2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（以下簡稱“金星啤酒”）正式向香港聯(lián)合交易所主板遞交上市申請，擬在港股主板IPO上市，中信證券和中銀國際擔任聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，本次募集資金將主要用于增強生產能力、拓展銷售渠道、推進營銷與品牌建設，以及推動產品創(chuàng)新和產品組合拓展。

金星啤酒的歷史可追溯至1982年。近年來，公司圍繞“中式精釀”進行戰(zhàn)略轉型，并在該細分賽道形成了較為鮮明的市場定位。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按2024年銷量計，金星啤酒中式精釀啤酒全國銷量位居首位。

從經(jīng)營表現(xiàn)來看，招股書披露，2023年、2024年和2025年前9個月，金星啤酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.56億元、7.30億元和11.09億元。同期盈利也實現(xiàn)了跨越式增長，從2023年的1219.6萬元增長至2025年前9個月的3.05億元。

創(chuàng)新“中式精釀”，切入差異化增長賽道

在傳統(tǒng)啤酒行業(yè)競爭格局相對固化、整體增速放緩的背景下，金星啤酒選擇以“中式精釀”作為差異化突破方向。公司圍繞茶葉、水果等原料，與精釀工藝相結合，陸續(xù)推出毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、蜜桃烏龍等茶啤產品，以及冰糖葫蘆、綠豆、荊芥等中式風味啤酒，精準挖掘了年輕消費群體對口味創(chuàng)新和消費體驗升級的需求。

自2024年8月首款中式精釀產品上市以來，公司在約10個月內實現(xiàn)產銷量突破10萬噸，產品覆蓋全國，并逐步進入英國、澳大利亞、新西蘭、阿聯(lián)酋以及東南亞等海外市場。

招股書顯示，2025年前9個月，中式精釀啤酒收入占金星啤酒總收入的78.1%，已成為公司最核心的業(yè)務板塊。公司表示，中式精釀已由最初的探索性業(yè)務，升級為長期發(fā)展的核心戰(zhàn)略。

產品創(chuàng)新也帶來了更高的毛利水平。招股書顯示，隨著中式精釀的占比提升，2023年、2024年及2025年前9個月，金星啤酒毛利率分別為27.3%、37.8%和47%，同期凈利率則分別為3.4%、17.2%和27.5%。

在相對固化的啤酒行業(yè)，金星啤酒的突破頗為引人矚目。按2022年至2024年零售額復合增長率統(tǒng)計，金星啤酒在中國啤酒行業(yè)前十大企業(yè)中增速領先。

品質體系與營銷創(chuàng)新支撐增長

為支撐持續(xù)創(chuàng)新，金星啤酒構建了以“1258核心工藝”為代表的釀造體系，并建立原料溯源和質量管控機制，包括低溫慢釀、多重無菌發(fā)酵、分段糖化和深冷循環(huán)等工藝流程，以保障產品風味與穩(wěn)定性。

在營銷上，金星啤酒主動打破傳統(tǒng)啤酒以男性消費者和餐飲場景為核心的固有模式，通過中式原料與精釀工藝的融合，拓展“朋友小聚、居家休閑、輕度微醺”等多元消費場景，逐步吸引年輕消費者及女性消費群體，推動啤酒消費人群與使用場景的結構性擴容。

同時，公司以內容驅動替代單純渠道鋪貨，借助新興社交平臺提升產品認知度。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月中旬，相關產品話題在抖音、小紅書等視頻和社交平臺的累計播放量與互動量達到近10億級。公司還通過這些線上的反饋分析捕捉消費者偏好，促進了產品創(chuàng)新升級。

精釀啤酒行業(yè)邁入資本化新階段

伴隨消費觀念變革和本土文化認同感增強，中國精釀啤酒市場近年來保持較快增長。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，按零售額計，中國精釀啤酒市場規(guī)模由2019年的125億元增長至2024年的632億元，年復合增長率達38.4%。其中，中國風味精釀啤酒增長更為顯著，2019年至2024年復合增長率達49.3%，預計未來仍將保持較高景氣度。

此次遞表港交所，標志著金星啤酒正式邁出資本化的重要一步。公司表示，未來將繼續(xù)圍繞“中式原料+精釀工藝”的創(chuàng)新方向，豐富產品矩陣，拓展更多消費場景，并穩(wěn)步推進海外市場布局。

行業(yè)分析人士認為，隨著中國風味精釀在整體精釀市場中的占比提升，具備產品創(chuàng)新能力和先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)，如能成功登陸資本平臺，則將在行業(yè)發(fā)展過程中進一步鞏固和擴大競爭優(yōu)勢。金星啤酒的后續(xù)上市進程和業(yè)務發(fā)展，亦值得市場持續(xù)關注。