越南南北高鐵項目從2005年左右開始醞釀，總長度約1541公里，目標是把河內(nèi)和胡志明市的旅行時間從30小時縮短到5小時。這條線本來能大大提升越南的物流和經(jīng)濟聯(lián)系，可惜從一開始就卡在資金和技術(shù)上。越南政府想學(xué)中國當(dāng)初的路子，通過國際招標壓價，還希望免費拿到核心技術(shù)。

參與的國家不多，中國、日本、德國都在列。中國企業(yè)當(dāng)時報了合理的價，還帶了技術(shù)支持的方案，打算融入泛亞鐵路網(wǎng)?？稍侥霞哟a，要求中方出大部分錢，還得無償轉(zhuǎn)讓動車組和信號系統(tǒng)的關(guān)鍵技術(shù)。中國團隊一算賬，覺得這不劃算，就直接退出了。

退出后，日本和德國的企業(yè)也沒堅持多久，項目就擱淺了。越南國會2010年否決相關(guān)法案，因為預(yù)算太高，怕增加債務(wù)。之后幾年，越南內(nèi)部搞了些研究，2015年重啟規(guī)劃，找咨詢公司重新設(shè)計線路，加了貨運功能。地質(zhì)勘測做了點，但沒實際動工。

廉價航空這時候崛起，河內(nèi)到胡志明市的機票有時比巴士還便宜，這讓高鐵的需求顯得不那么急迫。人們習(xí)慣了飛，物流靠公路，成本高但湊合。越南政府試著分段建，先弄北邊河內(nèi)到榮市280公里，南邊胡志明市到芽莊360公里，可資金缺口一直沒補上。

到2020年，疫情讓越南財政更緊，項目又推遲了。越南媒體偶爾報道，說早期招標策略有問題，拒絕外資的誠意導(dǎo)致機會溜走。中國高鐵那時候已經(jīng)建到幾萬公里，還出口到印尼和歐洲。越南反思了下，但沒改核心想法，還是想少出錢多拿技術(shù)。

2024年11月，國會終于批準670億美元的投資決議，計劃2027年開工?？偫矸睹髡?月見了世界銀行的人，想拉貸款，但銀行看越南的償債能力，沒給準信。國際機構(gòu)不是白給錢的，得看風(fēng)險。

外援不行，越南政府就把眼睛轉(zhuǎn)向國內(nèi)企業(yè)。開了個企業(yè)家會議，喊來房地產(chǎn)和汽車行業(yè)的頭頭們。沒高鐵專家，但政府急了，先上再說。投標的企業(yè)里有越南潘日旺的Vingroup集團，他們組了子公司VinSpeed，承諾出20%的錢，大概130億美元。

潘日旺身家不到100億，這已經(jīng)是很大手筆了。另一家長海集團跟韓國現(xiàn)代Rotem搭上，方案也遞了上去。政府說，剩下的錢你們自己融，反正我們沒多余的財政支持。越南一年財政收入780億，高鐵要占大半，這確實難辦。

VinSpeed開始接觸國際供應(yīng)商，評估運營成本。算下來，票價要是低于廉航，得上百年回本；高了三倍，又沒人坐。項目還得過20個省市，土地征收和行政協(xié)調(diào)一大堆麻煩。地質(zhì)復(fù)雜，山區(qū)多，建起來成本容易超支。

越南股市對這事有點反應(yīng)，Vingroup的股短暫漲了點。政府催著，說2026年底前得開工條件齊備。潘日旺集團內(nèi)部審了審，發(fā)現(xiàn)融資缺口500億，得借高利貸，風(fēng)險太大。運營一看就是年年虧，廉航太卷了。

2025年12月17日，VinSpeed和德國西門子交通集團簽了合作協(xié)議。西門子答應(yīng)供Velaro Novo列車，時速350公里，還帶信號系統(tǒng)集成。越南媒體炸鍋了，說高鐵夢終于要實現(xiàn)了，國家上下都挺興奮。協(xié)議里有技術(shù)轉(zhuǎn)移的部分，但沒說全包融資。

Vingroup股價跟著水漲船高，市場估值加了點。政府表態(tài)支持，說這能提升越南技術(shù)水平。民眾覺得南北連通指日可待，交通格局要變?？晌鏖T子那邊主要是賣設(shè)備，錢的事還得VinSpeed自己扛。

簽完沒幾天，VinSpeed就評估了整體預(yù)算。670億的投資，自擔(dān)130億，政府不給無息貸款。潘日旺算賬，發(fā)現(xiàn)這不光是建，還得運營，虧損在眼前。航班票價低，乘客為什么選高鐵？融資得找國際機構(gòu)，利息高，集團資金鏈扛不住。

項目標準軌距1435毫米，要兼容貨運，但市場小，回收慢。越南政府重申，企業(yè)得自負盈虧，沒補貼。VinSpeed內(nèi)部討論后，覺得優(yōu)先其他業(yè)務(wù)穩(wěn)妥，像電動車和地產(chǎn)那些。

2025年12月25日，Vingroup正式撤資，向政府遞了信。股價當(dāng)天暴跌，蒸發(fā)20億市值。潘日旺個人財富縮水近19億。越南民眾傻眼了，媒體說項目又卡殼。長海集團的方案還在，但推進慢。政府沒馬上回話，內(nèi)部琢磨替換方案。撤資主因是錢和風(fēng)險，潘日旺寧可挨罵也不冒險。集團轉(zhuǎn)頭專注別的事，高鐵這攤水太深。

現(xiàn)在，高鐵項目又不確定了，670億缺口在那，國際機構(gòu)看越南債務(wù)，不愿輕易放貸。越南經(jīng)濟還靠航空和公路，南北瓶頸沒解。中國高鐵12月26日里程破5萬公里，蓋了97%的城市。老撾借中老鐵路，從陸鎖變陸聯(lián)，經(jīng)濟蹭蹭漲。越南拖20年，早期沒抓機會，現(xiàn)在循環(huán)里出不來。