文/識局智庫研究組

2025年，在不確定性加劇的背景下，全球經(jīng)濟看起來依然顯現(xiàn)出很高的韌性。

但是，不得不說的是，警鐘已經(jīng)敲響。

2026年，我們或?qū)⒚鎸σ粋�嚴酷的現(xiàn)實。

01

這個嚴酷的現(xiàn)實就是“無就業(yè)繁榮”。

此概念，由花旗全球宏觀策略團隊2025年11月在報告中首次提出。

它深刻揭示的是一個AI 驅(qū)動的“增長但不增崗”的所謂”繁榮“景象。

其完整的反饋循環(huán)是：AI 提升生產(chǎn)率→企業(yè)減少招聘→就業(yè)數(shù)據(jù)走弱→美聯(lián)儲降息→融資成本下降→企業(yè)加大 AI 資本支出→生產(chǎn)率再提升→就業(yè)數(shù)據(jù)進一步走弱……

這個令人五味雜陳的“無就業(yè)繁榮”循環(huán)正在重塑我們的經(jīng)濟現(xiàn)實。

當前發(fā)生的變化是結(jié)構(gòu)性的。

在企業(yè)層面，核心競爭力已從員工規(guī)模轉(zhuǎn)向高質(zhì)量數(shù)據(jù)、先進算法與強大算力。資本更多地流向GPU采購與大模型研發(fā)，而非按比例擴招員工。

國際貨幣基金組織報告顯示，全球經(jīng)濟增長預期已被上調(diào)至3.2%。

但國際貨幣基金組織也評估，全球約 40%的就業(yè)崗位將受到人工智能的影響，其中發(fā)達經(jīng)濟體比例高達 60%；約一半崗位面臨負面沖擊甚至消失，僅有一半可能因 AI 提升效率而受益。

這種“增長卻不創(chuàng)造就業(yè)”的模式，正引發(fā)經(jīng)濟學界對傳統(tǒng)理論范式的全面反思。

著名經(jīng)濟學家大衛(wèi)·奧托爾指出，我們正進入一個“人類增強而非被替代”的AI發(fā)展階段，但這并未緩解人們對就業(yè)前景的普遍擔憂。

02

傳統(tǒng)經(jīng)濟框架的核心假設(shè)正被動搖。

2025年債券市場的表現(xiàn)已然說明，許多所謂“傳統(tǒng)框架”既不夠傳統(tǒng)，也難以稱為框架——例如“以房價定利率，用低頻數(shù)據(jù)指導高頻交易”，或“僅憑PPI和房價判斷通縮”。

市場的邏輯結(jié)構(gòu)正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。2025年市場奉行的“壞消息即好消息”邏輯——經(jīng)濟差則降息預期升，繼而推動股債雙漲——很可能在2026年被徹底扭轉(zhuǎn)。

若通脹持續(xù)走低、降息空間被快速定價，負面數(shù)據(jù)將再度被視為純粹的風險信號。屆時美債可能重獲避險屬性，而高估值的美股或面臨10%–15%的獲利回吐。

美聯(lián)儲貨幣政策與就業(yè)市場之間的傳統(tǒng)關(guān)聯(lián)正在斷裂。過去，美聯(lián)儲通過利率調(diào)節(jié)平衡通脹與就業(yè)；但在AI驅(qū)動生產(chǎn)率提升、勞動力需求下降的背景下，這一機制的有效性已受到質(zhì)疑。

經(jīng)濟學家保羅·克魯格曼近期指出，我們可能正面臨前所未有的政策困境：傳統(tǒng)貨幣政策工具或許已不足以應對技術(shù)進步帶來的結(jié)構(gòu)性變革。

03

“硅基文明的效率讓碳基勞動顯得多余”，這句話聽起來很有點扎心，但它卻清晰地揭示出當代文明轉(zhuǎn)型的深層矛盾。

以芯片、算法和數(shù)據(jù)為核心的硅基文明，正以前所未有的速度和規(guī)模，重塑依賴人類勞動的碳基文明社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

過去幾年間，從制造業(yè)機器人到客服聊天機器人，從自動駕駛到AI診斷，硅基智能系統(tǒng)已逐步滲透并替代諸多人類工作崗位。

世界經(jīng)濟論壇報告預測，到2025年自動化將取代8500萬個工作崗位，同時創(chuàng)造9700萬個新崗位。然而，新崗位所需技能與被替代崗位之間存在顯著差距。

這種替代不僅限于低技能工作。法律、金融分析、醫(yī)學診斷等高端專業(yè)工作，也正在被算法重新定義。一個AI律師可在數(shù)分鐘內(nèi)解析成千上萬頁法律文件，而人類律師可能需要數(shù)月。

著名未來學家尤瓦爾·赫拉利曾提出這樣的問題：“當算法比我們更了解自己時，人類的價值究竟體現(xiàn)在何處？”

04

市場正在全面重估價值體系。

2025年黃金價格漲幅約60%，創(chuàng)歷史新高，這本身便是市場對未來不確定性的定價，而這種不確定性很大程度上源于對傳統(tǒng)經(jīng)濟秩序被顛覆的預期。

股市對“AI概念股”的高估值與對傳統(tǒng)行業(yè)的冷淡形成鮮明對比。截至2025年底，全球市值前十的公司中有七家為科技企業(yè)，它們的共同點在于正在構(gòu)建或深度依賴硅基智能系統(tǒng)。

投資邏輯的演變反映出對未來預期的分化。

傳統(tǒng)上，投資者看重員工規(guī)模、固定資產(chǎn)和市場份額；而在AI時代，數(shù)據(jù)質(zhì)量、算法能力與計算資源成為更關(guān)鍵的價值決定因素。

債券市場同樣傳遞出對未來擔憂的信號。

長期國債收益率曲線的異常變動，表明投資者對經(jīng)濟增長模式存在分歧：一部分押注AI將持續(xù)推動生產(chǎn)率與經(jīng)濟增長，另一部分則擔憂就業(yè)減少將抑制消費需求，最終拖累整體經(jīng)濟。

05

面對硅基文明的效率優(yōu)勢，人類勞動必須尋找新的價值坐標。

在重復性、模式化工作被自動化取代的同時，創(chuàng)造力、情感聯(lián)結(jié)與復雜決策等人類特質(zhì)顯得愈發(fā)珍貴。

教育體系必須進行根本性變革。傳統(tǒng)側(cè)重知識記憶與標準化技能培養(yǎng)的模式，需逐步轉(zhuǎn)向注重批判性思維、創(chuàng)造性解決問題與情感智能的發(fā)展。

芬蘭、新加坡等國已將編程與AI素養(yǎng)納入基礎(chǔ)教育，并同步加強藝術(shù)、哲學與倫理學教育。

工作形態(tài)本身也在演變。靈活就業(yè)、項目制工作與平臺經(jīng)濟使得傳統(tǒng)全職雇傭關(guān)系逐漸松動。

據(jù)國際勞工組織數(shù)據(jù)，全球非標準就業(yè)形式占比已從2010年的約30%上升至2025年的近40%。

在這一轉(zhuǎn)型過程中，全民基本收入等社會政策創(chuàng)新受到更廣泛的討論與實驗。芬蘭、加拿大和肯尼亞等國已開展不同形式的試點，探索在AI時代保障人類基本生活需求的新機制。

市場仍在運行，但定價邏輯已然悄然轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟預測模型頻頻失靈，傳統(tǒng)分析框架日益力不從心，曾一度被憧憬的“股債雙�！痹诹鲃有则�(qū)動下漸顯脆弱。

在這場硅基效率與碳基勞動的深刻對撞中，我們必須（不得不）重新定義何謂“工作”、何謂“價值”，以及何謂真正的“進步”。

未來已來，只是它在燦爛中看起來充滿泥濘……

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