文|海山

來源|博望財經(jīng)

一場訴訟將欣旺達（300207.SZ）推上了輿論焦點。

近日，欣旺達發(fā)布公告稱，因電芯質(zhì)量問題遭昔日合作伙伴威睿電動索賠23.14億元。該金額相當于2024年凈利潤的1.58倍。

欣旺達表示，此次訴訟尚未開庭審理，后續(xù)判決結果存在不確定性，暫時無法評估對公司本期利潤或期后利潤的影響。

二級市場反應強烈，12月29日，欣旺達股價盤中放量大跌，最低至25元/股，創(chuàng)近4個月新低，全天大幅收跌11.39%，單日市值蒸發(fā)超60億元。此后股價維持弱勢，截至1月6日收盤，該股價報收26.43元/股，市值488.28億元。

來源：同花順

此外，2025年7月，欣旺達向港交所提交上市申請，此時正值關鍵時期。如何渡過難關，無疑是其當下最需要迫切解決的難題。

01

遭合作方起訴索賠

欣旺達成立于1997年12月，是國內(nèi)動力電池行業(yè)的領軍企業(yè)之一，其主要產(chǎn)品是鋰離子電池電芯及模組。公司長期穩(wěn)居國內(nèi)動力電池裝機量前十，主要客戶涵蓋吉利汽車、東風汽車、理想汽車等知名車企。

然而，這家新能源電池巨頭近期卻陷入重大訴訟風波。12月26日晚，欣旺達公告稱，其子公司欣旺達動力因買賣合同糾紛，被吉利汽車旗下的威睿電動汽車技術公司起訴，索賠金額高達23.14億元。

來源：公司公告

資料顯示，威睿公司創(chuàng)建于2017年，隸屬于吉利控股集團，總部位于浙江寧波，是一家專業(yè)從事新能源汽車動力電池、電驅(qū)動系統(tǒng)等研發(fā)、制造、銷售與售后服務的新能源科技公司，是吉利系核心“三電”企業(yè)，2023年營收229億元，2024年預計突破400億元。

欣旺達與威睿的淵源可追溯至2021年4月，當時欣旺達動力獲得威睿PMA平臺動力電池電芯開發(fā)意向書，該平臺覆蓋極氪、smart、沃爾沃、幾何等核心品牌。

由此，欣旺達進入吉利新能源汽車的核心供應鏈。數(shù)據(jù)顯示，2021年，欣旺達動力電池收入實現(xiàn)爆發(fā)式增長，從2020年的4.28億元躍升至29.33億元，增幅達584.67%。2023年一季度，吉利系（含極氪、威睿）已成為欣旺達第三大客戶。

但合作背后，質(zhì)量隱患逐漸顯現(xiàn)。2024年12月，極氪曾公告稱，部分搭載欣旺達電池的極氪001 WE86車型存在充電速度變慢、電池容量衰減異常等問題。實際上，2023年起，大量關于該車型“續(xù)航嚴重縮水”“疑似被鎖電”的投訴涌現(xiàn)，有車主反映86kWh電池包標稱續(xù)航536公里，滿電實際只能行駛不到300公里。2025年12月，一輛WE86車型在小區(qū)地下車庫充電時冒煙起火。

來源媒體報道

隨著訴訟一事公開，這對曾經(jīng)的合作對象已經(jīng)撕破臉了。威睿在訴狀中明確，索賠依據(jù)是2021 年 6 月至 2023 年 12 月期間，欣旺達動力交付的動力電池電芯存在質(zhì)量問題，導致其產(chǎn)生巨額損失。除 23.14 億元本金外，威睿還要求欣旺達動力支付自起訴日起算、按 LPR 計算的利息，并承擔鑒定費、律師費等全部訴訟成本。

來源：公司公告

目前，案件尚未開庭，最終結果如何，仍是一個未知數(shù)。

02

“低價策略”隱憂顯現(xiàn)

欣旺達以消費類電池業(yè)務起家，是蘋果、華為等眾多手機品牌的供應商，已躋身全球最大的手機、筆記本及平板電腦鋰電池制造商行列。2024年其在手機電池市場市占率達34.3%，在筆記本及平板電腦電池市場市占率達21.6%。

然而，消費電池市場尤其是手機電池領域增長空間漸趨有限，欣旺達早前便將目光投向動力電池領域，開啟拓展布局。2021年鋰電行業(yè)爆火，欣旺達野心勃勃，啟動多個項目。當年投入200億元建設南昌動力電池生產(chǎn)基地，還規(guī)劃投資宜昌30GWh、棗莊年產(chǎn)能30GWh動力電池項目，投資額分別約120億元和200億元。2022年，又先后在珠海、什邡投建項目，總計投入約200億元，還計劃在義烏投入213億元建設生產(chǎn)基地。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅2021、2022兩年，其公開披露的投資計劃就近千億元。

產(chǎn)能大幅提升，面對寧德時代和比亞迪這兩大巨頭，為搶占市場欣旺達只能采取低價策略。數(shù)據(jù)顯示，2024年，其動力電池業(yè)務板塊毛利率僅為8.8%，同比下降2.42%，遠低于寧德時代、國軒高科、億緯鋰能等可比公司。媒體曾報道過，為與理想達成合作，欣旺達動力電池產(chǎn)品單價從2023年的0.74元/Wh降至2024年下半年的0.53元/Wh，降幅高達28%。

低價策略使欣旺達成為中國動力電池市場出貨量增長最快的廠商之一。公司2024年出貨量25.29GWh，同比激增116.89%，裝機量位居世界第十，但并未帶來盈利能力的提升。2021年至2025年上半年，子公司欣旺達動力凈利潤分別虧損10.64億元、12.61億元、15.61億元、18.73億元、11.00億元，四年半虧損合計達68.59億元。三季報顯示，欣旺達動力電池業(yè)務仍處于減虧階段，尚未實現(xiàn)盈利。

動力電池市場已經(jīng)進入存量競爭階段，頭部電池廠商已經(jīng)看向了低價市場。還是以寧德時代為例，其產(chǎn)品甚至出現(xiàn)在了價格不到10萬元的吉利星愿上，據(jù)媒體報道，寧德時代給吉利這款車的電芯是成熟規(guī)格，在批量采購并疊加返利的情況下，報價低點預計約0.3元/Wh。對于欣旺達來說，如果其失去的市場份額被寧德時代這樣的電池巨頭拿下，未來恐怕就很難再拿回來了。

欣旺達的困境是二線動力電池廠商的縮影。2025年前11個月，中國動力電池裝車量CR3超過70%，欣旺達雖處于“第二梯隊”頭部位置，但與頭部企業(yè)差距持續(xù)拉大。如今，吉利掀起23億元訴訟，欣旺達低價策略恐難以為繼，未來發(fā)展面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

03

這次“大考”破局不易

車企因電池質(zhì)量問題起訴電池企業(yè)并提出巨額索賠，在國內(nèi)汽車市場并不常見。而這次訴訟，無論是從短期還是長期來看，都將對欣旺達產(chǎn)生深遠影響。

索賠23.14 億元是什么概念？要知道，欣旺達2024年歸母凈利潤為14.68 億元，索賠金額是后者的1.58倍。若法院支持威睿全部訴訟請求，勢必會對欣旺達的發(fā)展帶來一定沖擊。

從最新財報來看，2025年前三季度，欣旺達扣非歸母凈利潤10.15億元，同比下滑12.74%；同期，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額24.22 億元，同比下滑 7.46%。負債方面，截至9月30日，短期借款同比大幅增長54.90%至137.66億元，一年內(nèi)到期的非流動負債35.31億元，長期借款99.15億元，合計負債達679.15億元。

來源：公司三季報

截至9月30日，欣旺達資產(chǎn)負債率達 67.62%，較去年同期增長了5.28個百分點。

同時，為完善泰國產(chǎn)能布局，滿足未來業(yè)務和海外市場拓展需求，欣旺達計劃以自有及自籌資金在泰國投資建設綠色能源鋰電池工廠二期項目，投資不超4.82億美元（約34.19億元人民幣），其中自有資金占29%（約1.38億美元），銀行貸款占71%（約3.43億美元）。

從經(jīng)營層面看，欣旺達作為二線電池廠，本就靠低價策略在“夾縫”中求生存。如今，動力電池市場已進入“寡頭時代”。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2025 年前 11 個月中國動力電池裝車量寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航合計市占率超七成，欣旺達雖排名第六，但市占比僅3.25%。

在客戶體系里，理想汽車是欣旺達的重要伙伴。雙方于2017年開始合作，2022年理想汽車向欣旺達動力增資4億元，認繳出資額2.04億元，由此成為其客戶兼股東。目前，理想L6、L7Air、L8Air等車型多款理想車型搭載欣旺達動力電池，即將推出的理想i6也將由二者共同供應電池。而理想汽車主打“家庭安全”，用戶對車輛安全性和可靠性要求高，若欣旺達因電芯質(zhì)量糾紛被判賠償，理想汽車或停止合作。

同時，隨著新能源汽車技術穩(wěn)固，消費者對電池品牌關注度越來越高。例如，電池廠商中寧德時代品牌力最強，有不少用戶購車時會將“使用寧德時代電池”寫入合同。欣旺達作為二線廠商，品牌力本就無優(yōu)勢，若因電芯質(zhì)量糾紛被判賠償，在消費者心中的形象將更差。

當前，欣旺達最緊迫的任務是妥善處理與吉利的訴訟。若能通過協(xié)商達成和解，減少賠付金額并修復客戶關系，將為其爭取喘息空間；若進入訴訟程序且被判敗訴，不僅面臨巨額賠付，還可能失去更多客戶訂單，陷入“惡性循環(huán)”。

此外，欣旺達正在推進港股上市計劃，已回復證監(jiān)會和港交所問詢，等待批文。若成功上市，可新增融資以緩解資金壓力。然而，港股市場對新能源企業(yè)估值較為謹慎，若訴訟未妥善解決，或影響其融資規(guī)模與發(fā)行價格。

不難看出，這場訴訟無疑是欣旺達的一次“大考”，其能否在訴訟危機中穩(wěn)住客戶基本盤，同時通過技術突圍構建競爭優(yōu)勢至關重要。最終結果如何？我們將持續(xù)關注。