的全鏈條布局，這種“研產(chǎn)銷服”一體化的模式已在多個(gè)海外市場成功復(fù)制，成為海大控股在當(dāng)?shù)馗偁幹械莫?dú)特優(yōu)勢。

2030年飼料總銷量翻倍？分拆上市或成規(guī)模增長核心動(dòng)力

在業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張中，海大集團(tuán)的飼料產(chǎn)銷量已展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長慣性——從2008年的百萬噸級，一路攀升至2024年的2652萬噸，穩(wěn)居全球第一。據(jù)了解，海大集團(tuán)規(guī)劃2030年飼料總銷量5150萬噸，較當(dāng)前規(guī)模近乎翻倍，海外飼料銷量規(guī)劃要達(dá)到720萬噸。

這一“翻倍式”增長的核心動(dòng)力，正指向海外市場的拓展。分拆海大控股赴港上市，恰恰是為這一目標(biāo)提供資本與機(jī)制的雙重支撐：通過獨(dú)立融資加速海外生產(chǎn)基地建設(shè)，依托本地化運(yùn)營快速搶占新興市場份額，將海外飼料業(yè)務(wù)打造成集團(tuán)沖擊5150萬噸目標(biāo)的關(guān)鍵增長極。

為什么選擇此時(shí)分拆？——四大戰(zhàn)略邏輯

抓政策東風(fēng)，乘勢而為：在國家“一帶一路”和農(nóng)業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的背景下，中國農(nóng)牧企業(yè)迎來了海外拓展的黃金窗口期。海大選擇此時(shí)分拆，精準(zhǔn)把握了政策紅利和新興市場需求增長的疊加機(jī)遇。預(yù)案中明確提及，分拆上市是“積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略、優(yōu)化全球化布局的關(guān)鍵舉措”。

融資獨(dú)立化，為擴(kuò)張“輸血”：海外業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張需要持續(xù)的資金投入。分拆上市后，海大控股可直接從國際資本市場融資，滿足產(chǎn)能建設(shè)、市場拓展、研發(fā)創(chuàng)新等資金需求。這種“體外循環(huán)”模式不僅減輕了母公司的財(cái)務(wù)壓力，也為海外業(yè)務(wù)提供了更加靈活、高效的融資渠道。

估值專業(yè)化，提升整體市值：海大控股獨(dú)立上市后，將在國際資本市場獲得與其增長階段、風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配的專業(yè)化估值。預(yù)案中指出，此舉“有望提升上市公司整體估值水平”。從資本市場實(shí)踐看，優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)獨(dú)立上市往往能釋放“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”效應(yīng)，為母公司帶來估值溢價(jià)。

管理聚焦化，提升運(yùn)營效率：海外市場在地域文化、消費(fèi)習(xí)慣、法規(guī)政策等方面差異顯著，需要更加本地化的運(yùn)營策略。海大控股獨(dú)立上市后，可建立更加扁平化、專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)，提升決策效率和市場響應(yīng)速度。同時(shí)，獨(dú)立的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也有助于吸引和留住國際化人才。

海大控股赴港上市，標(biāo)志著海大集團(tuán)國際化戰(zhàn)略從“業(yè)務(wù)出?！边~入“資本出海”新階段。這不僅是融資行為，更是機(jī)制、品牌與競爭力的全面升級，實(shí)現(xiàn)“母艦穩(wěn)健護(hù)航、快艇靈活突擊”的戰(zhàn)略格局。

盡管后續(xù)仍有挑戰(zhàn)，但海大已按下第二增長曲線啟動(dòng)鍵。當(dāng)中國飼料巨頭開始用國際資本市場的語言講述增長故事，全球農(nóng)牧行業(yè)的競爭格局或?qū)⒂瓉硇碌淖償?shù)。

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【版面編輯】巫國紅

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