01

油價漲勢乃短暫趨勢 明年料跌至每桶57美元

國際原油價格近日在中國推出新一輪經濟刺激措施的帶動下出現(xiàn)反彈。不過，分析師認為，這一回油價只是短暫回升，隨著明年原油供應可能增加，油價甚至可能回落至每桶57美元左右。

布倫特原油價格在12月從每桶58美元的低谷，星期一（12月29日）一度回升到每桶62美元。中國財政部上星期天（28日）宣布會繼續(xù)實施更加積極的財政政策，讓投資者大受鼓舞。

作為全球最大的石油進口國，中國加速原油采購步伐，盡管市場供應依然充足，但油價仍保持堅挺。然而，F(xiàn)SMOne新加坡高級投資組合經理游維仁卻認為，這只是短暫的趨勢，難以持續(xù)。

他在接受《聯(lián)合早報》訪問時指出，中國經濟在短期內仍面臨長期房地產低迷和外部挑戰(zhàn)的壓力。

“我們認為，更強有力的政策支持料會在2026年刺激消費并改善經濟環(huán)境，但這會是逐步的改善，而不是從根本上改變市場供需動態(tài)的顯著激增?！?/p>

油價近期攀高，被視為短暫現(xiàn)象，明年還可能會因為供應過剩而下跌。

荷蘭國際集團（ING）商品策略部主管帕特森（Warren Patterson）說，今年來，地緣政治對油價的影響不大，但由于庫存增加，而且石油輸出國組織與盟友（OPEC+）恢復產量，明年的油價可能跌至平均每桶57美元。

游維仁也有類似看法。據(jù)他分析，油盟正逐步恢復前幾年減少的產量。雖然油盟表明會在明年第一季暫停增產，但若需求回彈，油盟很可能增加產量。此外，俄羅斯和烏克蘭有望達成?；饏f(xié)議，對油價增添下行壓力。

他說：“無法想象油價會持續(xù)攀高。市場供應過量導致油價下跌的概率更高。”

華僑銀行投資研究公司的最新報告指出，中國的消費增長強勁，抵消了美國和印度較為疲軟的需求增幅。中國消費增長超出預期，可能是因為中國趁油價疲軟時增加原油儲備，為油價提供支撐。

另一個具備影響油價能力的進口國是美國。華僑銀行指出，美國明年的經濟增長率預計為2.1%，與今年約2%的增速相近，因此預計美國明年對原油的需求不會出現(xiàn)明顯增長。

“全球原油需求增長率從2025年1月至10月期間大致保持在0.9%的穩(wěn)定水平，略低于2024年的1%，日均需求為1億零390萬桶?！?/p>

有鑒于此，華僑銀行預測，明年的原油市場供應充足，可能導致油價下跌。

02

白銀價格首破每安士80美元 今年漲幅遠超黃金

受供應趨緊、工業(yè)需求強勁及美國減息預期推動，白銀價格星期一（12月29日）首次突破每安士80美元大關，一度攀至每安士82.15美元，創(chuàng)下歷史新高。

截至9時26分，現(xiàn)貨白銀價格漲1.99%至每安士78.66美元。白銀今年迄今已上漲181%，遠遠超過黃金的約70%漲幅。

貴金屬供應緊張，導致價格在本月初飆漲100%，近六日累計漲幅約四分之一，已創(chuàng)下自1950年以來最大的六日漲幅。

分析指出，銀價暴漲背后有多重推力。首先，白銀庫存接近歷史最低水平，而市場爭相購買。全球對白銀的需求已連續(xù)五年超過礦山產量，然而主要生產國墨西哥、秘魯和中國近年礦石品位下降、新增項目有限，令產量難以追上需求增速。

其次，工業(yè)需求旺盛。與黃金相比，白銀擁有更多的實用價值，被廣泛用于電路板、電動車、電池等領域，隨著新能源產業(yè)擴張，需求顯著上升。白銀也用于醫(yī)療器械圖層。銀飾、投資銀條與銀幣也保持堅挺，尤其來自中國和印度等市場買家持續(xù)增加。

此外，作為可交易資產，白銀價格遠低于黃金，更吸引散戶，在貴金屬普遍上漲時，白銀價格波動往往更大。

分析也指出，美國今年連續(xù)三次降息，投資者普遍預期明年仍有進一步寬松空間。低利率環(huán)境利好貴金屬這類不生息資產，加之美元走弱，貴金屬吸引力進一步提升。彭博美元即期指數(shù)上周創(chuàng)下半年來最大跌幅，推高金銀價格。

今年稍早時候，美國或對白銀征關稅的傳言，導致紐約期貨市場出現(xiàn)擠倉，讓市場短期流動性進一步收緊，加劇價格波動。

其他貴金屬方面，鉑金同樣觸及歷史高位。

現(xiàn)貨鉑金星期一早盤一度升至每安士2534美元的新高，隨后小幅回落至約每安士2480美元?，F(xiàn)貨鈀金也穩(wěn)在每安士2000美元以上。

相比之下，金價在上周接連寫下新高后，星期一走勢相對溫和?，F(xiàn)貨金價回落約4%至每安士4523美元，但仍處歷史高位附近。今年以來，受各國央行持續(xù)增持、地緣局勢緊張及投資者尋求避險等因素支撐，金價累計上漲71.47%。

03

日本2025年新生兒或跌破官方最低預測，出生率危機加深

人口學家警告：日本新生兒可能創(chuàng)下1899年有記錄以來最低水平，日本的人口危機進一步惡化。

今年日本新生兒數(shù)量，很可能連政府最悲觀的預測都要低，這讓首相高市早苗面臨更棘手的難題：

一邊要拉動經濟增長，一邊又想限制移民流入，但本國人口卻在快速萎縮。

口學專家根據(jù)今年前10個月的初步數(shù)據(jù)推算，2025年日本人新生兒總數(shù)可能會低于67萬。

如果真是這樣，這將是從1899年開始統(tǒng)計以來的最低水平，而且會比政府預測的時間點早16年出現(xiàn)。

專家還警告，這個數(shù)字會明顯低于政府“中位情景”的年度出生預測。

所謂“中位情景”，是日本財政和經濟規(guī)劃的核心依據(jù)。

這套預測由日本國立社會保障與人口問題研究所編制，最近一次更新是在2023年。按這套預測，2025年日本應有74.9萬名新生兒。它還預計，要到2041年出生數(shù)才會跌破67萬。

如果2025年真的低于67萬，那甚至會遠低于政府最悲觀的“低位情景”預測，該預測認為2025年大約會有68.1萬名新生兒。

預計中的2025年出生數(shù)據(jù)不包括外國居民所生的孩子。這樣的結果，很可能會加重日本社會對本國人口持續(xù)下滑的緊迫感。

與此同時，公眾對擴大外來人口流入的反對聲也在上升。

最近，一些對移民持懷疑態(tài)度的民粹政黨在選舉中取得進展，就反映了這種情緒。

11月下旬，高市主持了“人口戰(zhàn)略總部”首次會議。這是她設立的政府工作組，用來應對她所說的國家“最大問題”。

2024年，日本撥出約230億美元，啟動為期三年的計劃，目標是扭轉出生率下滑。

在日本，婚外生育很少見。但日本年度結婚數(shù)已經跌到不到50萬對，大約只有1972年峰值的一半。與此同時，年度死亡人數(shù)也在上升。2024年日本人口減少了略多于90萬人。

早稻田大學人口學家山內正和說，2025年的出生總數(shù)預計會在明年初公布的初步數(shù)據(jù)中得到確認。該數(shù)字可能比2024年的68.6萬再下降約3%。這將意味著日本連續(xù)第10年刷新“出生數(shù)新低”。

經濟學家、學者和在野黨政治人物一直呼吁政府承認：日本人口走勢更貼近悲觀預測，應該據(jù)此調整預測與政策規(guī)劃。

但瑞穗證券首席股票策略師菊池正俊說，這么做等于承認政府多年來提高出生率的努力基本無效，同時也意味著未來不得不面對更高稅負和更低養(yǎng)老金待遇。

人口學家還在考慮：2026年是日本干支歷中的“丙午”（hinouma，意為“火馬”年），這會不會對出生率產生影響。

迷信曾導致1966年（上一次“火馬”年）出生數(shù)下跌25%。但在1967年又回升到原來的趨勢水平。

青山學院大學人口學家井上隆司淡化了“火馬”迷信對2026年的影響。

他說，年輕的日本人已經不太在意這些。

井上隆司說：“我在（人口學）課上總會講1966年的例子，但多數(shù)學生都不知道這件事。

對生活在IT和AI時代的年輕人來說，就算聽說過馬年，他們也把它當成歷史。

他說：“我不認為它會明顯影響他們的結婚或生育行為?！?/p>

04

美國明年僅三分一企業(yè)有招聘計劃

《華爾街日報》報道，美國企業(yè)普遍計劃在2026年保持精簡運營，同時依靠技術來執(zhí)行更多任務。由于僅有少數(shù)企業(yè)打算招聘新員工，預料明年美國招聘需求增長將相對有限。

據(jù)報道，耶魯大學管理學院本月在曼哈頓中城舉辦了一場企業(yè)首席執(zhí)行官峰會。參與的企業(yè)領袖中有66%表示，他們打算在明年裁員或維持現(xiàn)有團隊規(guī)模，僅三分之一有招聘的計劃。

人力資源公司Kelly Services首席執(zhí)行官萊登預計：“你會看到很多企業(yè)持觀望態(tài)度……對資本的投資將繼續(xù)超過對人力的投資?！?/p>

美國招聘需求低迷的情況已持續(xù)多月，11月份的失業(yè)率上升到4.6%，是四年來的新高。今年以來，美國雖在醫(yī)療保健、教育等領域新增一些就業(yè)崗位，但越來越多跡象表明，白領勞動力市場正在萎縮。

近期，包括亞馬遜（Amazon）、威瑞森（Verizon）、塔吉特（Target）、聯(lián)合包裹（UPS）等多家知名企業(yè)都削減了白領職位，這加劇了員工的不安情緒。

美國企業(yè)不愿聘用更多員工，反映了對美國經濟的擔憂，以及人工智能（AI）可在大型企業(yè)內承擔更多工作的觀點。其他一些企業(yè)則在冠病疫情后過度招聘，至今仍在調整人手。

美國聯(lián)邦儲備局理事沃勒在耶魯峰會上說：“我們的就業(yè)增長近乎零，這不是一個健康的勞動力市場。我與全國各地的企業(yè)首席執(zhí)行官交談時，每個人都告訴我，‘我們目前沒在招聘，因為我們正在觀望AI的發(fā)展趨勢。我們可以用它取代哪些崗位？又有哪些崗位是不可替代的？’”

沃勒指出，如果企業(yè)最終認為，它們需要更多人力來實現(xiàn)增長目標，那么凍結招聘可能只是暫時的現(xiàn)象，但目前而言，企業(yè)根本不需要額外的勞動力。他說：“大家都害怕會失去工作?！?/p>

國際商業(yè)機器公司（IBM）首席執(zhí)行官克里希納透露，目前公司在美國的自然減員率還不到2%，遠低于往常的7%。

富國銀行首席執(zhí)行官沙夫本月早前預計，明年銀行將減少人手。

沙夫認為，AI技術將對員工人數(shù)產生“極其顯著”的影響，但這種影響可能要數(shù)年時間才會顯現(xiàn)。他說，富國銀行將繼續(xù)對員工進行再培訓，AI雖然不會完全取代人類，但確實可能會改變人們工作的方式。

招聘網站Indeed的經濟師預計，2026年美國失業(yè)率將繼續(xù)徘徊在4.6%左右。一些高薪行業(yè)，如數(shù)據(jù)分析、軟件開發(fā)、市場營銷和娛樂業(yè)將是新增職位最少的行業(yè)，醫(yī)療保健和建筑等行業(yè)的招聘活動則會較多。不過，如果明年經濟取得增長，一些雇主可能會決定增聘人手，以推動企業(yè)增長。

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馬克龍：烏克蘭安全保障“正取得進展”

法國總統(tǒng)馬克龍說，烏克蘭的安全保障“正取得進展”。

新華社報道，馬克龍星期一（12月29日）凌晨在社交媒體上說，他與其他幾名歐洲領導人一道同烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基和美國總統(tǒng)特朗普進行了交流。隨后他與澤連斯基通電話。

馬克龍寫道：“我們正在（烏克蘭）安全保障方面取得進展，這將是構建公正持久和平的核心?！?/p>

馬克龍還說，將于2026年1月初在巴黎召開“志愿聯(lián)盟”會議，以“最終確定每個國家的具體貢獻”。

歐盟委員會主席馮德萊恩也在社媒平臺貼文，稱烏克蘭需要得到堅如磐石的安全保障。

特朗普12月28日在佛羅里達州海湖莊園與澤連斯基舉行會談并共進午餐，之后兩人還與歐洲領導進行了電話會議，通報美烏會談的進展。

在特朗普和澤連斯基會晤前，克里姆林宮說，普京應特朗普的要求通電話，稱俄美領導人都不支持歐洲和烏克蘭推動的臨時?；鹛岚?。莫斯科認為，基輔需要就頓巴斯問題做出一個“大膽的決定”。

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