天齊鋰業(yè)參股公司SociedadQuímicay Minera de Chile S.A.（智利化工礦業(yè)公司，以下簡(jiǎn)稱“SQM”）與CorporaciónNacional del Cobrede Chile（智利國家銅業(yè)公司，以下簡(jiǎn)稱“Codelco”）簽署了《合伙協(xié)議》。該協(xié)議確立了雙方的權(quán)利和義務(wù)，擬通過將Codelco之子公司MineraTarar SpA（以下簡(jiǎn)稱“MineraTarar”）并入SQM子公司SalarS.A.（以下簡(jiǎn)稱“SQMSalar”，并入后的公司以下簡(jiǎn)稱“合營公司”）的方式，建立合作伙伴關(guān)系，以開發(fā)SQM目前從智利政府經(jīng)濟(jì)部下屬的生產(chǎn)促進(jìn)局（CorporacióndeFomento de la Producción de Chile，以下簡(jiǎn)稱“Corfo”）租賃的阿塔卡馬鹽湖地區(qū)，以及開展鋰、鉀及其他產(chǎn)品的生產(chǎn)活動(dòng)和后續(xù)銷售（直接或通過合營公司子公司或代表處進(jìn)行）。

這是自去年以來，全球鋰行業(yè)的一件大事。

12月29日晚間，天齊鋰業(yè)公告了結(jié)果，各方戰(zhàn)略合作已成，合營公司名稱也已經(jīng)變更。目前唯一懸念在于天齊鋰業(yè)子公司向智利最高法院提起的上訴是否成功——一項(xiàng)解除性條件約束。

仍待智利高院裁決

12月29日晚間，天齊鋰業(yè)公告稱，智利當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年12月27日，SQM披露稱已完成其與Codelco之間的戰(zhàn)略合作，合營公司SQMSalar名稱將變更為NovaAndinoLitioSpA。本次合并系按照雙方于2024年5月31 日簽署的《合伙協(xié)議》中所約定的條款執(zhí)行，但目前仍受一項(xiàng)解除性條件約束，即有待智利最高法院就公司全資子公司天齊智利向智利最高法院提起的上訴作出裁決。

SQM公告稱，根據(jù)《合伙協(xié)議》的約定，合營公司A類股份（由Codelco持有）與B類股份（由SQM持有）所享有的優(yōu)先權(quán)及經(jīng)濟(jì)權(quán)利已于2025年1月1日起生效。上述權(quán)利包括依照協(xié)議所規(guī)定的方法進(jìn)行股息的分配與支付。目前，SQM與合營公司正在依據(jù)該方法確定擬分配的股息，并同時(shí)審查因本次合并產(chǎn)生的其他會(huì)計(jì)影響。上述事項(xiàng)將體現(xiàn)在SQM2025年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表以及合營公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中。

簡(jiǎn)單回顧這起事件，SQM是全球最大鹽湖阿塔卡馬鹽湖運(yùn)營主體，其運(yùn)營的阿塔卡馬鹽湖是2023年全球在產(chǎn)鋰鹽湖產(chǎn)量最高的項(xiàng)目，其鋰資源量約為1080萬噸金屬鋰當(dāng)量，占全球鹽湖供給總量的44%。自去年3月以來，SQM與Codelco達(dá)成了“公私合營”協(xié)議，參與合營的這家公司是全球最大的銅生產(chǎn)企業(yè)之一。作為參股股東，天齊鋰業(yè)認(rèn)為此事未經(jīng)特別股東大會(huì)審議程序，侵害了其子公司天齊智利股東權(quán)益。之后，天齊智利向智利當(dāng)?shù)胤ㄔ禾岢鲈V訟。11月中旬，智利當(dāng)?shù)胤ㄔ厚g回了天齊智利的訴訟請(qǐng)求，天齊智利認(rèn)為該判決并非終審判決，于是又提請(qǐng)上訴。

根據(jù)SQM與Codelco的《合伙協(xié)議》，盡管SQM目前仍掌控智利鋰業(yè)務(wù)，且阿塔卡馬鹽湖鋰業(yè)務(wù)開采經(jīng)營權(quán)擬從2030年延期至2060年，2025至2030年的鋰開采授權(quán)生產(chǎn)配額也擬增加，但《合伙協(xié)議》生效后，合營公司核心鋰業(yè)務(wù)將由Codelco持有多數(shù)股權(quán)，且Codelco自2031年起將對(duì)合營公司合并報(bào)表。

一位熟悉天齊鋰業(yè)的有關(guān)人士向記者表示，既然相關(guān)公告（合資公司成立）已經(jīng)披露，SQM與Codelco達(dá)成“公私合營”大概率已成定局。該項(xiàng)目后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)也由該合資公司根據(jù)自身利益主導(dǎo)，與天齊鋰業(yè)并無直接關(guān)聯(lián)。對(duì)于這家合資公司的后續(xù)業(yè)務(wù)，天齊鋰業(yè)要獲取收益，只能依賴合資公司向SQM分紅 —— 待SQM拿到分紅后，再向其股東進(jìn)行分配，天齊鋰業(yè)作為SQM的股東才能間接獲得相應(yīng)收益。天齊鋰業(yè)本身處于少數(shù)股東地位，如今這一角色更加明顯。

限制性條件未提及重組程序

該交易完成后，合營公司2031年至2060年增加鋰業(yè)務(wù)配額可能對(duì)應(yīng)的成本具有不確定性，且Codelco將獲得SQM在智利阿塔卡馬鹽湖50%以上的權(quán)益，SQM未來收益變化可能減少，進(jìn)而影響公司在SQM的投資收益及分紅。

自參股SQM至2023年底，天齊鋰業(yè)按照所持股權(quán)比例應(yīng)享有的分紅份額所對(duì)應(yīng)的金額累計(jì)約79億元人民幣。在利潤表的構(gòu)成里，這一分紅占比并不少。

近段時(shí)間，國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局也對(duì)SQM新設(shè)合營企業(yè)一事進(jìn)行表態(tài)。

最新表態(tài)是在12月16日，國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局表示：“我國在鋰鹽加工環(huán)節(jié)，優(yōu)勢(shì)明顯，但上游資源仍存短板，進(jìn)口依賴不容忽視。SQM長(zhǎng)期以來是我國最大的進(jìn)口碳酸鋰供應(yīng)商，控制著多個(gè)重要鋰礦項(xiàng)目。而智利銅業(yè)（Codelco），則手握世界上多個(gè)優(yōu)質(zhì)鹽湖鋰礦資源。在審查中總局發(fā)現(xiàn)，此項(xiàng)集中，可能對(duì)中國碳酸鋰進(jìn)口市場(chǎng)帶來不利影響。兩強(qiáng)聯(lián)合，原來的競(jìng)爭(zhēng)雙方變成合作伙伴，可能改變競(jìng)爭(zhēng)格局、增強(qiáng)市場(chǎng)控制力，甚至引發(fā)協(xié)同效應(yīng)，容易形成價(jià)格壟斷。”

經(jīng)審慎評(píng)估，國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局決定，依法附加限制性條件，批準(zhǔn)該項(xiàng)集中，相關(guān)企業(yè)承諾，將繼續(xù)履行現(xiàn)有合同、保障公平供應(yīng)、及時(shí)通報(bào)重大信息等義務(wù)?！斑@些措施，確保了我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了既防壟斷風(fēng)險(xiǎn)、又促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的執(zhí)法平衡?！?/p>

在此之前的11月，國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布公告，附加限制性條件批準(zhǔn)該新設(shè)合營企業(yè)案，并要求對(duì)方作出繼續(xù)履約、公平合理無歧視供應(yīng)、及時(shí)報(bào)告重大供應(yīng)變化等承諾。綜合上述內(nèi)容來看，限制性條件主要涉及到進(jìn)口產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，并未提及重組本身的程序。