財聯(lián)社12月29日訊（記者 周曉雅）從連漲到跌停，碳酸鋰、鉑、鈀等期貨品種出現(xiàn)明顯異動。

今日開盤，碳酸鋰期貨仍高開，但午后卻突發(fā)跳水，在白天收盤前半小時，觸及跌停；同樣的情形也在鉑、鈀等品種上演，截至收盤，這3個品種全線翻綠。

為何盤面異動？市場上不乏傳聞，包括專家喊話長協(xié)價格、頭部企業(yè)宣稱新供給將到來，但也有業(yè)內(nèi)人士直指，傳聞并不足以成為價格下行的主要驅(qū)動力。結(jié)合近期的資金面、監(jiān)管等情況來看，期貨價格的跳水也有跡可循。

多個期貨品種突發(fā)跳水

截至今日白天收盤，鉑和鈀期貨在期貨主力合約中領(lǐng)跌，均在尾盤跌停，收跌10%。跟隨其后的是碳酸鋰主力期貨合約，雖然尾盤觸及跌停，但隨后跌停板短暫打開，收跌7.89%。

從這3個品種的多個期貨合約來看，大多出現(xiàn)突發(fā)跳水的情況。比如，碳酸鋰期貨的合約中，2610、2611、2612等遠月合約均收跌停，其余合約至少跌幅也超過了6%。鈀期貨已上市的4個合約悉數(shù)跌停，鉑期貨的情況也相似，僅2612合約在收盤時跌幅稍有收窄，但也跌9.54%。

而在今天之前，不少品種都是近期的熱門品種。作為新上市期貨品種，鉑、鈀期貨目前上市滿月，過去一個月，這兩個品種的主力合約累計漲幅分別超過了50%、30%。碳酸鋰期貨合約則是盤中創(chuàng)下了年內(nèi)新高13.45萬元，從10月中旬以來，最近一輪的漲幅也超過了50%。

境內(nèi)外齊出降溫組合拳

突發(fā)跳水的背后，乘聯(lián)會秘書長崔東樹最新發(fā)文提到，新能源車明年第一季度同比有望微增5%，環(huán)比降36%（前10年的平均降幅）。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩認為，上述觀點或引發(fā)市場對下游淡季預(yù)期的擔憂。同時，午后時段，有色板塊整體大幅下挫進一步?jīng)_擊市場情緒，前期獲利多頭資金集中減倉離場，最終引發(fā)板塊行情出現(xiàn)顯著波動。

從盤面來看，滬銀、滬金、滬銅等期貨品種均在午后出現(xiàn)了漲幅收窄的情況，甚至由漲轉(zhuǎn)跌。

“今日鉑鈀期貨尾盤的極端異動直至跌停，本質(zhì)上是監(jiān)管降溫、技術(shù)超買與宏觀情緒共振下的流動性踩踏。”金瑞期貨研究所研究員吳梓杰則分析，首先，監(jiān)管層的“組合拳”是打破多頭情緒的關(guān)鍵導火索，廣期所自今日起將鉑鈀期貨合約的最小開倉量從1手提升至2手，并實施嚴格的交易限額（300手），這一舉措直接打擊了近期市場中活躍的高頻投機盤，使得買盤承接力瞬間驟減，當拋壓涌現(xiàn)時，因缺乏流動性承接而極易引發(fā)價格閃崩。

其次，外盤的協(xié)同效應(yīng)不容忽視，芝商所（CME）全面上調(diào)貴金屬保證金的消息引發(fā)了全球資金的去杠桿浪潮，NYMEX鉑鈀在亞洲時段的率先跳水進一步加劇了國內(nèi)投資者的恐慌心理。

上周五，CME宣布全線上調(diào)包括金、銀、鈀金、鋰等在內(nèi)的金屬期貨交易保證金。新規(guī)將于當?shù)貢r間本周一收盤后生效，其中，黃金期貨保證金上調(diào)10%，白銀期貨上調(diào)約13.6%，鉑金上調(diào)約23%。

再者，吳梓杰也提到，從市場結(jié)構(gòu)來看，2025年以來鉑鈀漲幅驚人，年內(nèi)翻倍的行情使得盤面積累了巨大的獲利籌碼，技術(shù)指標如RSI早已進入極度超買區(qū)間，這種脆弱的平衡一旦被利空打破，獲利盤的擁擠式出逃便形成了“多殺多”的負反饋循環(huán)。

他也認為，在貴金屬板塊今日的整體退潮，現(xiàn)貨黃金跌破4500美元關(guān)口，白銀的暴跌形成了強烈的情緒傳染，導致鉑鈀從早盤的“補漲”迅速切換至“補跌”模式。

在他看來，今日的跌停是市場過度投機后的必然修正，是資金面與情緒面雙重失衡的集中爆發(fā)。

情緒轉(zhuǎn)向延續(xù)？

值得留意的是，伴隨著行情的轉(zhuǎn)向，上述品種均出現(xiàn)減倉動作。減倉幅度最顯著的碳酸鋰，截至今日白天收盤減倉9.44萬手，減幅達到3.09%。鉑、鈀等期貨品種則是出現(xiàn)遠月合約加倉、近月合約減倉的情況。

對此，夏瑩瑩認為，從技術(shù)面及資金面來看，當前碳酸鋰市場情緒已出現(xiàn)快速轉(zhuǎn)向，獲利盤了結(jié)意愿強烈，短期行情或?qū)⒀永m(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢。

“短期內(nèi)市場將進入一個劇烈的去泡沫化階段，回調(diào)可能不會在兩三個交易日內(nèi)結(jié)束，但中長期的基本面支撐依然存在�！眳氰鹘苤毖�，目前市場正處于從“增量博弈”轉(zhuǎn)向“存量博弈”的陣痛期，短期內(nèi)盤面缺乏發(fā)動新一輪攻勢的資金動能，價格大概率將在寬幅震蕩中尋找新的均衡點，甚至不排除慣性下探的可能。

然而，回歸基本面，他分析，鉑鈀作為氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵催化劑以及傳統(tǒng)汽車尾氣處理的剛需物資，其供需缺口邏輯并未因短期的價格波動而證偽，尤其是在2025年全球氫能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的大背景下，實物需求依然堅挺。此外，從宏觀和貴金屬的屬性來說，鉑金也有望繼續(xù)受益于金鉑比修復(fù)以及首飾、投資端的金鉑替代需求，提供利好支撐。

“因此，這輪回調(diào)更多是對前期非理性上漲的修正，而非牛市的終結(jié)�！痹谒磥�，投資者當前建議“避其鋒芒，靜待企穩(wěn)”。高杠桿的期貨交易者需防范流動性枯竭帶來的穿倉風險；有現(xiàn)貨背景的產(chǎn)業(yè)客戶，可利用當前的高波動率適當進行套期保值鎖定利潤；中長線投資者則可關(guān)注價格企穩(wěn)后的右側(cè)布局機會，等待投機泡沫出清后，關(guān)注基本面回歸帶來的長期配置價值。

夏瑩瑩也建議，投資者把握本輪回調(diào)帶來的估值修復(fù)機會，擇機逢低布局多單，認為2026年碳酸鋰供需緊平衡的格局并未發(fā)生根本性變化。