直銷銀行時代落幕：郵惠萬家銀行被吸收合并折射行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛

2025年12月30日，中國郵政儲蓄銀行一紙公告宣告了中郵郵惠萬家銀行的終結(jié)。這家注冊資本達(dá)50億元的直銷銀行在運營三年后，正式被母行吸收合并。這不僅意味著國內(nèi)獨立法人直銷銀行陣營僅剩中信百信銀行獨守陣地，更標(biāo)志著曾經(jīng)被寄予厚望的直銷銀行模式正在經(jīng)歷深刻的市場洗牌。

郵儲銀行在公告中明確表示，此次吸收合并已獲得國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)，母行將全面承接郵惠萬家銀行的資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員。值得注意的是，由于郵惠萬家銀行作為全資子公司的財務(wù)數(shù)據(jù)早已并入母行報表，這項合并對郵儲銀行的財務(wù)表現(xiàn)幾乎不構(gòu)成影響。這種"形式大于實質(zhì)"的合并操作，恰恰折射出直銷銀行在集團(tuán)戰(zhàn)略中的尷尬定位——既無法實現(xiàn)預(yù)期的業(yè)務(wù)突破，又難以擺脫對母行的資源依賴。

回溯郵惠萬家銀行的發(fā)展軌跡，這個被賦予"數(shù)字化轉(zhuǎn)型試驗田"使命的金融新兵始終未能交出令人滿意的成績單。2024年度財報顯示，該行在實現(xiàn)2.43億元營收的同時，凈利潤虧損高達(dá)4.15億元。更值得警惕的是其資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)：6.66%的不良貸款率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，盡管239.55%的撥備覆蓋率暫時緩沖了風(fēng)險，但這樣的經(jīng)營表現(xiàn)顯然難以支撐其獨立發(fā)展。這些數(shù)據(jù)不僅揭示了單一直銷銀行面臨的盈利困境，更暴露出輕型銀行模式在風(fēng)險管控方面的先天不足。

郵惠萬家銀行的命運絕非個案。近年來，直銷銀行領(lǐng)域正在經(jīng)歷大規(guī)模的整合潮。平安銀行、浦發(fā)銀行等股份制銀行早已收縮相關(guān)業(yè)務(wù)，就連最早試水直銷銀行的北京銀行，也在2025年將相關(guān)服務(wù)全面遷移至傳統(tǒng)手機(jī)銀行渠道。這種行業(yè)性的戰(zhàn)略撤退，本質(zhì)上反映了銀行業(yè)對直銷銀行商業(yè)價值的重新評估——在投入產(chǎn)出比失衡的現(xiàn)實面前，多數(shù)機(jī)構(gòu)選擇將有限的資源集中到更具確定性的數(shù)字化轉(zhuǎn)型主航道。

監(jiān)管環(huán)境的深刻變化是促成這一轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵推手。隨著金融監(jiān)管部門持續(xù)強(qiáng)調(diào)"回歸本源"和"風(fēng)險隔離"，商業(yè)銀行通過設(shè)立獨立子公司開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的政策窗口正在收緊。特別是在互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)、數(shù)據(jù)安全法等法規(guī)相繼落地的背景下，直銷銀行賴以生存的線上信貸業(yè)務(wù)面臨前所未有的合規(guī)壓力。當(dāng)監(jiān)管套利空間消失，單純依靠技術(shù)手段實現(xiàn)的"輕資產(chǎn)"優(yōu)勢便顯得蒼白無力，這正是當(dāng)前直銷銀行普遍陷入發(fā)展困境的制度根源。

值得玩味的是，直銷銀行的興衰軌跡與我國金融科技發(fā)展周期高度吻合。2010年代中期，在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮沖擊下，傳統(tǒng)銀行紛紛將直銷銀行視為"數(shù)字突圍"的利器。這種不設(shè)物理網(wǎng)點、完全依賴線上渠道的"銀行中的銀行"，曾被期待能以更低的成本觸達(dá)長尾客戶。然而實踐表明，缺乏場景支撐的純線上模式難以形成可持續(xù)的商業(yè)模式，在流量紅利消退后，多數(shù)直銷銀行都陷入獲客成本攀升、用戶活躍度下降的惡性循環(huán)。

中信百信銀行作為目前唯一的幸存者，其特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)或許提供了部分答案。由中信銀行與百度聯(lián)合設(shè)立的這家機(jī)構(gòu)，既享有傳統(tǒng)銀行的金融資質(zhì)，又具備互聯(lián)網(wǎng)公司的技術(shù)基因，這種"混血"優(yōu)勢使其在場景融合方面展現(xiàn)出獨特競爭力。但個案的成功難以扭轉(zhuǎn)整體頹勢，當(dāng)絕大多數(shù)直銷銀行淪為母行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的"重復(fù)建設(shè)"，市場出清便成為必然選擇。

郵儲銀行此次合并動作，本質(zhì)上是對前期試錯成本的及時止損。將郵惠萬家銀行的業(yè)務(wù)團(tuán)隊和技術(shù)能力內(nèi)化到母行體系，既避免了資源浪費，又能加速傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的數(shù)字化改造。這種"曲線救國"的策略，或許比維持一個形同雞肋的獨立牌照更為務(wù)實。放眼整個銀行業(yè)，類似的戰(zhàn)略調(diào)整仍在繼續(xù)——不再執(zhí)著于形式上的創(chuàng)新標(biāo)簽，而是聚焦實質(zhì)性的服務(wù)升級和效率提升。

站在行業(yè)演進(jìn)的角度觀察，直銷銀行的式微并不意味著銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的倒退，恰恰相反，它標(biāo)志著行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了更注重實效的新階段。當(dāng)"為創(chuàng)新而創(chuàng)新"的沖動消退，金融機(jī)構(gòu)開始以更理性的態(tài)度審視技術(shù)應(yīng)用的商業(yè)本質(zhì)。這種轉(zhuǎn)變雖然伴隨著試錯成本，但最終將促使銀行業(yè)形成更健康、更可持續(xù)的數(shù)字化發(fā)展路徑。

未來，銀行機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型很可能會呈現(xiàn)兩大特征：一方面是創(chuàng)新業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的深度融合，避免人為制造組織割裂；另一方面是更強(qiáng)調(diào)科技投入的精準(zhǔn)性和協(xié)同性，確保每一分創(chuàng)新資源都能產(chǎn)生實際價值。郵惠萬家銀行的謝幕，既是一個時代的終結(jié)，更是新階段開始的標(biāo)志。在告別概念炒作之后，中國銀行業(yè)的數(shù)字化征程或?qū)⒆叩酶臃€(wěn)健。