智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)周五公布了2025年第四季度汽車生產(chǎn)與交付數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)一度上漲超1%。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉第四季度共交付汽車418,227輛，產(chǎn)量為434,358輛；全年交付量為164萬輛，全年產(chǎn)量約165萬輛。相比之下，華爾街此前對第四季度交付量的預(yù)期為約42.6萬輛，而特斯拉在去年12月29日發(fā)布的公司匯總一致預(yù)期中稱，受訪分析師預(yù)計(jì)當(dāng)季交付量將同比下降15%至422,850輛。

從同比來看，特斯拉2025年第四季度交付量較2024年同期的495,570輛下降約16%，當(dāng)季產(chǎn)量也較上年同期的459,445輛減少5.5%。交付量是特斯拉最接近“銷量”的指標(biāo)，但公司在股東文件中并未對其作出精確定義。全年層面，特斯拉2025年的交付量從2024年的179萬輛降至164萬輛，同比下降8.6%，這已是連續(xù)第二年出現(xiàn)年度下滑。

在電動(dòng)車主業(yè)承壓的同時(shí)，特斯拉的能源業(yè)務(wù)繼續(xù)增長。公司表示，第四季度共部署14.2吉瓦時(shí)的電池儲(chǔ)能產(chǎn)品，高于上一季度創(chuàng)紀(jì)錄的12.5吉瓦時(shí)。這些儲(chǔ)能系統(tǒng)包括用于家庭備用電源的電池，以及為數(shù)據(jù)中心和公用事業(yè)配套的大型儲(chǔ)能解決方案。特斯拉計(jì)劃于1月28日公布第四季度的完整財(cái)務(wù)業(yè)績。

市場競爭環(huán)境的變化也是交付下滑的重要背景。特斯拉正面臨來自中國比亞迪、韓國起亞和現(xiàn)代，以及歐洲大眾汽車等對手的激烈競爭。與此同時(shí)，美國總統(tǒng)特朗普決定提前在9月30日終止聯(lián)邦電動(dòng)車購車激勵(lì)政策，也對特斯拉銷量造成沖擊。政策提前到期促使部分消費(fèi)者將購車需求前移至第三季度，這不僅影響了特斯拉，也波及其他車企。

事實(shí)上，特斯拉在2025年年初就面臨多重挑戰(zhàn)。首席執(zhí)行官馬斯克在大力支持特朗普重返白宮后，于第一季度主導(dǎo)了美國政府效率部，推動(dòng)削減聯(lián)邦雇員規(guī)模。此外，馬斯克公開支持德國極右翼反移民政黨AfD，近期還呼吁廢除歐盟。這些言論在歐洲和美國引發(fā)持續(xù)的消費(fèi)者反感情緒，特斯拉即便在10月推出更便宜的Model Y SUV版本，銷量表現(xiàn)仍未完全恢復(fù)。

盡管基本面承壓，特斯拉股價(jià)在2025年下半年仍大幅反彈，第三季度累計(jì)上漲約40%，并在12月中旬創(chuàng)下歷史新高。馬斯克在9月個(gè)人增持約10億美元公司股票。11月，股東還通過了一項(xiàng)規(guī)模高達(dá)1萬億美元的新薪酬方案，賦予馬斯克更多股份和更強(qiáng)控制權(quán)。該方案此前曾引發(fā)爭議，批評者指出其中并未要求馬斯克投入最低工作時(shí)間，也未限制其政治活動(dòng)。

從地區(qū)數(shù)據(jù)來看，特斯拉在歐洲的市場份額明顯下滑。由于公司未披露分地區(qū)交付情況，行業(yè)組織European Automobile Manufacturers’ Association的數(shù)據(jù)成為重要參考。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2025年前11個(gè)月在歐洲的新車注冊量同比下降39%，而比亞迪在歐洲的注冊量同期暴增240%。整體而言，2025年歐洲市場對純電動(dòng)車的接受度持續(xù)提升，純電動(dòng)車約占當(dāng)年新車銷量的16%。

部分分析師認(rèn)為，特斯拉在10月推出的更親民Model Y標(biāo)準(zhǔn)版有望在未來幾個(gè)季度幫助公司穩(wěn)住甚至收復(fù)部分市場份額。Canaccord Genuity的分析師在上周的報(bào)告中指出，電動(dòng)車在泰國、越南、巴西等新興市場的普及速度正在加快，強(qiáng)勁的消費(fèi)者興趣可能為特斯拉帶來長期上行空間，盡管其在全球范圍內(nèi)仍需面對來自中國車企的激烈競爭。除比亞迪外，小米、吉利等中國電動(dòng)車廠商也正成為特斯拉新的直接對手。

不過，特斯拉向投資者描繪的核心故事已不僅限于電動(dòng)車銷量，而是馬斯克所稱的“可持續(xù)的富足”。這一愿景涵蓋他多年來反復(fù)承諾的自動(dòng)駕駛出租車，以及人形機(jī)器人項(xiàng)目。馬斯克表示，這些機(jī)器人未來可能在工廠中工作，甚至承擔(dān)保姆、治安維護(hù)乃至外科手術(shù)等角色，成為特斯拉長期估值的重要支撐。