文｜小盧魚

編輯｜楊旭然

剛剛過去的2025年，曾飽受質(zhì)疑的“木頭姐”凱茜·伍德（Cathie Wood）以一場(chǎng)漂亮的翻身仗宣告回歸，其管理的ARKK近一年漲幅達(dá)35.5%，漲幅幾乎是標(biāo)普500指數(shù)的兩倍。

就在市場(chǎng)驚嘆其業(yè)績(jī)時(shí)，她沒有絲毫停歇，新年伊始便展開了例行的積極調(diào)倉。

她一如既往地貫徹著“賣出階段性成果，買入未來種子”的策略，獲利了結(jié)的同時(shí)，將彈藥迅速轉(zhuǎn)向她心目中更具成長(zhǎng)性的明日之星，繼續(xù)保持其標(biāo)志性的All in風(fēng)格。

本輪調(diào)倉最顯著的特征是大規(guī)模、成體系地增持基因編輯與基因組學(xué)公司，從基因療法、測(cè)序工具到合成DNA，ARKK幾乎布局了該前沿領(lǐng)域的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

當(dāng)然，人工智能仍是她的核心持倉，只是增持方向從泛AI概念轉(zhuǎn)向更具體的數(shù)據(jù)層應(yīng)用平臺(tái)和下一代計(jì)算平臺(tái)，投資邏輯更加重視AI的商業(yè)化。

2026年初的動(dòng)作清晰地傳遞出，她將繼續(xù)押注那些可能重塑未來健康、生活和工業(yè)范式的科技公司，保持了其追求高增長(zhǎng)潛力的鮮明風(fēng)格。

這種極致激進(jìn)、不控回撤、甚至有時(shí)顯得與整個(gè)市場(chǎng)為敵的風(fēng)格，也讓木頭姐被人戲稱為“大號(hào)韭菜”。

但考慮到當(dāng)下A股與美股共同展現(xiàn)出的這種科技驅(qū)動(dòng)、成長(zhǎng)領(lǐng)漲的極致結(jié)構(gòu)化行情，尤其是在A股未來科技型行業(yè)行情持續(xù)火爆的情況下，只會(huì)有越來越多的人采用同樣甚至更加激進(jìn)的策略。

本文是來自《巨潮WAVE》內(nèi)容團(tuán)隊(duì)的深度價(jià)值文章，歡迎您多平臺(tái)關(guān)注。

01 狂想

特斯拉無疑是木頭姐的第一大重倉股，去年6月木頭姐公開表示增持公司股票時(shí)，直接稱特斯拉為“地球上最大的人工智能項(xiàng)目”。

回到她開始投資特斯拉的2016年，那時(shí)市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車的接受度遠(yuǎn)不如今天，傳統(tǒng)汽車制造商還在觀望，而木頭姐已經(jīng)想得很明白了——特斯拉不僅是家汽車公司，更是電動(dòng)汽車革命的領(lǐng)導(dǎo)者，將徹底顛覆傳統(tǒng)汽車行業(yè)。

作為當(dāng)時(shí)唯一一家上市的純電動(dòng)車獨(dú)立制造商，特斯拉代表著未來出行方向的前進(jìn)方向。

2020年，特斯拉股價(jià)經(jīng)歷了驚人飆升，開年2個(gè)月的漲幅就超過了70%，全年的漲幅更是達(dá)到了驚人的743%?？梢哉f，那一年是特斯拉的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是對(duì)木頭姐投資策略的一次關(guān)鍵檢驗(yàn)。

當(dāng)時(shí)隨著上海超級(jí)工廠的正式投產(chǎn)，特斯拉的電動(dòng)車全年交付量接近50萬輛，并首次實(shí)現(xiàn)了全年盈利（凈利潤(rùn)7.21億美元），讓市場(chǎng)的投資信心顯著增強(qiáng)，對(duì)電動(dòng)車未來滲透率的預(yù)期也大幅提升。

在2020年12月21日，特斯拉正式被納入標(biāo)普500指，這件事對(duì)特斯拉自身的發(fā)展、市場(chǎng)地位，以及當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)都產(chǎn)生了顯著影響。

當(dāng)時(shí)特斯拉以 1.69% 的初始權(quán)重位列指數(shù)成分股第五位，標(biāo)志著特斯拉從高波動(dòng)明星股、概念股轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?jīng)濟(jì)核心的藍(lán)籌股之一，但也引發(fā)了利好出盡的估值爭(zhēng)議，并在后續(xù)造成了一定的回調(diào)壓力。

木頭姐就很明智的選擇在2021年股價(jià)高位時(shí)多次減持特斯拉，進(jìn)行波段操作。她對(duì)特斯拉的評(píng)價(jià)也發(fā)生了微妙變化，稱其為“具現(xiàn)化的人工智能項(xiàng)目”，對(duì)其投資邏輯從汽車銷售向未來出行服務(wù)延伸。

2025年6月，木頭姐在采訪中又詳細(xì)闡述了她對(duì)特斯拉的新看法——到2030年，自動(dòng)駕駛出租車網(wǎng)絡(luò)將占據(jù)特斯拉估值的90%，股價(jià)可能達(dá)到2600美元。

此時(shí)再回顧2020年被納入標(biāo)普500這件事，其帶來的穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)資金，實(shí)際上為特斯拉向“未來出行服務(wù)”這個(gè)更宏大、更需要長(zhǎng)期燒錢的轉(zhuǎn)型目標(biāo)邁進(jìn)，提供了至關(guān)重要的資本基礎(chǔ)。

馬斯克的商業(yè)版圖遠(yuǎn)不止特斯拉和電動(dòng)汽車。從商業(yè)航天到人形機(jī)器人，從腦機(jī)接口到新能源存儲(chǔ)，這些都是相當(dāng)具有顛覆未來社會(huì)潛力的領(lǐng)域。

如今這些項(xiàng)目都在持續(xù)推進(jìn)中，其中Neuralink計(jì)劃在今年啟動(dòng)腦機(jī)接口設(shè)備大規(guī)模生產(chǎn)；Optimus機(jī)器人預(yù)計(jì)于今年3月后啟動(dòng)產(chǎn)能爬坡，全年交付量預(yù)計(jì)達(dá)到6萬-8萬臺(tái)。馬斯克預(yù)測(cè)未來特斯拉80%的市值將由Optimus貢獻(xiàn)。

可以說，在SpaceX上市之前，特斯拉就是投資者接觸馬斯克這一系列顛覆性創(chuàng)新理念的最直接標(biāo)的，是機(jī)器人、能源存儲(chǔ)和AI的投資交匯點(diǎn)——這也是木頭姐一直重倉特斯拉的重要原因。

02 顛覆

不同于馬斯克這種說著“要死在火星”的科技狂人，木頭姐更像是一個(gè)只想順應(yīng)時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)，并從中獲得財(cái)富增值的“普通”投資者。

在去年的一次投資展望中，木頭姐明確表示，她對(duì)未來五年的所有投資決策，都基于一個(gè)關(guān)于世界如何運(yùn)轉(zhuǎn)的宏大框架。

她認(rèn)為，人類正站在歷史上最大規(guī)模技術(shù)顛覆浪潮的起點(diǎn)。這股浪潮由五個(gè)相互關(guān)聯(lián)、彼此增強(qiáng)的顛覆性創(chuàng)新平臺(tái)共同驅(qū)動(dòng)，即人工智能、機(jī)器人技術(shù)、能源存儲(chǔ)、區(qū)塊鏈技術(shù)和多組學(xué)測(cè)序。

木頭姐認(rèn)為，如今這些領(lǐng)域正在融合爆發(fā)，其影響力可能比上世紀(jì)初電話、電力、內(nèi)燃機(jī)同時(shí)出現(xiàn)時(shí)更為迅猛，甚至有望將全球?qū)嶋HGDP增長(zhǎng)率推升至7%的歷史性高位。

人工智能是其中毋庸置疑的核心與大腦，最終會(huì)形成一個(gè)贏家通吃的市場(chǎng)，萊特定律一定會(huì)比摩爾定律更具普適性。

機(jī)器人技術(shù)則是AI的實(shí)體化身，它將智能從虛擬世界延伸至物理世界，直接替代或增強(qiáng)人類勞動(dòng)。木頭姐更是斷言，人形機(jī)器人將是“所有具身AI機(jī)會(huì)中最大的一環(huán)”，到2030-2040年可能形成26萬億美元的龐大市場(chǎng)。

能源存儲(chǔ)是這場(chǎng)革命的動(dòng)力基石，從鈉離子電池到壓縮空氣儲(chǔ)能，這些技術(shù)突破旨在構(gòu)建安全、高效的新型電力系統(tǒng)，為全天候運(yùn)行的AI和機(jī)器人網(wǎng)絡(luò)提供穩(wěn)定的能源支持。

區(qū)塊鏈技術(shù)負(fù)責(zé)在構(gòu)建數(shù)字時(shí)代的信任基座，它通過分布式、不可篡改的特性，為安全的數(shù)據(jù)流通、公平的協(xié)作生態(tài)和高頻微額支付提供了全新的解決方案，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)賴以運(yùn)行的底層規(guī)則。

多組學(xué)測(cè)序是攻克生命科學(xué)難題的精密探測(cè)器，能以前所未有的精度解析疾病與衰老的奧秘，結(jié)合AI后有望將新藥研發(fā)周期縮短一半。

如果這五大顛覆社會(huì)的領(lǐng)域都獲得了成功，那么必然會(huì)有一些過去時(shí)代的贏家也被一起顛覆。木頭姐指出，蘋果在AI戰(zhàn)略上缺乏清晰方向，錯(cuò)失了定義下一代移動(dòng)設(shè)備的機(jī)會(huì)。

這種判斷，已經(jīng)在蘋果近兩年的股價(jià)漲幅上得到了部分驗(yàn)證。

作為一位極度樂觀的科技信徒，木頭姐相信距離社會(huì)范式被顛覆的時(shí)刻已經(jīng)越來越近了，這里面蘊(yùn)藏著大量的財(cái)富機(jī)會(huì)。但她也坦言，“我擔(dān)心的是，會(huì)有人被這些新技術(shù)淘汰出局，并且出于種種原因，不愿意去適應(yīng)。”

“如果你站錯(cuò)了變革的方向，后果將是災(zāi)難性的。但如果你能站在正確的一邊，投資和工作的機(jī)會(huì)將是巨大的?！?/strong>

相信A股投資者在經(jīng)歷了如今這輪牛市之后，對(duì)木頭姐這句話已經(jīng)有了更深刻的體會(huì)。

03 暴漲

A股市場(chǎng)對(duì)這輪牛市什么時(shí)候應(yīng)該開始漲消費(fèi)股、白馬股的爭(zhēng)論似乎從來沒有停止過，但現(xiàn)實(shí)總是在給所謂的價(jià)值投資者們不斷潑冷水。

到了2026年的第一個(gè)交易周，無論美股還是A股市場(chǎng)上，以商業(yè)航天、下一代人工智能、腦機(jī)接口為代表的“未來產(chǎn)業(yè)”板塊，都在無視估值與盈利的限制，持續(xù)上演著令人瞠目的暴漲。

行業(yè)的核心敘事已經(jīng)完全脫離了傳統(tǒng)的投資規(guī)則，演變成為科幻一樣的未來定價(jià)，行情以令人目眩的速度，從估值修復(fù)切換至對(duì)遠(yuǎn)期可能性的瘋狂下注。

這種瘋狂的開始就是摩爾線程上市，一家尚在虧損的AI芯片公司登陸科創(chuàng)板，首日便暴漲468%，五天后累計(jì)漲幅高達(dá)723%，市值突破4400億元。它是一枚投入干柴的火種，徹底點(diǎn)燃了一二級(jí)市場(chǎng)對(duì)“硬核科技”的無限遐想。

這股熱火在2026年年初持續(xù)燃燒——航天宏圖、上海瀚訊等商業(yè)航天股無視短期業(yè)績(jī)猛漲；智譜AI、MiniMax 等AI大模型公司接連IPO，并持續(xù)大漲，市值不破千億都不配叫科技公司。

未來型科技股的估值體系，已經(jīng)完全脫離傳統(tǒng)的收入與盈利框架，只需要基于其定義未來產(chǎn)業(yè)規(guī)則的可能性，即可對(duì)標(biāo)相關(guān)或類似領(lǐng)域最大企業(yè)的估值。

大量的資金或主動(dòng)或被動(dòng)加入到這種狂熱之中，市場(chǎng)共識(shí)高度聚焦于“AI+”與“自主可控”兩條投資主線。

在這場(chǎng)典型的結(jié)構(gòu)性牛市中，重倉科技股的投資者盈利概率顯著高于其他板塊。資產(chǎn)50萬以上的投資者，也就是券商口中的富高客戶、有資格開通科創(chuàng)板的客戶，賬戶盈利概率持續(xù)、穩(wěn)定地高于資產(chǎn)只有幾萬、十幾萬的散戶。

有數(shù)據(jù)顯示，2025年9月至今，資產(chǎn)規(guī)模50萬元以下的中小賬戶，錄得正收益的比例不足35%。這意味著多數(shù)普通投資者，在狂歡的科技股盛宴中并未分得羹肴，反而成為構(gòu)筑市場(chǎng)波動(dòng)收益的墊腳石。

為什么這輪牛市不像2014年的那次，讓市場(chǎng)上的大多數(shù)人賬戶翻紅？

一個(gè)關(guān)鍵變量在于，AI在徹底改變社會(huì)生產(chǎn)力之前，已率先顛覆了股市的游戲規(guī)則。程序化交易與量化策略的盛行，將市場(chǎng)波動(dòng)切割成以毫秒計(jì)的微觀戰(zhàn)場(chǎng)。

市場(chǎng)對(duì)“故事”的反應(yīng)速度與定價(jià)彈性被極致放大，基本面因子在短期甚至中期內(nèi)大幅失效，“看對(duì)方向卻虧了錢”成為常態(tài)。機(jī)構(gòu)分析師們普遍預(yù)期今年會(huì)出現(xiàn)的“風(fēng)格均衡”與“高低切換”，在開年的市場(chǎng)狂熱面前顯得相當(dāng)可笑。

這或許揭示了一個(gè)更深層的邏輯，即在技術(shù)奇點(diǎn)臨近的宏大敘事下，發(fā)展新生產(chǎn)力成為絕對(duì)的政治經(jīng)濟(jì)主線時(shí)，資本的選擇空前堅(jiān)定一致。它們不再滿足于對(duì)存量世界的利潤(rùn)分割，而是all in一個(gè)尚未被定義的增量未來。

甚至，包括馬斯克在內(nèi)的大量市場(chǎng)人士，都在預(yù)測(cè)普通商品的價(jià)值會(huì)越來越低。

裹挾之下，越來越多的普通人只能同樣選擇和木頭姐一樣，all in馬斯克們所描繪的那種硬核未來，并用真金白銀的為這個(gè)未來買單，只有這樣才有可能避免對(duì)踏空牛市的恐懼。