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一個史詩級IPO浮出水面。

近日，長鑫科技集團股份有限公司（下稱“長鑫科技”）申報科創(chuàng)板IPO獲交易所受理。這一次IPO擬募資295億元，位列科創(chuàng)板融資額歷史第二。

市值有望破萬億？創(chuàng)投圈翹首以盼。

說起來，長鑫科技背后是大佬朱一明，曾創(chuàng)立千億市值半導體公司兆易創(chuàng)新。2016年，他孤注一擲，在合肥創(chuàng)辦長鑫科技，主攻彼時國內(nèi)幾近空白的DRAM存儲芯片。十年磨一劍，即將叩響科創(chuàng)板大門。

2026年，一個IPO大年正在來臨。

01

朱一明掌舵

合肥巨無霸IPO來了

長鑫科技的故事，始于兆易創(chuàng)新及合肥。

2005年，在海外半導體摸爬滾打多年的朱一明回國創(chuàng)業(yè)，這位清華校友一頭扎進當時國內(nèi)尚屬空白的存儲芯片領域，兆易創(chuàng)新應運而生。彼時海外巨頭牢牢把控了全球存儲芯片江湖，兆易創(chuàng)新憑借一己之力撕開了一道口子。

2016年，兆易創(chuàng)新在上交所IPO，至今締造千億市值。

但朱一明并沒有停下腳步。兆易創(chuàng)新試圖開拓DRAM市場，這是存儲市場最重要的存儲芯片類型，也是芯片國產(chǎn)化的兵家必爭之地。朱一明先是打算收購北京矽成，但并未成功，于是轉(zhuǎn)而決定自主建廠——這是一個耗資巨大的工程。

此時，合肥伸出了橄欖枝。那時的合肥已提出打造“IC之都”的戰(zhàn)略目標，從市場需求出發(fā)謀劃補芯，當?shù)弥滓讋?chuàng)新的需求后，火速與其簽下共建協(xié)議——合肥政府出錢，企業(yè)出人出力，雙方一拍即合。

就這樣，2016年6月，長鑫科技（曾用名睿力集成）正式誕生。

這是一段前所未有的征程。2018年，DRAM芯片即將量產(chǎn)的關(guān)鍵時期，朱一明辭去兆易創(chuàng)新總經(jīng)理一職，僅保留董事長一職，出任長鑫存儲CEO和長鑫科技CEO。他曾立下軍令狀：在長鑫存儲盈利前，他不領一分錢工資、一分錢獎金。

目前，長鑫科技的產(chǎn)品主要覆蓋DDR、LPDDR兩大主流系列，已完成從DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的產(chǎn)品覆蓋和迭代，產(chǎn)品應用于服務器、移動設備、個人電腦、智能汽車等市場領域。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)顯示，按照產(chǎn)能和出貨量統(tǒng)計，長鑫科技已成為中國第一、全球第四的DRAM廠商。

招股書中披露，長鑫科技2025年1-9月營收達320.84億元，2022年至2025年9月累計營收達736.36億元，其中，2022年至2024年主營業(yè)務收入復合增長率達72.04%。

幾年時間，長鑫科技走完了巨頭們十幾年甚至幾十年才走完的路，也即將創(chuàng)造一個超級IPO。

02

上市前估值1500億

投資人擠不進去

一路走來，長鑫科技留給創(chuàng)投圈的記憶尤為深刻。

其實在首款芯片量產(chǎn)前，長鑫科技一直面臨著很大的資金壓力。記得2019年，朱一明曾在公開活動上透露，長鑫存儲已花費25億美元用于研發(fā)和資本支出。耗資如此巨大，融資的重要性不言而喻。

2019年3季度，長鑫科技量產(chǎn)首顆DRAM芯片，此后找上門的投資人絡繹不絕。

猶記得2020年12月，一則工商信息顯示，大基金二期、安徽國資、兆易創(chuàng)新及另一家朱一明實控企業(yè)、小米長江產(chǎn)業(yè)基金等機構(gòu)入股長鑫科技。彼時公開資料披露，長鑫科技這一輪融資引入了多名合肥國資以外的投資人，如中金資本、君聯(lián)資本、TCL創(chuàng)投等機構(gòu)。

而搶不到份額的投資人焦急等待下一輪融資窗口。

直至2021年，長鑫科技開始籌備新一輪融資。震撼的一幕上演了——一位任職于國內(nèi)知名產(chǎn)業(yè)資本的合伙人曾向投資界透露，當時大概有220家投資機構(gòu)排隊入場，進行了三輪反向路演，然后長鑫科技再從中選擇10多家投資方納入考察范圍。用投資人的話來說，過程十分緊張：“總覺得差一點就要被刷掉了”。

最后，10余家投資機構(gòu)拿到了份額。當年9月，長鑫存儲新一輪融資浮出水面，其中包括兆易創(chuàng)新、碧桂園創(chuàng)投、美的資本等產(chǎn)業(yè)資本；還有國調(diào)基金、安徽省擔保集團等國資平臺；以及招商資本、安元基金、基石資本、燕創(chuàng)資本、蘭璞投資、恒旭資本、云鋒基金、燕園創(chuàng)投、銘盛資本、前海母基金、華富嘉業(yè)等知名投資機構(gòu)。

彼時長鑫科技估值超390億，已然是一只超級獨角獸。

此后融資步履不停。2022年初，長鑫科技再次低調(diào)完成一輪——除了華登國際、云鋒基金、陽光保險、前海母基金、君和資本、東方資管等VC/PE機構(gòu)，更有騰訊和阿里兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭。此后，2023年長鑫科技獲得來自招商局資本、建銀國際的D輪融資。

IPO前的最新一輪融資是在2024年，當時長鑫科技融資額約108億元，投資方包括兆易創(chuàng)新、合肥長鑫集成電路有限責任公司、合肥產(chǎn)投壹號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、建信金融資產(chǎn)投資有限公司等。

粗略計算，長鑫科技的投后估值約1500億元。十年歷程，身后長長的投資人隊伍正在等待IPO敲鐘一刻。

03

開啟IPO大年

告別2025年，IPO留給大家太多難忘記憶。

12月初，先是摩爾線程率先上市，首日漲幅超400%，市值超3000億元；沐曦股份隨后上市，首日漲幅達692%。至此，科創(chuàng)板在短短半個月內(nèi)誕生兩個千億IPO。

這是創(chuàng)投圈久違的時刻。摩爾線程剛成立時就獲得多輪融資，短短一年迅速崛起為百億獨角獸。沐曦身后的投資方同樣多達百余家——從國家隊到市場化機構(gòu)，名單之長幾乎覆蓋了中國VC/PE的半壁江山。

此番上市，投資人收獲超級回報。

我們把時間軸拉長，2025這一年不乏重量級IPO選手：影石創(chuàng)新與西安奕材市值一度沖破千億、海博思創(chuàng)股價狂飆15倍，還有“募資王”華電新能以及半導體設備公司屹唐股份……盛況歷歷在目。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度VC/PE機構(gòu)持有的IPO企業(yè)賬面股份價值超4100億元，創(chuàng)下近三年以來的新高。

這或許只是序章，真正的大戲還在后頭。

先來看長鑫存儲，此次IPO擬募資295億元，成為科創(chuàng)板史上募資規(guī)模第二大的IPO，萬億市值并非遙不可及。

機器人公司已經(jīng)排起隊。稍早前，宇樹科技IPO輔導已完成；“杭州六小龍”之一的云深處科技也正式啟動IPO輔導。

商業(yè)航天也來了——藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力多家企業(yè)發(fā)起上市沖刺，一支商業(yè)航天IPO軍團正式集結(jié)。

我們將目光轉(zhuǎn)向港股，鑼聲更為熱鬧。1月2日，壁仞科技正式登陸港交所，開盤市值突破1000億港元。更早前，英矽智能、臥安機器人、林清軒、美聯(lián)股份、迅策、五一視界六家公司同日上市?？梢钥吹?，大模型智譜AI與MiniMax也將于下周登陸港交所。目前，港股IPO排隊名單上，近300家企業(yè)蓄勢待發(fā)，上市潮洶涌。

幾經(jīng)沉浮，市場的信號真實而響亮?？梢郧逦乜吹剑袊萍假Y產(chǎn)贏得了歷史性的青睞。瑞銀報告顯示，到年底中國科技板塊市值占全球比重有望提升至25%以上。

正如此前達晨財智執(zhí)行合伙人、首席投資官肖冰感慨，中國的科技牛市已經(jīng)來臨，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板都已進入技術(shù)性牛市。“相信國運，積極擁抱資本市場，迎接新一輪的科技造富‘大牛市’?！?/p>

2026，史詩級IPO大年啟幕。靜水深流，終成江海。

我是芯片超人花姐，入行20年，經(jīng)手10億+RMB芯片采購。

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內(nèi)容轉(zhuǎn)載自微信公眾號「投資界」（ID:pedaily2012），作者：楊繼云 王露

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