深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 陳燕青

1月2日，壁仞科技（06082.HK）正式在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。作為“港股GPU第一股”，壁仞科技此次發(fā)行定價(jià)為每股19.60港元，位于發(fā)行區(qū)間上限，認(rèn)購(gòu)達(dá)2347.53倍，悉數(shù)行使15%發(fā)售量調(diào)整權(quán)后，募資總額加碼至約56億港元。首日開盤漲幅達(dá)118.78%，報(bào)42.88港元/股，市值突破千億港元。

全棧自研構(gòu)建差異化戰(zhàn)略構(gòu)筑核心壁壘

在國(guó)產(chǎn)GPU賽道的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，壁仞科技走出了一條極具辨識(shí)度的差異化發(fā)展路徑。與A 股熱門同業(yè)標(biāo)的聚焦全功能GPU研發(fā)、側(cè)重主流生態(tài)兼容的策略不同，壁仞科技憑借全棧自研技術(shù)，已形成軟硬件全棧協(xié)同的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。

技術(shù)層面，壁仞科技自主研發(fā)的解決方案集成了強(qiáng)大的基于GPGPU（通用圖形處理器）的硬件系統(tǒng)及BIRENSUPA軟件平臺(tái)，可賦能廣泛的人工智能應(yīng)用，包括從云端到邊緣的訓(xùn)練及推理，滿足企業(yè)客戶快速增長(zhǎng)的算力需求，從而推動(dòng)生產(chǎn)力、創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型。值得一提的是，基于GPGPU的解決方案在大語(yǔ)言模型（“LLMs”）的預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練及推理具備強(qiáng)大性能及高效率，擁有高技術(shù)壁壘，使得壁仞科技在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中具備關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。

除此之外，壁仞科技還將高速互連、高帶寬顯存、芯粒封裝等先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用到產(chǎn)品及先進(jìn)封裝中，以應(yīng)對(duì)AI工作負(fù)載的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，壁仞科技是中國(guó)首批在商業(yè)化產(chǎn)品中使用PCIeGen5、CXL、高性能DRAM及雙裸晶芯粒設(shè)計(jì)的GPGPU公司之一，也是中國(guó)首批成功開發(fā)、原型驗(yàn)證及量產(chǎn)高性能OAM及通用底板的GPGPU公司之一。

此次上市作為港股推出18C制度以來(lái)募資規(guī)模最大的IPO，不僅為壁仞科技的技術(shù)迭代與商業(yè)化拓展提供資本保障，更豐富了港股硬科技板塊的生態(tài)布局，為更多國(guó)產(chǎn)高端制造企業(yè)提供了可借鑒的上市范本。

12.4億訂單錨定長(zhǎng)期價(jià)值與商業(yè)化能力

當(dāng)前，智能計(jì)算芯片行業(yè)迎來(lái)政策與市場(chǎng)雙重利好。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，中國(guó)智能計(jì)算芯片市場(chǎng)預(yù)計(jì)于2025年達(dá)到504億美元，GPGPU市場(chǎng)將達(dá)409億美元；政策端，國(guó)家層面密集出臺(tái)多項(xiàng)支持舉措，持續(xù)加碼智能計(jì)算芯片行業(yè)發(fā)展扶持力度；資本端，港股市場(chǎng) 2025 年以來(lái)新股募資額穩(wěn)居全球交易所首位，其靈活的再融資機(jī)制，為科技企業(yè)提供了優(yōu)質(zhì)融資平臺(tái)與持續(xù)發(fā)展的資本支持。

在這樣的有利環(huán)境下，壁仞科技的上市也受到市場(chǎng)熱烈追捧，招股期間認(rèn)購(gòu)場(chǎng)面空前火爆。據(jù)統(tǒng)計(jì)，壁仞科技超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超2347.53倍，是過(guò)去一年港股市場(chǎng)中最多散戶搶購(gòu)的新股。啟明創(chuàng)投、平安人壽、LionGlobal等23家知名機(jī)構(gòu)作為基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額達(dá)28.99億港元，占全球發(fā)售規(guī)模約52%，豪華基石陣容為其長(zhǎng)期發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資本背書。

資本市場(chǎng)的熱情，源于壁仞科技穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)化落地。據(jù)招股書披露，壁仞科技于2022年8月實(shí)現(xiàn)特專科技產(chǎn)品的商業(yè)化，智能計(jì)算解決方案于2023年開始貢獻(xiàn)收入。目前壁仞科技在手訂單儲(chǔ)備充足。截至2025年12月15日，壁仞科技手握5份框架銷售協(xié)議及24份銷售合約，總價(jià)值超12.407億元。隨著壁仞科技持續(xù)提升GPGPU及解決方案性能以及逐步擴(kuò)大產(chǎn)能，未來(lái)收入有望進(jìn)一步提升。

在AI算力需求爆發(fā)與國(guó)產(chǎn)替代加速的雙重機(jī)遇下，壁仞科技的成功上市，不僅為國(guó)產(chǎn)GPU行業(yè)注入資本活力，更標(biāo)志著我國(guó)高端算力核心硬件企業(yè)正式邁入資本市場(chǎng)的舞臺(tái)中央。