作者：七佰

2025年的A股依舊跌宕起伏，不過“慢?！钡某缮廊皇?。2025年初股指震蕩下行，直至2月DeepSeek橫空出世，帶動科技板塊走出一輪主升行情。4月7日全球股市遭遇“黑色星期一”，受關(guān)稅政策沖擊，日韓市場開盤急跌，A股創(chuàng)業(yè)板指單日暴跌超過9%，市場恐慌情緒加劇，“A股大跌”迅速成為熱議焦點。

此后在多方協(xié)同努力下，市場迎來強勁反彈，指數(shù)連續(xù)11個交易日上漲，幾乎收復(fù)全部失地。2025年8月18日，指數(shù)創(chuàng)下十年新高；隨后在8月22日、10月9日、10月28日接連突破3800點、3900點及4000點整數(shù)關(guān)口，并于11月14日攀升至全年高點4034.08點。

回首2025年，中國資本市場在走向成熟、開放與高質(zhì)量發(fā)展的道路上，步履堅實。我們試圖通過十個關(guān)鍵詞，梳理這一年的風(fēng)雨起伏，也在回溯中探尋2026年A股的前行方向。

關(guān)鍵詞1：DeepSeek時刻

DeepSeek橫空出世點燃了2025年初科技行情。2025年春節(jié)期間，DeepSeek 7天狂攬1億用戶，超越ChatGPT的增長速度，登頂中美應(yīng)用商店下載榜。隨后A股迎來DeepSeek時刻，中國資產(chǎn)被重估，以算法、算力、數(shù)據(jù)為核心的多條產(chǎn)業(yè)鏈集體走高，多家與DeepSeek有技術(shù)合作或場景落地的公司股價連續(xù)攀升。機構(gòu)報告密集指出，這不僅是單一產(chǎn)品的突破，更標(biāo)志著中國在大模型技術(shù)上已進(jìn)入全球第一梯隊，有望重構(gòu)全球AI競爭格局。

關(guān)鍵詞2：2025年“第一妖股”上緯新材

2025年7月8日晚間，上緯新材發(fā)布公告稱，智元機器人通過公司及核心團(tuán)隊共同出資設(shè)立的持股平臺，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購的方式取得公司控制權(quán)，至少收購其63.62%股份。其股價從7月9日復(fù)牌后連續(xù)漲停，僅用16個交易日便成為2025年A股首只10倍股，年內(nèi)漲幅最高達(dá)1900%，被市場稱為“第一妖股”。

智元機器人成立于2023年2月，短短兩年半已經(jīng)完成了13輪股權(quán)融資，擁有高瓴創(chuàng)投、鼎暉投資、紅杉中國、比亞迪、軟通動力、三花控股集團(tuán)以及騰訊、京東云計算、上汽投資、TCL創(chuàng)投、藍(lán)馳創(chuàng)投等豪華投資人團(tuán)隊。

關(guān)鍵詞3：新“股王”寒武紀(jì)

2025年8月28日，寒武紀(jì)股價高開高走，盤中突破1500元/股，收盤為1587.91元/股，全天漲幅達(dá)15.73%。值得注意的是，寒武紀(jì)當(dāng)天的收盤價超越了貴州茅臺的1446.10元/股，正式成為A股新“股王”。寒武紀(jì)的崛起離不開AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)和國產(chǎn)替代加速的時代機遇。2025年初的DeepSeek時刻令算力需求呈指數(shù)級增長。作為AI算力的核心硬件，AI芯片市場迎來爆發(fā)式增長。

關(guān)鍵詞4：時隔10年再上4000點

2025年10月28日，上證指數(shù)時隔10年首次在盤中觸及4000點。截至29日收盤，上證指數(shù)收漲0.7%正式站上4000點。A股從誕生到現(xiàn)在，35年的時間里，上證指數(shù)突破4000點，歷史上只出現(xiàn)過兩次，第一次是在2007年，第二次是2015年。10年后，A股再次突破4000點，與2015年相比有著“質(zhì)”的不同，其背后的核心驅(qū)動力已經(jīng)從過去的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥萍紕?chuàng)新為主導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)。

關(guān)鍵詞5：GPU雙雄

在摩爾線程上市8個交易日后，2025年12月17日，又一家國產(chǎn)GPU（圖形芯片）廠商沐曦股份正式登陸科創(chuàng)板。從市場表現(xiàn)來看，摩爾線程12月5日高開468%，總市值超3000億元；上市5天內(nèi)，股價一度觸及941.08元/股，對應(yīng)總市值曾突破4400億元。沐曦股份首日表現(xiàn)同樣引人矚目，收盤價829.9元/股，較發(fā)行價上漲692.95%，市值突破3500億元?！癎PU雙雄”在市場的表現(xiàn)也反映了二級市場對國產(chǎn)GPU智算產(chǎn)業(yè)極高的期待值。

關(guān)鍵詞6：A股打新首日收益創(chuàng)紀(jì)錄

貫穿全年的科技行情也為股民奉獻(xiàn)了一場全新的“打新盛宴”。其中，沐曦股份上市創(chuàng)下A股十年打新盈利紀(jì)錄，中簽幸運兒如果在收盤價賣出新股，當(dāng)日盈利達(dá)到36.21萬元。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2014年初新股恢復(fù)發(fā)行以來累計上市了超2900只新股，沐曦股份憑借36萬元的單簽盈利成為期間最賺錢新股。創(chuàng)業(yè)板的康華生物是近10年第二大肉簽，該股2020年6月上市，發(fā)行價為70.37元/股，上市后連續(xù)20天漲停，第21日開板后的收盤價為557.76元/股，以此計算單簽盈利高達(dá)24.4萬元；2025年12月5日上市的“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程位列第三，單簽盈利24.3萬元。2025年新股市場強勁的整體表現(xiàn)也確立了2025年作為近3年來“新股最賺錢之年”的地位。2022-2024年新股首日漲幅平均值分別為30.2%、66.45%、252.76%。

關(guān)鍵詞7：紅包雨：分紅總額首次突破2.6萬億元

2025年A股市場迎來了一場聲勢浩大的“紅包雨”。截至2025年12月中旬，以股權(quán)登記日統(tǒng)計，上市公司已實施分紅總額達(dá)2.46萬億元。疊加已公布的待實施預(yù)案，2025年全年分紅總額預(yù)計將首次突破2.6萬億元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。這一數(shù)字較2024年的2.4萬億元實現(xiàn)顯著增長，標(biāo)志著A股整體分紅規(guī)模已連續(xù)3年穩(wěn)步攀升。近五年來，A股市場分紅復(fù)合增長率保持在兩位數(shù)，增速領(lǐng)先于全球主要市場，反映出上市公司回報股東的意識不斷增強和分紅機制的持續(xù)完善。

關(guān)鍵詞8：A股總市值突破100萬億元

2025年8月18日，A股市值突破100萬億元，創(chuàng)歷史新高，這也是A股歷史上首次突破100萬億元大關(guān)，占據(jù)全球第二大股票市場的地位。A股總市值突破100萬億元標(biāo)志著中國資本市場發(fā)展邁入新階段，這一數(shù)值反映的不僅是規(guī)模的突破，更是上市公司結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、上市公司質(zhì)量持續(xù)提升的體現(xiàn)；既反映了中國經(jīng)濟(jì)體量躍升，更體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展的成效。

關(guān)鍵詞9：并購重組潮

大規(guī)模吸收合并交易頻現(xiàn)。2025年，國泰君安吸并海通證券、中國船舶吸并中國重工交易完成，交易規(guī)模均為數(shù)千億元；湘財股份擬吸并大智慧方案面世，為近年來首單非同控下民營上市公司間吸收合并；港股浙江滬杭甬2025年9月宣布擬發(fā)行A股吸并鎮(zhèn)洋發(fā)展形成滬杭甬A+H兩地上市，該筆交易規(guī)模超900億元，是近年來規(guī)模最大的H吸A回A創(chuàng)新型交易。2025年11月，中金公司吸并信達(dá)證券、東興證券，更是首次出現(xiàn)了“三合一”式合并。

關(guān)鍵詞10：反內(nèi)卷

2025年，中國資本市場中的“反內(nèi)卷”成為重要的政策與市場議題。政策層面明確要求依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，并推動落后產(chǎn)能有序退出。作為響應(yīng)，光伏、水泥、鋼鐵等多個存在過度競爭的行業(yè)迅速開展了以行業(yè)自律為主的減產(chǎn)限產(chǎn)工作。受此影響，A股市場相關(guān)板塊（如鋼鐵、煤炭、光伏）出現(xiàn)顯著上漲，形成了明確的“反內(nèi)卷”主題行情。市場分析認(rèn)為，此舉旨在優(yōu)化行業(yè)競爭格局，引導(dǎo)企業(yè)從價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向提升產(chǎn)品品質(zhì)與差異化競爭。

結(jié)語：

2025年中國資本市場呈現(xiàn)出與實體經(jīng)濟(jì)同步的結(jié)構(gòu)性變化。資金更多流向硬科技領(lǐng)域，投資邏輯從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向看重質(zhì)量，市場驅(qū)動方式也從資本推動逐步向創(chuàng)新推動轉(zhuǎn)變。

科技領(lǐng)域的進(jìn)展帶動了相關(guān)企業(yè)估值調(diào)整，制度建設(shè)的推進(jìn)增強了市場穩(wěn)定性。上證指數(shù)觸及4000點、總市值達(dá)到百萬億元級別，這些數(shù)字背后市場參與各方的行為模式也在發(fā)生改變：上市公司分紅回購增多，投資者持股周期拉長，監(jiān)管部門對融資節(jié)奏的關(guān)注度提升。

2026年，資本市場仍將伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)推進(jìn)。2025年出現(xiàn)的這些變化可能為下一階段的發(fā)展提供基礎(chǔ)。

中國經(jīng)濟(jì)乃至股市的高質(zhì)量增長已經(jīng)在路上。