作者丨武甄

出品丨牛刀商業(yè)評論

隨著一紙公告，小米“二號人物”林斌套現(xiàn)20億美元一事終于等來了官方回應(yīng)。

這不是林斌第一次減持小米了。

作為僅次于雷軍的小米 “二號人物”，手握超 100 億美元市值股份的林斌，此番大舉減持絕非簡單套現(xiàn)，其背后既藏著個人資本布局的考量，也折射出小米發(fā)展新階段的底層邏輯，更需放在行業(yè)周期與企業(yè)基本面中讀懂深意。

林斌減持的直接動因，公告已明確指向 “成立投資基金”，這與去年其減持做公益的訴求有著本質(zhì)區(qū)別，是一次清晰的個人資本戰(zhàn)略布局。

從林斌的履歷來看，他兼具科技大廠管理經(jīng)驗與創(chuàng)業(yè)視野，早年任職微軟、谷歌的經(jīng)歷，讓他對科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢有著敏銳洞察，而伴隨小米從創(chuàng)業(yè)公司成長為萬億市值科技集團，他也積累了足夠的資本與產(chǎn)業(yè)資源。

此次減持套現(xiàn)成立基金，并非脫離小米生態(tài)的 “另起爐灶”，結(jié)合市場消息來看，基金大概率聚焦新興科技、體育等領(lǐng)域，本質(zhì)上是依托小米的產(chǎn)業(yè)根基做外延投資。

既可以為小米提前卡位前沿賽道，也能實現(xiàn)個人資產(chǎn)的多元化配置，這種 “主業(yè) + 投資” 的模式，也是不少互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)創(chuàng)始人的常見選擇。

更關(guān)鍵的是，林斌明確表態(tài) “長期服務(wù)公司”，意味著減持是資本層面的調(diào)整，而非對小米控制權(quán)與管理權(quán)的放棄，這也打消了市場對核心管理層動搖的擔(dān)憂。

從減持節(jié)奏與規(guī)則來看，林斌的方案盡顯穩(wěn)健，既合規(guī)又最大程度降低對市場的沖擊，這也是讀懂其減持初衷的關(guān)鍵。

按照港股規(guī)則，持股 5% 以上大股東 12 個月內(nèi)減持不得超過 10%，林斌當(dāng)前持股 8.56%，此次計劃 4 年累計減持 20 億美元，對應(yīng)減持比例不足 2%，且減持從 2026 年才正式啟動，留給市場充足的消化時間。

不同于短期集中減持的 “套現(xiàn)離場”，這種拉長周期、限額減持的方式，既符合監(jiān)管要求，也傳遞出林斌對小米股價的呵護(hù)。

畢竟自今年 6 月以來，小米股價已從 61.45 港元高點回落超 36%，當(dāng)前 39.22 港元的股價處于估值相對低位，此時公布遠(yuǎn)期減持計劃，避免了對股價的進(jìn)一步打壓。

更值得注意的是，林斌減持的是 B 類普通股，不涉及具有控制權(quán)的 A 類股，這也意味著其對小米的核心話語權(quán)絲毫未變，減持行為更多是基于個人資本規(guī)劃，與公司基本面無關(guān)。

市場無需對此次減持過度解讀，核心原因在于小米當(dāng)前基本面足夠扎實，為林斌減持提供了底氣，也讓 “不看好公司前景” 的猜測站不住腳。

從業(yè)績來看，小米 2025 年第三季度營收 1131 億元、經(jīng)調(diào)整凈利潤 113 億元，同比分別增長 22.3%、80.9%，前三季營收已近去年全年、凈利潤超去年總額，連續(xù) 4 個季度營收破千億的成績，印證了公司經(jīng)營的穩(wěn)健性。

分業(yè)務(wù)看，支柱業(yè)務(wù)根基牢固：智能手機連續(xù) 21 個季度穩(wěn)居全球前三，出貨量連續(xù) 9 個季度同比增長，仍是小米的基本盤；IoT 業(yè)務(wù)連接設(shè)備破 10 億臺，用戶粘性持續(xù)提升，構(gòu)筑起生態(tài)護(hù)城河。

最受關(guān)注的智能汽車業(yè)務(wù)，三季度營收 283 億元，同比大增超 199%，且首次實現(xiàn)單季度經(jīng)營盈利 7 億元，標(biāo)志著汽車業(yè)務(wù)從投入期邁入收獲期，成為小米新的增長引擎。

可以說，小米當(dāng)前已擺脫單一手機依賴，形成 “手機 + 汽車 + IoT” 三駕馬車驅(qū)動的格局，基本面的向好，正是林斌敢于減持的核心支撐。

因為只有公司發(fā)展確定性足夠強，核心股東才敢放心做資本外延布局。

當(dāng)然，林斌此時公布減持計劃，也與小米當(dāng)前所處的行業(yè)周期與股價處境息息相關(guān)。

今年以來，全球科技股整體承壓，消費電子需求復(fù)蘇不及預(yù)期，疊加新能源汽車行業(yè)競爭加劇，小米股價從高點回落超 36%，雖有估值回調(diào)的因素，但也反映出市場對行業(yè)前景的謹(jǐn)慎情緒。

林斌選擇在此時公布遠(yuǎn)期減持計劃，而非股價高位時套現(xiàn)：

• 一方面是當(dāng)前股價處于相對低位，減持對應(yīng)的股份數(shù)量更少，更劃算。
• 另一方面，提前釋放減持信息，也能避免未來股價反彈后減持引發(fā)市場誤解。
• 更深層來看，隨著小米從 “創(chuàng)業(yè)公司” 成長為 “成熟科技集團”，核心股東的資本訴求也在變化：早年聚焦公司生存與擴張，股東資本與公司深度綁定。

如今公司步入穩(wěn)定發(fā)展期，股東適度減持套現(xiàn)，實現(xiàn)個人資本與公司發(fā)展的良性分離，是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然現(xiàn)象，此前騰訊、阿里等企業(yè)的核心股東均有類似操作。

站在行業(yè)視角看，林斌的減持，也是小米從 “規(guī)模擴張” 向 “價值深耕” 轉(zhuǎn)型的一個縮影。

成立 15 年來，小米憑借極致性價比與互聯(lián)網(wǎng)模式快速崛起，核心股東與公司共擔(dān)風(fēng)險、共享收益；如今小米已成為萬億市值企業(yè)，業(yè)務(wù)版圖覆蓋硬件、軟件、汽車、IoT 等多個領(lǐng)域，進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

核心股東適度減持，既是對過往創(chuàng)業(yè)成果的兌現(xiàn)，也是為公司未來發(fā)展 “輕裝上陣”，股東層面實現(xiàn)資本多元化，公司層面聚焦主業(yè)深耕，這種分工更有利于企業(yè)長期發(fā)展。

而林斌通過減持成立投資基金，反哺新興科技賽道，本質(zhì)上也是為小米生態(tài)注入新活力，助力公司在科技競爭中搶占先機。

綜上來看，林斌減持小米，既非不看好公司前景的 “離場”，也非短期套現(xiàn)的 “投機”，而是一次兼顧個人資本布局、公司生態(tài)發(fā)展與市場穩(wěn)定的理性選擇。

于小米而言，是核心股東資本層面的正常調(diào)整，不影響公司經(jīng)營與控制權(quán)；于市場而言，穩(wěn)健的減持節(jié)奏與扎實的基本面，足以支撐市場信心。

對于投資者而言，相比糾結(jié)于股東減持，更應(yīng)聚焦小米的核心競爭力：智能手機的全球份額能否持續(xù)提升、汽車業(yè)務(wù)能否實現(xiàn)盈利常態(tài)化、IoT 生態(tài)能否持續(xù)筑高壁壘。

只要這些核心邏輯不變，小米的長期價值便不會動搖，而林斌的減持，不過是企業(yè)發(fā)展過程中的一段小插曲。