財聯(lián)社（上海，編輯 翟哲浩 楓林）訊，2025年A股的最后一個交易日收盤，今年市場走出了一輪波瀾壯闊的上漲行情。上證指數(shù)全年累計上漲18.41%，最高曾突破4000點大關，創(chuàng)下2015年以來的十年新高；深證成指全年累計上漲29.87%；創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最為亮眼，全年漲幅達49.57%；科創(chuàng)50指數(shù)上漲35.92%，彰顯科技創(chuàng)新活力。

今年A股交易活躍度顯著提升，數(shù)據(jù)顯示， 2025年兩市總成交額合計達411.75萬億元，較2024年（254.42萬億元）大幅上升了157.33萬億，同比增長61.83%�；钴S的交易造就了諸多賺錢效應爆棚的風口，受益于降息周期的有色金屬板塊漲勢貫穿全年；“科技牛”也是今年A股的重要注腳，算力硬件、可控核聚變、人形機器人、商業(yè)航天等板塊脫穎而出；此外，臨近年底，以福建本地股為代表的海峽兩岸概念異軍突起，成為股民們無法忽視的熱點�；仡櫲辏懔τ布鍓K以97.78%的漲幅傲視全市場，有色金屬與可控核聚變板塊全年漲幅也超過90%。

2025年這十大風口，你曾擁有過的有幾個？

NO.1 算力硬件

2025年，算力硬件板塊成為A股市場最亮眼的主線之一。在AI算力需求持續(xù)爆發(fā)的驅動下，CPO（共封裝光學）、高端PCB（印制電路板）、液冷解決方案等細分領域全面開花。其中受益于高速光模塊需求的激增，中際旭創(chuàng)、新易盛等CPO龍頭股年內(nèi)漲幅均超400%；勝宏科技、深南電路等因高多層、高速PCB產(chǎn)品供不應求，股價實現(xiàn)翻倍；而英維克、思泉新材等液冷概念股也憑借數(shù)據(jù)中心節(jié)能降耗的剛性需求，錄得可觀漲幅。

推動行情的主要動力來自供需兩端的雙重擠壓。需求端來看，海內(nèi)外大模型的迭代及應用落地、企業(yè)上云進程加速，對數(shù)據(jù)中心算力密度和能耗效率提出極致要求，直接拉動了高速互聯(lián)和先進散熱的需求。供給端而言，先進技術壁壘高，產(chǎn)能釋放需要周期，導致高端產(chǎn)品持續(xù)緊俏。政策層面，國家“東數(shù)西算”工程的深入推進，以及對數(shù)據(jù)中心PUE（能效比）的嚴格限制，為液冷等技術提供了明確的產(chǎn)業(yè)化路徑。

展望2026年，算力硬件的景氣度有望延續(xù)。CPO技術正從800G向1.6T升級，新一輪產(chǎn)品迭代將開啟增長空間；液冷滲透率預計將加速提升，從大型數(shù)據(jù)中心向普通機房擴散。挑戰(zhàn)在于，全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭加劇以及部分環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩風險。具備核心技術、綁定頭部客戶的龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。

NO.2 有色金屬

2025年，有色板塊呈現(xiàn)全線爆發(fā)態(tài)勢，以金、銀為代表的貴金屬在避險和貨幣屬性驅動下表現(xiàn)尤為突出。而工業(yè)金屬方面，銅、鋁、錫等品種同樣表現(xiàn)不俗。

行情背后的邏輯是“供給約束”與“需求新動能”的共振。供給端來看，全球主要礦山的品級下降、資本開支不足問題長期存在，而部分地區(qū)的政策變化加劇了供應不確定性。需求端而言，結構性變化同樣顯著。新能源汽車、光伏、電網(wǎng)投資等綠色經(jīng)濟領域對銅、鋁的需求強勁，而AI數(shù)據(jù)中心、半導體產(chǎn)業(yè)則大幅拉動了對錫、鎢等特種金屬的需求。這使得有色金屬盡管面臨傳統(tǒng)地產(chǎn)需求的疲軟，但整體價格中樞仍穩(wěn)步上移。

展望2026年，宏觀經(jīng)濟的走向（特別是美聯(lián)儲的貨幣政策）仍將較大程度主導有色板塊的貝塔行情。而細分品種的機會則取決于其供需格局。資源自給率高、成本控制能力強的龍頭公司優(yōu)勢將更加凸顯。

NO.3 可控核聚變

2025年對于可控核聚變板塊而言，是主題投資與產(chǎn)業(yè)化驗證交織的一年。上半年強勢上漲后，板塊在下半年進入分化階段。中洲特材、合鍛智能等龍頭股全年累計漲幅均超200%，行情驅動因素從純概念轉向對實際訂單和技術進展的關注。

全年來看板塊的核心催化依然密集。政策方面，核聚變首次被寫入國家未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，相關專項基金設立，明確了國家層面的支持力度。就技術層面而言，中國環(huán)流三號裝置在穩(wěn)定運行時長和輸出功率上再獲突破，而合肥BEST裝置的總裝進度超預期，增強了市場對商業(yè)化時間表提前的樂觀情緒。訂單層面是關鍵變化，隨著聚變裝置進入實質(zhì)性的工程建設階段，在上游超導材料、特種焊接、真空設備等環(huán)節(jié)開啟了實質(zhì)性招標，將為相關企業(yè)帶來了確切的業(yè)績增量。

展望2026年，可控核聚變板關注的重點在于能否從“講故事”進入“看業(yè)績”的階段。那些能真正拿到大額訂單并轉化為營收的公司或更為受到資金青睞。而技術路線的演進和示范性電站的立項進展，將繼續(xù)為板塊提供事件性驅動。

NO.4 人形機器人

2025年是人形機器人從概念演示邁向小批量量產(chǎn)的關鍵一年。A股相關板塊在上半年經(jīng)歷階段主升行情后，下半年逐步回歸理性，其中浙江榮泰全年漲幅超400%，臥龍電驅、斯菱智驅等個股年內(nèi)翻倍，三花智控、長盈精密等人氣權重同樣漲超100%。

商業(yè)化落地是全年最核心的進展。特斯拉Optimus已于第四季度實現(xiàn)首批下線，用于其自有工廠的簡單作業(yè)；國內(nèi)宇樹科技的H1機器人通過電商平臺面向極客和開發(fā)者進行了數(shù)輪銷售，迅速售罄；優(yōu)必選則在教育、展廳導覽等B端場景持續(xù)擴大部署。這些實質(zhì)性進展驗證了人形機器人的潛在應用價值。產(chǎn)業(yè)鏈隨之受益，諧波減速器、空心杯電機、力矩傳感器等核心部件供應商訂單可見度提升。

展望2026年，人形機器人板塊的投資或將更加務實。市場關注點將集中于：1）量產(chǎn)爬坡能力與成本下降速度；2）真實應用場景的拓展與復購；3）核心部件的國產(chǎn)化替代進度。特斯拉、宇樹等頭部廠商的月度交付數(shù)據(jù)、新品發(fā)布將成為板塊最重要的催化劑。能夠進入主流機器人廠商供應鏈、并具備快速響應和降本能力的零部件企業(yè)，有望迎來業(yè)績的持續(xù)釋放。

NO.5 鋰電池

2025年A股鋰電材料行業(yè)的核心主線圍繞價格反轉展開，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、電解液等關鍵材料從2024年低位強勢反彈，價格飆漲重塑產(chǎn)業(yè)鏈價值格局，行業(yè)整體呈現(xiàn)“價格領漲、業(yè)績修復、結構優(yōu)化”的鮮明特征。其中也走出了天際股份、�？菩略础⒍喾嗟让餍菢说�。

其中碳酸鋰價格觸底爆發(fā)，從低位持續(xù)攀升，截至年底期貨主力合約強勢突破12萬關口，創(chuàng)下近兩年新高。六氟磷酸鋰上演“超級行情”，年初價格不足5萬元/噸，12月散單報價逼近19萬元/噸，機構預測年末將突破18-20萬元/噸區(qū)間。電解液同步跟漲，12月中旬磷酸鐵鋰電解液均價飆升至28萬元/噸左右，高端錳酸鋰電解液需求激增帶動價格同步走強。

需求端來看，儲能領域成為最大增量引擎，2025年全球儲能裝機增速超50%，磷酸鐵鋰電池占儲能市場90%，直接拉動材料需求環(huán)比增長35%。此外新能源汽車滲透率突破50%，基數(shù)龐大疊加單車帶電量提升，形成剛性需求支撐。再者低空經(jīng)濟、AI數(shù)據(jù)中心等領域對高端材料需求旺盛。供給端依舊存在剛性約束，六氟磷酸鋰新建項目受環(huán)保與碳排放評估門檻限制，2025年計劃釋放產(chǎn)能僅兌現(xiàn)30%，電解液新增產(chǎn)能僅5萬噸，難以匹配30%的需求增速。展望2026年，相關鋰電材料預計Q1-Q2漲價見頂，但全年價格中樞仍會高于2025年。

NO.6 商業(yè)航天

自11月下半旬起，商業(yè)航天板塊強勢崛起，成為年末A股市場“最靚的仔”。板塊內(nèi)牛股層出不窮，其中順灝股份年漲幅超過500%，航天發(fā)展、超捷股份、斯瑞新材年漲幅超過300%。

2025年是中國商業(yè)航天爆發(fā)式增長的一年，公開數(shù)據(jù)顯示，中國航天今年已完成近90次發(fā)射，刷新歷史紀錄，其中商業(yè)發(fā)射占比顯著提升。政策與技術雙輪驅動板塊強勢崛起，目前已經(jīng)有近30個城市發(fā)布了40余項相關商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)支持文件，各個地方都在立足本地的產(chǎn)業(yè)基礎或者專項的政策，培育產(chǎn)業(yè)集群。

東吳證券認為，2026年衛(wèi)星與火箭兩大環(huán)節(jié)將形成“供需共振”局面，推動整個航天產(chǎn)業(yè)進入快速擴張階段。特別是經(jīng)過批量首飛驗證，2026年商業(yè)火箭有望由量變引發(fā)質(zhì)變，有望見證中國進入火箭可回收時代。中航證券在研報中稱，根據(jù)我國目前披露的主要巨型星座建設計劃，2030年我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)制造端市場空間規(guī)模預計可達250億元至460億元，地面設備市場空間規(guī)模可達267億元，服務端市場空間可達227億元。

NO.7 稀土永磁

近年來，全球地緣政治局勢動蕩，各國追求自主和戰(zhàn)略安全的背景下，各國對稀土實施更嚴格的管控，稀土資源戰(zhàn)略屬性再凸顯。今年來，稀土永磁板塊表現(xiàn)亮眼，板塊漲幅近70%，板塊內(nèi)九菱科技、龍磁科技、北方稀土、華宏科技、盛和資源等個股年漲幅超過100%。

另一方面，稀土永磁材料的磁性能和穩(wěn)定性使其在多個高技術行業(yè)中扮演著關鍵角色。包括新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、風力發(fā)電、節(jié)能電梯、機器人及智能制造等。招商證券指出，人形機器人市場尤為亮眼，迎來量產(chǎn)元年，新增需求快速攀升，正迅速成為高性能釹鐵硼永磁材料的重要應用領域。中泰證券研報指出，若按照遠期1億臺人形機器人銷量，遠期空間約20萬至40萬噸，相當于再造一個稀土永磁市場，板塊中長期趨勢明確。

NO.8 海峽兩岸

今年以來中央和地方密集發(fā)布多項政策文件，提出要探索海峽兩岸融合發(fā)展新路，福建股成為題材炒作加分項。海峽兩岸板塊成為“牛股集中營”，海峽創(chuàng)新與平潭發(fā)展年內(nèi)雙雙漲超400%，板塊內(nèi)涌現(xiàn)了近50只翻倍牛股。

隨著兩岸經(jīng)濟合作深化與福建自貿(mào)區(qū)升級，海峽兩岸板塊政策催化不斷，產(chǎn)業(yè)方面，半導體、新能源、生物醫(yī)藥等臺資優(yōu)勢領域與大陸產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，廈門、平潭等地成為投資熱土。展望明年，《福建省促進兩岸標準共通條例》將于2026年1月1日起正式施行；此外，福建平潭全力沖刺新一輪封關運作。各部門正通力協(xié)作、靠前服務，政策、項目、業(yè)態(tài)三個板塊工作正加緊推進中。

NO.9 工程機械

2025年工程機械板塊迎來久違大漲，板塊內(nèi)多只白馬股走勢強勁，恒立液壓全年漲幅超過100%，徐工機械創(chuàng)下歷史新高。此外，長齡液壓、邵陽液壓、金道科技等個股切入機器人產(chǎn)業(yè)鏈，也受到了資金的追捧。

工程機械為典型周期行業(yè)，國內(nèi)外都受到宏觀經(jīng)濟周期的影響。天風證券研報表示，中國挖機更新周期仍在推進，但受限于房地產(chǎn)、大型基建項目的資金困境，整體銷量數(shù)據(jù)疲軟。如果后續(xù)財政支持力度抬升，有望形成共振；歐美經(jīng)濟體正在復蘇，對工程機械的需求在抬升。而中國品牌正通過電動化、智能化為切入，努力打入市場；如果明年美元指數(shù)確定下行、點燃大宗商品周期，那非洲、東南亞的礦產(chǎn)資本開支預期有望進一步抬升。其中，中國企業(yè)是當?shù)仨椖恐谐Ｒ姷某邪剑兄谕苿又袊こ虣C械品牌的滲透。

值得注意的是，工程機械板塊存在明顯的春季躁動，一般會在Q1出現(xiàn)明顯上漲行情。復盤2021-2025年工程機械板塊走勢，板塊一般在Q1會出現(xiàn)為期兩周左右的超額漲幅。春季躁動的來源主要系政策導向下，工程機械迎來開工+銷售旺季。

NO.10 芯片產(chǎn)業(yè)鏈

2025年，半導體板塊在自主可控與周期復蘇的雙重旋律下震蕩上行。以中芯國際、華虹半導體為代表的制造龍頭，以及北方華創(chuàng)、中微公司等設備廠商全年漲幅領先。存儲芯片領域，隨著價格觸底反彈，相關概念股飆漲，香農(nóng)芯創(chuàng)、東芯股份、開普云均漲超300%。驅動板塊的因素多維且強勁。政策支持力度空前，國家大基金三期正式啟動，聚焦于先進制程、EDA工具、先進封裝等關鍵環(huán)節(jié)。存儲芯片方向周期復蘇跡象明確，受三星、海力士等國際巨頭控產(chǎn)與AI需求拉動，DDR5DRAM季價漲幅達35%，NAND閃存上漲20%，且漲價趨勢延續(xù)至2026年的預期明確，TrendForce預測2026年DRAM需求同比增長26%，單價或上漲58%。此外消費電子需求溫和回暖，疊加AI服務器、智能汽車對高端芯片的強勁需求，行業(yè)庫存去化完成，進入補庫存周期。展望2026年，半導體板塊的自主可控邏輯仍是長期主線，設備、材料、零部件等上游環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代空間巨大。同時，AI帶來的算力、存儲芯片需求、汽車智能化帶來的車規(guī)級芯片需求，將構成新的增長極。

2025年即將過去，最后希望大家在新的一年里抓住屬于自己的風口，賺到盆滿缽滿！

（財聯(lián)社 翟哲浩 楓林）