1月8日主線回流，軍工板塊行情強(qiáng)勢(shì)。軍工ETF（512660）開(kāi)盤后迅速上揚(yáng)，收漲4.51%。

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消息面上，方正證券指出，1月7日長(zhǎng)征10甲海上網(wǎng)系回收試驗(yàn)任務(wù)召開(kāi)出廠動(dòng)員會(huì)，標(biāo)志著航天一院在可回收火箭領(lǐng)域的推進(jìn)節(jié)奏明顯加快。自去年末朱雀三號(hào)、商業(yè)航天司成立等催化落地以來(lái)，商業(yè)航天條線持續(xù)收到市場(chǎng)關(guān)注。

商業(yè)航天是指利用商業(yè)模式運(yùn)營(yíng)的航天活動(dòng)，相比傳統(tǒng)航天，商業(yè)航天具備更強(qiáng)的創(chuàng)新精神和商業(yè)化落地前景。從全球發(fā)展上看，SpaceX已經(jīng)成長(zhǎng)為實(shí)力強(qiáng)勁的市場(chǎng)化航天企業(yè)，截至2025年2月末，“星鏈”在軌衛(wèi)星超6750顆。

從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，2026年被視為我國(guó)商業(yè)航天從“技術(shù)驗(yàn)證期”邁向“工程化、規(guī)?；钡闹匾攴?。火箭運(yùn)力、衛(wèi)星組網(wǎng)與載人航天任務(wù)有望同步推進(jìn)，軍工航天產(chǎn)業(yè)鏈的成長(zhǎng)確定性依然較高。

商業(yè)航天核心驅(qū)動(dòng)是地球低軌空間和衛(wèi)星頻譜資源的稀缺性。國(guó)際層面以《外層空間條約》《國(guó)際電信聯(lián)盟公約》及《無(wú)線電規(guī)則》為框架，實(shí)行"先申報(bào)優(yōu)先使用"的協(xié)調(diào)法和規(guī)劃法分配機(jī)制，要求申報(bào)國(guó)在7年內(nèi)啟用資源，否則自動(dòng)失效。同時(shí)，9年內(nèi)必須投放申報(bào)衛(wèi)星總數(shù)的10%，12年內(nèi)必須投放申報(bào)衛(wèi)星總數(shù)的50%，14年內(nèi)完成全部投放，否則將對(duì)申報(bào)的星座規(guī)模進(jìn)行削減或取消。

據(jù)Jonathan‘s Space Report的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)主導(dǎo)的已經(jīng)開(kāi)建的巨型星座包括GW星座、“千帆”星座和“銀河”（Galaxy）星座。其中，千帆星座計(jì)劃在2030年前完成1300顆衛(wèi)星部署，銀河星座需要再2030年前發(fā)射5000顆，國(guó)網(wǎng)星座計(jì)劃在2030年前完成1300顆發(fā)射。據(jù)長(zhǎng)江證券測(cè)算，2030年底前國(guó)內(nèi)待發(fā)衛(wèi)星達(dá)2.1萬(wàn)余顆，2030-2035年待發(fā)需求約1.5萬(wàn)顆。

資料來(lái)源：長(zhǎng)江證券

產(chǎn)業(yè)鏈上主要關(guān)注火箭環(huán)節(jié)和衛(wèi)星環(huán)節(jié)?；鸺矫?，回收能力決定商業(yè)航天的成本下限。可回收技術(shù)是商業(yè)航天實(shí)現(xiàn)高頻發(fā)射與成本優(yōu)化的核心前提。目前，我國(guó)已進(jìn)入多路線并行驗(yàn)證、技術(shù)快速演進(jìn)的關(guān)鍵階段。衛(wèi)星方面，星網(wǎng)自去年下半年起明顯提速，大規(guī)模組網(wǎng)的時(shí)間窗口正在臨近。星載載荷與終端設(shè)備因價(jià)值量高、應(yīng)用場(chǎng)景清晰，具備較大成長(zhǎng)空間。

展望后市，商業(yè)航天賽道具備市場(chǎng)空間大、且產(chǎn)業(yè)鏈已開(kāi)始取得商業(yè)化成果階段。2026年無(wú)論是火箭還是衛(wèi)星，均有眾多的項(xiàng)目推進(jìn)。與此同時(shí)，政策扶持密集，科創(chuàng)板也已為商業(yè)航天確定上市細(xì)則。有興趣的朋友可以關(guān)注軍工ETF（512660）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。