來(lái)源：獵云精選，文/王非

上市半年后，這家出行平臺(tái)開(kāi)啟“整合”。

12月30日晚，由吉利孵化的中國(guó)第二大網(wǎng)約車平臺(tái)曹操出行有限公司（下稱：曹操出行）連發(fā)兩份公告，披露兩項(xiàng)重要戰(zhàn)略收購(gòu)。

簡(jiǎn)而言之，曹操出行擬斥資2.25億元收購(gòu)耀出行100%股權(quán)，擬斥資6500萬(wàn)元收購(gòu)吉利商旅100%股權(quán)，后兩者均將成為曹操出行的全資附屬公司。

曹操出行CEO龔昕表示：“收購(gòu)耀出行和吉利商旅，是曹操出行構(gòu)建‘一站式科技出行平臺(tái)’的關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措。兩項(xiàng)收購(gòu)?fù)瓿珊?，我們將打通從日常通勤、商?wù)接待到差旅管理的全場(chǎng)景服務(wù)鏈條，融合耀出行的全球高端服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與吉利商旅的智能差旅解決方案，為各類客戶提供無(wú)縫銜接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的品質(zhì)出行體驗(yàn)。”

此后，曹操出行將在企業(yè)服務(wù)端釋放協(xié)同效應(yīng)，形成覆蓋個(gè)人與企業(yè)、“出行+商旅”的一站式科技出行平臺(tái)，為企業(yè)客戶提供一站式出行和商旅服務(wù)。

受戰(zhàn)略收購(gòu)等因素影響，今日開(kāi)盤(pán)，曹操出行股價(jià)震蕩上行，一度觸及32.1港元/股。截至收盤(pán)，曹操出行微跌0.73%報(bào)30港元/股，總市值163.39億港元。

車企整合大幕下，曹操出行跟隨吉利整合

2025，車企“握指成拳、刀口向內(nèi)”格局漸明。集中資源、凝聚合力，最大限度減少內(nèi)耗、提升運(yùn)營(yíng)效率，已成為車企在激烈淘汰賽中生存下去的關(guān)鍵。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自今年1月上汽“大乘用車板塊重組”開(kāi)始，吉利、廣汽、蔚來(lái)、比亞迪、東風(fēng)、奇瑞、江淮等國(guó)內(nèi)多家主流車企均不同程度地開(kāi)啟了做減法的內(nèi)部整合。

其中，吉利更是整個(gè)行業(yè)大刀闊斧整合的“排頭兵”。就在12月22日，極氪剛剛從紐交所私有化退市，成為吉利汽車全資子公司。至此，極氪、領(lǐng)克、吉利汽車等吉利控股集團(tuán)（吉利汽車母公司）自主品牌重回一個(gè)體系，其“多品牌戰(zhàn)略”模式按下暫停鍵。

據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，吉利汽車行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅曾在接受采訪時(shí)表示，“吉利汽車只有通過(guò)改變過(guò)去品牌‘小而散、散而亂’的現(xiàn)象，進(jìn)行深度整合，把公司的資源凝聚，才有可能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中取得勝利。（此次合并）戰(zhàn)略意義則是推動(dòng)內(nèi)部資源深度整合和高效協(xié)同，杜絕重復(fù)投入，降低成本，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

受吉利“整合”影響，曹操出行的兩項(xiàng)戰(zhàn)略并購(gòu)可謂依樣畫(huà)葫蘆。作為繼吉利汽車、沃爾沃、極星汽車、億咖通科技、錢江摩托、漢馬科技、千里科技（原名力帆科技）、洪橋集團(tuán)（2023年收購(gòu)）、路特斯科技、極氪（已完成私有化退市）后，李書(shū)福收獲的第11個(gè)IPO，曹操出行本身就由他本人控股77.1%，合計(jì)控制約81.0%的投票權(quán)。

此次戰(zhàn)略并購(gòu)耀出行和吉利商旅，可以看作是李書(shū)福推動(dòng)下，在出行領(lǐng)域的又一次內(nèi)部整合。

其中，吉利商務(wù)由吉利集團(tuán)若干管理團(tuán)隊(duì)成員于2010年6月成立。截至本公告日期，吉利商務(wù)為吉利控股的全資附屬公司。收購(gòu)事項(xiàng)完成后，吉利商務(wù)將成為曹操出行的間接全資子公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將并入曹操出行的財(cái)務(wù)報(bào)表。

公告顯示，吉利商務(wù)是吉利集團(tuán)內(nèi)部的商旅管理服務(wù)平臺(tái)，專門(mén)提供企業(yè)商旅解決方案服務(wù)。吉利商務(wù)運(yùn)營(yíng)一個(gè)一站式旅行平臺(tái)，該平臺(tái)整合了由航空公司、住宿及交通服務(wù)供應(yīng)商提供的全面旅行產(chǎn)品及服務(wù)。截至2024年底，該公司的經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)及經(jīng)審計(jì)淨(jìng)資產(chǎn)分別約3.165億、8630萬(wàn)元。2023-2024年，吉利商務(wù)的稅后利潤(rùn)分別約4470萬(wàn)、2330萬(wàn)元。

蔚星科技則成立于2019年5月，是由浙江濟(jì)底（隸屬于吉利控股集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)）與梅賽德斯-奔馳出行各持股50%的合資企業(yè)。收購(gòu)事項(xiàng)完成后，蔚星科技將成為杭州優(yōu)行（曹操出行的并表聯(lián)屬實(shí)體）的全資子公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將并入曹操出行的財(cái)務(wù)報(bào)表。

蔚星科技主要從事“StarRides （耀出行）”品牌的豪華出行體驗(yàn)服務(wù)，提供包括商務(wù)禮賓車服務(wù)、長(zhǎng)期專職司機(jī)服務(wù)、品牌活動(dòng)出行服務(wù)、機(jī)場(chǎng)接送以及配備專業(yè)管家服務(wù)的城際出行等服務(wù)。截至2024年底，該公司經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)及經(jīng)審計(jì)淨(jìng)資產(chǎn)分別約1.762億、1.119億元。2023-2024年，蔚星科技的稅后虧損分別約5841萬(wàn)、5746萬(wàn)元。

需要注意的是，梅賽德斯-奔馳與李書(shū)福結(jié)緣已久。今年6月，曹操出行上市時(shí)，梅賽德斯-奔馳就曾作為基石投資者認(rèn)購(gòu)了1.23億港元的股份。隨后在今年9月，梅賽德斯-奔馳又以13.42億元收購(gòu)李書(shū)福旗下千里科技3%股份，成為這家中國(guó)自動(dòng)駕駛公司的第五大股東。

此番曹操出行戰(zhàn)略并購(gòu)耀出行，這樣一家持續(xù)虧損的合資企業(yè)，梅賽德斯-奔馳自然樂(lè)見(jiàn)其成。而如果排除吉利內(nèi)部之間的資金“流轉(zhuǎn)”，此次曹操出行戰(zhàn)略并購(gòu)兩家公司，對(duì)外出資僅需1.125億元，壓力頓減。

享道出行滴滴等群狼環(huán)伺，曹操“從個(gè)人到企業(yè)服務(wù)全覆蓋”是必然

曹操出行成立于2015年，由吉利控股集團(tuán)孵化成立。經(jīng)過(guò)10年發(fā)展，如今的曹操出行，已逐步成長(zhǎng)為中國(guó)大型網(wǎng)約車平臺(tái)之一。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2024年總交易價(jià)值（GTV）170億元計(jì)，曹操出行為中國(guó)第二大網(wǎng)約車平臺(tái)，市場(chǎng)占有率為5.4%。

截至2024年底，曹操出行在136個(gè)城市運(yùn)營(yíng)，后半年新增53個(gè)城市，全年新增85個(gè)城市。根據(jù)今年8月，曹操出行發(fā)布的中期業(yè)績(jī)公告，截至今年6月底，曹操出行業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國(guó)163座城市，總訂單量為3.795億單，同比增長(zhǎng)49.0%。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入94.56億元，同比增長(zhǎng)53.5%。

此前，曹操出行的收入來(lái)自出行服務(wù)，尤其是網(wǎng)約車，但并未詳細(xì)披露C端市場(chǎng)和B端市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)情況。在兩份戰(zhàn)略并購(gòu)公告中，曹操出行均提到，企業(yè)服務(wù)是本集團(tuán)業(yè)務(wù)的重要組成部分，具有需求穩(wěn)定、平均價(jià)格高、單均毛利率高的特點(diǎn)。

資料顯示，曹操出行企業(yè)版（原名曹操企業(yè)版）于?2021年8月?正式上線，該平臺(tái)由杭州優(yōu)行科技有限公司推出，基于2016年啟動(dòng)的“綠色公務(wù)”項(xiàng)目升級(jí)而來(lái)，專注于新能源公務(wù)出行服務(wù)。

據(jù)此前統(tǒng)計(jì)，曹操企業(yè)版已累計(jì)服務(wù)企業(yè)超7萬(wàn)家，覆蓋1500萬(wàn)員工出行，每年幫助企業(yè)節(jié)省170萬(wàn)小時(shí)以上的報(bào)銷時(shí)間，其合作案例包括阿里巴巴、騰訊、華為、京東、高德、攜程、廣州移動(dòng)、銀泰百貨等機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷保障及運(yùn)力調(diào)度。

不難發(fā)現(xiàn)，曹操出行在戰(zhàn)略并購(gòu)耀出行和吉利商旅之前，就已在拓展企業(yè)級(jí)服務(wù)上打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。收購(gòu)吉利商務(wù)，將強(qiáng)化拓展曹操出行在企業(yè)服務(wù)、一站式商旅服務(wù)及數(shù)據(jù)整合等關(guān)鍵領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)能力。吉利商務(wù)可為曹操出行的企業(yè)端客戶提供一站式商旅及會(huì)務(wù)服務(wù)，并豐富其企業(yè)端產(chǎn)品的多樣性，進(jìn)而提升曹操出行企業(yè)服務(wù)能力并帶來(lái)穩(wěn)定收益。

曹操出行在相關(guān)公告中提到，吉利商務(wù)和耀出行豐富的企業(yè)端客戶資源帶來(lái)了交叉銷售機(jī)會(huì)，有助于曹操出行快速拓展其企業(yè)端客戶群，提升其市場(chǎng)份額，提升運(yùn)營(yíng)效率，完善數(shù)據(jù)整合能力并增強(qiáng)長(zhǎng)期盈利能力。同時(shí)，企業(yè)端與個(gè)人端客戶群體之間的協(xié)同效應(yīng)可推動(dòng)雙向流量及價(jià)值轉(zhuǎn)化，從而提升客戶忠誠(chéng)度。

值得一提的是，今年10月遞表港交所的享道出行就強(qiáng)調(diào)，其作為全場(chǎng)景智慧出行綜合體，打造覆蓋個(gè)人出行、企業(yè)出行以及未來(lái)出行（即Robotaxi服務(wù)）中多元場(chǎng)景需求的一站式出行服務(wù)平臺(tái)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，以GTV計(jì)，享道出行在國(guó)內(nèi)企業(yè)出行服務(wù)行業(yè)排名第二。

此外，當(dāng)前市場(chǎng)上已出現(xiàn)多家一站式商旅平臺(tái)，除了十年前誕生的滴滴企業(yè)版外，攜程、阿里、同程、美團(tuán)均已推出企業(yè)級(jí)的商旅平臺(tái)。不難發(fā)現(xiàn)，曹操出行面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力并不算小。

當(dāng)然，壓力之外，正是市場(chǎng)的快速壯大。根據(jù)最新發(fā)布的《2025中國(guó)企業(yè)出行服務(wù)市場(chǎng)分析報(bào)告》顯示，國(guó)內(nèi)企業(yè)出行服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從2025年的1.2萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2030年的2.5萬(wàn)億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.8%。

另?yè)?jù)全球商務(wù)旅行協(xié)會(huì)（GBTA）發(fā)布的《2025年商務(wù)旅行指數(shù)展望報(bào)告》預(yù)測(cè)，2025年全球商務(wù)旅游支出預(yù)計(jì)達(dá)到1.57萬(wàn)億美元，較2024年增長(zhǎng)6.6%。其中中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到3731億美元。隨著企業(yè)降本增效需求的提升和差旅管理數(shù)字化進(jìn)程的加速，to B商旅市場(chǎng)正成為酒旅和出行平臺(tái)競(jìng)相爭(zhēng)奪的新賽道。