斑馬消費 陳碧婷

2025年中國內(nèi)地電影市場交出亮眼數(shù)據(jù)：總票房518.32億元、觀影人次12.38億，同比雙雙增長超20%，直觀呈現(xiàn)市場回暖態(tài)勢。

但這份增長背后“虛火”暗燃，行業(yè)結構性矛盾凸顯：票房向極少數(shù)頭部影片極致集中，檔期冷熱兩極分化顯著，腰部內(nèi)容嚴重缺失。

隨之而來的，是產(chǎn)業(yè)鏈各端業(yè)績的“冰火兩重天”?！氨疃ㄉ馈钡姆▌t，從未如此殘酷。

面對增長的不確定性，行業(yè)共識悄然轉向：從押注下一個未知爆款，轉向深耕已被驗證的成熟IP衍生品，以尋求確定性增長。

票房虛火？

2025年中國內(nèi)地電影市場交出518.32億元總票房，同比增長21.95%；觀影人次12.38億，同比增長22.57%。

表面看，是行業(yè)強勁復蘇的信號。但橫向拆解，市場最突出的癥結，是空前的“冷熱不均”與結構失衡。

票房集中度，已達臨界點。10億元以上超高體量影片占比高達62.3%，再創(chuàng)新高。僅《哪吒之魔童鬧海》《瘋狂動物城2》兩部頭部作品，就聯(lián)手貢獻近200億元票房，占比高達38.6%。

更明顯的是，腰部供給集體失守。

拓普數(shù)據(jù)顯示，2025年票房過億新片僅48部，較2024年減少24部，降幅達三分之一；其中1-5億元腰部體量影片僅32部，同比銳減24部。

2025年，徐克的《射雕英雄傳：俠之大者》、林超賢的《蛟龍行動》、管虎的《東極島》、陳可辛的《醬園弄·懸案》、路陽的《刺殺小說家2》——這些承載市場期待、本應穩(wěn)固腰部力量的名導大作，均未達預期。

腰部大片集體失利，導致市場中段塌陷。這加速了內(nèi)容供給向頭部集中，使片方對非熱門檔期望而卻步，進一步加劇中小檔期內(nèi)容缺口，形成“頭部越強、腰部越弱、檔期越冷”的循環(huán)。

2025年中國電影市場，春節(jié)檔與暑期檔兩大“頭部檔期”，包攬了全年超60%的票房，其內(nèi)部排片資源亦向極少數(shù)影片高度傾斜。

反觀清明、勞動、中秋等中小檔期，則幾乎門可羅雀，多數(shù)影片難逃“一日游”的命運。

拓普數(shù)據(jù)印證了這一趨勢：2025年主要假日檔期中，僅春節(jié)檔與端午檔實現(xiàn)超兩成增長，其余檔期票房悉數(shù)下滑。

電影市場將單日總票房2000萬元視為“冰封線”。2025年全年，單日票房低于2000萬元的日期達到41天，這在正常年份幾乎不可能出現(xiàn)。

在如此極致的分化之下，即便全年票房數(shù)字再度突破500億大關，彌漫在大部分從業(yè)者周圍的，仍是更為凜冽的寒風。

業(yè)績持續(xù)分化

影市的分裂，直接映射到行業(yè)公司的業(yè)績上。

在制作端，業(yè)績與爆款命中率高度綁定，呈現(xiàn)“贏家通吃、敗者承壓”的極端分化。

光線傳媒（300251.SZ）憑借票房超150億元的《哪吒之魔童鬧?！?，前三季度凈利潤暴漲406.8%至23.36億元，直接鎖定全年勝局。

上海電影亦憑借主控的《浪浪山小妖怪》（票房超17億元），前三季度凈利潤同比增長29.81。

相比之下，業(yè)務線相對均衡的中國電影，因主投大片《射雕英雄傳：俠之大者》失利，前三季度凈利潤驟降69.22%，扣非后甚至陷入虧損。這再一次印證了在當前市場環(huán)境下，即便對于均衡發(fā)展的影企，“一損俱損”的風險也急劇放大。

而博納影業(yè)、華誼兄弟（300027.SZ）等昔日王者，或困于大片模式失靈，或受制于成本與債務，傳統(tǒng)“賭爆款”的商業(yè)模式面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

相較于制作端的被動“押注”，放映端的院線公司正加速從單一的票房依賴中突圍，轉向多元化的主動經(jīng)營。

頭部公司如萬達電影（002739.SZ）與橫店影視，其前三季度凈利潤分別增長超3倍和逾10倍，背后是系統(tǒng)的商業(yè)模式升級。

一方面參投爆款獲取收益，并拓展劇集、游戲等業(yè)務平抑波動；另一方面嚴控成本，如萬達電影上半年銷售費用同比大降近30%。

而曾經(jīng)面臨困境的金逸影視（002905.SH）與幸福藍海，則通過具體的轉型舉措尋求破局。

金逸影視參與出品了《奇遇》（票房1.87億元），前三季度凈利潤1898.32萬元、同比增117.58%；幸福藍海推出多部微短劇，前三季度營收6.06億元，歸母凈利潤虧損收窄至411.81萬元、同比減虧94.12%。

向IP要增量

當票房增長充滿不確定性，行業(yè)的共識開始清晰：押注全新原創(chuàng)項目的風險過高，向已被市場驗證的成熟IP尋求增量。

2025年度前三甲《哪吒之魔童鬧?！贰动偪駝游锍?》《唐探1900》全是成熟IP；票房前十中，IP電影占據(jù)七席，僅這七部就席卷了275.4億元票房。

萬達電影走“激進滲透”之路。通過投資潮玩公司52TOYS，打通從IP到產(chǎn)品的閉環(huán)。2025年暑期檔，其IP衍生品銷售額達1.06億元，同比猛增94%，將影院轉化為IP消費新場景。

光線傳媒進行“自我轉型”，從“內(nèi)容提供商”轉向“IP運營商”。“哪吒”IP已覆蓋30多個品類、500余款產(chǎn)品，并向主題樂園、游戲等領域系統(tǒng)延伸。

上海電影展示“系統(tǒng)化前置”打法。其IP運營子公司在《浪浪山小妖怪》創(chuàng)作初期便介入規(guī)劃，上映時已協(xié)同40余家企業(yè)，推出超800個衍生品SKU。上映首日，僅上海聯(lián)合電影院線周邊衍生品銷售額就超過了700萬元。

橫店影視的路徑是“場景重塑”。在影院開辟“玩具夢工廠”集合店，銷售IP衍生品與自營飲品，旨在將短暫觀影行為延伸為復合消費體驗。

這些多樣化的探索共同指向一個行業(yè)未來：長遠構建系統(tǒng)化的IP衍生生態(tài)，正超越單純的票房依賴，成為電影公司抵御市場波動、尋求第二增長曲線的核心戰(zhàn)略。

其深層意義在于，當長期商業(yè)回報與作品口碑深度綁定，將驅動電影產(chǎn)業(yè)價值衡量標準超越短期票房數(shù)字，回歸內(nèi)容為王的本質——唯有能承載長久價值的優(yōu)質內(nèi)容，才是電影行業(yè)真正的“真金”。