驚雷乍響，萬億金融航母整裝待發(fā)。2025年12月17日深夜，中金公司、東興證券、信達(dá)證券同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。

宣布中金將通過換股吸收合并整合另外兩家，一艘資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)超萬億元的“金融航母”正式進(jìn)入籌備階段，中國金融圈迎來震撼業(yè)界的變革。

這并非簡(jiǎn)單商業(yè)合并，而是精心策劃的資源整合與能力重構(gòu)，背后藏著中國金融從“大”向“強(qiáng)”的轉(zhuǎn)型渴望，更承載著復(fù)雜國際局勢(shì)下強(qiáng)化金融話語權(quán)、助力中國資本參與全球競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略雄心。

此次整合推進(jìn)速度盡顯硬核實(shí)力。2025年11月20日，三家公司A股同步停牌引發(fā)市場(chǎng)熱議，不到一個(gè)月后的12月17日，重組預(yù)案便正式出爐，交易定價(jià)、換股比例等關(guān)鍵細(xì)節(jié)逐一明晰，效率令人矚目。

作為同一實(shí)控人中央?yún)R金主導(dǎo)的內(nèi)部資源整合，交易采用換股吸收合并模式，中金作為存續(xù)方承接?xùn)|興、信達(dá)全部資產(chǎn)負(fù)債與業(yè)務(wù)。

具體方案顯示，中金換股價(jià)格36.91元/股，東興、信達(dá)分別為16.14元/股、19.15元/股，換股比例精確到小數(shù)點(diǎn)后四位：東興1股換0.4373股中金，信達(dá)1股換0.5188股中金。

以此估算，中金預(yù)計(jì)新發(fā)行A股約30.96億股，交易總對(duì)價(jià)暫估1142.75億元，最終金額以審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。

這場(chǎng)整合深印“國家隊(duì)”戰(zhàn)略布局烙印。中央?yún)R金通過整合旗下優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)，集中力量打造頭部機(jī)構(gòu)；為保障交易平穩(wěn)，方案設(shè)置了完善的投資者保護(hù)機(jī)制，異議股東享有現(xiàn)金選擇權(quán)，中央?yún)R金等主要股東更承諾股份鎖定36個(gè)月，彰顯長期發(fā)展信心。

合并后的“新中金”實(shí)力全面躍升。以靜態(tài)數(shù)據(jù)估算，整合后資產(chǎn)規(guī)模將突破1萬億元，達(dá)約10095.83億元，躋身中國券商行業(yè)第四位，僅次于中信、國泰君安、海通、華泰組成的第一梯隊(duì)，營業(yè)收入預(yù)計(jì)約274億元穩(wěn)居行業(yè)前列，更核心的價(jià)值在于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的“質(zhì)的飛躍”。

中金原本擅長服務(wù)大型國企與機(jī)構(gòu)客戶，是投行領(lǐng)域的“專家”，而東興、信達(dá)的加入補(bǔ)上了關(guān)鍵短板、強(qiáng)化了核心優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)從“單打獨(dú)斗”到“全能型選手”的蛻變。

最直觀的突破是補(bǔ)齊零售業(yè)務(wù)短板。中金此前在零售經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域網(wǎng)點(diǎn)和客戶基礎(chǔ)薄弱，東興與信達(dá)的加入將讓新中金營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)從245家躍升至436家（躋身行業(yè)第三），零售客戶數(shù)從972萬戶增至超1400萬戶，實(shí)現(xiàn)“接天線”對(duì)接國家戰(zhàn)略、“接地氣”觸達(dá)個(gè)人投資者的全鏈條財(cái)富管理服務(wù)。

更重要的是構(gòu)筑了抗風(fēng)險(xiǎn)“護(hù)城河”。金融行業(yè)周期性顯著，中金高端投行業(yè)務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)影響大，而東興、信達(dá)的財(cái)富管理和自營業(yè)務(wù)能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，這種“輕重資產(chǎn)結(jié)合”的結(jié)構(gòu)，大幅提升了新中金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與發(fā)展韌性。

獨(dú)特的特殊資產(chǎn)處置能力更成戰(zhàn)略亮點(diǎn)。信達(dá)背靠中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司，在不良資產(chǎn)處置、企業(yè)破產(chǎn)重整等領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，如同為“金融航母”配備了“風(fēng)險(xiǎn)處置隊(duì)”，未來將為中資企業(yè)出海跨境并購中的債務(wù)問題與資產(chǎn)盤活需求提供核心支撐。

讀懂此次整合的深層邏輯，需放眼全球金融市場(chǎng)。不容忽視的是，中國企業(yè)每年海外投資達(dá)1500億美元，海外資產(chǎn)規(guī)模10萬億美元，但超80%的跨國并購業(yè)務(wù)由摩根士丹利、高盛等歐美投行主導(dǎo)。

他們掌控方案設(shè)計(jì)、撮合等核心環(huán)節(jié)，中國企業(yè)多僅扮演“簽字方”角色，支付巨額中介費(fèi)的同時(shí)，還泄露核心商業(yè)信息。

風(fēng)平浪靜時(shí)這尚可視為“專業(yè)分工”，但國際局勢(shì)風(fēng)云變幻的當(dāng)下，這已成為“軟肋”。2024年以來，歐盟出臺(tái)嚴(yán)苛《外國補(bǔ)貼條例》，美國在SWIFT系統(tǒng)和美元結(jié)算領(lǐng)域頻頻施壓。

曾經(jīng)的“金融伙伴”或成數(shù)據(jù)監(jiān)控、制裁協(xié)助力量，企業(yè)出海規(guī)劃與資金流向被掌控，嚴(yán)重威脅國家金融安全。

面對(duì)困局，直接收購歐美投行并不可行。金融業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是掌握交易模型、人脈網(wǎng)絡(luò)的頂尖人才，強(qiáng)行收購?fù)坏玫健翱諝ぁ?，核心團(tuán)隊(duì)解散、客戶流失。

因此，中金“三合一”走的是務(wù)實(shí)的“內(nèi)生增長”之路，核心是“能力重組”而非簡(jiǎn)單規(guī)模疊加。

這一整合體系中，中金是“大腦”與“指揮中心”，憑借國際化基因主導(dǎo)跨境復(fù)雜交易設(shè)計(jì)；東興是“觸角”與“補(bǔ)給線”，提供本地化信息與資金支持；信達(dá)是“盾牌”與“清道夫”，以風(fēng)險(xiǎn)處置能力保駕護(hù)航。

三者協(xié)同目標(biāo)明確：未來十年培養(yǎng)懂中國國情、通國際規(guī)則的“金融專業(yè)隊(duì)伍”，實(shí)現(xiàn)全球金融市場(chǎng)從“跟隨”到“引領(lǐng)”的突破。

2025年12月18日，三家公司復(fù)牌首日股價(jià)齊漲，午間收盤均漲超4.5%，這既是資本對(duì)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的認(rèn)可，也是市場(chǎng)對(duì)中國金融高質(zhì)量發(fā)展的信心投票。

中金“三合一”整合，是中國金融行業(yè)向“大而不強(qiáng)”宣戰(zhàn)的關(guān)鍵一步，標(biāo)志著中國資本從“被動(dòng)防守”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)出擊”。

這艘即將成型的萬億金融航母，承載著爭(zhēng)奪國際金融定價(jià)權(quán)、保障國家經(jīng)濟(jì)安全的重任，盡管全球金融市場(chǎng)風(fēng)高浪急、競(jìng)爭(zhēng)激烈，但這支自主打造的“金融勁旅”，將讓中國企業(yè)出海遠(yuǎn)征更有底氣。

這不是簡(jiǎn)單的商業(yè)并購，而是中國金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。征程已啟，未來可期。