美國在對華關(guān)稅戰(zhàn)中反復(fù)碰壁，

外界總愛把原因歸結(jié)為某一次談判、某一項法案、某一輪產(chǎn)業(yè)補貼。

但把視角放到更底層，會發(fā)現(xiàn)真正難以繞開的，是供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)本身。

買方市場、工業(yè)品輸出能力當(dāng)然重要，可對美國和西方而言，

更難啃的一塊往往是“工業(yè)維生素”，關(guān)鍵礦產(chǎn)與關(guān)鍵材料。

它們不一定昂貴，卻能決定一條產(chǎn)業(yè)鏈能不能轉(zhuǎn)動、能不能穩(wěn)定擴產(chǎn)、能不能在戰(zhàn)時維持產(chǎn)能。

稀土牌之所以被稱為“無解”，不只是因為礦在誰手里，

更在于從礦到材料、從材料到器件的整條路徑，

長期形成了高度集中的規(guī)模優(yōu)勢與工藝優(yōu)勢。

也正因為這種結(jié)構(gòu)性壓力，美國早在幾年前就把“找礦”當(dāng)成一場全球性的商業(yè)動員，

資本、地質(zhì)隊、承包商、咨詢公司、政府項目一起出動，

試圖在全球重新拼出一條不依賴中國的礦產(chǎn)鏈條。

這股找礦潮近期把目光投向了中國周邊的中亞、南亞地區(qū)，

目標(biāo)是一種銀白色的戰(zhàn)略礦物——銻。

銻呈銀白或灰色，是重要的工業(yè)與國防原料。

它在民用領(lǐng)域用途廣泛，典型應(yīng)用包括阻燃材料、光伏玻璃、合金與化工材料等；

在軍工領(lǐng)域，它與彈藥硬化、裝甲相關(guān)部件、部分導(dǎo)彈零部件等需求關(guān)聯(lián)緊密，

是夜視與紅外成像相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈所需要的關(guān)鍵原料之一。

在這種背景下，企業(yè)層面的動作開始密集出現(xiàn)。

近期，總部位于巴基斯坦的喜馬拉雅公司與美國諾瓦礦業(yè)公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，

承諾圍繞勘探等環(huán)節(jié)展開合作，以強化美巴之間的礦產(chǎn)經(jīng)濟聯(lián)系。

相關(guān)報道提到，這家巴基斯坦企業(yè)為此投入了多年時間，

過去更多通過面向中國的中間商銷售，如今則明顯向美國買家轉(zhuǎn)向。

對美國而言，這類合作的意義并不難理解，

它既是資源獲取，也是政治經(jīng)濟關(guān)系的綁定，

更是向國內(nèi)交代“供應(yīng)鏈正在脫鉤重建”的象征性工程。

美國本土并非沒有銻礦歷史，但是，美國在銻的采礦端長期低迷，

且重啟往往受制于環(huán)保、成本與審批流程。

美國地質(zhì)調(diào)查局的礦產(chǎn)摘要就顯示，

美國在多個年份的“礦山可回收銻產(chǎn)量”記錄為零，凈進口依賴度長期處于高位。

這意味著，只要美國優(yōu)先目標(biāo)是“盡量在國內(nèi)生產(chǎn)”，

它就必須同時面對兩個難題，

其一，礦端重啟周期長，手續(xù)繁瑣；其二，即便重啟，規(guī)模也未必足以覆蓋需求缺口。

于是，“在友好國家找礦、買礦、控礦”，就成了不得不走的第二條路。

于是巴基斯坦進入了美國視野，與其說是它突然變成了銻礦大國，

不如說它符合幾個現(xiàn)實條件，

靠近中國周邊、地緣上可被包裝成“替代來源”、礦業(yè)開發(fā)與貿(mào)易路徑相對靈活。

相關(guān)報道提到，2025年9月，巴基斯坦軍方強人穆尼爾元帥訪問美國，

并在白宮向特朗普展示一個裝有多種礦物的盒子，把礦產(chǎn)合作作為政治象征推出。

穆尼爾的顧問團隊甚至提出修建專用碼頭，把銻礦更穩(wěn)定地運往美國。

這種表態(tài)本身就說明，美國在關(guān)鍵礦產(chǎn)議題上已經(jīng)不滿足于“市場自發(fā)尋找替代”，

而更傾向于把資源合作納入戰(zhàn)略敘事，甚至為物流基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)先鋪路。

但資源合作要落地，繞不開三個硬指標(biāo)，

儲量、產(chǎn)量、加工能力。銻的全球格局恰恰在這三點上對美國不友好。

首先，從儲量與產(chǎn)量看，中國擁有世界領(lǐng)先的銻資源基礎(chǔ)。

中國在2023年占全球銻礦產(chǎn)量約48%，仍是第一大生產(chǎn)國。

中國的儲量同樣處于世界前列，銻資源高度集中這一事實，

決定了任何“礦端替代”都很難在短期內(nèi)形成對沖。

從加工端看，銻更典型的瓶頸并不在“有沒有礦石”，

而在“誰能把礦石穩(wěn)定、低成本地冶煉成合格的工業(yè)品”，

尤其是像三氧化二銻這類用途廣、需求大的加工產(chǎn)品。

路透社在分析中國管控銻出口時指出，中國不僅在礦端接近全球一半份額，

在加工形態(tài)上占比更高，某些加工品的占比超過七成。

也正因為這種結(jié)構(gòu)性集中，一旦管控啟動，價格波動會被迅速放大。

全球掀起資源爭奪后，三氧化二銻價格飆升至每噸4萬美元，

雖從6萬美元以上的峰值回落，但仍顯著高于2024年9月的2.6萬美元。

再看巴基斯坦及其周邊。

巴基斯坦、阿富汗以及若干中亞國家都產(chǎn)銻，

但它們的儲量加起來也只占世界約1%，中國約占三分之一，

俄羅斯約占五分之一，中國銻產(chǎn)量占全球48%。

巴基斯坦銻礦產(chǎn)量與儲量在全球總量中占比并不突出。

即使巴基斯坦與美國達成礦端合作，它對全球供給曲線的影響也有限，

更難在根本上改變中國在銻產(chǎn)業(yè)鏈上的議價地位。

因此，真正需要回答的問題不是“巴基斯坦會不會把銻礦賣給美國”，

而是“這種合作能不能削弱中國的管制效果”。

銻與稀土一樣，關(guān)鍵從來不止礦石本身，而是精煉與深加工。

礦石可以跨境交易，冶煉與分離卻需要長周期的工業(yè)體系，

設(shè)備、工藝、環(huán)保合規(guī)、能耗成本、化工配套、質(zhì)量穩(wěn)定性、下游客戶認證，

都不是靠一紙協(xié)議就能補齊的。

很多國家都有銻，但全球精煉技術(shù)仍集中在中國，

絕大部分礦石最終仍需運到中國提煉。

這也解釋了一個看似矛盾的現(xiàn)象，

銻制品漲價并不是因為“突然缺礦石”，而是加工能力跟不上、產(chǎn)能受限所致。

在中國加工最便宜，但產(chǎn)能與配額有限；

在其他國家加工，單位成本更高，短期內(nèi)很難形成規(guī)模效應(yīng)。

于是，礦端多點開花并不自動等于“供應(yīng)安全”，

真正的安全來自“穩(wěn)定、可復(fù)制、可擴產(chǎn)的加工體系”。

在這種鏈條視角下，巴基斯坦領(lǐng)導(dǎo)層向美國伸出橄欖枝，背后不管有什么目的，

中國都不會也沒有必要去干預(yù)別國如何處理本國礦產(chǎn)。

更現(xiàn)實的原因是，巴基斯坦并不是強工業(yè)國，尤其在礦產(chǎn)精煉方面基礎(chǔ)薄弱；

同時它也不是銻的主要出產(chǎn)國，很難具備規(guī)模效應(yīng)。

它可以成為礦石來源之一，卻難以在短期內(nèi)變成材料中心。

中國早在2024年9月就已經(jīng)禁止銻的冶煉與分離技術(shù)出口，

這意味著任何試圖在中國之外精煉銻的主體，都必須自己搭建一整套產(chǎn)業(yè)體系，

最終成品很難在價格上與中國產(chǎn)品競爭。

其實中國的相關(guān)規(guī)定不僅對銻相關(guān)產(chǎn)品實施許可管理，

也對金-銻冶煉與分離技術(shù)的出口進行限制或需許可。

這種“產(chǎn)品+技術(shù)”雙重約束，才是把產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢固化為長期優(yōu)勢的關(guān)鍵，

礦石可以全球買賣，但工藝擴散被限制，復(fù)制成本就被顯著抬高。

更何況，美國在銻問題上還疊加了對華貿(mào)易沖突的情緒與政策慣性，

往往容易把商業(yè)問題政治化。

美國可以高價搶礦，

能在在短期內(nèi)能填補庫存焦慮，能為軍工訂單爭取時間，

但它也會把成本壓力沿著供應(yīng)鏈傳導(dǎo)到更下游的制造環(huán)節(jié)，

最終變成整個工業(yè)體系的負擔(dān)。

這種不計成本的策略能持續(xù)多久，需要從兩條線同時看，商業(yè)線與軍工線。

商業(yè)領(lǐng)域尤其殘酷，因為企業(yè)利潤率、現(xiàn)金流與市場份額會迅速對成本上升做出反應(yīng)。

繞開中國最多解決“有無”，卻會讓成本在多年里居高不下。

軍工領(lǐng)域看似可以用預(yù)算覆蓋成本，

但軍工同樣受制于規(guī)模、交付、供應(yīng)穩(wěn)定性與財政約束。

成本上升會壓縮采購數(shù)量，延長交付周期，甚至迫使軍方在不同項目之間做取舍。

更重要的是，軍工系統(tǒng)大量零部件與材料并非孤立存在，

而是嵌在龐大的工業(yè)基礎(chǔ)之中。

當(dāng)工業(yè)基礎(chǔ)成本整體上移，軍工的相對優(yōu)勢并不會憑空出現(xiàn)。

盟友態(tài)度同樣決定成敗。

如果美國的盟友遵守中國的礦物管制，就可以獲得相對穩(wěn)定的供應(yīng)，

那么它們就沒有動力去購買美國另起爐灶、在高成本生產(chǎn)線上煉出的高價原材料。

歐洲尤其難以長期承受高價原料的輸入壓力。

經(jīng)濟增長乏力、能源與工業(yè)競爭力承壓的背景下，制造業(yè)企業(yè)對成本的敏感度只會更高。

對廠商而言，能降成本必須降，這不是價值觀的選擇，而是生存約束。

這樣就能看出來，不管巴基斯坦還是臨近的阿富汗、塔吉克斯坦等國家，

它們對美國出口礦石很難對中國形成實質(zhì)性危害。

美國用更高的成本獲得礦物，再去搭建高成本生產(chǎn)線，本身就不是可持續(xù)道路。

更進一步說，中國的管制效果之所以難被稀釋，恰恰在于它不是單點封鎖，

而是依托產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)形成的“成本與能力門檻”。

管制本身提供的是政策杠桿，而產(chǎn)業(yè)鏈提供的是經(jīng)濟杠桿。

兩者疊加，才使得外部替代路徑即使存在，

也會長期處在高成本、低效率、低規(guī)模的狀態(tài)。

因此，巴基斯坦與美國的合作會帶來一些礦端增量，

會讓美國在“資源來源多元化”上獲得新的支點，

也可能在局部時期內(nèi)緩解某些企業(yè)的庫存焦慮。

但它難以動搖中國在銻產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)，

尤其難以削弱中國在精煉與技術(shù)擴散上的優(yōu)勢。

更現(xiàn)實的走向，是美國在嘗試付出高昂成本之后逐漸意識到，

商業(yè)上長期不劃算，制造業(yè)與下游企業(yè)會以利潤與訂單為尺度做選擇。

等這種選擇反復(fù)累積為產(chǎn)業(yè)層面的壓力，

美國業(yè)界就會更積極地去華盛頓游說，迫使政策逐步回到可執(zhí)行、可負擔(dān)的軌道上。

對外部參與者而言，“繞開中國”可能在短期內(nèi)解決“有無”，

但要解決“成本”“規(guī)?！薄胺€(wěn)定”，最終仍繞不開產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)則的重構(gòu)。

學(xué)會在既有規(guī)則下合規(guī)使用供應(yīng)鏈，

往往比在政治口號下重造一條昂貴的替代鏈條更現(xiàn)實。

中間耗費的時間與資源，就當(dāng)他們交了一筆昂貴的學(xué)費。