今日清晨，晚點的一則獨家消息，劃破整個科技圈的黎明——Meta 以數(shù)十億美元完成對AI 智能體公司蝴蝶效應及其核心產(chǎn)品Manus 的收購。

這不僅是Meta 成立以來第三大收購案，（僅次于收購WhatsApp 和 Scale AI），更以 “十余天談判完成” 的閃電速度，成為 AI 行業(yè)并購史上的標志性事件。

就在收購官宣前兩周，Manus 剛對外披露年度經(jīng)常性收入（ARR）突破1 億美元的亮眼成績。當時市場普遍預測其將啟動新一輪融資，卻未料最終以“被巨頭收編”的方式刷新行業(yè)認知。

結合《晚點LatePost》的獨家細節(jié)、鳳凰網(wǎng)科技、IT 之家等平臺的跟進報道，以及真格基金、紅杉中國等投資方的公開表態(tài)，這場天價收購背后的深層邏輯逐漸清晰。

圍繞三個核心問題，我們拆解這場牽動AI 賽道格局的世紀交易：Meta 為何非Manus 不可？數(shù)十億美元的價格是貴是值？對Manus 而言，“嫁入豪門”是否是最優(yōu)解？

Meta為什么非要拿下Manus？

扎克伯格對“超級智能”的執(zhí)念早已不是秘密。

2025 年，Meta 不僅將資本支出飆升至700 億美元，發(fā)行300 億美元企業(yè)債搭建超級計算集群，還向頂尖AI 研究者開出上億美元年薪，重組AI 研究團隊。但無奈，自家核心的Llama 4 大模型多次跳票，性能不及谷歌Gemini、OpenAI GPT-5，在AI 底層技術競爭中明顯被動。而Manus 的出現(xiàn)，恰好補上了Meta 最致命的短板。

今年年初，整個AI領域就達成共識，Agent是生成式AI從技術概念走向場景落地的核心載體。對Meta 而言，AI Agent 不是可選項，而是一道必答題。

其社交生態(tài)（Facebook/Instagram）需要個性化 AI 助手提升用戶粘性，VR/AR 硬件（Quest 頭顯）需要智能體交互實現(xiàn)元宇宙落地，甚至 Llama 大模型的商業(yè)價值，也需要通過 AI Agent 轉化為實際營收。

Manus 恰好是賽道中“少有的已跑通商業(yè)化”的成熟產(chǎn)品。

作為一款能調(diào)度多工具解決復雜任務的AI 智能體，Manus 2025 年3 月上線即引發(fā)全球關注，短短9 個月就實現(xiàn)ARR 破1 億美元。更關鍵的是，扎克伯格和Meta 核心高管本身就是Manus 的忠實用戶。

“用戶級認可”讓Meta對Manus 的產(chǎn)品價值有著最直接的判斷，也讓收購談判少了諸多博弈，為“閃電談判”奠定了基礎。

數(shù)十億美元，買貴了還是撿漏了？

關于收購價，外界爭議的核心是“數(shù)十億美元是否溢價過高”。但結合蝴蝶效應完整融資歷程，以及 AI Agent 賽道的估值邏輯，這個價格并非漫天要價，而是基于產(chǎn)品價值與賽道前景的合理定價。

根據(jù)《晚點LatePost》獨家披露，截至被收購前，公司共完成 4 輪融資：

2023

2

月，種子輪：投后估值

1400

萬美元，投資方為真格基金；2023

8

月，天使輪：投后估值

5000

萬美元，投資方仍為真格基金；2024

11

月，

A

輪：投后估值

8500

萬美元，紅杉中國、騰訊、真格基金、王慧文等加入；2025

4

月，

B

輪：投后估值近

5

億美元，

Benchmark Capital

等中美頭部

VC

及科技公司創(chuàng)業(yè)者跟進。

有意思的是，2024 年初，Monica 剛進入高速增長期時，字節(jié)跳動高層曾在香港與肖弘單獨會面，出價僅 3000 萬美元收購。短短一年多后，收購價暴漲至“數(shù)十億美元”，核心原因是賽道邏輯的變化。

2024 年下半年，Cursor、Devin 等 AI 智能體產(chǎn)品落地后，市場意識到 AI 的核心競爭力不再是“參數(shù)大小”，而是 “解決實際問題的能力”，AI Agent 賽道的估值邏輯從 “按團隊估值” 轉向 “按營收倍數(shù)估值”。

Manus 2025 年 12 月披露的 ARR 突破1 億美元。這一數(shù)據(jù)成為估值的核心支撐。

更關鍵的是，Manus 的營收質(zhì)量比較高。作為訂閱制產(chǎn)品，其用戶續(xù)約率超70%，且核心用戶集中在歐美市場，客單價遠高于國內(nèi)同類產(chǎn)品。

真格基金合伙人劉元作為兩次投資肖弘團隊的投資人，曾評價，Manus 已經(jīng)不僅是一個創(chuàng)業(yè)公司，更是中國新一代創(chuàng)業(yè)精神和希望的象征。

對Meta 來說，這場收購的機會成本遠高于資金成本。

當前AI 行業(yè)競爭進入白熱化階段，谷歌、OpenAI、字節(jié)跳動等巨頭均在布局AI Agent 賽道。如果Meta 錯失Manus，不僅要面對自研周期長、風險高的問題，更可能在2026 年AI Agent 普及元年掉隊，進而影響其社交、VR/AR 等核心業(yè)務的競爭力。

這種“戰(zhàn)略卡位價值”，讓收購價的合理性遠超單純的財務估值。

嫁入Meta是Manus的最優(yōu)解么？

對蝴蝶效應而言，這場“十余天敲定”的收購，并非被動選擇，而是主動權衡后的最優(yōu)解。

這家2022 年在中國成立的公司，從武漢起步，歷經(jīng)4 輪融資，最終被全球科技巨頭收購，背后藏著中小AI 創(chuàng)業(yè)公司的普遍困境，也彰顯了“中國創(chuàng)業(yè)力量”的全球突圍。

表面光鮮的Manus，其實一直面臨三大生存壓力，而這些壓力靠自身融資難以徹底解決。

一是算力成本壓頂。AI Agent 的核心能力是“調(diào)度多工具完成復雜任務”，這需要海量算力支撐。

從技術層面來看，不同服務模式的Token消耗存在顯著差異：一次ChatBot對話的Token消耗約為1k，一次AI Search的Token消耗約為10k，而一次Deep Research的Token消耗則高達100k。

值得注意的是，Manus AI的任務消耗更為驚人，每次任務的Token消耗可能達到1000k量級。根據(jù)行業(yè)估算，Manus每次任務的成本可能接近2美元。

從商業(yè)運營的角度來看，如果Manus AI擁有1萬名用戶，且每位用戶每天執(zhí)行2次任務，那么僅算力成本一項，每日支出就高達4萬美元，一個月就是120萬美元。

這種成本結構呈現(xiàn)出明顯的規(guī)模不經(jīng)濟特征：隨著用戶規(guī)模的擴大，運營成本呈指數(shù)級增長，這可能導致產(chǎn)品在獲得市場成功的同時，反而面臨嚴重的財務壓力，甚至陷入“越成功越虧損”的困境。

而Meta 擁有全球頂尖的超級計算集群，能為Manus 提供低成本、無限制的算力支持，這是中小公司靠融資無法企及的資源。

二是合規(guī)風險與全球化阻礙。

Manus 的核心用戶集中在歐美市場，但作為一家起源于中國的公司，其全球化擴張面臨著數(shù)據(jù)跨境、監(jiān)管政策差異等多重合規(guī)挑戰(zhàn)。隨著業(yè)務規(guī)模擴大，合規(guī)成本將持續(xù)攀升。

而Meta 作為全球運營經(jīng)驗豐富的科技巨頭，在不同地區(qū)的合規(guī)體系、數(shù)據(jù)安全標準等方面有著成熟的解決方案，能幫Manus 省去大量合規(guī)試錯成本。

三是增長天花板的限制。

Manus 當前用戶規(guī)模為百萬級，雖然增長迅速，但要突破億級用戶規(guī)模，需要全球范圍內(nèi)的渠道資源和品牌背書。Meta 旗下?lián)碛蠪acebook、Instagram、WhatsApp 等超10 億用戶的平臺，能為Manus 提供史無前例的渠道紅利，幫助其快速實現(xiàn)用戶量級的躍升。這是蝴蝶效應靠自身渠道拓展難以實現(xiàn)的。

對Manus 而言，Meta 的價值遠不止“錢”，更在于 “在保持獨立的前提下，獲得全球資源支持”。

對Manus 和肖弘來說，這場收購只是“新起點”。如何在 Meta 的體系內(nèi)保持創(chuàng)新活力，如何將中國創(chuàng)業(yè)團隊的“落地基因” 與全球巨頭的“資源優(yōu)勢”結合，將是他們接下來最關鍵的挑戰(zhàn)。

但無論如何，這場“十余天敲定” 的數(shù)十億美元交易，已經(jīng)書寫了AI 行業(yè)的一段傳奇。它不僅讓 AI Agent 賽道站上風口，更讓世界看到了中國年輕創(chuàng)業(yè)者的力量。

最后一個問題留給讀者：當Meta 們用資本橫掃AI Agent 賽道，留給中小創(chuàng)業(yè)者的空間還有多少？Manus 的 “逆襲” 是可復制的樣本，還是僅此一次的幸運？歡迎在評論區(qū)分享你的觀點。

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