大灣區(qū)經(jīng)濟網(wǎng)訊，2024年，全球經(jīng)濟增長放緩，地緣政治博弈加劇，中國經(jīng)濟面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱的三重壓力。在黨中央堅強領導下，我國堅持穩(wěn)中求進工作總基調，政策從頂層設計到資本市場再到細分領域，形成完整的監(jiān)管閉環(huán)，既強化風險防控，又激發(fā)市場活力，引導資管行業(yè)在服務科技創(chuàng)新和綠色轉型中發(fā)揮更大作用。隨著資管新規(guī)持續(xù)落地，我國資產管理行業(yè)呈現(xiàn)深度轉型態(tài)勢，行業(yè)生態(tài)加速重塑，逐步回歸“受人之托、代客理財”的本質屬性，整體規(guī)模保持穩(wěn)中有進。多元資管主體在競爭中尋求合作，通過優(yōu)化資金端與資產端配置策略，推動產品體系與服務模式迭代升級，已形成競合共生的行業(yè)生態(tài)，標志著資產管理行業(yè)正式邁入以專業(yè)能力為核心、以服務實體經(jīng)濟為導向的高質量發(fā)展新階段。

《中國資產管理行業(yè)發(fā)展報告2025》（以下簡稱《報告》），系統(tǒng)梳理我國資產管理行業(yè)的發(fā)展歷程，科學跟蹤最新動態(tài)、把握未來方向，并為實踐與決策提供參考。《報告》中構建“中國資產管理行業(yè)發(fā)展指數(shù)”，從資管規(guī)模、資管產品、經(jīng)營效益和人才資源四個維度，覆蓋銀行、證券、保險、信托、基金五大子行業(yè)，形成2013年第一季度至2024年第四季度的完整指數(shù)體系。

指數(shù)測算結果表明，2013至2024年，中國資產管理行業(yè)總指數(shù)整體呈現(xiàn)三個發(fā)展階段。第一階段為2013年至2017年的迅猛增長階段，五年間增長了近386.36%。第二階段為2018年至2021的調整過渡階段，2019年第一季度總指數(shù)首次出現(xiàn)同比負增長，降至491.53，2020年第一季度回升并進入新一輪上升。第三階段為2022年至2024年的穩(wěn)定發(fā)展階段，總指數(shù)保持平穩(wěn)向好態(tài)勢。截止2024年末，總指數(shù)位778.25、同比增長7.43%、環(huán)比增長1.60%。

從各行業(yè)資產管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)來看，主要有三個發(fā)展特征。第一，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)和基金業(yè)資管發(fā)展均維持上升通道；第二，基金業(yè)指數(shù)打破一直以來的絕對領跑優(yōu)勢，在第三季度被保險業(yè)反超；第三，保險業(yè)和基金業(yè)領跑第一梯隊，行業(yè)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化；銀行業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)穩(wěn)居第二梯隊，保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，梯隊內差距逐步收窄，競合格局更趨成熟。

《報告》對主要資管領域的發(fā)展態(tài)勢進行了系統(tǒng)分析：

第一，銀行理財：規(guī)模上行但存在脆弱性。2013年至2024年，我國銀行業(yè)資產管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)整體呈現(xiàn)波動上升趨勢，具體可分為三個階段演進：擴張期（2013-2018）、調整期（2019-2023）以及新一輪上行周期（自2024年起）。2023年以來，在存款利率持續(xù)下行背景下，銀行理財受益于"財富搬家"效應，2024年銀行業(yè)資管指數(shù)及各二級指數(shù)實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2024年以來，銀行理財?shù)氖袌龈窬忠舶l(fā)生了顯著變化，大型銀行、股份制銀行、城商行和農商行的市場份額持續(xù)收縮，理財公司迅速崛起成為主導力量，2024年末市場份額達87.85%，形成“專業(yè)機構主導、母行協(xié)同”的新格局。

同時，銀行理財業(yè)務也面臨挑戰(zhàn)，首先，利率處于下行通道，自2018年以來中國人民銀行多次降準，深化LPR改革促進降低貸款利率、實施直達貨幣政策工具、減少收費等方式，推動金融部門向實體經(jīng)濟讓利。其次，資產端與負債端收益倒掛，2018年“資管新規(guī)”出臺前，保本型理財收益率約5%，基本跑贏通脹，當前1年期理財產品預期收益率水平已跌破4%。理財產品難以大規(guī)模下沉獲取超額收益。加之負債端下調業(yè)績比較基準較為困難，資管機構急需尋找新的資產以應對此輪收益率下降。面臨這一系列挑戰(zhàn)，銀行需要優(yōu)化產品布局，加大封閉產品和低波產品供給，聚焦低波資產，降低資產久期，并進行客戶精細化管理及加強客戶服務意識。

第二，證券公司資管：公募化改造的收官之年。2024年，中國證券公司資產管理業(yè)務在復雜的經(jīng)濟環(huán)境中實現(xiàn)了結構性調整與規(guī)?；厣?。截至2024年第四季度，指數(shù)波動回升至27.22，同比增長1.27%。居民財富配置加速從房地產轉向多元化金融資產，低風險固收類產品成為主流。券商資管業(yè)務在“公募+私募”雙輪驅動下，私募資管規(guī)模首次止跌回升至6.1萬億元，其中主動管理轉型成效顯著，集合資管計劃占比首次超過單一資管計劃；公募業(yè)務規(guī)模同比增長23.2%，但產品同質化嚴重，貨幣型基金貢獻主要增量。在此格局之下，券商資管機構需要深化主動管理能力，在鞏固固收類產品優(yōu)勢的同時，加速布局“固收+”策略，并提升權益類、量化型產品的投研能力，通過多元資產配置等創(chuàng)新產品吸引風險偏好回升的投資者。

第三，保險資管規(guī)模增長伴隨監(jiān)管完善。2013年至2024年，我國保險業(yè)資產管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢，成為唯一實現(xiàn)持續(xù)正增長的資管子行業(yè)，十二年間增長超12倍。2024年保險業(yè)資管經(jīng)營效益攀升，核心動力源于政策紅利釋放與資本市場環(huán)境改善。國家穩(wěn)增長政策組合拳落地，疊加資本市場改革深化，直接推動保險資管機構投營收與凈利潤普漲。在監(jiān)管政策引導與市場競爭加劇背景下，保險資管行業(yè)呈現(xiàn)“馬太效應”強化與模式創(chuàng)新并行的態(tài)勢。頭部機構依托股東資源與投研優(yōu)勢，占據(jù)市場主導地位，中小機構則通過市場化考核機制、靈活的管理架構及特色化產品創(chuàng)新，在差異化競爭中尋求突破。行業(yè)集中度提升的同時，業(yè)務模式呈現(xiàn)“頭部綜合化、中小專業(yè)化”的多元格局。在市場規(guī)模增長過程中，保險資產管理機構不斷提升自身投資管理能力和服務水平。通過加強投研團隊建設，引入先進投資理念和技術，提高資產配置效率，為投資者創(chuàng)造更穩(wěn)健的投資回報。

第四，信托業(yè)新業(yè)務轉型助推特色金融高質量發(fā)展。2013年至2024年，我國信托業(yè)資產管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)經(jīng)歷了螺旋式演進。在“三分類”監(jiān)管政策引導下，信托業(yè)加速從傳統(tǒng)非標融資業(yè)務向“資產服務信托+資產管理信托”雙輪驅動模式轉型，從傳統(tǒng)的非標融資業(yè)務向更加多元化和專業(yè)化的資產服務信托以及資產管理信托并重的業(yè)務模式轉型。經(jīng)營效益方面，信托業(yè)呈現(xiàn)“收入增、利潤降”的分化特征，經(jīng)營收入與利潤“一升一降”，核心矛盾在于資產服務信托低收費特性與轉型初期成本投入的雙重擠壓。行業(yè)應保持高度警覺性，解決收益率提升難題，重建行業(yè)長期發(fā)展的信心。

第五，公募基金穩(wěn)中有進踐行高質量發(fā)展。2013年至2024，我國基金業(yè)資產管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)整體呈現(xiàn)波動上升趨勢。2024年指數(shù)維持上升通道運行，但增速放緩。截至2024年第四季度，基金業(yè)資管指數(shù)為1231.64，同比增長0.47%。公募基金發(fā)展呈現(xiàn)五點新動向：第一，降傭降費持續(xù)推進。第二，ETF規(guī)模顯著上漲，品種不斷擴容。第三，個人養(yǎng)老金積極產品擴容。第四，公募REITs飛躍式發(fā)展。第五，推動中長期資金入市，發(fā)展權益類公募基金。

。2024年中國私募基金行業(yè)經(jīng)歷了從規(guī)模擴張到質量提升的關鍵轉型，行業(yè)規(guī)模與管理人數(shù)量雙降、集中度上升，供給側出清加速、強者恒強，募資結構向長期化、機構化遷移。但股權投資基金受IPO階段性收緊影響，項目退出周期延長導致部分機構面臨退出困境，中小機構生存壓力凸顯。當前私募市場正經(jīng)歷深刻轉型：從"規(guī)模競賽"轉向"技術競速"，從"短期博弈"邁向"長線價值"。私募基金行業(yè)步入強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展的新階段。對此，《報告》建議:合規(guī)先行，建立“三道防線”穿透式風控，打造“投研—風控—合規(guī)—IT”深度耦合組織架構，增強綜合競爭力。

第七，互聯(lián)網(wǎng)理財數(shù)字化賦能驅動行業(yè)升級。當前利率下行削弱固收類產品吸引力，余額寶等貨幣基金收益與規(guī)模下滑，疊加居民風險偏好低迷，資金轉向銀行存款，壓縮了互聯(lián)網(wǎng)平臺的多元理財需求。對此，《報告》建議互聯(lián)網(wǎng)理財平臺應通過智能投顧和長期投資理念培育，引導客戶投資理念從短期投機轉向長期資產配置。外資機構加速進入境內市場，傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網(wǎng)平臺在產品供給、智能服務、流量爭奪等方面加速同質化，費率壓縮和獲客成本上升明顯?！秷蟾妗方ㄗh平臺應在服務模式上深化差異化布局，發(fā)展“投顧+投教+場景化運營”的一體化體系，提高用戶黏性與轉化率。

最后，AI技術迭代加速，線上化與AI賦能將成為未來平臺競爭核心，高流量APP正通過智能客服、數(shù)字陪伴、個性化策略推薦等手段，顯著提升用戶體驗與轉化率。對此，《報告》建議機構加快金融大模型與業(yè)務場景的深度結合，形成“數(shù)據(jù)—模型—服務”的閉環(huán)，推動財富管理向精細化與長期化運營轉型。

來源：大灣區(qū)經(jīng)濟網(wǎng)