吳妮 | 撰文

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GLP-1類(lèi)藥物的價(jià)格戰(zhàn)，似乎比預(yù)想中來(lái)得更猛烈。

如今打開(kāi)各大電商平臺(tái)，搜索司美格魯肽、替爾泊肽等GLP-1藥物，“醫(yī)保國(guó)談降價(jià)”“2折直降”“歷史最低”等標(biāo)簽隨處可見(jiàn)。這股突如其來(lái)的降價(jià)潮，讓許多消費(fèi)者也措手不及。小陳（化名）在12月17日在某電商平臺(tái)以2400余元購(gòu)入替爾泊肽注射液（20mg），短短五天后卻發(fā)現(xiàn)同款產(chǎn)品價(jià)格已降至899元，差價(jià)巨大。

此番電商平臺(tái)的降價(jià)，與醫(yī)保談判政策的推行同步。2025年國(guó)內(nèi)醫(yī)保談判中，禮來(lái)的替爾泊肽與銀諾的依蘇帕格魯肽降糖適應(yīng)癥被納入目錄——盡管它們的減重適應(yīng)癥，與司美格魯肽一樣，仍未進(jìn)入醫(yī)保范圍，但這已足以在市場(chǎng)上釋放出強(qiáng)烈的價(jià)格信號(hào)。

替爾泊肽的降價(jià)幅度尤為顯著。在美團(tuán)平臺(tái)，其10mg規(guī)格的預(yù)售到手價(jià)僅為450元/支，相當(dāng)于原價(jià)的2折；20mg規(guī)格也調(diào)整至750元/支。基本同一時(shí)間，在云南省和四川省的藥品集中采購(gòu)平臺(tái)上，司美格魯肽減重版（諾和盈）兩款規(guī)格——“2.27mg/ml,3ml”和“3.2mg/ml,3ml”——價(jià)格分別從原來(lái)的1893.67元、2463元，下調(diào)至987.48元與1284.36元，近乎腰斬。

不過(guò)，價(jià)格是否就此站穩(wěn)低位？平臺(tái)客服的回應(yīng)還留有一些余地：“目前主要是這個(gè)價(jià)格，但不保證長(zhǎng)期不變，每次活動(dòng)可能不同�！边@也暗示，未來(lái)的價(jià)格有可能出現(xiàn)波動(dòng)。

實(shí)際上，GLP-1藥物的價(jià)格下行在全球范圍內(nèi)已有征兆。2025年，禮來(lái)、諾和諾德等企業(yè)已與特朗普政府達(dá)成降價(jià)協(xié)議，將司美格魯肽和替爾泊肽在美國(guó)的月費(fèi)用從上千美元拉低至350美元左右。

GLP-1藥物的折價(jià)時(shí)代已然到來(lái)，利潤(rùn)空間也需要重新計(jì)算。這一局面，讓剛剛獲批以及即將獲批的國(guó)產(chǎn)GLP-1藥物陷入定價(jià)上的被動(dòng)。在進(jìn)口產(chǎn)品大幅降價(jià)、守衛(wèi)市場(chǎng)份額的氛圍下，國(guó)產(chǎn)新藥要面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

降價(jià)狂歡：沒(méi)有最低，只有更低

在這場(chǎng)降價(jià)狂歡中，首先藥廠自身就抱有主動(dòng)降價(jià)、搶占市場(chǎng)的意愿。一位業(yè)內(nèi)人士指出：“無(wú)論貨權(quán)在哪里，最終售價(jià)大多仍與藥廠協(xié)商確定，藥廠對(duì)其渠道體系內(nèi)的客戶一直存在價(jià)格約束與監(jiān)督，主要通過(guò)未來(lái)的合作機(jī)會(huì)與返利政策來(lái)實(shí)現(xiàn)管控。”

國(guó)家醫(yī)保談判則是推動(dòng)價(jià)格下行最直接而有力的因素之一。以替爾泊肽為例，因其自2026年1月1日起被納入國(guó)家醫(yī)保乙類(lèi)目錄，價(jià)格隨之大幅下調(diào)。根據(jù)醫(yī)保定價(jià)，其2.5mg至10mg規(guī)格的單支費(fèi)用已降至81元至234元之間。

這一官方定價(jià)也直接影響到了零售端。

電商平臺(tái)在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)壓低價(jià)格。一位業(yè)內(nèi)人士指出，電商平臺(tái)的訴求無(wú)非是希望自家售價(jià)不能高于其他平臺(tái)，以維持競(jìng)爭(zhēng)力；其次，進(jìn)貨成本必須足夠低。

在美團(tuán)買(mǎi)藥上，替爾泊肽10mg、20mg、30mg和40mg規(guī)格的預(yù)售價(jià)分別降至450元、750元、1050元和1320元，降幅顯著。

但不同平臺(tái)之間的存在價(jià)格差異，以瑪仕度肽為例，其2mg/支、4mg/支、6mg/支三種規(guī)格（均為2支裝）上市初定價(jià)分別為630元、1071元和1460元每盒。目前美團(tuán)售價(jià)已降至約490元、930元和1280元，降幅約10-20%。京東則進(jìn)一步下探至369元、692元和992元。

“這與電商平臺(tái)各自的銷(xiāo)售策略有關(guān)。某種程度上，電商平臺(tái)若掌握貨權(quán)，確實(shí)可在與藥廠商定價(jià)格的基礎(chǔ)上進(jìn)一步爭(zhēng)取低價(jià)。”

但藥廠并不鼓勵(lì)電商平臺(tái)的二次降價(jià)，“藥廠雖不直接干涉電商平臺(tái)的定價(jià)，卻可以通過(guò)取消返利進(jìn)行制約�！�

而在電商平臺(tái)自營(yíng)渠道之外，市場(chǎng)還存在大量“亂價(jià)”的非自營(yíng)藥店。這些店鋪往往不具備正式經(jīng)銷(xiāo)資格，貨物多從渠道中流出，依靠低價(jià)走量，竄貨可能性較高，給藥廠的價(jià)格體系帶來(lái)額外沖擊。

多方力量交織影響的效果，在司美格魯肽的價(jià)格變動(dòng)中體現(xiàn)得尤為明顯。司美格魯肽減重版諾和盈?有5種規(guī)格，其1.5ml（0.68mg/ml）、2.27mg/ml（3ml）和3.2mg/ml（3ml）三個(gè)規(guī)格，原先在電商平臺(tái)售價(jià)分別為1396元、2126元和2706元，

如今后兩者在云南招標(biāo)采購(gòu)中降至987.48元和1284.36元，近乎腰斬；而1.5ml（0.68mg/ml）規(guī)格在部分非平臺(tái)自營(yíng)藥店甚至低至230元。另外，美團(tuán)上號(hào)稱“全網(wǎng)最低價(jià)”的司美格魯肽1.5ml（1.34mg/ml）與3ml（1.34mg/ml）規(guī)格，售價(jià)也已降至325元和570元。

由此可見(jiàn)，GLP-1的降價(jià)，本質(zhì)上是藥廠、醫(yī)保到平臺(tái)、渠道的層層推進(jìn)，共同促成了眼下的局面。

為什么是今年？

在問(wèn)及是否預(yù)料到今年GLP-1會(huì)進(jìn)入降價(jià)潮時(shí)，一位國(guó)內(nèi)GLP-1藥廠的從業(yè)人士表示，“一定會(huì)的”。

2025年，“藥王”司美格魯肽的光芒雖仍在，卻已顯露出謝幕前的余暉。不過(guò)，司美格魯肽已圓滿完成了它的歷史使命——自2017年上市以來(lái)，引領(lǐng)市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)八年。尤其在2021年減重版獲批后，次年便成為首個(gè)年銷(xiāo)售額突破百億美元的GLP-1類(lèi)藥物，減重版貢獻(xiàn)了約四成份額，風(fēng)光無(wú)兩。

替爾泊肽降糖適應(yīng)癥于2022年在美國(guó)獲批，減重適應(yīng)癥在2024年才在美國(guó)獲準(zhǔn)，雖然增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境已大不相同，很難再?gòu)?fù)制司美格魯肽曾有的市場(chǎng)獨(dú)占優(yōu)勢(shì)。

他們身后追趕者眾，2025年，銀諾醫(yī)藥的依蘇帕格魯肽α、信達(dá)生物的瑪仕度肽相繼上市；2026年，恒瑞醫(yī)藥的雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑HRS9531有望上市。

最重要的是，2026年3月司美格魯肽的核心專利到期，正大天晴、九源、麗珠、齊魯?shù)绕髽I(yè)的司美格魯肽類(lèi)似藥也將涌入市場(chǎng)，必將帶來(lái)新的價(jià)格與份額壓力。

面對(duì)這般局面，諾和諾德已盡力守住陣地。2025年12月31日，最高人民法院終審判定其司美格魯肽核心化合物專利有效，為公司贏得了至2026年3月專利到期前的最后一段獨(dú)占期。這場(chǎng)始于2021年，由華東醫(yī)藥率先發(fā)起的專利挑戰(zhàn)，歷經(jīng)四年拉鋸最終以諾和諾德勝出告終，也讓眾多國(guó)內(nèi)仿制藥企業(yè)暫時(shí)未能從中獲利。

再怎么阻攔，依靠單一爆款即可獨(dú)占鰲頭的時(shí)代也漸行漸遠(yuǎn)了。

但當(dāng)頭部開(kāi)始不好過(guò)的時(shí)候，后來(lái)者只會(huì)更被擠壓，一旦被納入醫(yī)保，其定價(jià)也難以越過(guò)替爾泊肽和司美格魯肽劃出的基準(zhǔn)線。

一些對(duì)GLP-1市場(chǎng)的幻想正逐漸破滅。

幾乎所有產(chǎn)品都不得不加入降價(jià)行列。一位國(guó)產(chǎn)品牌從業(yè)者坦言，GLP-1進(jìn)入降價(jià)潮是必然的，“要進(jìn)醫(yī)保，就要參加國(guó)談，國(guó)談就必須降價(jià)”。目前行業(yè)普遍采取“以價(jià)換量”策略，通過(guò)降價(jià)換取醫(yī)保身份，進(jìn)而進(jìn)入醫(yī)院、獲得處方，這是降糖適應(yīng)癥市場(chǎng)的核心邏輯。

目前上市的GLP-1藥物中，僅降糖適應(yīng)癥被納入醫(yī)保，減重仍屬于自費(fèi)市場(chǎng)。盡管企業(yè)可能?chē)L試差異定價(jià)，但消費(fèi)者逐漸意識(shí)到這兩者實(shí)質(zhì)是同一產(chǎn)品，價(jià)格很難完全割裂。例如替爾泊肽，電商售價(jià)雖略高于醫(yī)保價(jià)，卻也已被錨定在其價(jià)格區(qū)間附近。

無(wú)論是原研藥還是國(guó)產(chǎn)新藥，都不得不重新審視自己的定價(jià)。今年會(huì)是GLP-1市場(chǎng)從高利潤(rùn)藍(lán)海轉(zhuǎn)入價(jià)格敏感的紅海的一年。

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吳妮：nora4409