最近航天板塊在資本市場徹底火了，低軌衛(wèi)星、星鏈概念天天霸占財經(jīng)熱搜，不少投資者盯著相關(guān)個股躍躍欲試。但后臺私信里問得最多的，還是中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通、航天發(fā)展這三只名字像“親兄弟”的股票——明明都帶“航天”“衛(wèi)星”字樣，走勢卻天差地別，到底誰才是真正的賽道龍頭？誰只是蹭概念的“偽選手”？今天就用大白話把這三家公司的核心業(yè)務(wù)、發(fā)展邏輯掰扯清楚，看完你就知道該怎么選了。

先搞懂：仨公司壓根不是一個“賽道玩家”

很多人被名字帶偏，覺得這三家都是做衛(wèi)星的，其實它們的核心業(yè)務(wù)差著十萬八千里，就像一個是造汽車的，一個是開出租車公司的，還有一個是做汽車維修的，看似都和車有關(guān)，實際賺錢路子完全不同。

中國衛(wèi)星（600118.SH）：航天領(lǐng)域的“硬核制造商”

中國衛(wèi)星的核心身份是衛(wèi)星研發(fā)與制造企業(yè)，簡單說就是“造衛(wèi)星的工廠”。它是中國航天科技集團旗下的核心上市公司，也是國內(nèi)少數(shù)具備完整衛(wèi)星研制能力的企業(yè)，從衛(wèi)星零部件生產(chǎn)，到整星研發(fā)、總裝測試，再到衛(wèi)星地面設(shè)備制造，全產(chǎn)業(yè)鏈都能覆蓋。

咱們平時聽說的北斗導航衛(wèi)星、各類遙感衛(wèi)星，不少都是中國衛(wèi)星參與研制的。它的業(yè)務(wù)核心是“制造端”，盈利主要靠衛(wèi)星研制訂單、航天零部件銷售，業(yè)績和國家航天工程立項、衛(wèi)星發(fā)射計劃直接掛鉤。比如低軌衛(wèi)星星座建設(shè)提速，中國衛(wèi)星就能拿到更多整星制造訂單，這是它的核心業(yè)績驅(qū)動點。

另外，中國衛(wèi)星還涉及衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)，比如衛(wèi)星導航終端、遙感數(shù)據(jù)服務(wù)，但這些業(yè)務(wù)占比相對較小，公司的基本盤還是航天制造。

中國衛(wèi)通（601698.SH）：衛(wèi)星領(lǐng)域的“電信運營商”

如果說中國衛(wèi)星是“造衛(wèi)星的”，那中國衛(wèi)通就是“用衛(wèi)星做通信的”，本質(zhì)是衛(wèi)星通信服務(wù)提供商，相當于航天版的“中國移動”。

它的核心資產(chǎn)是國內(nèi)唯一的商用衛(wèi)星通信服務(wù)牌照，以及由數(shù)十顆同步軌道通信衛(wèi)星組成的“中星”系列衛(wèi)星星座。這些衛(wèi)星就像太空中的“信號塔”，負責為國內(nèi)及周邊地區(qū)提供衛(wèi)星寬帶、話音通信、廣播電視傳輸?shù)确?wù)。比如偏遠山區(qū)的通信信號、遠洋船舶的海上通信、應(yīng)急救災(zāi)時的臨時通信保障，很多都是中國衛(wèi)通在提供服務(wù)。

中國衛(wèi)通不造衛(wèi)星，只運營衛(wèi)星，盈利模式是收取通信服務(wù)費用，業(yè)績好壞取決于用戶數(shù)量、通信帶寬使用量，還有衛(wèi)星資源的利用率。它的核心競爭力不是制造技術(shù)，而是稀缺的衛(wèi)星通信頻段資源和運營牌照，這是國內(nèi)其他企業(yè)沒法復制的壁壘。

航天發(fā)展（000547.SZ）：和衛(wèi)星主業(yè)“基本不沾邊”

航天發(fā)展的名字里雖然有“航天”，但它的核心業(yè)務(wù)和衛(wèi)星、航天制造幾乎沒關(guān)系，算是航天板塊里的“跨界選手”。

公司的主營業(yè)務(wù)主要集中在電子信息、網(wǎng)絡(luò)安全、國防軍工配套領(lǐng)域，比如軍用通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、電磁防護器材等，業(yè)務(wù)面向國防軍工和政企信息化市場。它雖然隸屬于中國航天科工集團，但業(yè)務(wù)布局更偏向“航天配套+信息化”，和衛(wèi)星研制、衛(wèi)星通信運營完全是兩個賽道。

很多人把航天發(fā)展歸為“航天三劍客”，純粹是因為名字里有“航天”二字，它的股價波動更多跟著網(wǎng)絡(luò)安全、國防軍工板塊走，和低軌衛(wèi)星、星鏈等航天熱點的關(guān)聯(lián)度極低。

再分析：誰能搭上航天賽道的“主升浪”？

搞懂了核心業(yè)務(wù)，再結(jié)合當前航天板塊的熱點，就能判斷誰是真正的龍頭，誰只是“蹭熱度”。

中國衛(wèi)星：吃定“低軌衛(wèi)星制造”紅利

當前航天板塊的最大風口是低軌衛(wèi)星星座建設(shè)。隨著國內(nèi)低軌衛(wèi)星計劃的推進，未來幾年會有大量衛(wèi)星發(fā)射需求，而中國衛(wèi)星作為國內(nèi)核心的衛(wèi)星制造商，直接站在這條賽道的“最前端”。

從行業(yè)邏輯來看，低軌衛(wèi)星星座建設(shè)是國家級工程，訂單量和持續(xù)性有保障，這會直接拉動中國衛(wèi)星的整星制造業(yè)務(wù)收入。而且公司在衛(wèi)星小型化、智能化制造上有技術(shù)積累，能適配低軌衛(wèi)星“批量生產(chǎn)”的需求，這是它的核心優(yōu)勢。

不過要注意，中國衛(wèi)星的業(yè)績受國家航天項目進度影響大，項目立項、發(fā)射計劃的節(jié)奏會直接導致業(yè)績波動，屬于“業(yè)績跟著項目走”的企業(yè)，投資者需要關(guān)注航天工程的落地進度。

中國衛(wèi)通：受益于“衛(wèi)星通信應(yīng)用普及”

中國衛(wèi)通的風口不在“造衛(wèi)星”，而在“用衛(wèi)星”。隨著5G、6G技術(shù)和衛(wèi)星通信的融合，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場景會越來越廣，比如消費端的衛(wèi)星手機、車載衛(wèi)星通信，行業(yè)端的海洋通信、航空互聯(lián)網(wǎng)，這些都會增加對衛(wèi)星通信帶寬的需求。

中國衛(wèi)通作為國內(nèi)唯一的商用衛(wèi)星通信運營商，會直接受益于應(yīng)用端的爆發(fā)。比如國內(nèi)車企推出的“衛(wèi)星通信車載服務(wù)”，背后的通信資源大概率來自中國衛(wèi)通；偏遠地區(qū)的寬帶覆蓋工程，也會采購它的衛(wèi)星通信服務(wù)。

而且中國衛(wèi)通的衛(wèi)星資源具有稀缺性，國內(nèi)商用衛(wèi)星通信頻段基本被它壟斷，新玩家很難進入，這是它的“護城河”。不過它的業(yè)績增長相對穩(wěn)健，不會像中國衛(wèi)星那樣因大單訂單出現(xiàn)爆發(fā)式增長，更適合追求穩(wěn)定收益的投資者。

航天發(fā)展：航天熱點的“邊緣玩家”

航天發(fā)展之所以被歸為“航天三劍客”，更多是市場炒作中的“誤判”。它的核心業(yè)務(wù)在網(wǎng)絡(luò)安全、電子信息，和低軌衛(wèi)星、星鏈等熱點幾乎沒有直接關(guān)聯(lián)。

雖然公司也有少量航天配套業(yè)務(wù)，但占比極低，對業(yè)績影響微乎其微。它的股價上漲更多是蹭了航天板塊的整體熱度，一旦板塊炒作降溫，股價回調(diào)的概率遠高于另外兩家。

對于普通投資者來說，要是沖著航天衛(wèi)星概念買航天發(fā)展，大概率會踩坑，因為它的業(yè)績驅(qū)動和航天賽道的核心邏輯完全脫節(jié)。

看業(yè)績：三家公司的“賺錢能力”差多少？

選龍頭不能只看概念，還要看實打?qū)嵉臉I(yè)績和財務(wù)數(shù)據(jù)，這才是判斷企業(yè)價值的核心。

從營收規(guī)模來看，中國衛(wèi)通的營收常年高于中國衛(wèi)星和航天發(fā)展，2025年三季度營收超60億元，主要是因為通信服務(wù)業(yè)務(wù)的收入體量更大；中國衛(wèi)星三季度營收約35億元，以衛(wèi)星制造為主的業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了營收規(guī)模相對穩(wěn)?。缓教彀l(fā)展三季度營收約28億元，業(yè)務(wù)分散導致營收規(guī)模最小。

從凈利潤來看，中國衛(wèi)通的凈利潤率最高，2025年三季度凈利率超15%，因為衛(wèi)星通信運營是輕資產(chǎn)、高毛利的業(yè)務(wù)；中國衛(wèi)星的凈利率約8%，制造業(yè)的屬性導致毛利相對較低，且受原材料價格、訂單成本影響大；航天發(fā)展的凈利率約6%，網(wǎng)絡(luò)安全、電子信息業(yè)務(wù)的競爭激烈，毛利水平偏低。

從成長性來看，中國衛(wèi)星的業(yè)績增速和航天工程進度強相關(guān)，低軌衛(wèi)星建設(shè)提速的背景下，2025年業(yè)績增速有望突破20%；中國衛(wèi)通的業(yè)績增速相對平穩(wěn)，約10%-15%，主要靠用戶數(shù)量和業(yè)務(wù)滲透率提升；航天發(fā)展的業(yè)績增速波動較大，2025年三季度增速僅5%，核心業(yè)務(wù)的增長乏力。

簡單說，中國衛(wèi)通是“賺錢穩(wěn)、毛利高”，中國衛(wèi)星是“成長快、彈性大”，航天發(fā)展則是“業(yè)績?nèi)?、關(guān)聯(lián)低”。

選標的：不同需求對應(yīng)不同選擇

搞清楚了三家公司的核心邏輯，投資者可以根據(jù)自己的投資風格和風險偏好做選擇：

如果你想抓航天賽道的“爆發(fā)性機會”

選中國衛(wèi)星。它直接受益于低軌衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射的行業(yè)紅利，是航天板塊的“核心標的”。只要低軌衛(wèi)星星座建設(shè)的進度不放緩，公司的訂單和業(yè)績就有保障，股價的彈性也最大。不過要注意，它的業(yè)績波動大，適合能承受短期震蕩、看好航天制造長期發(fā)展的投資者。

如果你想賺“穩(wěn)健的行業(yè)紅利”

選中國衛(wèi)通。它的稀缺性牌照和壟斷性資源是“硬底牌”，衛(wèi)星通信應(yīng)用的普及會讓它的業(yè)績穩(wěn)步增長，股價走勢相對平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。適合追求穩(wěn)定收益、不想承擔過高風險的投資者。

如果你沖著航天概念買航天發(fā)展

建議直接放棄。它和航天衛(wèi)星的核心賽道關(guān)聯(lián)度太低，股價上漲更多是蹭熱度，缺乏基本面支撐，一旦板塊炒作退潮，很容易被套牢。如果看好網(wǎng)絡(luò)安全、國防軍工板塊，不如直接選該賽道的龍頭企業(yè)，比蹭概念的航天發(fā)展更靠譜。

最后提醒：航天板塊投資要避坑

航天板塊屬于典型的“政策驅(qū)動+技術(shù)驅(qū)動”賽道，投資時除了區(qū)分個股，還要注意兩個關(guān)鍵點：

第一，別盲目追概念。低軌衛(wèi)星、星鏈概念雖然火熱，但很多企業(yè)只是“沾邊”，沒有實際業(yè)務(wù)和業(yè)績支撐，追高很容易被套。一定要看企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是否真的在賽道上，是否有訂單和業(yè)績作為支撐。

第二，關(guān)注行業(yè)政策和工程進度。航天板塊的發(fā)展離不開國家政策和重大工程的推進，比如低軌衛(wèi)星星座的立項、衛(wèi)星發(fā)射計劃的公布，都會直接影響相關(guān)企業(yè)的股價。投資者要多關(guān)注行業(yè)政策動態(tài)，而不是單純看股價漲跌。

總之，中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通、航天發(fā)展這“航天三劍客”，只有前兩家是航天賽道的核心玩家，且各有優(yōu)勢，航天發(fā)展則是名副其實的“偽航天股”。選對標的，才能真正搭上航天板塊的發(fā)展紅利，而不是被名字忽悠，在資本市場里白忙活一場。