成飛是搞殲20的，國家重點項目，資產(chǎn)上千億。中航電測呢，原來是做傳感器的，市值才六十多億。2023年1月，突然說要收購成飛全部股權(quán)，大家第一反應(yīng)就是：這不扯嗎？小公司吞大集團(tuán)，圖啥？

其實根本不是外人想的那樣。兩家公司都?xì)w中國航空工業(yè)集團(tuán)管，說白了就是一家人。這次收購，就是集團(tuán)內(nèi)部換個殼，把成飛裝到上市公司里去。成飛不能直接上市，就借中航電測這個“殼”上位，搞的是借殼上市。

交易價174.42億，聽著不多，但這是扣掉65.85億國有資本公積后的數(shù)字。真實評估值是240億，錢沒少算，只是國有部分不參與交易。中航電測發(fā)了20.86億股，每股8.36元，全給航空工業(yè)集團(tuán)，人家反而成了新公司的絕對大股東。

為啥非得這么折騰？成飛雖然干的是大國重器，但軍品定價是“成本加成”，利潤被卡得死死的。單架殲20成本七個多億，利潤率才5%左右。研發(fā)燒錢，生產(chǎn)線更新也燒錢，光靠國家撥款不夠用。上市后能融資，能發(fā)新股，錢來了才能擴產(chǎn)、搞六代機預(yù)研。

中航電測的傳感器、測控系統(tǒng)，本來就能用在殲20上?，F(xiàn)在一家了，不用走采購流程，直接內(nèi)部對接，省時間也省錢。聽說成都那邊已經(jīng)在建智能工廠，目標(biāo)是把制造周期縮短一兩成。

2025年1月6日，資產(chǎn)正式過戶，成飛成了中航電測的全資子公司。2月17日，公司改名叫“中航成飛”，代碼也換了，新代碼302132，據(jù)說是為了紀(jì)念老廠132廠。

2025年營收沖到近800億，前三季度就有482億。市值從60億漲到2000億以上，現(xiàn)在差不多2150億。股東人數(shù)七萬多，人均拿著八千多股。融資余額也上來了，有14億。

殲20產(chǎn)量明顯提了速，年產(chǎn)超過一百架，總產(chǎn)量估計過了四百。雙座版殲20S也在推，換上了渦扇15發(fā)動機，性能更強。生產(chǎn)線升級后，石墨烯材料應(yīng)用更成熟，隱身和結(jié)構(gòu)效率都提升了。

軍工企業(yè)上市不是為了賺錢，是為了活下去、跑得更快。管理更規(guī)范，資金更靈活，技術(shù)迭代也快。保密這塊也沒放松，監(jiān)控全升級，實驗室進(jìn)出都有記錄。

中航沈飛、中直股份也都走這路子。集團(tuán)整體證券化率已經(jīng)挺高了。這次成飛進(jìn)來，算是把航空工業(yè)的核心資產(chǎn)又往資本市場推了一步。錢和裝備，都在動起來。