匯通財(cái)經(jīng)訊——年末之際，美聯(lián)儲(chǔ)與全球其他主要央行的貨幣政策分化再度加劇，成為壓制美元指數(shù)的核心因素。高盛等主流投行認(rèn)為，2026年美元下行趨勢(shì)仍將延續(xù)，但跌幅會(huì)顯著收窄，海外經(jīng)濟(jì)體加速?gòu)?fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率下調(diào)將是推動(dòng)美元走弱的兩大關(guān)鍵動(dòng)力。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——2025年，美元以近十年最差表現(xiàn)收官，全年對(duì)一攬子主要貨幣匯率大跌9.5%，創(chuàng)下2017年以來(lái)最深年度跌幅。截至9月中旬，受白宮關(guān)稅政策引發(fā)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)，以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的強(qiáng)烈預(yù)期影響，美元指數(shù)一度暴跌至3.5年來(lái)最低點(diǎn)。不過(guò)，后續(xù)得益于人工智能領(lǐng)域的大規(guī)模投資、美國(guó)GDP超預(yù)期增長(zhǎng)，以及全球資本向美股市場(chǎng)的回流，美元指數(shù)實(shí)現(xiàn)階段性反彈，緩解了全年跌幅壓力。

年末之際，美聯(lián)儲(chǔ)與全球其他主要央行的貨幣政策分化再度加劇，成為壓制美元指數(shù)的核心因素。高盛等主流投行認(rèn)為，2026年美元下行趨勢(shì)仍將延續(xù)，但跌幅會(huì)顯著收窄，海外經(jīng)濟(jì)體加速?gòu)?fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率下調(diào)將是推動(dòng)美元走弱的兩大關(guān)鍵動(dòng)力。華爾街主要銀行的共識(shí)預(yù)測(cè)顯示，到2026年底，歐元兌美元匯率有望攀升至1.2，英鎊兌美元匯率或觸及1.36，當(dāng)前歐元兌美元已升至1.17上方，創(chuàng)下2021年以來(lái)新高。

但市場(chǎng)對(duì)美元的悲觀預(yù)期并非毫無(wú)變數(shù)，多重潛在風(fēng)險(xiǎn)事件可能顛覆現(xiàn)有走勢(shì)。其一，若美國(guó)最高法院裁定白宮關(guān)稅政策非法，將引發(fā)全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，美元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力將凸顯，推動(dòng)資金回流美元資產(chǎn)。其二，若美國(guó)推出大規(guī)模減稅法案，并疊加人工智能產(chǎn)業(yè)的持續(xù)投資熱潮，將有效提振美國(guó)GDP增速，讓“美國(guó)例外論”重新成為市場(chǎng)主線，進(jìn)而削弱美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的必要性。在此情景下，2026年美聯(lián)儲(chǔ)可能僅實(shí)施一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，甚至完全暫停降息周期，這與當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)期的2-3次降息形成鮮明反差。

更為關(guān)鍵的是，若貨幣政策分化、美歐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差距收窄等核心利空因素失效，投資者對(duì)美元的看法將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，歷史走勢(shì)或?yàn)槊涝峁┲?。回?017年，特朗普首次就任總統(tǒng)期間，美元指數(shù)大幅走弱；而到2018年，美元便逐步收復(fù)部分失地，這種“次年反彈”的規(guī)律或在2026年重現(xiàn)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)帶來(lái)的政策不確定性也值得關(guān)注，特朗普大概率將提名更偏鴿派的候選人接任鮑威爾，但若新主席受政治壓力影響過(guò)度寬松，反而可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元信用的擔(dān)憂(yōu)，形成反向沖擊。

日元方面，2026年開(kāi)局或?qū)⒒\罩在干預(yù)陰影之下。日本政府對(duì)美元兌日元匯率的持續(xù)走高深感不滿(mǎn)，盡管日本央行已在2025年12月將隔夜利率上調(diào)至0.75%，創(chuàng)下1995年以來(lái)新高，但仍未能有效壓制日元空頭勢(shì)力，截至12月30日，美元兌日元匯率仍在155.80附近波動(dòng)。日本央行會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)委員支持2026年維持貨幣緊縮路徑，可能再度加息25個(gè)基點(diǎn)，而財(cái)務(wù)大臣也已釋放口頭干預(yù)信號(hào)，后續(xù)要么加速推進(jìn)貨幣緊縮周期，要么直接出手干預(yù)外匯市場(chǎng)，成為日元走勢(shì)的核心看點(diǎn)。

澳元?jiǎng)t有望成為2026年外匯市場(chǎng)的熱門(mén)品種，核心支撐來(lái)自澳洲聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期與中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)關(guān)稅的適應(yīng)。當(dāng)前澳洲聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)金利率維持在3.60%，市場(chǎng)對(duì)其2026年政策走向分歧明顯：西太平洋銀行等機(jī)構(gòu)認(rèn)為將全年維持利率不變，降息窗口延后至2027年；但 Commonwealth Bank 和 National Australia Bank 則預(yù)測(cè)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)可能在2026年2月的政策會(huì)議上啟動(dòng)加息，目前市場(chǎng)計(jì)價(jià)2月加息概率為30%，3月升至50%。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步適應(yīng)美國(guó)關(guān)稅政策帶來(lái)的外部壓力，作為澳大利亞重要貿(mào)易伙伴，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健復(fù)蘇將為澳元提供額外支撐。

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