出品 | 財(cái)銀社

文章 | 鵬哥

編輯 | 吳德

據(jù)中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)及天眼查信息顯示，12月24日，江西省上饒市中級(jí)人民法院對(duì)江西和濟(jì)投資有限公司發(fā)布了一起執(zhí)行案件（2025）贛11執(zhí)463號(hào)，執(zhí)行金額1.48億元。

同時(shí)，上饒銀行2024年的財(cái)報(bào)顯示，江西和濟(jì)投資有限公司為該行的股東，截至期末持股數(shù)為96,230,736股，占上饒銀行總股本的3.01%，截至上年末該公司及向關(guān)聯(lián)方在上饒銀行有17.12億元的關(guān)聯(lián)貸款，占上饒銀行資本凈額的8.7%。

隨著這家城投股東被列為執(zhí)行人，讓本就處在轉(zhuǎn)型階段的上饒銀行資產(chǎn)質(zhì)量蒙上一層陰影。

盛宴下的隱雷

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2024年12月31日，上饒銀行資產(chǎn)總額達(dá)到2756.09億元，較上年末的2358.24億元增長了約16.87%，資產(chǎn)總額的大幅增長主要得益于上饒銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放力度的持續(xù)加強(qiáng)，該行貸款總額從1511.24億元增至1746.00億元。

與此同時(shí)，利息收入從37.62億元顯著提升至50.23億元，成為推動(dòng)凈利潤從10.53億元增至10.92億元的關(guān)鍵因素，這些數(shù)據(jù)構(gòu)成了上饒銀行年度表現(xiàn)的亮眼一面，是其市場地位和業(yè)務(wù)拓展能力的直接體現(xiàn)。

然而，若將目光投向盈利的質(zhì)量與可持續(xù)性，便會(huì)發(fā)現(xiàn)其中蘊(yùn)含的波動(dòng)性與結(jié)構(gòu)性壓力，利息凈收入增長固然可喜，但利潤表中一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)是，公允價(jià)值變動(dòng)收益高達(dá)4.97億元，占營業(yè)利潤的比例超過了40%。

這部分收益主要來源于交易性金融資產(chǎn)因市場利率波動(dòng)帶來的未實(shí)現(xiàn)利得，這種收益具有高度的市場依附性，其可持續(xù)性存疑，一旦資本市場或債券市場行情逆轉(zhuǎn)，這部分收益可能快速縮水甚至轉(zhuǎn)為損失，將對(duì)整體利潤的穩(wěn)定性構(gòu)成顯著沖擊。

同時(shí)，該行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入僅為9.59億元，相對(duì)于龐大的資產(chǎn)規(guī)模而言占比依然偏低，說明其在財(cái)富管理、投資銀行等輕資本中間業(yè)務(wù)方面的競爭力仍有較大提升空間，過度依賴?yán)钍杖氲慕Y(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

比盈利波動(dòng)更值得警惕的是資產(chǎn)質(zhì)量的承壓跡象，這是當(dāng)前銀行業(yè)，尤其是與區(qū)域經(jīng)濟(jì)捆綁緊密的中小銀行所面臨的核心挑戰(zhàn)，財(cái)報(bào)中最引人注目的數(shù)據(jù)之一，是信用減值損失從2023年的20.12億元大幅增加至2024年的33.46億元，增幅達(dá)66.27%。

這一巨額計(jì)提，如同一面鏡子，映照出經(jīng)濟(jì)下行周期中，上饒銀行資產(chǎn)端所承受的真實(shí)壓力，與此同時(shí)，發(fā)放貸款和墊款的減值準(zhǔn)備余額也從72.47億元攀升至97.35億元。

值得注意的是，在關(guān)聯(lián)貸款科目中，上饒銀行股東江西和濟(jì)投資有限公司近日被法院列為被執(zhí)行人，同時(shí)該公司在上饒銀行仍有高達(dá)17億元的關(guān)聯(lián)貸款，根據(jù)上饒銀行10月28日發(fā)布的第三季度關(guān)聯(lián)交易情況顯示，截至2025年9月末，本行最大單戶關(guān)聯(lián)方授信余額占本行上季末資本凈額的比例為2.47%，最大單一集團(tuán)客戶授信余額占本行上季末資本凈額的比例為13.99%，全部關(guān)聯(lián)方授信余額占本行上季末資本凈額的比例為14.99%。

至于這筆的貸款的具體還款情況，尚未可知。

冰河下的暗涌

進(jìn)一步觀察貸款質(zhì)量，盡管報(bào)表未詳細(xì)披露不良貸款率，但逾期貸款的相關(guān)數(shù)據(jù)提供了重要線索，期末逾期貸款總額達(dá)60.04億元，較上年的42.74億元有顯著增加，特別是逾期360天以上的貸款達(dá)到12.48億元，這類貸款最終轉(zhuǎn)化為不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)極高。

與資產(chǎn)質(zhì)量壓力緊密相關(guān)的是流動(dòng)性管理狀況的演變，2024年度現(xiàn)金流量表顯示了一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2023年凈流入49.00億元，轉(zhuǎn)為凈流出63.38億元。

這一劇烈變化主要源于發(fā)放貸款和墊款的現(xiàn)金流出244.61億元，遠(yuǎn)超吸收存款和同業(yè)存放款項(xiàng)的現(xiàn)金流入235.09億元，同時(shí)，存貸比已攀升至87%的高位，這意味著上饒銀行可用的富余資金空間正在收窄。

從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，同業(yè)存放款項(xiàng)有所增加，而賣出回購金融資產(chǎn)款減少，顯示出對(duì)同業(yè)資金的依賴度發(fā)生波動(dòng)，這種對(duì)批發(fā)融資的依賴，雖然在短期內(nèi)能緩解流動(dòng)性需求，但通常成本更高且穩(wěn)定性較差，在市場緊張時(shí)可能放大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

這些變化共同指向銀行流動(dòng)性邊際收緊的趨勢，其資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的匹配、核心負(fù)債的穩(wěn)定性等問題需要管理層投入更多精力進(jìn)行精細(xì)化管理。

逆水之行舟

上饒銀行2024年末的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為8.19%、10.60%和11.76%，雖然這些指標(biāo)均達(dá)到了監(jiān)管的即時(shí)要求，但在銀行業(yè)中處于偏低的水平。

特別是在風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)1556.04億元的情況下，有限的資本凈額僅為195.02億元，這也意味著資本的緩沖空間并不充裕。

一方面，大幅增加的信用減值損失會(huì)侵蝕利潤，進(jìn)而影響內(nèi)源性資本積累；另一方面，偏低的資本充足水平也會(huì)制約銀行未來資產(chǎn)擴(kuò)張的能力，尤其是在需要加大信貸投放支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，可能感到力不從心。

如何有效補(bǔ)充資本，無論是通過利潤留存的內(nèi)生方式，還是探索外源性資本補(bǔ)充工具，將是銀行未來持續(xù)發(fā)展必須面對(duì)的課題。

雖然從財(cái)報(bào)上來看，上饒銀行在過去一年中實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的穩(wěn)步增長和賬面的盈利提升，展現(xiàn)了其在區(qū)域金融市場中的活躍度和基本盤。

但深入分析則揭示，這種增長在相當(dāng)程度上伴隨著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的快速擴(kuò)張、對(duì)市場敏感型收益的依賴加深，以及由此引發(fā)的資產(chǎn)質(zhì)量壓力顯性化、流動(dòng)性管理難度增大和資本補(bǔ)充緊迫性上升等問題。

這些現(xiàn)象并非上饒銀行獨(dú)有，在某種程度上是中國眾多中小商業(yè)銀行在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)周期中所面臨共同挑戰(zhàn)的集中體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率市場化推進(jìn)以及金融市場波動(dòng)加劇，所有這些外部因素都傳導(dǎo)至銀行的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中