本周A股三大指數(shù)呈現(xiàn)震蕩分化格局，滬強(qiáng)深弱特征顯著——滬指展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，創(chuàng)業(yè)板則持續(xù)偏弱。值得關(guān)注的是，大盤已走出十一連陽的強(qiáng)勢形態(tài)，創(chuàng)下近七年最長連漲紀(jì)錄，市場情緒逐步回暖。但與此同時(shí)，個(gè)股分化、量能波動(dòng)等信號(hào)已現(xiàn)，下周市場是延續(xù)上攻態(tài)勢，還是進(jìn)入震蕩調(diào)整階段？本文結(jié)合當(dāng)前市場核心變量展開具體分析。

一、盡管大盤連陽彰顯強(qiáng)勢，但市場盈利效應(yīng)已明顯收縮，這成為當(dāng)前市場的核心矛盾。從全周個(gè)股表現(xiàn)來看，調(diào)整態(tài)勢貫穿大半周：周一3300余家個(gè)股下跌，周二下跌個(gè)股數(shù)量增至3400余家，周三即便指數(shù)維持震蕩，下跌個(gè)股仍達(dá)2700余家，顯著多于上漲個(gè)股。這種“漲指數(shù)、跌個(gè)股”的分化格局，既反映出當(dāng)前市場資金集中于權(quán)重板塊的抱團(tuán)特征，也凸顯出連續(xù)上漲后市場情緒的謹(jǐn)慎性。

量能與指數(shù)走勢的背離信號(hào)同樣值得警惕。周三大盤未能放量突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，全天表現(xiàn)疲弱，暗示在連續(xù)連陽之后，主力資金并無持續(xù)發(fā)力的意愿。疊加近期市場進(jìn)入橫盤震蕩區(qū)間，量能逐步萎縮，進(jìn)一步表明指數(shù)上行動(dòng)力已有所衰減，市場大概率將從前期的偏強(qiáng)態(tài)勢逐步切換至震蕩整理階段。

二、從月線級(jí)別復(fù)盤核心權(quán)重板塊表現(xiàn)，分化特征同樣突出：

銀行板塊12月以來持續(xù)處于弱勢調(diào)整通道，尚未顯現(xiàn)明確企穩(wěn)信號(hào)；保險(xiǎn)板塊則呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)再調(diào)整”的走勢——12月4日創(chuàng)下近期新低后開啟加速上漲行情，期間多次刷新階段新高，但近幾個(gè)交易日陷入持續(xù)調(diào)整，短期需有效站上5日均線才能確認(rèn)企穩(wěn)，當(dāng)前走勢仍顯乏力。

作為“牛市旗手”的券商板塊，近一個(gè)月始終處于震蕩磨底狀態(tài)。盡管12月5日曾迎來放量大漲，后續(xù)盤中也有多次拉升動(dòng)作，但始終受制于60日均線的壓制，屬于震蕩區(qū)間內(nèi)的正常波動(dòng)。截至本周，券商板塊已連續(xù)三個(gè)交易日縮量下跌，短期需實(shí)現(xiàn)對(duì)5日均線的有效突破，才有望觸發(fā)反彈行情。值得注意的是，在本輪大盤十一連陽的上漲過程中，券商板塊并未起到明顯的推波助瀾作用，權(quán)重板塊的合力不足或制約后續(xù)指數(shù)上行空間。

三、從技術(shù)面來看，當(dāng)前市場仍存在多項(xiàng)積極信號(hào)：大盤連續(xù)四個(gè)交易日成交額維持在2萬億元上方，資金面支撐相對(duì)充足；同時(shí)，指數(shù)已連續(xù)八個(gè)交易日站上60日均線，日線級(jí)別中期趨勢保持完好，為市場提供了基礎(chǔ)支撐。

但周三盤中的沖高回落，已釋放出短期加速上漲勢頭放緩的信號(hào)，下周關(guān)鍵點(diǎn)位的得失將成為行情走向的核心分水嶺：若下周一（1月5日）指數(shù)能站穩(wěn)3955點(diǎn)上方，將有望打開進(jìn)一步上行空間；若未能守住該點(diǎn)位，則需重點(diǎn)關(guān)注3950點(diǎn)附近的支撐有效性——若該支撐區(qū)域不失守，市場短期仍有維持強(qiáng)勢的可能；一旦支撐失守，市場大概率將進(jìn)入寬幅震蕩整理階段，前期積累的獲利盤或迎來集中釋放。

四、橫向?qū)Ρ葋砜?，本周港股市場同步呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢，三大指數(shù)周線均收陰，恒生科技指數(shù)表現(xiàn)尤為弱勢；A股則在震蕩中延續(xù)連陽，但科技股持續(xù)走弱、低位板塊輪動(dòng)效應(yīng)減緩，個(gè)股分化加劇，本質(zhì)上是市場在連續(xù)上漲后的整固過程，也預(yù)示著短期市場大概率將進(jìn)入震蕩階段。

總體而言，當(dāng)前市場仍處于結(jié)構(gòu)性行情周期，板塊輪動(dòng)加速與個(gè)股走勢分歧并存。短期行情的沖高回落，已明確反映出上方拋壓較重，后續(xù)一段時(shí)間市場大概率將以震蕩整理為主，“穩(wěn)指數(shù)、弱個(gè)股”的分化格局或延續(xù)。

對(duì)于下周操作而言，建議保持理性樂觀態(tài)度，核心關(guān)注量能的有效放大情況——只有當(dāng)市場完成充分整固，量能與板塊合力形成共振，才能支撐后續(xù)行情向更高位突破。當(dāng)前階段，需把握好節(jié)奏切換，以“時(shí)間換空間”的思路耐心等待整固完成，聚焦具備業(yè)績支撐與政策紅利的優(yōu)質(zhì)賽道，規(guī)避短期漲幅過高、缺乏基本面支撐的品種。從全年視角來看，隨著市場整固到位與核心矛盾化解，后續(xù)行情仍值得期待。