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2026年1月，HRTechChina正式發(fā)布《2026全球人力資源上市公司市值 TOP10 榜單》。榜單以全球人力資源與HR科技相關為主要業(yè)務的上市公司為統(tǒng)計范圍，統(tǒng)一以美元（USD）口徑計算市值，市值截至當日收盤，并將按月更新。

從最新結(jié)果看，全球 HR 產(chǎn)業(yè)在資本市場上的結(jié)構(gòu)性分化正在進一步加?。?strong>頭部平臺持續(xù)放大優(yōu)勢，而中腰部公司的估值彈性明顯受限。中國在線招聘平臺 BOSS 直聘是唯一入榜的中國公司，排名第五，市值約 98 億美元。

一、榜單全貌：前四名占據(jù)近九成市值

從市值分布來看，2026 年初全球 HR 上市公司的資本格局呈現(xiàn)出高度集中的特征。

排名前四的 ADP、Recruit、Workday 與 Paychex 合計市值約2906 億美元，占 TOP10 總市值約87%。其中，ADP 一家公司市值即超過1000 億美元，成為全球 HR 產(chǎn)業(yè)中唯一進入“超大型平臺”區(qū)間的企業(yè)。

相比之下，排名第五至第十的公司市值整體明顯收縮，最高的 BOSS 直聘市值不足 100 億美元，而 Adecco、SEEK、Randstad 等傳統(tǒng)人力服務巨頭的市值則普遍處于 50–60 億美元區(qū)間。

這并非短期波動，而是資本市場對 HR 商業(yè)模式“風險—回報結(jié)構(gòu)”的長期再定價。

請看詳細榜單：

二、資本在買什么：三類模式，三種估值邏輯

1. 薪酬與外包：最接近“基礎設施”的 HR 資產(chǎn)

ADP 與 Paychex 的高市值，體現(xiàn)了資本市場對 payroll 與合規(guī)外包業(yè)務的持續(xù)偏好。這類業(yè)務具備幾個顯著特征：

收入高度經(jīng)常性
與稅務、合規(guī)深度綁定，客戶遷移成本高
對宏觀招聘周期不敏感
AI 更多用于提升效率，而非改變業(yè)務本質(zhì)

在當前利率環(huán)境與不確定性上升的背景下，這類業(yè)務被視為 HR 領域中最接近“類公用事業(yè)”的資產(chǎn)，因此獲得長期溢價。

2. 企業(yè)級 HRTech：估值錨點正在從“系統(tǒng)”轉(zhuǎn)向“AI 平臺”

Workday 位列第三，反映出資本市場對企業(yè)級 HRTech 的新預期：
不再只是 HCM 或 ERP，而是企業(yè)數(shù)據(jù)與 AI 能力的承載平臺。

過去一年中，Workday 持續(xù)強化其在 AI、數(shù)據(jù)治理與合規(guī)云（如歐洲主權(quán)云）方面的布局，試圖在企業(yè)級 AI 的落地階段占據(jù)更核心的位置。這類平臺型 HRTech 的估值，越來越取決于其是否能成為企業(yè) AI 工作流中的“系統(tǒng)級入口”。

3. 招聘平臺與綜合人力服務：估值受周期與結(jié)構(gòu)雙重壓制

Recruit、BOSS 直聘、SEEK 代表的是平臺型招聘模式；Randstad、Adecco 則是傳統(tǒng)綜合人力服務模式。

這兩類公司當前面臨的共同挑戰(zhàn)是：

招聘需求恢復節(jié)奏不均
AI 對招聘供給端的沖擊尚未完全定價
傳統(tǒng)人力交付模式的利潤空間持續(xù)承壓

Recruit 在 2025 年對 Indeed 與 Glassdoor 的組織整合與裁員，正是這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整的體現(xiàn)。資本市場對這類公司的估值，更多是基于**“調(diào)整后的穩(wěn)定性”**，而非高速增長預期。

三、區(qū)域分布：美國主導，日本與中國形成差異化補充

從地域結(jié)構(gòu)看，TOP10 中：

美國公司占 5 席，且包攬前四中的三席
日本 Recruit 位居第二，體現(xiàn)其全球化 HRTech 布局的成功
中國僅有 BOSS 直聘一家入榜
歐洲與澳新主要由傳統(tǒng)人力服務與招聘平臺支撐

與傳統(tǒng)人力服務或企業(yè)級 HR 系統(tǒng)不同，BOSS 直聘以高頻招聘場景為核心，通過移動端直聊模式和平臺化產(chǎn)品設計，在中國龐大且高度活躍的勞動力市場中建立了獨特的商業(yè)模型。其市值水平不僅反映了中國招聘市場的規(guī)模與活躍度，也體現(xiàn)了資本市場對平臺效率、用戶密度以及本土化創(chuàng)新能力的認可。

四、關鍵觀察：AI 不是估值倍增器，而是“篩選器”

值得注意的是，盡管幾乎所有公司都在強調(diào) AI，但資本市場的反應高度分化。

當前階段，AI 更像是一個估值篩選器：

對具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和強客戶黏性的公司，是效率放大器
對商業(yè)模式尚未完全穩(wěn)固的平臺，則可能加劇不確定性
對傳統(tǒng)服務型公司，則更多是成本優(yōu)化工具

這也是為什么 payroll 與企業(yè)級平臺型 HRTech 的市值表現(xiàn)，明顯優(yōu)于招聘與派遣型公司。

五、HRTechChina 月度榜單的持續(xù)更新

自 2026 年起，HRTechChina 將每月更新該榜單，并重點追蹤三類變化：

市值環(huán)比變化及其直接觸發(fā)因素
不同 HR 子賽道的估值中樞變化
關鍵公司在 AI、產(chǎn)品、組織與區(qū)域布局上的實質(zhì)進展

在一個技術(shù)、監(jiān)管與勞動力結(jié)構(gòu)同時變化的周期中，市值并非結(jié)果，而是資本對未來確定性的即時判斷。

說明
本榜單市值均以美元計算，參考當日收盤價與匯率。
轉(zhuǎn)載或引用請注明來源：HRTechChina，并標注市值截止日期。

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