作者|吳說區(qū)塊鏈

本周新聞 Top10

1. 比特幣財(cái)庫公司估值壓力持續(xù)加劇

比特幣財(cái)庫公司（Bitcoin Treasury Companies）的估值壓力持續(xù)加劇，目前前 100 大比特幣財(cái)庫公司中，已有至少 37 家（約 40%）股價(jià)跌破其所持比特幣的凈資產(chǎn)價(jià)值（NAV）。宏觀分析師 Alex Kruger 將這一模式形容為“畸形結(jié)構(gòu)”，并類比 2020 年 Grayscale Bitcoin Trust 溢價(jià)崩塌前的情形。由于股價(jià)低于 NAV，這些公司已難以通過增發(fā)股票融資而不稀釋股東價(jià)值，財(cái)庫擴(kuò)張模型基本失效。包括微策略在內(nèi)的多家頭部公司當(dāng)前折價(jià)約 17%，市場普遍預(yù)期該領(lǐng)域或?qū)⑦M(jìn)入整合與并購階段。

2. 巴西總統(tǒng)候選人呼吁啟動(dòng)國家比特幣儲(chǔ)備

巴西總統(tǒng)候選人 Renan Santos 近日表示，巴西應(yīng)考慮建立國家級(jí)比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備，稱該方案“具備可行性”，并已寫入其競選綱領(lǐng)。Santos 為新成立政黨“使命黨”（Partido Miss?o）創(chuàng)始人，同時(shí)也是右翼“自由巴西運(yùn)動(dòng)”聯(lián)合創(chuàng)始人，其公開表示希望效仿薩爾瓦多總統(tǒng) Nayib Bukele 的比特幣政策與反腐路徑。近年來，巴西國內(nèi)關(guān)于將比特幣納入國家財(cái)政儲(chǔ)備的討論升溫，國會(huì)亦曾就相關(guān)議題舉行聽證會(huì)。Santos 還稱，區(qū)塊鏈技術(shù)可作為公共部門反腐的重要工具，有助于提升資金透明度。

3. 英國等多國自 1 月 1 日起實(shí)施 CARF，加密交易數(shù)據(jù)將跨境共享

英國及其他 40 多個(gè)國家自 1 月 1 日起實(shí)施新的加密資產(chǎn)稅務(wù)監(jiān)管規(guī)則。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）制定的《加密資產(chǎn)報(bào)告框架》（CARF），主要加密交易所需為英國用戶收集完整交易記錄，并向英國稅務(wù)海關(guān)總署（HMRC）報(bào)告用戶交易情況及稅務(wù)居民身份。英國是首批實(shí)施該框架的 48 個(gè)國家之一。根據(jù)安排，自 2027 年起，HMRC 將與歐盟成員國及巴西、開曼群島、南非等參與國家自動(dòng)共享相關(guān)數(shù)據(jù)。共有 75 個(gè)國家承諾實(shí)施 CARF，美國計(jì)劃于 2028 年實(shí)施、2029 年開始信息交換。

4. Ethereum 官方發(fā)文回顧 2025 年生態(tài)進(jìn)展并披露多項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)

Ethereum 官方發(fā)文回顧 2025 年生態(tài)進(jìn)展并披露多項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：以太坊 DeFi TVL 超 990 億美元，為第二大 L1 的 9 倍以上；2025 年穩(wěn)定幣在以太坊結(jié)算規(guī)模達(dá) 18.8 萬億美元。L2 交易費(fèi)降至 $0.01 以下，全網(wǎng) Rollup 平均 TPS 首次達(dá) 5600。機(jī)構(gòu)采用方面，ETF 與戰(zhàn)略儲(chǔ)備合計(jì)持有 350 億美元以上 ETH，鏈上發(fā)行 RWA 規(guī)模超 120 億美元。技術(shù)上，Pectra 與 Fusaka 兩次升級(jí)落地，L1 Gas 上限提升至 60M。截至目前，以太坊已部署 8800 萬+ 智能合約，日交易峰值 174 萬筆，活躍開發(fā)者約 3.2 萬人。

5. Coinbase CEO 披露 2026 年戰(zhàn)略重點(diǎn)：交易所、穩(wěn)定幣與上鏈

Coinbase CEO Brian Armstrong 發(fā)推表示，Coinbase 在 2026 年的重點(diǎn)包括：在全球范圍內(nèi)拓展覆蓋加密資產(chǎn)、股票、大宗商品的一站式交易所，支持現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)；擴(kuò)大穩(wěn)定幣與支付業(yè)務(wù)；并通過 Coinbase 開發(fā)者平臺(tái)、Base 鏈及 Base App 推動(dòng)更多用戶上鏈。他同時(shí)表示，公司將加大對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和底層自動(dòng)化的投入。

6. Morgan Stanley 推進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)布局，E*Trade 計(jì)劃上線加密貨幣交易

Morgan Stanley 正在推進(jìn)覆蓋數(shù)字資產(chǎn)、財(cái)富管理與私募市場的業(yè)務(wù)布局：公司計(jì)劃于 2026 年上半年在其 E*Trade 平臺(tái)上線比特幣、以太坊和 Solana 的交易服務(wù)（由 Zerohash 提供底層基礎(chǔ)設(shè)施支持），并計(jì)劃于下半年推出自有數(shù)字錢包，作為未來支持代幣化資產(chǎn)交易的基礎(chǔ)設(shè)施；在私募市場方面，Morgan Stanley 不排除通過股權(quán)代幣化方式提升交易與結(jié)算效率，但短期內(nèi)仍將以傳統(tǒng)交易結(jié)構(gòu)為主。

7. 2025 年共發(fā)生約 200 起區(qū)塊鏈安全事件，造成損失約 29.35 億美元

慢霧發(fā)布《2025 區(qū)塊鏈安全與反洗錢年度報(bào)告》。報(bào)告顯示，2025 年全年共發(fā)生約 200 起區(qū)塊鏈安全事件，造成損失約 29.35 億美元。相比 2024 年，事件數(shù)量下降，但損失金額同比上升約 46%。從生態(tài)分布看，Ethereum 損失約 2.54 億美元，居首位；BSC 損失約 2193 萬美元，Solana 約 1745 萬美元。從賽道看，DeFi 項(xiàng)目發(fā)生 126 起事件，占比約 63%，損失約 6.49 億美元；交易平臺(tái)僅 12 起事件，但損失高達(dá) 18.09 億美元，其中 Bybit 單次損失約 14.6 億美元，為全年最嚴(yán)重事件。報(bào)告還指出，朝鮮相關(guān)黑客組織在 2024 年 1 月至 2025 年 9 月期間累計(jì)竊取至少 28.37 億美元加密資產(chǎn)。

8. 橋水基金創(chuàng)始人：2026 年美國中期選舉可能會(huì)引發(fā)重大政治變動(dòng)，利好政策可能被推翻

橋水基金創(chuàng)始人 Ray Dalio 在其 2025 年度總結(jié)中表示，2026 年美國中期選舉可能會(huì)引發(fā)重大政治變動(dòng)，共和黨有可能失去參議院和眾議院的席位，當(dāng)前的利好政策很可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。稅收、監(jiān)管和政策等方面，都有可能開始對(duì)企業(yè)利潤造成壓力。他指出，美元貶值不僅是短期波動(dòng)，而是一種長期的結(jié)構(gòu)性趨勢，實(shí)際回報(bào)將長期低于黃金、人民幣等非美元資產(chǎn)。關(guān)于美股的上漲，Dalio 認(rèn)為這波漲勢基本由 AI 領(lǐng)域的幾家大公司支撐，雖然這些公司確實(shí)盈利且不是虛假的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，但問題在于當(dāng)前的估值已經(jīng)反映了未來的預(yù)期。

9. a16z crypto 發(fā)布 2026 年加密行業(yè) 17 項(xiàng)關(guān)注方向

a16z crypto 發(fā)布對(duì) 2026 年加密行業(yè)的 17 項(xiàng)關(guān)注方向，包括：更高效、更智能的穩(wěn)定幣出入金通道、以更加密原生方式推進(jìn) RWA 與穩(wěn)定幣代幣化、穩(wěn)定幣推動(dòng)銀行賬本升級(jí)與新型支付場景、互聯(lián)網(wǎng)向“銀行化”演進(jìn)、普惠型財(cái)富管理、“KYC”向“了解你的代理（KYA）”轉(zhuǎn)變、AI 承擔(dān)實(shí)質(zhì)性研究任務(wù)、隱私成為核心競爭壁壘、去中心化且抗量子的消息系統(tǒng)、質(zhì)押媒體興起，以及當(dāng)法律架構(gòu)與技術(shù)架構(gòu)匹配后釋放區(qū)塊鏈全部潛力等。

10. Dragonfly 合伙人 Haseeb Qureshi 發(fā)布 2026 年加密與 AI 趨勢預(yù)測

他預(yù)計(jì)比特幣年底或突破 $150,000，但主導(dǎo)率下降；以太坊與 Solana 繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，而多條“Fintech 公鏈”將低于預(yù)期；至少一家 Big Tech 將推出或收購加密錢包，更多 Fortune 100 將推出區(qū)塊鏈，Avalanche 與 OP 系生態(tài)或受益。在 DeFi 方面，他預(yù)測永續(xù) DEX 將集中為約三家頭部平臺(tái)，股票永續(xù)交易占比或超 20%，并可能出現(xiàn) DeFi 內(nèi)幕交易丑聞。穩(wěn)定幣方面，總供應(yīng)或增長 60%，USDT 占比降至約 55%，穩(wěn)定幣銀行卡業(yè)務(wù)或增長 1000%。在監(jiān)管層面，他預(yù)計(jì) Clarity Act 或于 2026 通過；預(yù)測市場將繼續(xù)強(qiáng)勢擴(kuò)張；同時(shí) AI 將更多應(yīng)用于開發(fā)與安全，安全事件數(shù)量或增加但單體損失下降。

重點(diǎn)融資事件

• Tether 宣布投資跨境二維碼支付平臺(tái) SQRIL
• Babylon 完成 1500 萬美元融資，a16z crypto 參投
• HabitTrade 宣布完成近 1,000 萬美元 A 輪融資
• ZenChain 宣布完成 850 萬美元融資
• easyfun 宣布完成 200 萬美元的種子輪融資，由 Mirana Ventures 領(lǐng)投