#核聚變#??

2026年開年，商業(yè)航天與可控核聚變兩大硬核科技賽道迎來(lái)密集催化。政策層面，國(guó)家商業(yè)航天司正式成立，《原子能法》即將施行；技術(shù)層面，EAST裝置突破密度極限，朱雀三號(hào)等可回收火箭實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破。

在此背景下，同時(shí)布局這兩大萬(wàn)億級(jí)賽道的企業(yè)，正站在科技紅利的交叉點(diǎn)。本文深度解析十家核心企業(yè)，看看誰(shuí)值得長(zhǎng)期關(guān)注？

一、長(zhǎng)光華芯

●核聚變關(guān)聯(lián)：公司將利用自身在激光器芯片領(lǐng)域的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極探索高功率激光在聚變領(lǐng)域的前沿應(yīng)用，致力于推動(dòng)激光核聚變的商業(yè)化進(jìn)程。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)星載激光通信芯片批量供貨的上市公司，在國(guó)產(chǎn)低軌衛(wèi)星星間激光通信激光器芯片市場(chǎng)市占率超過60%。

為“千帆星座”“GW星座”等重大商業(yè)航天工程核心供應(yīng)商，2025年商業(yè)航天業(yè)務(wù)收入約2.1億元，占總收入的44.2%。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是IDM全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)唯一具備從芯片設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)到系統(tǒng)等完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，工藝控制力強(qiáng)，產(chǎn)品良率達(dá)85%以上。

二是研發(fā)實(shí)力雄厚，研發(fā)團(tuán)隊(duì)中碩士、博士占比超50%，2025年前三季度研發(fā)投入占營(yíng)收高達(dá)25.45%，累計(jì)申請(qǐng)專利246項(xiàng)，創(chuàng)新能力突出。

三是產(chǎn)品性能卓越，其超高功率單管芯片等多個(gè)關(guān)鍵性能指標(biāo)達(dá)到世界領(lǐng)先水平，創(chuàng)造了多項(xiàng)技術(shù)世界紀(jì)錄。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金流入-7.12億元，近5日內(nèi)主力資金流入2.63億元。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年前三季度研發(fā)投入8639萬(wàn)元，占營(yíng)收比例25.45%。三季報(bào)營(yíng)業(yè)總收入3.39億，同比增長(zhǎng)67.42%，凈利潤(rùn)2094.26萬(wàn)，同比增長(zhǎng)133.04%，商業(yè)航天相關(guān)芯片因其高技術(shù)壁壘，毛利率高達(dá)65%-70%，顯示出較強(qiáng)的盈利能力。

二、安泰科技

●核聚變關(guān)聯(lián)：公司成功競(jìng)得BEST聚變裝置偏濾器靶板及集成項(xiàng)目近7000萬(wàn)元大單，連續(xù)完成和斬獲兩項(xiàng)國(guó)家大科學(xué)工程裝置核心部件訂單。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：公司高端粉末冶金材料及制品產(chǎn)業(yè)主要包括難熔鎢鉬精深加工制品、特種霧化制粉、超硬材料及工具、金屬注射成型等業(yè)務(wù)，主要服務(wù)于航空航天、核電、高端醫(yī)療器械、第三代半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體、新能源汽車及消費(fèi)電子等應(yīng)用領(lǐng)域。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是材料研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，在磁性材料、粉末冶金等領(lǐng)域有多項(xiàng)核心技術(shù)，是國(guó)內(nèi)金屬新材料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一。

二是產(chǎn)業(yè)布局廣，業(yè)務(wù)涵蓋先進(jìn)金屬材料及制品、非晶納米晶材料等多個(gè)領(lǐng)域，能滿足不同客戶需求。

三是客戶資源優(yōu)質(zhì)，為眾多國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品，品牌影響力較大。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金流入10.57億元，近5日內(nèi)主力資金流入7.44億元。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年三季報(bào)顯示，資產(chǎn)合計(jì)115.22億，負(fù)債合計(jì)50.70億，營(yíng)業(yè)總收入58.18億，凈利潤(rùn)3.07億，歸母凈利潤(rùn)2.82億，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2.03億，財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健。

三、航天晨光

●核聚變關(guān)聯(lián)：是國(guó)內(nèi)可控核聚變裝備制造重要企業(yè)。其參與ITER、BEST等重點(diǎn)項(xiàng)目，承接BEST杜瓦系統(tǒng)等關(guān)鍵部件制造（中標(biāo)超1億元），曾為ITER研全球首套多層矩形波紋管，技術(shù)領(lǐng)先，還可提供冷屏等部件，正構(gòu)建全面聚變研發(fā)生產(chǎn)體系。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：航天晨光與商業(yè)航天關(guān)聯(lián)緊密，是中國(guó)航天航空型號(hào)產(chǎn)品用金屬軟管的唯一定點(diǎn)生產(chǎn)單位，在商業(yè)航天金屬軟管細(xì)分市場(chǎng)占有率超90%，為長(zhǎng)征系列、朱雀三號(hào)等主流商業(yè)火箭獨(dú)家供應(yīng)核心管路。公司還獲得朱雀三號(hào)地面支持系統(tǒng)大單，金額2.7億元，商業(yè)航天相關(guān)收入2024年增長(zhǎng)62%。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是品牌優(yōu)勢(shì)，依托航天背景，具有較高的品牌知名度和信譽(yù)度。

二是裝備制造技術(shù)先進(jìn)，在專用車輛、壓力容器等領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力雄厚，擁有多項(xiàng)專利技術(shù)。

三是產(chǎn)業(yè)鏈完善，具備從研發(fā)、設(shè)計(jì)到制造、銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，能快速響應(yīng)市場(chǎng)需求。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金整體表現(xiàn)波動(dòng)較大，近5日（2026年1月5日 - 2026年1月9日）主力資金有流入有流出，其中1月8日凈流入2.51億，1月9日凈流出5.18億。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年三季報(bào)顯示，資產(chǎn)合計(jì)48.26億，負(fù)債合計(jì)29.00億，營(yíng)業(yè)總收入11.72億，凈利潤(rùn) -1.23億，處于虧損狀態(tài)。

四、國(guó)光電氣

●核聚變關(guān)聯(lián)：是ITER項(xiàng)目核心供應(yīng)商，配套偏濾器、屏蔽模塊熱氦檢漏設(shè)備等關(guān)鍵部件，為國(guó)內(nèi)EAST、CFETR等項(xiàng)目提供核心設(shè)備，技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：霍爾電推進(jìn)器核心部件已完成空間級(jí)驗(yàn)證，配套1.35kW霍爾推力器工作壽命突破28000h，成功應(yīng)用于空間站天和核心艙，已實(shí)現(xiàn)小批量銷售。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是技術(shù)壁壘高，是國(guó)內(nèi)軍用微波電真空器件“兩廠兩所”中唯一民營(yíng)企業(yè)，在連續(xù)波行波管等領(lǐng)域具備顯著技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

二是業(yè)務(wù)多元，以“微波器件+核工業(yè)設(shè)備”為核心業(yè)務(wù)，還積極布局民用產(chǎn)品，具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

三是行業(yè)地位高，是國(guó)內(nèi)微波電真空器件與核工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域的雙龍頭企業(yè)。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金流入-1.81億元，近5日內(nèi)主力資金流入5905萬(wàn)元。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年三季報(bào)顯示，資產(chǎn)合計(jì)24.14億，負(fù)債合計(jì)5.98億，營(yíng)業(yè)總收入2.54億，凈利潤(rùn) -4000萬(wàn)，業(yè)績(jī)短期受項(xiàng)目調(diào)整等因素影響而承壓。

五、合鍛智能

●核聚變關(guān)聯(lián)：公司參與了聚變堆、真空室、偏濾器等核心部件的制造預(yù)研工作，憑借大型精密鍛造裝備能力，在先進(jìn)核聚變裝置的結(jié)構(gòu)件制造工藝方面進(jìn)行探索。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：在航空航天、國(guó)防軍工領(lǐng)域，公司產(chǎn)品包括模鍛液壓機(jī)（熱模壓、冷模壓）、等溫鍛造液壓機(jī)、自由鍛造液壓機(jī)、快速鍛造液壓機(jī)、雙動(dòng)充液拉深液壓機(jī)、多向模鍛液壓機(jī)、精密雙向壓藥液壓機(jī)及生產(chǎn)線、核燃料多壓頭預(yù)壓體成型設(shè)備等，為相關(guān)零部件提供成型解決方案。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是鍛壓設(shè)備技術(shù)先進(jìn)，在液壓機(jī)等產(chǎn)品領(lǐng)域擁有多項(xiàng)專利技術(shù)，產(chǎn)品性能達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。

二是市場(chǎng)份額較大，是國(guó)內(nèi)鍛壓設(shè)備行業(yè)的重要企業(yè)之一，客戶覆蓋汽車、航空等多個(gè)行業(yè)。

三是品牌知名度較高，長(zhǎng)期專注于鍛壓設(shè)備制造，品牌在行業(yè)內(nèi)有較高認(rèn)可度。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金有一定流入，近5日（2026年1月5日 - 2026年1月9日）主力資金整體呈流入狀態(tài)，1月9日凈流入1.15億。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年三季報(bào)顯示，資產(chǎn)合計(jì)45.14億，負(fù)債合計(jì)24.17億，營(yíng)業(yè)總收入16.73億，凈利潤(rùn) -4432.77萬(wàn)，業(yè)績(jī)有待提升。

六、東方鉭業(yè)

●核聚變關(guān)聯(lián)：參股公司西材院曾參與“國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆項(xiàng)目”（ITER項(xiàng)目），并為該項(xiàng)目供應(yīng)增強(qiáng)熱負(fù)荷第一壁材料的鈹瓦產(chǎn)品，為全球首件最大的“人造太陽(yáng)”核心部件中國(guó)制造積極貢獻(xiàn)力量，為ITER計(jì)劃提供了重要的“中國(guó)智慧”和“中國(guó)方案”。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：公司生產(chǎn)的鉭鈮及其合金制品產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體芯片、高溫合金和高能物理研究、航空航天等領(lǐng)域，隨著國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程已從單一產(chǎn)品突破向系統(tǒng)化解決方案演進(jìn)，上述領(lǐng)域?qū)︺g鈮材料需求的國(guó)產(chǎn)替代將日益加速。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是資源優(yōu)勢(shì)，擁有豐富的鉭鈮礦資源，原材料供應(yīng)有保障。

二是技術(shù)領(lǐng)先，在鉭鈮冶煉及加工等方面技術(shù)成熟，產(chǎn)品質(zhì)量高，是國(guó)內(nèi)鉭鈮金屬材料領(lǐng)域的重要企業(yè)。

三是市場(chǎng)份額大，在全球鉭鈮制品市場(chǎng)占據(jù)一定份額，客戶遍布國(guó)內(nèi)外。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金流入5.44億元，近5日內(nèi)主力資金流入2.73億元。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年三季報(bào)顯示，資產(chǎn)合計(jì)35.81億，負(fù)債合計(jì)8.14億，營(yíng)業(yè)總收入11.99億，凈利潤(rùn)2.08億，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。

七、派克新材

●核聚變關(guān)聯(lián)：是國(guó)內(nèi)唯一可控核聚變核心部件批量供應(yīng)商，為國(guó)內(nèi)首座緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)裝置提供真空室等關(guān)鍵鍛件，首批2.5億元訂單已落地。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：是商業(yè)航天鍛件市占率超40%，為SpaceX提供渦輪盤等高溫部件，2025年Q4已批量交付，也是藍(lán)箭航天核心供應(yīng)商。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是技術(shù)壁壘高，掌握難變形材料鍛造核心技術(shù)，通過國(guó)際頂級(jí)認(rèn)證，擁有核一級(jí)容器類鍛件資質(zhì)。

二是客戶資源優(yōu)，國(guó)內(nèi)覆蓋中國(guó)航發(fā)等，國(guó)際進(jìn)入SpaceX等供應(yīng)鏈。

三是產(chǎn)品質(zhì)量好，鍛件產(chǎn)品精度高、性能優(yōu)，滿足航空航天等高端領(lǐng)域需求。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金流入1.29億元，近5日內(nèi)主力資金流入1.01億元。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年前三季度營(yíng)收26.81億元，同比增長(zhǎng)8.04%，歸母凈利潤(rùn)2.37億元，同比下降3.84%，毛利率16.5%，凈利率8.86%，現(xiàn)金流穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債率合理。

八、上大股份

●核聚變關(guān)聯(lián)：公司經(jīng)過長(zhǎng)期研發(fā)和技術(shù)積累，部分產(chǎn)品已應(yīng)用在可控核聚變、釷基熔鹽堆等四代核技術(shù)項(xiàng)目中，在極端環(huán)境材料及部件方面具有一定的技術(shù)儲(chǔ)備。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：公司現(xiàn)已取得航天科技/航天科工集團(tuán)下屬院所及藍(lán)箭航天、九州云箭等主要商業(yè)航天企業(yè)的資質(zhì)認(rèn)證，并在多種航天型號(hào)任務(wù)中，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定批產(chǎn)供貨。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是核心技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)。公司是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)高溫合金返回料再生應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，獨(dú)創(chuàng)的技術(shù)路線能使返回料使用比例達(dá)約70%，顯著降低生產(chǎn)成本，構(gòu)筑了高技術(shù)壁壘。

二是高端客戶與認(rèn)證優(yōu)勢(shì)。公司是各主要軍工集團(tuán)（如航空、航天、船舶等）的核心材料供應(yīng)商，多個(gè)牌號(hào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，并已通過嚴(yán)苛評(píng)審，進(jìn)入批產(chǎn)供貨階段。

三是持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。公司擁有一支專業(yè)的高素質(zhì)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，深度參與多項(xiàng)國(guó)家重大課題和高端裝備的預(yù)研，創(chuàng)新能力強(qiáng)。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金流入-4.07億元，近5日內(nèi)主力資金流入-3346萬(wàn)元。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年三季報(bào)營(yíng)業(yè)總收入18.05億，營(yíng)收同比 -4.10%，凈利潤(rùn) 7658.01萬(wàn)， 凈利潤(rùn)同比 -38.60%，毛利率 11.41% ，凈利率 4.24%。

九、四創(chuàng)電子

●核聚變關(guān)聯(lián)：電科博微四創(chuàng)電子中標(biāo)中國(guó)科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院受控?zé)岷司圩兇罂茖W(xué)工程裝置PSM電源模塊項(xiàng)目，為聚變裝置提供了高性能、高穩(wěn)定性的電源模塊支持。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：公司產(chǎn)品線覆蓋高精密微波電路板、高密度數(shù)字多層印制板、微波數(shù)字復(fù)合基板、有源/無(wú)源微波產(chǎn)品和微系統(tǒng)等，廣泛應(yīng)用于航天軍工、微波通訊等行業(yè)和領(lǐng)域，是衛(wèi)星、航天器上電子系統(tǒng)的重要供應(yīng)商。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是雷達(dá)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在雷達(dá)系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)制造方面技術(shù)成熟，擁有多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

二是軍工背景，作為軍工電子企業(yè)，有較高的信譽(yù)度和穩(wěn)定的客戶資源。

三是品牌影響力，在國(guó)內(nèi)雷達(dá)市場(chǎng)有一定知名度，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)防等領(lǐng)域。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金流入1.58億元，近5日內(nèi)主力資金流入1.15億元。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年三季報(bào)營(yíng)業(yè)總收入10.41億，營(yíng)收同比 -4.64%，凈利潤(rùn) -9020.03萬(wàn)，凈利潤(rùn)同比 -123.05%，毛利率 17.63% ，凈利率 -8.61%。

十、國(guó)力電子

●核聚變關(guān)聯(lián)：公司生產(chǎn)的氫閘流管可以應(yīng)用在核聚變裝置上，氫閘流管是一種大電流的脈沖氣體放電開關(guān)，主要用于核聚變裝置的FRC（場(chǎng)反向位形）加熱和驅(qū)動(dòng)等設(shè)備上，是實(shí)現(xiàn)等離子體加熱和電流驅(qū)動(dòng)的重要開關(guān)元件。

●商業(yè)航天關(guān)聯(lián)：公司應(yīng)用于航天航空及軍工領(lǐng)域的產(chǎn)品主要為真空繼電器、直流接觸器等，這些產(chǎn)品是航天器電源管理系統(tǒng)、點(diǎn)火控制、信號(hào)傳輸與切換等關(guān)鍵環(huán)節(jié)中的基礎(chǔ)元件，對(duì)可靠性要求極高。

●核心競(jìng)爭(zhēng)力：

一是電子真空器件技術(shù)先進(jìn)，在繼電器、開關(guān)等產(chǎn)品領(lǐng)域擁有核心技術(shù)，產(chǎn)品性能穩(wěn)定可靠。

二是行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，多年專注于電子真空器件研發(fā)生產(chǎn)，積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和深厚的客戶資源。

三是質(zhì)量管控嚴(yán)格，產(chǎn)品通過多項(xiàng)國(guó)軍標(biāo)、航天等行業(yè)權(quán)威認(rèn)證，質(zhì)量保障體系完善。

●主力資金：近60日內(nèi)主力資金流入-2.72億元，近5日內(nèi)主力資金流入-107萬(wàn)元。

●財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2025年三季報(bào)顯示，資產(chǎn)合計(jì)25.50億，負(fù)債合計(jì)14.02億，營(yíng)業(yè)總收入9.37億，同比增長(zhǎng)71.23%，凈利潤(rùn)5571.75萬(wàn)，同比增長(zhǎng)111.21%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。

核心投資邏輯：

商業(yè)航天與可控核聚變正處于從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

商業(yè)航天方面，GW星座、千帆星座等低軌衛(wèi)星組網(wǎng)加速，2026年計(jì)劃發(fā)射超1300顆衛(wèi)星；

可控核聚變方面，BEST項(xiàng)目、中國(guó)環(huán)流三號(hào)等裝置建設(shè)推進(jìn)，2025-2027年總投資有望達(dá)568億元。

同時(shí)布局這兩大賽道的企業(yè)，相當(dāng)于站在科技紅利的交叉點(diǎn)，成長(zhǎng)空間和抗風(fēng)險(xiǎn)能力更具優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

一是技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，科技賽道技術(shù)更新快，若企業(yè)無(wú)法跟上節(jié)奏，可能被市場(chǎng)淘汰；

二是產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，尤其是可控核聚變，技術(shù)難度大，落地進(jìn)度可能慢于預(yù)期；

三是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，賽道熱度提升后，新玩家涌入可能擠壓現(xiàn)有企業(yè)的利潤(rùn)空間。

商業(yè)航天與可控核聚變，是通向“星辰大海”與“終極能源”的超級(jí)賽道，當(dāng)前，政策東風(fēng)與技術(shù)進(jìn)步共振，產(chǎn)業(yè)迎來(lái)從研發(fā)邁向應(yīng)用的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

具備核心技術(shù)、明確產(chǎn)業(yè)路徑和強(qiáng)大訂單能力的企業(yè)，將在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)，其成長(zhǎng)軌跡也將與中國(guó)在這兩大領(lǐng)域的崛起同頻共振。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，擁抱前沿科技，即是擁抱最具確定性的未來(lái)增長(zhǎng)。

本文是公開信息整合以及個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。希望能給大家?guī)?lái)一些啟發(fā)。

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